nếu bạn đáp ứng một số yêu cầu về thu nhập đơn giản hoặc giá trị ròng, bạn có thể đủ điều kiện là một nhà đầu tư “được công nhận” và có quyền truy cập vào vũ trụ rộng lớn của các khoản đầu tư tư nhân phức tạp. Nhưng phần thưởng của quyền truy cập đó có lớn hơn rủi ro của nó không?
Câu hỏi đó đang được tranh luận sôi nổi trong bối cảnh những thay đổi tiềm năng đối với định nghĩa nhà đầu tư được công nhận. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đang nghiên cứu khả năng mở rộng định nghĩa, cho phép nhiều nhà đầu tư tiếp cận hơn với các quỹ đầu cơ, vốn cổ phần tư nhân và các dịch vụ tư nhân khác. Nhưng một số học giả và những người ủng hộ nhà đầu tư nói rằng thay vào đó nên thu hẹp định nghĩa để bảo vệ các nhà đầu tư nhỏ khỏi những rủi ro của những dịch vụ như vậy, có thể bao gồm việc tiết lộ thông tin kém và phí cao.
Vấn đề này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư lớn tuổi, những người có tài khoản hưu trí khá lớn thường đủ điều kiện trở thành nhà đầu tư được công nhận. Những người nắm bắt cơ hội đầu tư vào các dịch vụ riêng lẻ có thể được hưởng lợi từ sự đa dạng hóa và lợi suất cao hơn có thể đi kèm với các khoản đầu tư đó — hoặc họ có thể được bán các cổ phiếu đắt giá khó hiểu và thậm chí khó bán hơn.
Hiện tại, bạn có thể đủ điều kiện là một nhà đầu tư được công nhận nếu thu nhập của bạn vượt quá 200.000 đô la trong mỗi hai năm qua (hoặc 300.000 đô la chung với vợ / chồng của bạn) và bạn mong đợi nó sẽ đạt đến ngưỡng đó trong năm hiện tại hoặc nếu giá trị ròng của bạn vượt quá 1 đô la triệu, không bao gồm giá trị của nơi ở chính của bạn. Khoảng 16 triệu hộ gia đình, hay 13% tổng số hộ gia đình ở Hoa Kỳ, đủ điều kiện là nhà đầu tư được công nhận, theo SEC.
Lý thuyết đằng sau định nghĩa nhà đầu tư được công nhận, như được trình bày trong luật chứng khoán, là nó hạn chế quyền tiếp cận chào bán riêng lẻ đối với các nhà đầu tư đủ tinh vi để “tự bảo vệ mình” trong trường hợp không có quy định chặt chẽ và có đủ tài chính để chịu được đáng kể. lỗ.
Nhưng nhiều nhà đầu tư được công nhận là “những người về hưu và trước khi nghỉ hưu - những người thực sự không ở trong tình trạng tốt để chấp nhận rủi ro với số tiền của họ trong phần lớn các trường hợp,” Barbara Roper, giám đốc bảo vệ nhà đầu tư tại Liên đoàn Người tiêu dùng Hoa Kỳ cho biết. “Một người 65 tuổi và có 1 triệu đô la mà họ cần kiếm được trong hơn 25 hoặc 30 năm nữa không nên đánh bạc vào các khoản đầu tư của họ.”
Vào năm 2019, SEC đã yêu cầu bình luận công khai về một số thay đổi tiềm năng đối với định nghĩa nhà đầu tư được công nhận, chẳng hạn như cho phép các cá nhân có số tiền đầu tư tối thiểu nhất định hoặc bằng chứng xác thực chuyên môn nhất định đủ điều kiện. SEC cũng nâng cao khả năng mở rộng định nghĩa để bao gồm bất kỳ nhà đầu tư nào được tư vấn bởi một chuyên gia tài chính đã đăng ký.
Một số nhóm ngành hoan nghênh ý tưởng mở rộng định nghĩa nhà đầu tư được công nhận. Các ngưỡng hiện tại “loại trừ các nhà đầu tư tinh vi và đủ điều kiện theo đuổi các cơ hội hiện chỉ dành cho các nhà đầu tư được công nhận”, Viện Nghiên cứu các Giải pháp Danh mục Đầu tư đã viết trong một bức thư gửi tới SEC.
Nhưng những người khác đưa ra cảnh báo về những tác động đối với các nhà đầu tư lớn tuổi. Sự suy giảm nhận thức có thể xảy ra khi tuổi cao “có thể ảnh hưởng đến khả năng đánh giá các chứng khoán tài chính phức tạp,” Michael Finke, giáo sư về an ninh kinh tế tại Đại học Dịch vụ Tài chính Hoa Kỳ, viết.
Trong nghiên cứu gần đây, Finke phát hiện ra rằng các nhà đầu tư được công nhận từ 80 tuổi trở lên ít có khả năng hơn 80% so với các nhà đầu tư không được công nhận ở độ tuổi 60-64 có điểm hiểu biết về tài chính cao — cho thấy rằng các nhà đầu tư lớn tuổi có thể dễ dàng đáp ứng định nghĩa nhà đầu tư được công nhận mà không cần có khả năng để “tự bảo vệ mình” trong một thị trường phần lớn không được kiểm soát. Các nhà đầu tư lớn tuổi với tài sản đáng kể và sự tinh vi về tài chính đang suy yếu có thể là mục tiêu hấp dẫn đối với các nhà môi giới bán các khoản đầu tư phức tạp, nghiên cứu lưu ý.
Đề xuất của Finke:“SEC nên xem xét việc miễn cho các nhà đầu tư trên 80 tuổi đủ tư cách là nhà đầu tư được công nhận”, ông viết, trừ khi họ đang làm việc với một cố vấn tài chính đóng vai trò ủy thác - nói cách khác, một người có nghĩa vụ hành động vì khách hàng 'lợi ích tốt nhất. Các nhà đầu tư “có thể hoàn toàn có khả năng hiểu được những chứng khoán này khi họ 80 tuổi, nhưng nếu họ tiếp tục đầu tư vào chúng ở độ tuổi 90, họ cần một chuyên gia có thể giúp họ điều hướng những vùng nước này,” Finke nói trong một cuộc phỏng vấn.
Các cơ quan quản lý chứng khoán nhà nước đề xuất những thay đổi khác nhằm điều chỉnh tốt hơn định nghĩa nhà đầu tư được công nhận với sự tinh tế của nhà đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro. Hiệp hội Quản trị viên Chứng khoán Bắc Mỹ đã viết:SEC nên nâng cao các ngưỡng thu nhập và giá trị ròng và xem xét các tiêu chí bổ sung như số lượng các khoản đầu tư được sở hữu.
Bất kể định nghĩa nhà đầu tư được công nhận phát triển như thế nào, các nhà đầu tư lớn tuổi nên tiếp cận các khoản đầu tư chưa đăng ký một cách hết sức thận trọng. Nếu bạn đang giới thiệu các dịch vụ tư nhân, “hãy tự hỏi bản thân tại sao các công ty này không thể huy động vốn thông qua các phương tiện truyền thống,” Finke nói. “Nếu đây không phải là thị trường mà bạn hoàn toàn hiểu rõ, bạn có nhiều khả năng trở thành nạn nhân hơn là thành công.”