Tôi bắt đầu sự nghiệp của mình khi làm việc trong nhóm ngân quỹ của ngân hàng và nó cung cấp một nền tảng tuyệt vời về giáo dục tài chính có ảnh hưởng trực tiếp đến tất cả các cách thức làm việc hiện tại của tôi. Thông qua các lý do mà tôi sẽ giải thích trong bài viết này về các phương pháp hay nhất về quản lý ngân quỹ, các nhóm như vậy là quan trọng đối với sự thành công của tổ chức của họ, nhưng thường bị hiểu lầm hoặc đánh giá thấp. Tôi đã thường xuyên phải giải thích (một cách nhã nhặn) rằng ngân khố của công ty không tập trung vào những chiếc rương gỗ, cũng không phải là những vòng quay để lấy tiền mặt trong kỳ nghỉ của nhóm.
Kho bạc là người giám sát tiền mặt trong một doanh nghiệp, họ kiểm soát điều này thông qua 1) số tiền nắm giữ và 2) tính thanh khoản của nó . Hai đòn bẩy này thông qua quy mô tuyệt đối của bảng cân đối kế toán và mức độ gắn bó tương đối (tính thanh khoản) của tài sản và nợ phải trả được nắm giữ. Việc họ quản lý điều này cho phép các nguyên tắc cơ bản cơ bản của một tổ chức:cho phép các nhóm vận hành và tiến hành các hoạt động bằng cách đảm bảo rằng có tiền mặt trong tay, có thể là trong hộp tiền nhỏ hoặc một cuộc đột kích M&A có cơ hội.
Ngoài việc cho phép các hoạt động kinh doanh như bình thường (BAU), kho bạc tham gia vào định hướng tài chính vĩ mô của một công ty và giám sát việc thực hiện các chiến lược của toàn công ty. Ví dụ:nếu hội đồng quản trị quyết định mua một doanh nghiệp hoặc mở rộng sang các lãnh thổ mới, Kho bạc sẽ giúp xác định mức độ phù hợp của công ty từ góc độ bảng cân đối kế toán và tìm tiền mặt (hoặc phát hành cổ phiếu) để mua nó.
Bằng cách chủ động quản lý thanh khoản, kho bạc đảm bảo rằng các doanh nghiệp tồn tại, tiết kiệm tiền và có thể phản ứng nhanh chóng với sự thay đổi.
Những điều cơ bản về quản lý ngân quỹ có thể được đúc kết thành năm trách nhiệm quan trọng.
ALM liên quan đến sự pha trộn giữa tài sản và nợ trên bảng cân đối kế toán và sự không khớp sau đó giữa kỳ hạn, tiền tệ và lãi suất (chi phí). Các công ty nắm giữ một loạt các công cụ trên bảng cân đối kế toán, các công cụ này hoạt động với các đặc điểm khác nhau. Cách chúng tương tác với nhau và thể hiện vị trí tổng thể có thể được mô tả một cách ẩn dụ là tương tự như khái niệm Beta trong quản lý danh mục đầu tư.
ALM phù hợp nhất cho việc quản lý ngân quỹ trong các ngân hàng vì mục đích cơ bản của họ là dựa trên động lực vay và cho vay tiền. Hình dưới đây minh họa các thành phần chung trong bảng cân đối kế toán cho các doanh nghiệp và ngân hàng, và như bạn có thể thấy, các ngân hàng thường được sử dụng đòn bẩy nhiều hơn thông qua việc tăng cường sử dụng các khoản nợ phải trả so với vốn tự có.
Bởi vì việc đi vay các khoản nợ ngắn hạn và đầu tư vào tài sản dài hạn nói chung rẻ hơn, nên các công ty có xu hướng tự nhiên kéo dài khoản tài trợ không phù hợp này đến một giới hạn. Tất cả điều này có thể sụp đổ trong thời điểm thị trường bùng nổ khi tín dụng cạn kiệt và các khoản nợ trở nên khó thanh toán hơn. Chức năng ALM giám sát đường chân trời thanh khoản này, quy định bộ đệm giới hạn và tư vấn về bất kỳ thay đổi nào có thể quan sát trước.
Chủ động tối ưu hóa tài sản và nợ phải trả làm tăng khả năng sinh lời và cơ hội kinh doanh. Điều này không chỉ trong lĩnh vực của các ngân hàng; đây là một số ví dụ về các công ty sử dụng quản lý ngân quỹ để hỗ trợ kinh doanh:
Kho bạc là các ngân hàng nhỏ cho các công ty (hoặc ngân hàng) của chính họ và phải định giá các khoản nợ hiện có để sử dụng trong các hoạt động tạo ra tài sản hàng ngày. FTP phản ánh chi phí nợ phải trả và được tính cho một đơn vị kinh doanh khi nó muốn tạo ra một tài sản mới. Không giống như con số chi phí nợ được biết đến rộng rãi, có thể được biểu thị dưới dạng một khoản vay độc lập hoặc lợi tức trái phiếu chuẩn, FTP thể hiện chi phí đã được nạp đầy đủ. Theo đó, ý tôi là tổng chi phí bình quân gia quyền của tất cả các khoản nợ phải trả cộng với chi phí được chia sẻ nội bộ của doanh nghiệp trừ đi lợi nhuận kho bạc.
Định giá chuyển tiền là quá trình lập bảng cân đối kế toán và sau đó thiết lập các mức giá cần thiết để người tạo ra tài sản hoặc người tập hợp nợ phải trả hoặc kiếm được cho các nhiệm vụ tương ứng của họ. Nếu không có điều này, sẽ có một cơ cấu miễn phí cho tất cả, với khả năng sinh lời và bảng cân đối kế toán được để lại cho các thiết bị của chính nó.
Trách nhiệm phòng ngừa rủi ro lãi suất và rủi ro tỷ giá trên toàn công ty thuộc về chức năng ngân quỹ, những người sẽ sử dụng các công cụ phái sinh để cân bằng sổ sách. Tùy thuộc vào mức độ phức tạp của doanh nghiệp, các chiến lược quản lý rủi ro này có thể bao gồm từ giao dịch ngoại hối giao ngay đến hoán đổi lãi suất dài hạn.
Ví dụ:tôi đã làm việc tại một ngân hàng với các khoản nợ chủ yếu dựa trên GBP, nhưng với các tài sản được viết bằng EUR. Một trong hai loại tiền tệ thay đổi đột ngột sẽ làm sai lệch rủi ro, về tỷ trọng của bảng cân đối kế toán và khả năng sinh lời tương đối của các giao dịch. Để chống lại điều này, chúng tôi sẽ giao dịch các dẫn xuất hoán đổi tiền tệ chéo để “tinh thể hóa” các vị thế tài sản thành GBP để duy trì tính ngang giá.
Kho bạc là những nhà quản lý tài sản tài chính cho công ty của họ, đầu tư tiền mặt dự phòng nằm trên bảng cân đối kế toán để tạo ra lợi nhuận (và do đó, FTP thấp hơn). Đây thường là một bài tập rất sáng tạo liên quan đến việc tìm kiếm lợi tức, tính thanh khoản và hiệu quả sử dụng vốn. Ví dụ, Braeburn Capital là chi nhánh quản lý tài sản của Apple, một công ty thường xuyên có quỹ kho bạc dự trữ hơn 200 tỷ USD!
Giám sát tất cả các bộ phận của doanh nghiệp và không có quan điểm đối với bất kỳ ngành nghề kinh doanh cụ thể nào thường sẽ đặt kho bạc như một công cụ hữu ích để tích hợp các hoạt động mua lại vào công ty hoặc để thúc đẩy các sáng kiến chuyển đổi CNTT.
Lập luận chính của tôi về việc kho bạc bị đánh giá thấp trong các tổ chức là vì tôi thấy họ chịu trách nhiệm về tất cả các cơ chế thúc đẩy lợi nhuận tài chính. Do đó, nếu được quản lý một cách chính xác, chúng có thể trở thành một bộ phận linh hoạt và đóng góp đáng kể vào hiệu quả tài chính.
Sự chú ý hàng đầu về hiệu quả kinh doanh có xu hướng hướng về phía báo cáo thu nhập, về tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Tuy nhiên, nếu chúng ta lùi lại một bước, mục đích cốt lõi (tư bản) của một doanh nghiệp là mang lại lợi nhuận cho các cổ đông, trong đó lợi tức trên vốn chủ sở hữu (ROE) là thước đo tiêu chuẩn. Nếu chúng ta cấu trúc ROE thành các yếu tố cấu thành của nó bằng công thức Phân tích DuPont, thì rõ ràng vai trò của ngân quỹ ảnh hưởng đến mọi khía cạnh của nó.
Nếu xem xét kỹ hơn các thành phần này, chúng ta có thể thấy vai trò rộng lớn mà kho bạc đóng góp:
Bên ngoài C-suite, có rất ít đội trong một công ty có thể bao phủ tất cả các căn cứ này. Tuy nhiên, nhóm ngân quỹ không được báo trước vẫn làm và do đó, nếu được vận hành một cách chính xác, có thể là một tài sản thực sự của công ty.
Nói rộng ra, từ kinh nghiệm của tôi, các kho bạc đang bị sử dụng kém do chúng quá phản ứng và có tầm nhìn đường hầm để tuân theo các quy trình đã định mà không có quyền tự chủ để linh hoạt. Dưới đây là các phương pháp hay nhất về quản lý ngân quỹ của tôi về cách xây dựng và vận hành một nhóm có năng lực, vì lợi ích của cả doanh nghiệp.
Bắt đầu ngay từ đầu, một doanh nghiệp phải đặt kho bạc của mình vào đúng khu vực của tổ chức. Một nhóm hiệu quả phải là:
Có quá nhiều công ty thất bại khi coi kho bạc là chi nhánh hoạt động của các nhóm như kế toán, làm việc trong một cái tủ phía sau ở ngoại ô. Thay vào đó, họ nên báo cáo trực tiếp với giám đốc tài chính và được tin cậy với tư cách là cấp trung gian trong doanh nghiệp để biết rõ về bảng cân đối kế toán. Tương tự, tất cả các vai trò và chức năng nên được chứa trong cùng một nhóm. Cố gắng tạo ra một “nhóm đám mây” với các vai trò nằm rải rác trong công ty cuối cùng sẽ dẫn đến kết quả chéo và kém hiệu quả hơn.
Dưới đây là khuyến nghị của tôi về các vai trò chức năng chính và trọng tâm trong các nhóm ngân quỹ.
Để đưa ra ví dụ về lý do tại sao điều quan trọng là phải chứa tất cả những vai trò này trong cùng một nhóm, đây là một ví dụ đơn giản về bốn trụ cột làm việc cùng nhau:
Điều quan trọng nữa là từ tư duy về hiệu suất để được đền bù và khuyến khích phù hợp. Điều này xuất phát về mặt quang học từ cách nhóm được thành lập và theo nghĩa đen là vị trí của họ trong văn phòng. Kho bạc giao diện với bên ngoài, và do đó phải thể hiện sự tự tin và hình ảnh công ty cho các bên bên ngoài.
Bởi vì nhóm không phải là trung tâm lợi nhuận (lợi nhuận chảy đến tổ chức công ty trung tâm), nên có thể có những động lực sai trái. Ví dụ, áp dụng một chính sách có rủi ro cực cao là huy động tiền mặt dài hạn và cho vay ngắn hạn không phải là một thực tiễn hợp lý về mặt thương mại, ngoại trừ căng thẳng nghiêm trọng của thị trường. Tuy nhiên, nếu nhóm ngân quỹ không được khuyến khích, họ thực sự có thể thực hiện tùy chọn này, vì nó an toàn và họ sẽ được thanh toán bất kể. Tương tự như vậy, bởi vì P&L chỉ bị công ty nuốt chửng và hiệu suất không liên quan đến nó, điều này có thể dẫn đến các chính sách thực thi tốt nhất sẽ bị loại bỏ.
Thiết lập các biện pháp khuyến khích phù hợp và thuyết phục cho nhân viên ngân quỹ giúp giảm chi phí đại lý. Tôi tin rằng sự bù đắp biến đổi liên quan đến chuyển động FTP là một công cụ thú vị để đo lường hiệu suất toàn diện của nhóm.
Lập bảng cân đối kế toán là một công việc khó khăn và có thể trở nên khó khăn nếu có doanh thu các khoản mục cao và / hoặc hệ thống quản lý kho quỹ CNTT yếu kém. Mặc dù vậy, làm đúng sẽ đảm bảo rằng các hoạt động kinh doanh mới sử dụng bảng cân đối kế toán là giá trị gia tăng bằng cách đảm bảo rằng tâm lý của việc ký quỹ đầy đủ là tâm trí của các đơn vị kinh doanh.
Để làm được điều này, có một chuẩn lãi suất thả nổi đã thỏa thuận (giống như LIBOR từng được sử dụng) cho toàn công ty là phương pháp tốt nhất để định giá FTP. Điều này loại bỏ các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá, rủi ro đường cong lãi suất và cũng giúp cho việc giám sát của nhóm ALM trở nên dễ dàng hơn rất nhiều.
Cũng cần nhắc lại rằng FTP nên được tách biệt khỏi rủi ro tín dụng. Các giao dịch định giá nên được thực hiện theo từng trường hợp bởi các nhóm tín dụng / giao dịch với các đối tác được chấm điểm rủi ro và sau đó được tính phí phù hợp trên FTP. Điều này càng thiết lập bản chất bất khả tri của ngân quỹ đối với doanh nghiệp:nhóm là người ban hành, không phải trọng tài.
Là tai của thị trường tài chính và là đầu mối của bảng cân đối kế toán, chức năng quản lý ngân quỹ là một nguồn tin tức quan trọng cho công ty. Nó sẽ chuyển các sự kiện kinh tế vĩ mô thành rủi ro dẫn đến, hoặc ngược lại, cơ hội. Thay vì chuyển tiếp thông tin, những thông tin như vậy nên được đóng gói dưới dạng thông tin chi tiết có thể hành động:“Điều này ảnh hưởng đến công ty của chúng tôi như thế nào?”
Báo cáo tình hình tiền mặt của một doanh nghiệp là một nhiệm vụ báo cáo cuối ngày quan trọng, nhưng nó không nên dừng lại ở đó. Báo cáo với cấp ủy phải được truyền đạt một cách súc tích, không chỉ là một đống báo cáo trần tục.
Khi báo cáo dữ liệu, hãy tập trung vào các chỉ số chính để đưa ra ảnh chụp nhanh về:
Sử dụng hệ thống đèn giao thông giúp đưa ra tính tương đối và nhấn mạnh tính cấp thiết. Một điều quan trọng không kém là đưa ra lời bình luận cho dữ liệu để giải thích một cách định tính tại sao lại có điều gì đó thay đổi.
Kho bạc là các tổ chức bên mua; họ cần các nhà tạo lập thị trường cung cấp cho họ các sản phẩm tài chính khác nhau, từ tài khoản tiền gửi vani cho đến các dẫn xuất bí truyền. Sai lầm chính mà tôi thường thấy ở đây là khi một đội không mua sắm xung quanh đúng cách và có nhiều nhà cung cấp thanh khoản. Thông thường, nhà cái dính vào một vài nhà cung cấp, vì họ không đủ chủ động và / hoặc tận hưởng sự giải trí của khách hàng mà mức chênh lệch rộng của họ vô tình trả cho họ.
Như chú thích ở trên, kho bạc nên tương tác trực tiếp với thị trường. Vượt qua các đội khác trong cùng một công ty là một bài tập P&L vượt qua bưu kiện và tạo ra sự kém hiệu quả.
Một ngân quỹ hiệu quả nên quản lý các khách hàng bên ngoài theo cách giống như cách mà một công ty khởi nghiệp SaaS tập trung vào bán hàng sẽ làm. Duy trì một CRM với các liên kết đến các ngân hàng, nhà môi giới và quỹ với xếp hạng ưu và nhược điểm của chúng. Điều này sẽ đảm bảo rằng mức giá cạnh tranh đạt được và có một danh bạ lớn các nhà cung cấp thanh khoản khi thị trường đi xuống phía nam.
Các nền tảng giao dịch điện tử rất tuyệt vời để có được những so sánh tốt về giá cả, tiết kiệm thời gian và đo lường hiệu suất thực thi.
Các danh mục đầu tư mà kho bạc quản lý tương đương với tiền lẻ mà bạn giữ trong một cái lọ đặt trước cửa nhà. Số tiền này là tiền để lại trong đống hàng ngày không được sử dụng. Nó nóng trắng và có thể được triển khai vào ngày hôm sau. Tuy nhiên, đầu tư vào nó là rất quan trọng vì lợi nhuận thu được làm giảm sự mất mát chết người của vốn chưa triển khai và có thể mang lại lợi ích phòng ngừa rủi ro tiếp tuyến và mối quan hệ đối tác.
Ba trụ cột của quản lý danh mục quỹ là thanh khoản , rủi ro và hiệu quả sử dụng vốn . Những mục tiêu thận trọng này khác với hầu hết các nhà quản lý danh mục đầu tư khác (nhận thấy sự vắng mặt của lợi nhuận) và có vẻ nhàm chán đối với một số người, nhưng nó thực sự trở nên khá thú vị theo cách mà bạn có thể sử dụng một số công cụ nhất định trong các chiến lược quản lý tiền mặt. Lợi nhuận là lựa chọn thứ tư không bắt buộc, nhưng quan điểm của tôi là chi phí cơ hội của việc không đầu tư là 0%, do đó bất kỳ lợi nhuận nào (dương) ngay lập tức là thành công.
Tôi nhớ tôi đã nghiền ngẫm các yêu cầu về quy tắc vốn Basel III, với ma trận các loại trái phiếu so với xếp hạng tín dụng, tìm kiếm công cụ có lợi suất cao nhất tuân thủ tỷ trọng rủi ro kho bạc thấp nhất cho ngân hàng của tôi. Trong một vài tháng vào năm 2012, tôi đã trở thành một chuyên gia về trái phiếu chính phủ Slovenia không được yêu cầu do lợi suất cao nhưng xếp hạng tín dụng hiệu quả của chúng.
Vấn đề là mặc dù không ai còn nhớ Thủ quỹ đã kiếm được lợi tức khiêm tốn 50 tỷ đồng trong danh mục đầu tư của họ, nhưng tất cả mọi người, kể cả báo chí, sẽ nhớ đến Cá voi London, người đã mất 6,2 tỷ đô la. Vì vậy, đừng trở thành anh hùng với quy trình quản lý tiền mặt của danh mục đầu tư thanh khoản.
Thủ quỹ bị mù nếu không có phần mềm hiệu quả để liên kết bảng cân đối kế toán và giao tiếp các vị thế thanh khoản và mức độ rủi ro. Tiền di chuyển theo giây và nếu bạn không dẫn trước, thì bạn sẽ bị những cái bóng đuổi theo cố gắng cân bằng vị trí. Kho bạc cần các hệ thống có thể đáp ứng đầy đủ các chức năng, càng ít hệ thống càng tốt để đảm bảo các quy trình công việc chuyển đổi trơn tru.
Phần mềm kho bạc nổi tiếng là khó sử dụng. Các giải pháp đóng gói sẵn đi kèm với những hứa hẹn nhưng sau đó yêu cầu điều chỉnh liên tục để đảm bảo rằng các giao dịch và chuyển động nội bộ được nắm bắt. Thông thường, ERP là một dẫn xuất của nền tảng giao dịch hoặc phần mềm sổ cái kế toán, có thể có nghĩa là chức năng ngân quỹ là một tiện ích bổ sung bị xâm phạm.
Phần mềm được xây dựng bên trong có thể được thiết kế riêng nhưng sẽ trở thành một nhiệm vụ kỹ thuật trung hạn, lời khuyên của tôi là đầu tư vào việc làm cho nó đúng và bắt đầu từ một phương tiện sạch. Khái niệm trí tuệ nhân tạo dường như gần như được thiết kế riêng cho các ứng dụng trong việc dự đoán dòng tiền kho bạc. Đây là một lý do lớn tại sao tôi có thể thấy các tân ngân hàng fintech mới có lợi thế cạnh tranh ngày càng tăng khi chúng mở rộng quy mô.
Chức năng ngân quỹ có nền tảng là có thể nhấn mạnh với các nhóm tập trung vào tài sản và trách nhiệm pháp lý, hoạt động như cố vấn giữa hai nhóm. Trong các ngân hàng, đây là người nhận tiền gửi và người cho vay, nhưng trong một công ty, đó có thể là nhóm tài sản so với bộ phận phải trả.
Công bằng và tham gia với các đơn vị kinh doanh và cung cấp các giải pháp vượt qua rào cản cuối cùng sẽ giúp tổ chức rộng lớn hơn và tăng lượt mua.
Các tổ chức Fintech chiếm một thị trường ngách thú vị. Họ thường gặp khó khăn khi phải nhấn mạnh rằng họ làm những điều khác biệt và tạo khoảng cách với những người đương nhiệm mà họ đang tìm cách phá vỡ. Một biểu hiện mà tôi thấy về đặc điểm này là sự chú trọng cao hơn (mặc dù được biện minh) vào công nghệ và tiếp thị, điều này thường khiến ngân khố bị xếp xuống vai trò trong một chức năng rộng lớn thường được đặt tên là “tài chính”.
Một số mẹo chung cho fintech về vấn đề này:
Đối với những người xem xét chức năng quản lý ngân quỹ của công ty họ hoặc những người khác đang xem xét một nghề nghiệp trong khu vực, tôi thường cung cấp cho họ những gợi ý này về tầm quan trọng của nó trong kinh doanh, về mặt:
Thực hiện đúng điều này sẽ đảm bảo rằng bạn có một bảng cân đối kế toán mạnh mẽ có thể tạo ra lợi nhuận cận biên cần thiết để cạnh tranh trong một thế giới kinh doanh thay đổi nhanh chóng và nhanh chóng.