Khái niệm vốn lưu động âm trên bảng cân đối kế toán của công ty có vẻ lạ, nhưng đó là điều bạn gặp phải nhiều lần với tư cách là một nhà đầu tư, đặc biệt khi phân tích các lĩnh vực và ngành công nghiệp nhất định. Vốn lưu động âm không nhất thiết cho thấy có vấn đề với công ty và trong một số trường hợp, thực sự có thể là một tốt Điều. Đây là cách nó hoạt động.
Vốn lưu động âm mô tả tình huống trong đó nợ hiện tại của công ty vượt quá mức hiện tại tài sản được trình bày trên bảng cân đối kế toán của công ty. Nói cách khác, có nhiều nợ ngắn hạn hơn là có tài sản ngắn hạn.
Thật dễ dàng cho rằng vốn lưu động âm gây ra thảm họa. Sau cùng, nếu công ty của bạn không có đủ tài sản để trang trải các hóa đơn, bạn có thể phải nhờ đến sự bảo vệ của tòa án phá sản vì các chủ nợ sẽ bắt đầu truy đuổi bạn. Tuy nhiên, khi được thực hiện theo thiết kế, vốn lưu động âm có thể là một cách để mở rộng hoạt động kinh doanh bằng cách tận dụng tiền của những người khác.
Vốn lưu động âm thường phát sinh khi một doanh nghiệp tạo ra tiền mặt rất nhanh vì nó có thể bán sản phẩm cho khách hàng của mình trước khi phải trả các hóa đơn cho nhà cung cấp đối với hàng hoá hoặc nguyên liệu ban đầu. Bằng cách này, công ty đang sử dụng hiệu quả tiền của nhà cung cấp để phát triển.
Sam Walton, người sáng lập Walmart, nổi tiếng với việc làm này. Anh ta đã có thể tạo ra vòng quay hàng tồn kho cao đến mức khiến lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của anh ta tăng cao (để hiểu cách hoạt động của điều này, hãy nghiên cứu Cơ cấu lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của Mô hình DuPont).
Walton là một thiên tài buôn bán và anh ấy sẽ đặt hàng số lượng lớn và sau đó tổ chức một sự kiện bùng nổ xung quanh nó, để bán nhanh các mặt hàng và sử dụng lợi nhuận để mở rộng đế chế của mình.
Vốn lưu động âm của một công ty có thể thay đổi theo thời gian do chiến lược và nhu cầu của sự thay đổi của doanh nghiệp. Dữ liệu tài chính từ McDonald's Corporation cho thấy nhà hàng lớn nhất thế giới có vốn lưu động âm 698,5 triệu USD từ năm 1999 đến năm 2000.
Tua nhanh đến cuối năm 2017 và bạn sẽ thấy điều đó McDonald's có vốn lưu động dương là 2,43 tỷ USD do có một lượng tiền mặt khổng lồ, một phần là do ban lãnh đạo mới quyết định thay đổi cấu trúc vốn của doanh nghiệp. Mục đích là để tận dụng lãi suất thấp và giá trị bất động sản cao và thưởng cho các nhà đầu tư của McDonald's. Cụ thể, công ty đã phát hành một số lượng lớn trái phiếu mới, nhượng quyền nhiều cửa hàng thuộc sở hữu của công ty, đồng thời tăng cổ tức bằng tiền mặt và mua lại cổ phiếu.
Trong khi đó, một nhà bán lẻ phụ tùng ô tô, AutoZone, có vốn lưu động âm là hơn 155 triệu đô la vào cuối năm 2017. Điều này là do AutoZone đã chuyển sang một hệ thống kiểm kê hiệu quả, theo đó nó không thực sự sở hữu nhiều hàng tồn kho trên kệ của mình. Thay vào đó, các nhà cung cấp vận chuyển hàng tồn kho đến cửa hàng để Autozone bán, trước khi yêu cầu thanh toán tiền hàng. Điều này đã cung cấp nguồn tài chính, cho phép AutoZone giải phóng vốn của chính mình.
Các ví dụ về vốn lưu động âm thường gặp trong lĩnh vực bán lẻ. Ví dụ:giả sử Walmart đặt hàng 500.000 bản DVD và phải trả cho một xưởng phim trong vòng 30 ngày. Đến ngày thứ sáu hoặc thứ bảy, Walmart đã đưa các đĩa DVD lên kệ của các cửa hàng trên toàn quốc và đến ngày thứ 20, công ty có thể đã bán được tất cả các đĩa DVD.
Trong trường hợp này, Walmart đã nhận DVD, chuyển chúng đến các cửa hàng của mình và bán chúng cho khách hàng (thu lợi nhuận trong quá trình này), tất cả trước khi công ty thanh toán cho hãng phim. Nếu Walmart có thể tiếp tục làm điều này với tất cả các nhà cung cấp của mình, thì Walmart không thực sự cần phải có đủ tiền mặt để thanh toán tất cả các khoản phải trả vì tiền mặt mới liên tục được tạo ra ở mức đủ để chi trả cho bất kỳ hóa đơn nào có thể đến hạn. ngày. Miễn là các giao dịch được thực hiện đúng thời gian, công ty có thể thanh toán từng hóa đơn khi đến hạn, tối đa hóa hiệu quả của nó.
Một cách nhanh chóng, mặc dù không hoàn hảo, để biết liệu doanh nghiệp có đang hoạt động hay không chiến lược bảng cân đối vốn lưu động âm là so sánh số liệu hàng tồn kho với số liệu các khoản phải trả của nó. Nếu các khoản phải trả lớn và vốn lưu động bị âm, đó có thể là điều đang xảy ra.
Bạn có nhiều khả năng gặp phải một công ty có vốn lưu động âm trên bảng cân đối kế toán của nó khi giao dịch với các doanh nghiệp chỉ sử dụng tiền mặt có doanh thu tốt với vòng quay hàng tồn kho cao. Những doanh nghiệp này thường không tài trợ cho việc mua hàng của khách hàng và có số lượng khách hàng bán cao liên tục. Chúng có thể bao gồm:
Nếu bạn có thể mua một công ty bằng giá trị vốn lưu động của nó, về cơ bản bạn không phải trả gì cho công việc kinh doanh. Hãy xem xét một công ty có tên là XYZ. Có thời điểm trong lịch sử, công ty có 933 triệu đô la vốn lưu động.
Có 101,9 triệu cổ phiếu đang lưu hành và việc phân chia cho thấy rằng mỗi cổ phiếu XYZ có vốn lưu động trị giá 9,16 đô la. Nếu cổ phiếu của XYZ đã từng được giao dịch với giá 9,16 đô la, bạn sẽ có thể mua cổ phiếu đó "miễn phí", trả 1 đô la cho mỗi 1 đô la mà công ty có trong tài sản lưu động ròng. Điều đó có nghĩa là bạn đã không phải trả gì cho khả năng kiếm tiền của công ty hoặc các tài sản cố định của nó như tài sản, nhà máy và thiết bị.
Trong thời kỳ suy thoái thị trường chứng khoán năm 2008 và 2009, một số công ty đã giao dịch dưới số liệu vốn lưu động ròng của họ. Các nhà đầu tư mua chúng trong các giỏ hàng đa dạng đã trở nên giàu có bất chấp những vụ phá sản xảy ra giữa một số cổ phiếu nắm giữ. Lần cuối cùng nó xảy ra theo bất kỳ cách nào chính là từ năm 1973 đến năm 1974, mặc dù các ngành và lĩnh vực cụ thể vẫn tiếp tục gặp khó khăn theo thời gian như vậy.
Những người nghiên cứu lịch sử đầu tư sẽ quan tâm đến điều này Phương pháp tiếp cận vốn lưu động là cách Benjamin Graham, cha đẻ của đầu tư giá trị, đã xây dựng phần lớn tài sản của mình sau hậu quả của cuộc Đại suy thoái. Đó cũng là chiến lược mà ông đã dạy cho học trò của mình, Warren Buffett, trong thời gian học tại Đại học Columbia. Nó cho phép Warren Buffett trở thành một trong những người đàn ông giàu nhất trong lịch sử trước khi ông giao dịch chiến lược và đặt trọng tâm đầu tư nhiều hơn vào các công ty chất lượng cao được mua lại và nắm giữ vĩnh viễn.
Vốn lưu động ròng đo lường sự khác biệt giữa tài sản lưu động của công ty và nợ ngắn hạn của công ty đó. Nói cách khác, nó thể hiện tính thanh khoản và khả năng thanh toán các hóa đơn của nó trong ngắn hạn. Một số dương thường chỉ ra sự an toàn tài chính trong ngắn hạn, nhưng có những trường hợp vốn lưu động ròng âm không phải là một điều xấu.
Nói chung, vốn lưu động âm là xấu khi nó gây ra những gián đoạn thực sự trong kinh doanh. Ví dụ, khi một công ty thường xuyên gặp khó khăn trong việc thanh toán các hóa đơn, thì đây là dấu hiệu của tình hình vốn lưu động không lành mạnh. Nếu công ty đủ lớn và hoạt động kinh doanh đủ để luân chuyển hàng tồn kho một cách nhất quán, thì công ty có thể hoạt động với mức vốn lưu động âm mà không gặp bất kỳ khó khăn nào.
Để hiểu được vốn lưu động ròng âm thông báo điều gì về giá trị của một công ty, các nhà đầu tư phải xem xét nhiều yếu tố về hoạt động và tài chính của công ty. Họ sẽ cần xem xét lượng hàng tồn kho được chuyển nhanh như thế nào và liệu công ty có thực sự gặp vấn đề trong việc thanh toán các hóa đơn của mình hay không. Về cơ bản, câu hỏi đặt ra là vốn lưu động âm đang tạo điều kiện cho hoạt động kinh doanh tăng trưởng lành mạnh hay là một dấu hiệu cho thấy nó đang trì trệ?