Hiểu rõ về phá sản trở nên đặc biệt quan trọng trong thời kỳ khó khăn về kinh tế. Giám đốc và cán bộ của các công ty gặp khó khăn có thể do dự xem xét phá sản vì nội hàm tiêu cực của nó:gây tổn hại đến danh tiếng, tín dụng và hình ảnh bản thân. Do đó, họ có thể lạc quan thái quá khi giao tiếp với nhà cung cấp, khách hàng, người cho vay, nhân viên và tránh đề cập đến việc phá sản. Tuy nhiên, tính thanh khoản giảm dần, các kỳ hạn thanh toán ngắn hạn và các vi phạm giao ước tiềm ẩn có thể có nghĩa là việc tổ chức lại Chương 11 thích hợp hơn nhiều so với một số phận thậm chí còn tồi tệ hơn:thanh lý trong Chương 7.
Tái tổ chức theo Chương 11 mang lại nhiều lợi ích cho các công ty gặp khó khăn, bao gồm giải tỏa rất cần thiết khỏi mức nợ không bền vững, khả năng giải quyết các hợp đồng nặng nề và có chỗ để phát triển một kế hoạch. Sau khi con nợ và các chủ nợ đạt được thỏa thuận về kế hoạch tổ chức lại, doanh nghiệp sẽ có một khởi đầu mới với bảng cân đối kế toán mới phù hợp với thực tế hoạt động hiện tại.
Hiểu được các chương trình nghị sự tiềm ẩn và động cơ thay đổi của cả con nợ và chủ nợ là điều cần thiết nếu bạn từng bị phá sản trong tương lai, cho dù bạn là thành viên của nhóm quản lý lãnh đạo một công ty đang gặp khó khăn, một nhà cung cấp có hóa đơn chưa thanh toán do một công ty sắp phá sản hoặc một nhà đầu tư đang tìm kiếm một món hời cơ hội.
Trong phá sản, có hai nhóm để xem xét:con nợ và chủ nợ của nó. Một công ty nộp đơn xin phá sản được gọi là “con nợ” và bất kỳ pháp nhân nào — hoặc cá nhân — có yêu cầu chống lại con nợ đó được gọi là “chủ nợ”. Đối với các công ty có nhiều công ty con, mỗi pháp nhân phải nộp đơn yêu cầu phá sản riêng biệt, do đó tạo ra một nhóm con nợ với các vụ việc phá sản thường do Tòa án Phá sản cùng quản lý. Tuy nhiên, nhóm chủ nợ của mỗi con nợ được đối xử riêng biệt.
Con nợ bắt đầu một vụ phá sản bằng cách nộp đơn yêu cầu phá sản lên Tòa án Phá sản, đây là một tòa án liên bang chuyên biệt xử lý một lượng lớn các vụ phá sản của cả người tiêu dùng và doanh nghiệp mỗi năm. Sau khi tuân theo các thủ tục chính thức trong luật của mình (ví dụ:nghị quyết của hội đồng quản trị hoặc biểu quyết của cổ đông) để thực hiện bước bất thường này, một công ty có thể phá sản bằng cách điền vào một mẫu đơn ngắn và trả một khoản phí tương đối nhỏ. Mất khả năng thanh toán, nghĩa là tổng nợ phải trả lớn hơn tổng tài sản (hoặc nói chung là không thanh toán các khoản nợ khi đến hạn), là không bắt buộc.
Ngày thỉnh cầu là quan trọng. Quy trình phá sản tập trung vào các chủ nợ trước, nghĩa là chủ sở hữu các khoản nợ, yêu cầu bồi thường và các trách nhiệm pháp lý khác phát sinh trước ngày của đơn yêu cầu phá sản. Với những trường hợp ngoại lệ hiếm hoi, con nợ bị cấm thanh toán cho bất kỳ chủ nợ nào ngoài thủ tục phá sản. Mặt khác, các chủ nợ hậu kỳ nhận được các biện pháp bảo vệ đặc biệt để khuyến khích khách hàng và nhà cung cấp tiếp tục kinh doanh với con nợ trong thời gian phá sản.
Ở Mỹ, các con nợ được đối xử thuận lợi hơn so với các quốc gia có luật ưu tiên thanh lý hơn tổ chức lại. Vốn dĩ trong cấu trúc của Bộ luật Phá sản là ý tưởng cho rằng việc tổ chức lại có lợi hơn so với việc thanh lý vì nó bảo tồn các doanh nghiệp tạo ra việc làm, cung cấp hàng hóa và dịch vụ có giá trị, trả thuế và mang lại lợi ích cho cộng đồng. Bằng cách tổ chức lại theo Chương 11, con nợ có cơ hội thứ hai trong khi các chủ nợ nhận được khoản thu hồi cao hơn so với khi thanh lý.
Các mục tiêu tổng quát của việc tổ chức lại Chương 11 là:
Vào ngày khởi kiện, tất cả tài sản của con nợ trở thành một phần di sản của con nợ đó. Chiếm hữu là không liên quan và tài sản có thể ở bất cứ đâu, kể cả quyền sở hữu của các chủ nợ. Bộ luật Phá sản có nhiều điều khoản nhằm bảo toàn giá trị cho tài sản của con nợ.
Tiến trình yêu cầu
Như tên gọi của nó, lưu trú tự động phát sinh tự động vào ngày thỉnh cầu. Thời gian lưu trú tự động bảo vệ con nợ khỏi các nỗ lực đòi nợ của các chủ nợ trong giai đoạn hoãn xử. Đó là một trong những lý do chính khiến con nợ nộp đơn phá sản. Để tránh tình trạng tự do cho tất cả các chủ nợ, ngăn chặn chủ nghĩa thiên vị và cho phép giải quyết tranh chấp một cách công bằng, chế độ lưu trú tự động cấm con nợ thanh toán cho bất kỳ chủ nợ nào cho các yêu cầu bảo hiểm trước, các khoản nợ hoặc trách nhiệm pháp lý. Trong nhiều trường hợp, các khoản nợ phải trả trước đó sẽ không được thanh toán cho đến khi con nợ sắp phá sản.
Cố ý vi phạm việc lưu trú tự động sẽ bị Tòa án Phá sản xử lý rất nghiêm túc. Willful không đề cập đến việc liệu chủ nợ có biết rằng hành động của mình đã vi phạm việc lưu trú tự động hay không; đúng hơn, cố ý có nghĩa là chủ nợ đã cố ý thực hiện hành động, có nghĩa là bản thân hành động đó không phải là ngẫu nhiên. Đặc biệt, các chủ nợ nên cẩn thận không thực hiện các khoản bù trừ — bù trừ các khoản nợ đến hạn từ một khách hàng với số tiền (ví dụ:tiền hoàn lại) đến hạn cho khách hàng đó — để tránh vô tình vi phạm thời gian lưu trú tự động. Nói chung, tốt hơn là xin phép Tòa án Phá sản hơn là tìm kiếm sự tha thứ sau đó.
Trong một số trường hợp nhất định, chủ nợ có thể chính thức yêu cầu Tòa án phá sản "dỡ bỏ" thời gian lưu trú tự động đối với các tài sản cụ thể để chủ nợ có thể thực hiện hành động. Ví dụ:Bộ luật Phá sản cho phép gia hạn thời gian lưu trú tự động nếu các tài sản cụ thể, chẳng hạn như thiết bị không sử dụng hoặc đất thừa, không cần thiết cho việc tổ chức lại của con nợ.
Một cách khác mà Bộ luật Phá sản bảo vệ tài sản của con nợ là thông qua các tùy chọn vô hiệu . Mặc dù thời gian lưu trú tự động cung cấp khả năng bảo vệ sau phân chia tài sản trong di sản của con nợ, các tùy chọn vô hiệu nhắm mục tiêu chuyển tiền phân chia trước. Tòa án Phá sản có thể vô hiệu việc chuyển giao tài sản trước cho một chủ nợ do khoản nợ chưa trả trước được thực hiện trong khi con nợ không có khả năng thanh toán, điều này cho phép chủ nợ nhận được nhiều hơn số tiền có được trong trường hợp phá sản. Có một giả định bị bác bỏ về khả năng mất khả năng thanh toán trong 90 ngày trước ngày khởi kiện (một năm đối với người trong cuộc). Do đó, tất cả các giao dịch xảy ra trong vòng 90 ngày trước ngày khởi kiện thường được xem xét kỹ lưỡng để đảm bảo rằng một số chủ nợ nhất định không nhận được sự đối xử thuận lợi hoặc ưu đãi để gây bất lợi cho tất cả các chủ nợ khác.
Con nợ phải bắt đầu kiện tụng về ưu đãi và chịu trách nhiệm bằng chứng về việc cho thấy việc chuyển tiền trước cho chủ nợ đáp ứng định nghĩa về ưu đãi vô hiệu. Sau đó, chủ nợ phải chịu trách nhiệm chứng minh các yếu tố phòng vệ của mình, nếu có. Các biện pháp bảo vệ chính bao gồm:trao đổi đồng thời, ngoại lệ giá trị mới và quy trình kinh doanh thông thường. Nói chung, các chủ nợ nên tham khảo ý kiến của luật sư phá sản đủ năng lực khi đối mặt với các vụ kiện ưu tiên.
Trong suốt quá trình tổ chức lại Chương 11, một con nợ tiếp tục hoạt động theo quy trình kinh doanh bình thường. Bất kỳ hoạt động nào nằm ngoài quy trình kinh doanh thông thường, chẳng hạn như bán toàn bộ công ty hoặc huy động tài trợ sau phân chia, đều cần có sự chấp thuận của Tòa án Phá sản.
Con nợ sử dụng phòng thở của mình như một thời gian để xoay vòng hoạt động, cơ cấu lại bảng cân đối kế toán và cố gắng quay trở lại khả năng thanh toán. Trong quá trình phá sản, con nợ nhận được một khoảng thời gian dành riêng cho việc đề xuất phương án tổ chức lại cho các chủ nợ của mình, và các chủ nợ sau đó sẽ nhận được cơ hội biểu quyết về kế hoạch của con nợ. Nếu các chủ nợ bỏ phiếu chấp nhận kế hoạch, thì kế hoạch đó sẽ được trình lên Tòa án Phá sản để xác nhận. Xác nhận kế hoạch cho phép Tòa án Phá sản xác minh rằng kế hoạch đó đáp ứng các yêu cầu của Bộ luật Phá sản và các luật hiện hành khác. Trong khi Tòa án Phá sản không đề xuất kế hoạch hoặc ra lệnh nội dung của nó, thì Tòa án Phá sản có thể từ chối xác nhận ngay cả khi các chủ nợ bỏ phiếu áp đảo để phê duyệt kế hoạch. Nếu các chủ nợ bỏ phiếu từ chối kế hoạch hoặc Tòa án Phá sản từ chối xác nhận, con nợ phải bắt đầu lại.
Trong khi Bộ luật Phá sản cho phép Tòa án Phá sản gia hạn thời hạn dành riêng cho con nợ để đề xuất kế hoạch và trưng cầu phiếu bầu, thì các sửa đổi bổ sung của Bộ luật Phá sản năm 2005 đã tạo ra thời hạn tối đa là 18 tháng (20 tháng bao gồm cả việc trưng cầu phiếu bầu). Một khi con nợ mất thời gian dành riêng cho việc đề xuất kế hoạch và trưng cầu phiếu bầu, thì bất kỳ chủ nợ nào cũng có thể đề xuất một kế hoạch, điều này có thể dẫn đến nhiều kế hoạch được trưng cầu biểu quyết. Vì nhiều kế hoạch thường tạo ra sự nhầm lẫn và kéo dài quá trình phá sản, nên có một động cơ mạnh mẽ cho con nợ và các chủ nợ của nó để đạt được một thỏa thuận trước khi con nợ mất quyền độc quyền.
Các bước tổ chức lại
Mặc dù có rất nhiều kiến nghị, phản đối, thông báo, đơn, bản tuyên thệ, lệnh và các hồ sơ khác trong một vụ phá sản, nhưng sơ lược về cách Chương 11 chuyển một công ty gặp khó khăn thành một công ty được tổ chức lại như sau:
Để theo đuổi mục tiêu cung cấp phân phối công bằng và công bằng cho các chủ nợ, Bộ luật Phá sản xác định mức độ ưu tiên thanh toán cho các chủ nợ bằng cách phân loại các chủ nợ có vị trí tương tự thành các lớp và sau đó xếp thứ tự ưu tiên. Ngay cả khi một công ty gặp khó khăn không bao giờ phá sản, hành vi của các chủ nợ bên ngoài phá sản thường bị ảnh hưởng nặng nề bởi kỳ vọng của họ về mức độ ưu tiên thanh toán này. Do đó, việc tập luyện ngoài tòa án thường xảy ra trong bóng tối của sự phá sản.
Mức độ ưu tiên của các xác nhận quyền sở hữu
Bộ luật Phá sản quy định việc thanh toán trước các khoản cho vay do con nợ sở hữu (DIP), một loại hình tài trợ đặc biệt sau phân chia thường được hưởng trạng thái siêu ưu tiên so với các yêu cầu khác. Nói chung, khoản vay DIP được tài trợ bởi những người cho vay có bảo đảm thế chấp đầu tiên vì họ thường muốn duy trì vị trí kiểm soát của mình trong quá trình phá sản, nhưng đôi khi, một nhà đầu tư mới tham gia. Theo phân cấp nợ, người cho vay DIP có trạng thái siêu ưu tiên phải được thanh toán đầy đủ trước khi chủ nợ thế chấp thứ nhất nhận được bất kỳ khoản thu hồi nào. Sau đó, các yêu cầu bảo đảm trước được thanh toán, sau đó là các yêu cầu không có bảo đảm, và cuối cùng là lợi ích vốn chủ sở hữu. Không có sự đồng thuận, các chủ nợ xếp hạng ưu tiên thấp hơn thường không thể được thanh toán cho đến khi những chủ nợ trước khi họ được thanh toán đầy đủ. Đây được gọi là quy tắc ưu tiên tuyệt đối . Có thể có sự phân chia nhỏ giữa các cấp độ khác nhau, chẳng hạn như khoản nợ được bảo đảm bằng quyền thế chấp thứ nhất và khoản nợ được bảo đảm bằng quyền thế chấp thứ hai, các khoản nợ không có bảo đảm, hoặc vốn chủ sở hữu ưu tiên và phổ thông. Mức độ ưu tiên thanh toán này thường được gọi là "thác nước", trong đó tiền mặt có thể phân phối lấp đầy nhóm ưu tiên cao nhất trước cho đến khi các chủ nợ tương ứng nhận được 100% khoản thu hồi, sau đó đến nhóm tiếp theo, v.v. cho đến khi hết tiền có thể phân phối.
Một khái niệm quan trọng khác cần hiểu là bảo mật điểm tựa . Đây là loại yêu cầu có nhiều khả năng được chuyển đổi thành sở hữu vốn chủ sở hữu trong quá trình tái cơ cấu. Khi biểu quyết về phương án tái tổ chức, các chủ nợ nhận được đầy đủ các khoản thu hồi được coi là chấp nhận trong khi các chủ nợ không nhận được khoản phục hồi nào được coi là từ chối. Do đó, lớp yêu cầu nhận được sự phục hồi một phần — bảo mật điểm tựa — thường là những người ra quyết định thực sự liên quan đến việc phê duyệt kế hoạch. Các chủ nợ nắm giữ chứng khoán điểm tựa một phần là tiền và một phần ngoài tiền, vì vậy việc thu hồi của họ có khả năng liên quan đến vốn chủ sở hữu trong công ty được tổ chức lại sắp phá sản. An ninh điểm tựa có thể thay đổi theo thời gian, đặc biệt là trong các ngành công nghiệp có tính chu kỳ và các doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi hàng hóa biến động.
Các nhà cung cấp chỉ là một loại chủ nợ không có bảo đảm trong loại tín chấp nói chung. Trong một vụ phá sản lớn, có thể có hàng nghìn hoặc hàng chục nghìn chủ nợ không có bảo đảm khác trong cùng một nhóm. Vì nói chung, tất cả các chủ nợ không có bảo đảm đều phải nhận được tỷ lệ thu hồi như nhau đối với các yêu cầu khởi kiện trước của họ, điều này có thể hữu ích cho các nhà cung cấp trong việc theo dõi các diễn biến ảnh hưởng đến các chủ nợ không có bảo đảm khác. Ví dụ:giá giao dịch của trái phiếu không có bảo đảm có thể cho biết tỷ lệ thu hồi đối với tất cả các chủ nợ không có bảo đảm, bao gồm cả các nhà cung cấp.
Các loại chủ nợ không có bảo đảm
Có nhiều loại chủ nợ không có bảo đảm, có thể bao gồm:
Các chủ nợ phải cẩn thận quấy rối khách hàng để thanh toán các khoản tiền phân chia trước trong thời gian hậu kỳ vì họ có thể phải chịu trách nhiệm nếu vi phạm thời gian lưu trú tự động. Nếu chủ nợ tham gia vào việc “tự lực cánh sinh”, thì có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng, có thể bao gồm các hình phạt do Tòa án phá sản đưa ra vì vi phạm thời gian lưu trú tự động.
Nếu khách hàng bị phá sản, nhà cung cấp có thể xem xét kiếm tiền từ các yêu cầu phá sản của họ bằng cách bán chúng cho một nhà kinh doanh yêu cầu bồi thường. Mặc dù điều này sẽ chỉ đảm bảo thu hồi một phần, nhưng nó sẽ cho phép các nhà cung cấp tiếp cận nhanh hơn với tiền mặt và tránh thời gian và chi phí tham gia vào quá trình phá sản.
Các phương pháp hay nhất khác dành cho nhà cung cấp nếu khách hàng của họ phá sản bao gồm:
Cuối cùng và quan trọng nhất, nhà cung cấp nên xem lại tuyên bố tiết lộ của con nợ , có nghĩa là cung cấp thông tin đầy đủ cho tất cả các chủ nợ để đánh giá việc xử lý các khiếu nại của họ, hiểu tình hình trước và sau của công ty và đưa ra quyết định sáng suốt về cách bỏ phiếu về phương án tổ chức lại do con nợ đề xuất.
Điều quan trọng là tìm kiếm lời khuyên từ các chuyên gia phá sản có trình độ khi khách hàng lâm vào tình trạng phá sản. Các chuyên gia xoay vòng có thể giúp bạn hiểu rõ vị trí của mình và tình hình nói chung để giúp bạn điều hướng tốt nhất quá trình phá sản, chẳng hạn như:
Một công ty thường có một số nhà cung cấp cần thiết cho hoạt động của nó. Trong những tháng trước khi nộp đơn phá sản, các nhà cung cấp của một công ty gặp khó khăn có thể nhận thức được sự khó khăn của công ty khi các phương thức thanh toán truyền thống thay đổi. Các nhà cung cấp đáng ngờ có thể bắt đầu hạn chế nguồn cung cấp và dịch vụ cho đến khi công ty thực hiện các khoản thanh toán kịp thời. Trong những trường hợp nghiêm trọng, các nhà cung cấp chủ chốt thậm chí sẽ cắt đứt hoàn toàn công ty, làm trầm trọng thêm tình trạng khó khăn của công ty. Trong những trường hợp như vậy, công ty có thể thử chuyển sang các nhà cung cấp khác, những người sẵn sàng cho phép các điều khoản thanh toán có lợi hơn. Tuy nhiên, đôi khi không có sự thay thế. Trong trường hợp phá sản, một nhà cung cấp thiết yếu không có người thay thế được gọi là nhà cung cấp quan trọng .
Một nhà cung cấp quan trọng có đòn bẩy mạnh mẽ trong việc thương lượng khôi phục các khiếu nại trước vì họ có thể đơn giản từ chối cung cấp các nguồn cung cấp và dịch vụ bổ sung mà công ty rất cần để tiếp tục hoạt động. Tuy nhiên, có trách nhiệm chứng minh cao:Con nợ phải có nhu cầu thiết yếu đối với nhà cung cấp và không thể có bất kỳ nhà cung cấp thay thế nào được chấp nhận.
Tìm kiếm tình trạng nhà cung cấp quan trọng có thể rất có lợi cho một chủ nợ không có bảo đảm vì Tòa án Phá sản có thể chấp thuận việc thanh toán các khiếu nại trước của họ ngoài kế hoạch tổ chức lại. Thay vì chờ đợi sự phục hồi một phần vào cuối vụ việc phá sản, một nhà cung cấp quan trọng có thể nhận được sự phục hồi hoàn toàn vào đầu vụ việc đối với các hóa đơn chưa thanh toán trước của họ. Nếu không có sự chấp thuận của Tòa án Phá sản, việc tự động ở lại sẽ cấm con nợ thanh toán cho các nhà cung cấp quan trọng của mình.
Các nhà cung cấp cũng nên đánh giá xem việc phục vụ trong Ủy ban Chính thức về Các Chủ nợ Không có Bảo đảm (UCC) có mang lại lợi ích cho họ hay không. UCC, thường được gọi là “cơ quan giám sát” của quá trình phá sản, có thể đóng một phần không thể thiếu trong việc định hình tiến trình của một vụ việc cụ thể. UCC đại diện cho nhiều chủ nợ không có bảo đảm và là động lực chính trong việc xác định hướng đi và sự thành công trong vụ việc phá sản của con nợ. Ủy ban Nhân dân Hoa Kỳ chỉ định một loạt các tình nguyện viên trong số 20 chủ nợ lớn nhất của con nợ để phục vụ tại UCC.
Con nợ trả tiền cho luật sư và cố vấn để tư vấn cho UCC. Trong khi các chủ nợ không có bảo đảm cá nhân có quyền được xét xử tại Tòa án Phá sản, họ phải trả tiền cho luật sư của riêng mình. Bộ luật Phá sản cho phép thành lập một UCC để thừa nhận rằng sẽ rất khó sử dụng và tốn kém đối với hàng trăm hoặc hàng nghìn chủ nợ không có bảo đảm khi đệ trình các phản đối riêng biệt đối với hành động của con nợ, xuất hiện trước Tòa án Phá sản trong các phiên điều trần và thương lượng một kế hoạch tổ chức lại.
Thay vào đó, thay mặt cho tất cả các chủ nợ không có bảo đảm, UCC thương lượng với con nợ và những người cho vay có bảo đảm để tạo ra một kế hoạch tổ chức lại để thoát khỏi Chương 11. Mặc dù UCC có thể khuyến nghị rằng các chủ nợ không có bảo đảm bỏ phiếu chấp thuận hoặc từ chối kế hoạch đề xuất của con nợ, mỗi người không có bảo đảm chủ nợ đưa ra quyết định độc lập của mình về việc bỏ phiếu.
Ưu điểm &Nhược điểm của Dịch vụ UCC tự nguyện dành cho nhà cung cấp
| Ưu điểm | Nhược điểm |
| Bày tỏ ý kiến tập thể tốt hơn là riêng lẻ | Cam kết về thời gian đáng kể |
| Ảnh hưởng đến quyết định của con nợ và Tòa án phá sản | Hoạt động như một người ủy thác nói chung cho các chủ nợ không có bảo đảm |
| Được con nợ hoàn trả chi phí | Duy trì tính bảo mật của thông tin |
| Truy cập thông tin bí mật và bám sát diễn biến vụ việc | Bị hạn chế giao dịch xác nhận quyền sở hữu |
| Kết nối với các chủ nợ khác có liên quan đến cùng ngành | Bị phân tâm vào các hoạt động hàng ngày |
| Có khả năng tăng cường mối quan hệ với con nợ sau khi tổ chức lại | Có khả năng gây tổn hại cho mối quan hệ với con nợ sau khi tổ chức lại |
Phá sản thường tạo cơ hội cho những người đấu thầu đủ điều kiện có khả năng tiếp cận tiền mặt để mua tài sản chất lượng với giá hời. Trước khi xem xét một giao dịch mua gặp khó khăn, một nhà đầu tư hiểu biết phải chẩn đoán xem liệu vấn đề đó có phải do ngành, công ty hay ban quản lý gây ra hay không. Tốt nhất để hiểu các vấn đề gốc rễ trước khi đánh giá các giải pháp xoay vòng tiềm năng. Nếu một người mua tiềm năng tin rằng các hoạt động gặp khó khăn của con nợ có thể được cứu vãn, thì điều quan trọng là phải thừa nhận lượng thời gian, tính thanh khoản và rủi ro liên quan đến nỗ lực xoay vòng. Giá rẻ có thể không phải là món hời mà có thể phản ánh nguy cơ “dao rơi”.
Bán một số hoặc tất cả tài sản của con nợ có thể là một giải pháp thay thế hấp dẫn để nổi lên như một công ty độc lập theo kế hoạch tổ chức lại, đặc biệt nếu con nợ và các chủ nợ của nó đang bế tắc hoặc công ty không đủ khả năng tồn tại để duy trì độc lập. Mục 363 là một phần của Bộ luật Phá sản quy định một cách để con nợ bán một số hoặc tất cả tài sản của doanh nghiệp mình. Theo Bộ luật phá sản, chỉ con nợ mới có thể đề xuất cái gọi là “ bán 363 . ” Trong một giao dịch mua bán 363, tài sản thường được bán miễn phí và không có tất cả các khoản nợ phải trả, các khoản phải đòi và các khoản nợ, và thường chỉ có các cuộc đấu giá bằng tiền mặt. Tất cả các giao dịch mua bán là cuối cùng, với giới hạn đại diện, bảo hành và ký quỹ. Không có tiền hoàn lại. Mục tiêu của việc bán 363 là để có được ưu đãi cao nhất và tốt nhất cho các tài sản được bán để các chủ nợ có thể nhận được các khoản thu hồi hợp lý và công bằng.
Cuối cùng, M&A khó khăn là một chủ đề phức tạp đáng được khám phá chi tiết hơn trong một bài báo trong tương lai.
Bằng cách làm việc cùng nhau, các bên có thể nâng cao giá trị tổng thể trong việc tái tổ chức để con nợ có một khởi đầu mới và chủ nợ nhận được khoản thu hồi lớn hơn so với khi thanh lý. Phá sản được cho là một quá trình hợp tác được thiết kế để xây dựng sự đồng thuận. Tuy nhiên, có thể là một thách thức để xây dựng lại lòng tin và sự tín nhiệm để đồng ý về một chiến lược rút lui. Giữa sự không chắc chắn và biến động, các bên mệt mỏi coi phá sản như một trò chơi có tổng bằng không có thể làm hỏng quá trình và phá hủy giá trị của mọi người.
Các chuyên gia tái cấu trúc cung cấp sự rõ ràng trong thời gian gián đoạn. Bằng cách hiểu quy trình phá sản từ nhiều khía cạnh, các chuyên gia tái cấu trúc giúp điều hướng các cuộc đàm phán nhiều bên để đạt được kết quả thành công. Các chuyên gia tái cấu trúc đóng vai trò là cầu nối đáng tin cậy giữa các vấn đề tài chính, pháp lý và hoạt động nhằm cải thiện tính kém hiệu quả, tăng cường báo cáo tài chính, củng cố kiểm soát nội bộ, giải quyết các rào cản thanh khoản và cung cấp hướng dẫn trong suốt quá trình xoay vòng. Kinh nghiệm từ các trường hợp trước cho phép các chuyên gia tái cấu trúc dự đoán các vấn đề, dự đoán kết quả và tránh những cạm bẫy thường gặp. Bằng cách phát triển các chiến lược sáng tạo và giải quyết tranh chấp, các chuyên gia tái cấu trúc nâng cao giá trị cho cả con nợ và chủ nợ.