Công ty khởi nghiệp giao hàng tạp hóa Instacart vào tháng 2 năm 2018 đã công bố rằng họ đã huy động được 200 triệu đô la với mức định giá 4,2 tỷ đô la, tăng từ mức 3,4 tỷ đô la vào năm ngoái. Định giá này thực tế đến mức nào? Các chuyên gia tài chính và công chúng nên hiểu điều này như thế nào? Trong bài viết này, chúng tôi sẽ làm việc ngược lại từ đầu và sử dụng một số giả định cơ bản để xác định mức định giá 4,2 tỷ đô la hợp lý như thế nào.
Trong 12 năm qua với tư cách là một nhà phân tích nghiên cứu cổ phiếu, tôi đã định giá vô số công ty đại chúng để xác định xem giá trị thị trường hiện tại (giá cổ phiếu) có đúng hay không. Các công ty này trải dài từ lĩnh vực bất động sản đến lĩnh vực trò chơi điện tử, bao gồm cả những công ty có doanh nghiệp ở nhiều quốc gia, có mô hình kinh doanh khác nhau theo quốc gia. Tôi đã sử dụng nhiều phương pháp định giá, bao gồm DCF, NAV và bội số, nhưng cũng xây dựng các mô hình chi tiết từ dưới lên, kiểm tra kinh tế học đơn vị.
Với các công ty chọn ở tư nhân lâu hơn, việc phân tích các công ty tư nhân theo cách này có thể giúp chúng ta hiểu rõ hơn về các ngành thường được che đậy trong bí mật. Việc xác định tính công bằng của việc định giá này có thể làm sáng tỏ cách các nhà đầu tư nhìn nhận các khoản đầu tư của họ và cung cấp sự rõ ràng về hiệu quả của một số mô hình kinh doanh nhất định. Ngoài những hiểu biết sâu rộng hơn, phần này có thể dạy bạn cách đưa ra các ước tính và cấu trúc chiến lược và kinh tế của đối thủ cạnh tranh một cách tương tự.
Instacart là một công ty khởi nghiệp giao hàng tạp hóa trực tuyến tư nhân. Khách hàng truy cập trang web hoặc ứng dụng Instacart và đặt hàng tạp hóa từ các cửa hàng mà họ thường xuyên mua sắm. Sau đó, Instacart mua sắm và giao những mặt hàng tạp hóa này cho người tiêu dùng mà không cần phải rời khỏi nhà của họ. Những người mua sắm trong mạng lưới của Instacart không làm việc trực tiếp cho Instacart nhưng được ký hợp đồng thông qua ứng dụng, tương tự như cách ứng dụng của Uber đối sánh tài xế với khách hàng. Công ty kiếm tiền từ phí giao hàng và phí đặt hàng từ các công ty quan tâm đến việc tiếp thị trực tiếp đến người mua hàng (cửa hàng tạp hóa hoặc nhà sản xuất).
Trong bài tập này, chúng tôi sẽ sử dụng con số 4,2 tỷ USD đã công bố làm điểm khởi đầu. Sau đó, chúng tôi sẽ thực hiện hai cách tiếp cận để xem liệu con số này có hợp lý hay không.
Hãy bắt đầu bằng cách đánh giá tính kinh tế cho mỗi đơn đặt hàng. Như đã lưu ý ở trên, có một số kênh doanh thu cho công ty:phí giao hàng, thanh toán cho đối tác cửa hàng tạp hóa, đánh dấu và phí vị trí. Dưới đây, chúng tôi sẽ tiến hành một số phân tích từ dưới lên về các kênh này cũng như chi phí ước tính.
Một giả định quan trọng là quy mô đơn đặt hàng vì nó sẽ giúp chúng tôi xác định các khoản tăng giá hoặc phí khuyến mại tiềm năng. Tôi ước tính rằng kích thước đơn hàng cuối cùng sẽ là $ 75. Mức chi tiêu trung bình hàng tuần cho cửa hàng tạp hóa ở Mỹ là khoảng 100 đô la, với 1,5 chuyến đi mỗi tuần, có nghĩa là người Mỹ chi tiêu trung bình 67 đô la cho mỗi lần đi mua hàng hóa. Người tiêu dùng Instacart thuộc các hộ gia đình khá giả, có khả năng chi trả cho sự tiện lợi và chi tiêu nhiều hơn cho hàng tạp hóa. Whole Foods đã báo cáo về một cuộc gọi thu nhập vào tháng 2 năm 2016 rằng các đơn đặt hàng trên Instacart có thể trung bình lên tới 100 đô la tại một số cửa hàng, mặc dù tôi tin rằng sẽ hợp lý nếu giả định mức trung bình thấp hơn.
Instacart tính phí giao hàng của người tiêu dùng cho mỗi đơn đặt hàng. Các khoản phí này khác nhau, nhưng bắt đầu từ 3,99 đô la cho giao hàng trong 2 giờ và 5,99 đô la cho giao hàng trong 1 giờ, với một số yêu cầu mua hàng. Ngoài ra còn có tùy chọn Instacart Express trị giá 149 đô la / năm cho phép khách hàng giao hàng không giới hạn cho tất cả các giao dịch mua trên 35 đô la. Vì người Mỹ trung bình đến cửa hàng tạp hóa 1,5 lần một tuần hoặc 78 lần một năm, điều này tương đương với chỉ hơn 1,90 đô la mỗi lần giao hàng cho Instacart Express. Với quy mô đơn đặt hàng trung bình, giả sử rằng phần lớn các đơn đặt hàng kết thúc qua Instacart Express. Do đó, phí giao hàng trung bình sẽ là 3,00 đô la (60% qua Instacart express, 30% ở mức 3,99 đô la và 10% ở mức 5,99 đô la).
Instacart cũng tạo ra doanh thu từ các khoản phí do các đối tác tạp hóa của mình cung cấp, những người mà họ tính theo phần trăm doanh thu bán hàng. Một bài báo của Forbes chỉ ra rằng hơn 80% đơn đặt hàng hiện đang được đặt với các đối tác, vì vậy hãy giả sử rằng 90% tổng số đơn đặt hàng là với các đối tác.
Nếu Instacart thực hiện 3% cho mỗi đơn đặt hàng, điều đó sẽ cộng thêm 2,25 đô la cho mỗi đơn hàng. 3% có thể được coi là chi phí của các cửa hàng tạp hóa thuê ngoài việc đặt hàng và giao hàng trực tuyến của họ. Các cửa hàng tạp hóa chi dưới 1% cho quảng cáo, nhưng tôi nghĩ Instacart ở một khía cạnh nào đó vừa là quảng cáo vừa là Thương mại điện tử cho các cửa hàng này, vì vậy 1% sẽ là quá thấp. Một so sánh khác là chi tiêu hiện tại cho bán hàng, tiếp thị và Thương mại điện tử. Ví dụ:Costco đã chi 10% cho chi phí bán hàng &quản lý trong năm 2017, nhưng đây có thể là giới hạn trên tuyệt đối và số tiền quá cao đối với một công ty có quy mô như Instacart.
Mặc dù Instacart thường định giá các sản phẩm như chúng ở trong cửa hàng, nhưng có một số mức tăng giá nhất định. Ví dụ:một bài báo Recode tiết lộ rằng Instacart đang tính phí cao hơn 15% đối với các mặt hàng Costco ở Manhattan. Điều đó có vẻ cao, nhưng tôi có thể thấy ít nhất 20% đơn đặt hàng bao gồm mức tăng 5%; thì chúng tôi sẽ nhận được 75 đô la x 20% x 5%. Theo điều kiện đô la, điều này có nghĩa là khoản đánh dấu sẽ chỉ tương đương với 0,75 đô la cho mỗi đơn đặt hàng.
Công ty cũng nhận được phí sắp xếp từ các nhà sản xuất. Ví dụ:giả sử Procter &Gamble (P&G) muốn quảng cáo một loại kem đánh răng Crest mới. P&G có thể phân phát phiếu giảm giá cho khách hàng Instacart hoặc thậm chí là mẫu cho khách hàng Instacart mua kem đánh răng, sau đó Instacart sẽ tính phí. Các nhà sản xuất đã và đang làm điều gì đó tương tự trong các cửa hàng tạp hóa thực tế, vì họ trả tiền để có giá đỡ lâu hơn và vị trí cao cấp hơn. Nhưng khi bán lẻ ngày càng chuyển sang trực tuyến, khách hàng không “chạy ngang qua” các sản phẩm như họ thường làm trong cửa hàng. Vì vậy, một vị trí Instacart có thể giải quyết vấn đề khám phá sản phẩm. Quan trọng là, doanh thu này của Instacart chủ yếu là không có chi phí.
Tôi sẽ giả định rằng 10% sản phẩm được khuyến mại thông qua chương trình này và các nhà sản xuất phải trả ưu đãi bán hàng là 10%. Trong trường hợp này, 75 đô la x 10% x 10% bằng 0,75 đô la cho mỗi đơn đặt hàng.
Nếu giả định của tôi là chính xác, Instacart sẽ mang lại tổng cộng 6,75 đô la cho mỗi đơn đặt hàng trong doanh thu phí từ giao hàng, đối tác, vị trí và đánh dấu. Điều này phù hợp với những gì các phóng viên đã tìm thấy. Một báo cáo của Fortune trích dẫn các tài liệu về hội đồng quản trị cho biết rằng công ty đang kiếm được 6,96 đô la cho mỗi đơn đặt hàng ở Atlanta, 4,29 đô la ở Chicago và 2,45 đô la ở San Francisco trong khi thua lỗ cho mỗi đơn đặt hàng ở Thành phố New York và Vùng Vịnh (không bao gồm San Francisco).
Bây giờ chúng ta hãy kiểm tra khía cạnh chi phí của phương trình. Lao động sẽ là chi phí lớn nhất. Nếu chúng ta giả định rằng mất 15 phút để hoàn thành mỗi đơn hàng và 15 phút nữa để giao hàng, thì tổng thời gian lao động là 30 phút. Trong khi một bài báo năm 2014 cho biết thời gian thực hiện đơn hàng nhanh nhất là 44 phút, Instacart đã cải thiện đáng kể thời gian thực hiện đơn hàng kể từ đó. Với chi phí lao động trung bình là 10 đô la mỗi giờ và ước tính trong 30 phút của chúng tôi, một đơn hàng sẽ yêu cầu chi phí lao động là 5 đô la. Với đơn đặt hàng 7 đô la (gần với con số Atlanta), sau đó sẽ chỉ còn lại 2 đô la cho tất cả các chi phí khác (tiếp thị, công nghệ, chi phí HQ, v.v.) và lợi nhuận.
Tỷ suất lợi nhuận gần đây cho các cửa hàng tạp hóa thấp tới 0,1% (Supervalu) và cao nhất là 2,8% (Walmart). Con số này có vẻ thấp so với các ngành khác, nhưng chủ yếu là do mô hình kinh doanh cửa hàng tạp hóa phụ thuộc vào doanh số bán hàng với số lượng lớn. Sự cạnh tranh gay gắt từ các cửa hàng tạp hóa và đại lý giảm giá khác cũng gây áp lực giảm tỷ suất lợi nhuận. Và, chi phí cố định cao vì các cửa hàng có vị trí tốt sẽ thu hút được lượng lớn nhưng lại đắt hơn.
Do đó, 2 đô la còn lại cần phải trang trải rất nhiều. Giả sử rằng Instacart có tỷ suất lợi nhuận tương tự như cửa hàng tạp hóa, hoặc 2,0%. Đó là sử dụng giá trị đơn đặt hàng đầy đủ làm “doanh thu”, dường như là những gì Instacart hiện đang làm. Điều đó có nghĩa là với một đơn đặt hàng 75 đô la, nó chỉ có lợi nhuận ròng trên mỗi đơn đặt hàng là 1,5 đô la và công ty chỉ có thể chi 0,5 đô la cho mỗi đơn hàng cho chi phí và tiếp thị. Điều đó có thể khó khăn khi nó tăng lên nhưng có thể trở nên hợp lý hơn khi nó đạt đến quy mô. Tôi cũng hy vọng rằng thời gian thực hiện đơn hàng sẽ tiếp tục giảm xuống, như công ty đã thấy. Điều đó sẽ tạo thêm dư địa cho chi phí bán hàng &quản lý và khả năng sinh lời. Mặc dù tại một số thời điểm, Instacart sẽ đạt đến một số giới hạn trong việc thực hiện đơn đặt hàng.
Bây giờ tôi sẽ xem xét kinh tế học trật tự này và cố gắng hiểu chúng phù hợp với định giá như thế nào. Chúng tôi biết các nhà đầu tư mạo hiểm hiện định giá công ty ở mức 4,2 tỷ đô la. Nhưng tất nhiên, họ cũng muốn kiếm tiền, tốt nhất là trong 5-8 năm tới (dựa trên cơ sở đầu tư của riêng họ). Bởi vì đây là khoản đầu tư ở giai đoạn sau, họ muốn thu được lợi nhuận khá cao ngay cả khi họ không yêu cầu nhiều tiền mặt khi thoát. Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) 20% sẽ ngụ ý 2,5 lần hoàn tiền khi thoát, trong khi IRR 25% sẽ là 3,0 lần. Vì công ty đã trưởng thành hơn và đã tạo ra doanh thu (và lợi nhuận ở mức tỷ suất lợi nhuận gộp), mức 3,0 lần này có vẻ hợp lý. Tất nhiên, một số nhà đầu tư mạo hiểm sẽ yêu cầu nhiều hơn, và một số ít hơn. Điều này tương đương với lợi tức mà các nhà đầu tư mạo hiểm yêu cầu trung bình trên tất cả các khoản đầu tư của họ vào một quỹ.
Sử dụng 3.0x này có nghĩa là giá trị thoát của Instacart cần phải là 12,6 tỷ đô la. Điều này giúp bù đắp rủi ro và tính thanh khoản kém cho các VC và cũng đảm bảo cho các nhà đầu tư của họ một khoản lợi nhuận vững chắc.
Một cách đơn giản để đặt mức định giá 12,6 tỷ đô la này vào bối cảnh là xem các công ty tương đương hiện được định giá như thế nào, từ đó chúng tôi có thể thu thập thông tin về đơn đặt hàng, doanh thu và quy mô thị trường.
Một cách để làm điều này là sử dụng bội số Giá / Thu nhập (P / E), hoặc trong trường hợp này, là nghịch đảo:bội số Thu nhập / Giá (E / P). Giá được đặt là 12,6 tỷ đô la, nhưng thu nhập ngụ ý là bao nhiêu? Tôi không đề cập đến thu nhập hiện tại, có thể là âm — thay vào đó, chúng tôi đang xem xét lối ra của VC, vì vậy, giả sử từ 5 đến 8 năm, VC có thể kiếm được bao nhiêu thông qua việc bán hoặc IPO. Điểm khởi đầu tốt là định giá của các công ty tương đương.
Thật không may, một số so sánh phù hợp nhất hoặc không công khai (Fresh Direct) hoặc công khai nhưng chưa có thu nhập (Blue Apron, Hello Fresh). Ngoài ra, Instacart là sự kết hợp giữa tạp hóa và dịch vụ, và các đối thủ cạnh tranh của họ bao gồm cả các cửa hàng tạp hóa có dịch vụ giao hàng riêng và dịch vụ Amazon’s Prime Now. Tuy nhiên, chiến lược của Amazon không nhấn mạnh vào thu nhập và nổi tiếng là cạnh tranh trong nhiều lĩnh vực với tỷ suất lợi nhuận khác nhau. Do đó Costco, có mô hình cửa hàng tạp hóa gần nhất với Instacart, là sự so sánh tốt nhất.
Kể từ tháng 2 năm 2018, Costco, vừa là đối tác vừa là đối thủ cạnh tranh của Instacart, giao dịch ở mức giá trên thu nhập sau 30 lần với vốn hóa thị trường hơn 80 tỷ đô la một chút. Giá trị doanh nghiệp của nó, có tính đến nợ và lợi ích của cổ đông thiểu số, tương tự ở mức 80,5 tỷ USD. Như một điểm tham khảo bổ sung, S&P 500 hiện đang giao dịch ở mức bội số 25 lần, vì vậy tôi đang tính phí bảo hiểm cho Instacart.
Tôi sẽ sử dụng điều này như một bước khởi đầu, áp dụng 30 lần cho vốn hóa thị trường của Instacart. Điều này có nghĩa là thu nhập 420 triệu đô la một năm. Nếu chúng tôi sử dụng một loạt các bội số, từ 20x-40x, thu nhập sẽ là 630 triệu đô la ở cấp cao và 315 triệu đô ở cấp thấp.
Bây giờ tôi đã có ước tính thu nhập, tôi muốn hiểu điều này có ý nghĩa gì đối với doanh thu. Sử dụng tỷ suất lợi nhuận ròng cơ bản là 2% (như chúng tôi đã làm ở trên) và 420 triệu đô la, doanh thu ngụ ý sẽ là 21 tỷ đô la. Bảng dưới đây minh họa một số tình huống với tỷ suất lợi nhuận ròng khác nhau.
Nhiều lần, tôi đã thấy mọi người sử dụng các giả định tăng trưởng đơn giản nhưng không đảm bảo rằng con số kết quả là hợp lý. Ví dụ:nếu tôi lấy một công ty khởi nghiệp đã tăng trưởng 100% trong ba năm qua và sau đó giả định rằng tốc độ này tiếp tục trong 10 năm tới, thì con số doanh thu kết quả có thể hoàn toàn không hợp lý.
Giả sử ước tính doanh thu của chúng tôi thể hiện doanh thu cho năm 2025 hoặc 8 năm trong tương lai, khi chúng tôi muốn thoát ra. Một bài báo của Forbes ước tính doanh thu của Instacart là 2 tỷ đô la vào cuối năm 2017. Hãy sử dụng 2 tỷ đô la này làm cơ sở hiện tại (2017) của chúng tôi, do đó, doanh thu 21 tỷ đô la sẽ ngụ ý tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 34% đến năm 2025, trong khi mức cao -kết thúc ước tính doanh thu 33,6 tỷ đô la sẽ tương đương với CAGR 42%. Đối với một công ty khởi nghiệp, mức tăng trưởng như thế này là khá cao nhưng hoàn toàn có thể. Doanh thu của Amazon (chủ yếu là bán sách) đã tăng trưởng với tốc độ CAGR 43% từ năm 1998 đến năm 2006.
Mặc dù các con số tăng trưởng có vẻ khá khó khăn, nhưng chúng vẫn nhỏ so với thị trường tạp hóa nói chung. Ví dụ, Costco có tổng doanh thu gần 130 tỷ đô la trong năm kết thúc vào ngày 3 tháng 9 năm 2017, trong khi Kroger có 119 tỷ đô la cho 12 tháng kết thúc vào tháng 9 năm 2017, trong khi Albertson (sở hữu Safeway) tự hào có doanh thu 60 tỷ đô la trong năm 2017. Tuy nhiên , 21 tỷ đô la đó sẽ nhiều hơn WholeFoods có trong năm 2017 (16 tỷ đô la) hoặc Supervalu (12,5 tỷ đô la cho năm kết thúc vào ngày 25 tháng 2 năm 2017)
Và ước tính 21 tỷ đô la của chúng tôi là một phần nhỏ của thị trường tiềm năng cho đặt hàng trực tuyến. Một nghiên cứu gần đây của Nielsen và Viện Tiếp thị Thực phẩm dự báo rằng doanh số bán hàng tạp hóa trực tuyến sẽ đạt 100 tỷ đô la vào năm 2025. Hiện tại, Nielsen ước tính rằng họ chiếm 2% đến 4,3% tổng doanh số bán hàng tạp hóa hoặc 13-28 tỷ đô la. Doanh thu hiện tại 2 tỷ đô la của Instacart chỉ bằng 7-16% tổng thị trường đặt hàng tạp hóa trực tuyến hiện nay. Trường hợp cơ sở của chúng tôi là 21 tỷ đô la chỉ chiếm 21% thị phần, điều này có vẻ khả thi. Về cơ bản, Instacart gặp khó khăn vì tăng trưởng dự kiến sẽ rất cao (22% CAGR đến năm 2025 sử dụng điểm giữa để ước tính doanh số bán hàng trực tuyến hiện tại (20 tỷ đô la).
Nhìn vào tổng khối lượng giao dịch hơn là giá trị, nếu chúng ta giả định rằng mỗi đơn đặt hàng tại Instacart là 75 đô la (như chúng tôi đã làm ở trên), thì doanh thu 21 tỷ đô la tương đương với 280 triệu đơn đặt hàng một năm. Ở mức cao hơn, doanh thu 33,6 tỷ đô la sẽ tương đương với 448 triệu đơn đặt hàng.
Năm 2008, các cuộc khảo sát cho thấy có 32 triệu người mua sắm tại các cửa hàng tạp hóa mỗi ngày. Ước tính cao của tôi là 280 triệu đơn đặt hàng tương đương với 767.000 người đặt hàng từ Instacart mỗi ngày thay vì tự mua sắm. Đây chỉ là 2,4% người mua sắm hàng ngày, điều này rất hợp lý.
Bây giờ, hãy kết hợp kinh tế học đơn vị với các chỉ số định giá ở trên để xem báo cáo thu nhập tiềm năng trông như thế nào. Trong bảng dưới đây, tôi cho thấy các khoản phí và chi phí đặt hàng tiềm năng đang sử dụng con số đặt hàng 280 triệu cùng với tỷ suất lợi nhuận ròng là 2%. Điều này cho thấy một điều là không có nhiều chỗ cho các chi phí khác nếu chi phí lao động vẫn cao như vậy (tôi giả định 30 phút cho mỗi đơn hàng với giá 10 đô la một giờ). Nó để lại rất ít chỗ cho tiếp thị hoặc chi phí.
Ngay cả khi công ty đạt quy mô với 280 triệu đơn đặt hàng và 21 tỷ đô la doanh thu, công ty vẫn phải duy trì kiểm soát chi phí chặt chẽ để đạt tỷ suất lợi nhuận ròng thậm chí là 2% (sử dụng đơn đặt hàng làm doanh thu). Khoản này khá eo hẹp, chỉ để lại 200 triệu đô la cho chi phí không phải lao động.
Theo một số cách, việc công ty đạt được con số doanh thu (chỉ 20% thị trường đặt hàng trực tuyến) sẽ dễ dàng hơn là họ giữ chi phí ở mức thấp này. Tất nhiên, nếu nó có thể kiểm soát chi phí lao động nhiều hơn chúng ta mong đợi, thì sẽ có nhiều khả năng hơn cho chi phí (và lợi nhuận) trong báo cáo thu nhập.
Nhìn chung, việc định giá có vẻ khả thi với những kỳ vọng về sự phát triển của đặt hàng trực tuyến. Instacart đã đạt được nhiều thành công với doanh thu 2 tỷ đô la và định giá 4,2 tỷ đô la. Mức định giá này cao hơn so với Blue Apron (vốn hóa thị trường 648 triệu USD) và Fresh Direct (2,63 tỷ USD). Công ty cũng có kế hoạch mở rộng ra 100 thành phố nữa, điều này sẽ thúc đẩy tăng trưởng doanh thu. Điều này giúp cho thị trường khá rộng lớn, với tổng chi tiêu cho hàng tạp hóa của Hoa Kỳ lên tới 600 tỷ đô la và các nhà đầu tư mạo hiểm đã hào hứng đầu tư vào Blue Apron và Fresh Direct. Chúng tôi cũng đã nhận thấy các khoản đầu tư đáng kể từ Amazon vào cả cửa hàng thực phẩm (Whole Foods) và giao hàng.
Tuy nhiên, có vẻ như việc đạt được thu nhập cần thiết có thể khó khăn, ngay cả khi giả định rằng tỷ suất lợi nhuận khá thấp. Tôi đã rất ngạc nhiên về mức độ quan trọng của chi phí lao động đối với thu nhập và số tiền còn lại ít ỏi để hỗ trợ phần còn lại của hoạt động. Chi phí lao động có thể tốn từ 5 đô la trở lên cho mỗi đơn hàng và có thể sẽ phải đối mặt với áp lực từ mức lương cao hơn trong nền kinh tế. Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, các công ty như Instacart có thể phụ thuộc vào một số lượng lớn người thất nghiệp hoặc thiếu việc làm, nhưng khi thị trường lao động cải thiện, họ có thể phải tập trung vào hiệu quả nội bộ nhiều hơn. Tuy nhiên, tôi bao gồm một số lưu ý dưới đây:
Từ đánh giá này, tôi rất ngạc nhiên khi thấy rằng định giá của Instacart dường như có thể đạt được, đặc biệt là trước tình trạng định giá tăng cao và tình trạng bất ổn mà Blue Apron và ngành công nghiệp dụng cụ ăn uống đã trải qua gần đây. Tuy nhiên, phân tích trên cho thấy rằng Instacart có thể gặp khó khăn trong việc duy trì tỷ suất lợi nhuận do chi phí lao động cao, một vấn đề mà công ty hiểu rõ và đang cố gắng giải quyết.
Nhìn chung, bằng cách lấy một vài con số và áp dụng các giả định thông thường, chúng ta có thể tìm hiểu về hiệu quả của mô hình kinh doanh cơ bản, các động lực tạo ra lợi nhuận và nơi tồn tại các điểm áp lực. Các chuyên gia tài chính cũng như chủ doanh nghiệp đều có thể hưởng lợi từ bài tập này, cho dù công ty đang huy động một vòng tài trợ khác hay đang tìm cách tiến hành phân tích các đối thủ cạnh tranh của mình.
Tiết lộ:Các quan điểm thể hiện trong bài viết hoàn toàn là quan điểm của tác giả. Tác giả chưa nhận và sẽ không nhận tiền bồi thường trực tiếp hoặc gián tiếp để đổi lấy việc bày tỏ các khuyến nghị hoặc quan điểm cụ thể trong báo cáo này. Không nên sử dụng hoặc dựa vào nghiên cứu như lời khuyên đầu tư.
Tác giả không có khoản đầu tư hoặc mối quan hệ kinh doanh nào với bất kỳ công ty nào được đề cập trong bài viết này.