Hoa Kỳ là một đất nước tuyệt vời, nhưng Hiến pháp Hoa Kỳ không đảm bảo các thị trường luôn tăng trưởng. Đối với những nhà đầu tư đang lo sợ về những đợt sụt giảm và biến động lớn mà thị trường chứng khoán đang trải qua gần đây, tôi đã ngồi xuống và tôi muốn viết một thông điệp trấn an. Tôi muốn bày tỏ sự đồng cảm của mình. Bằng cách nào đó, tôi thấy rằng kho chứa sự đồng cảm của mình đã trống rỗng:Sau những đợt sụt giảm gần đây, thị trường vẫn tăng 20% so với đầu năm 2017.
Và sau đó tôi tình cờ gặp Ray Dalio, tỷ phú quản lý quỹ đầu cơ tại Bridgewater, và Michael Wilson, trưởng chiến lược gia cổ phiếu tại Morgan Stanley, dự đoán thị trường sẽ làm gì tiếp theo. Tôi phải thú nhận rằng tôi đã bắt đầu viết và không thể dừng lại. Đây là những tiêu đề khiến tôi khó chịu:
Hai dòng tiêu đề trái ngược nhau trên trang chủ MarketWatch, ngay cạnh nhau.
Bạn có nghe Dalio hay Wilson? Tôi muốn cho bạn biết một bí mật nhỏ của Phố Wall: Cả Dalio và Wilson đều không biết thị trường chứng khoán sẽ làm gì tiếp theo. Đừng để bị lừa bởi những phả hệ ưa thích của họ, những đồng đô la mà họ quản lý, khả năng logic hùng hồn của họ, vô số điểm dữ liệu mà họ thống kê. Không ai biết thị trường chứng khoán sẽ ra sao vào ngày mai, tuần sau hoặc năm sau. Hành vi của thị trường chứng khoán trong ngắn hạn là hoàn toàn ngẫu nhiên. Hoàn toàn! Bạn sẽ gặp may mắn hơn khi dự đoán quân bài tiếp theo trên bàn chơi xì dách hơn là đoán xem thị trường chứng khoán sẽ làm gì tiếp theo.
Tất nhiên, các phương tiện truyền thông cần phải lấp đầy các trang và tăng lượt xem, và do đó, có vô số lời giải thích cho lý do tại sao thị trường chứng khoán làm điều này hoặc điều kia. Những lời giải thích luôn có vẻ hợp lý, nhưng phần lớn chúng đều vô giá trị vì chúng không có khả năng dự báo. Ví dụ:
Tôi có thể đưa tin kép cho bất kỳ tin tức nào, có lẽ chỉ trong thời gian ngắn về chiến tranh hạt nhân.
Vấn đề lớn nhất của tôi với “Thị trường chứng khoán sẽ làm được điều này” tiêu đề là họ biến các nhà đầu tư thành những con bạc biến chất. Tôi thấy mọi người đang cố gắng đối xử với thị trường chứng khoán như một sòng bạc. Đôi khi họ gặp may và nắm bắt được làn sóng ngẫu nhiên (đặc biệt nếu thị trường tăng cao hơn mỗi ngày). Thành công đến với họ. Họ cảm thấy như thể họ đã tìm ra toàn bộ thị trường chứng khoán này. Cổ phiếu chỉ là các bit dữ liệu được định giá trên các sàn giao dịch.
Đây không phải là đầu tư - tôi thậm chí không muốn xúc phạm cờ bạc bằng cách gọi nó là cờ bạc. Ít nhất thì những người chơi cờ bạc không đánh bạc với số tiền tiết kiệm cả đời và 401 (k) s (trừ khi họ là những con bạc thoái hóa).
Thị trường chứng khoán sẽ làm gì tiếp theo? Đó là câu hỏi sai. Đó là câu hỏi không bao giờ nên hỏi và nếu được hỏi thì không bao giờ được trả lời. Đặt câu hỏi này cho thấy rằng bạn tin rằng có một số thứ tự cho sự điên rồ ngẫu nhiên này. Không có. Và nếu bạn trả lời bằng bất kỳ câu trả lời nào khác ngoài “Tôi không biết”, bạn là kẻ nói dối.
Làm thế nào để bạn đối phó với sự suy giảm của thị trường? Ngừng nhìn thị trường như thể nó là một sòng bạc và bắt đầu coi cổ phiếu như những doanh nghiệp mà bạn đang cố gắng mua với giá chiết khấu theo giá trị hợp lý. Giá cổ phiếu là một ý kiến về những gì thị trường sẵn sàng trả cho doanh nghiệp này ngay bây giờ. Vâng, đó là một ý kiến, không phải là phán quyết cuối cùng. Thị trường chứng khoán sẽ là một nơi khốn khổ cho bạn về lâu dài nếu bạn xem xét các ý kiến thị trường vào bất kỳ ngày nào một cách nghiêm túc và coi chúng như những phán xét cuối cùng.
Nếu bạn bắt đầu coi cổ phiếu như một doanh nghiệp và bạn bắt đầu phân tích chúng và định giá chúng như vậy, thì thị trường giảm điểm sẽ không còn là nguồn gốc của nỗi đau và trở thành nguồn vui. Tôi đã đọc ở đâu đó rằng hầu hết tiền được tạo ra trong thị trường gấu (khi bạn mua cổ phiếu với giá rẻ) - thực tế không phải như vậy vào thời điểm đó. Ngay cả khi bạn đã đầu tư đầy đủ (chúng tôi, tại Hiệp hội Quản lý Đầu tư, thì không), tại sao thị trường quyết định định giá cổ phiếu của bạn thấp hơn ngày hôm nay (trừ khi bạn tin rằng thị trường đúng) lại thực sự quan trọng? Liệu nó có quan trọng trong ba, năm năm kể từ bây giờ? Nếu bạn sở hữu những công ty được định giá thấp hơn, họ có thể bị định giá thấp hơn trước khi được định giá đầy đủ. Miễn là bạn đã định giá đúng, cuối cùng bạn sẽ được chứng minh là đúng.
Hãy để tôi cho bạn biết chúng tôi đã làm gì khi thị trường lao dốc. Chúng tôi xem xét các cổ phiếu mà chúng tôi sở hữu và tự hỏi mình một câu hỏi:Giá trị nội tại mà các công ty đại diện có thay đổi không? Nó đã không. Sau đó, chúng tôi hỏi liệu chúng tôi có muốn tăng vị trí của mình trong bất kỳ vị trí nào trong số đó không. Sau đó, chúng tôi xem qua danh sách theo dõi dài của mình để xem liệu có cổ phiếu nào đạt mục tiêu giá mua của chúng tôi hay không.
Điều đó là vậy đó. Đó là cách đầu tư hợp lý duy nhất.