Việc trao đổi cổ phiếu bắt buộc là một hành động của công ty, trong đó người sở hữu một loại cổ phiếu của công ty được yêu cầu đổi nó lấy một loại cổ phiếu khác. Một ví dụ sẽ là việc buộc phải trao đổi Cổ phiếu ưu tiên có thể chuyển đổi, hoặc CPS, lấy cổ phiếu phổ thông. Cổ đông không có quyền quyết định về việc chấp nhận một cuộc trao đổi bắt buộc, ngoại trừ việc bán cổ phần ưu đãi của họ. Cổ phiếu ưu đãi khác với cổ phiếu phổ thông ở chỗ:(1) cổ phiếu thường trả cổ tức cao; (2) nó có thâm niên hơn cổ phiếu phổ thông trong thời gian phá sản; và (3) cổ phiếu ưu đãi thường thiếu quyền biểu quyết. CPS cho phép các cổ đông đổi cổ phiếu ưu đãi của họ lấy cổ phiếu phổ thông sau một ngày cụ thể.
Tỷ lệ chuyển đổi là một phép tính xác định bao nhiêu cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông sẽ được nhận cho CPS. Ban quản lý đặt tỷ lệ này tại thời điểm ban hành CPS. Ví dụ, một cổ phiếu của XYZ Corporation CPS được phát hành với giá mua hoặc mệnh giá là 100 đô la. Khi phát hành, XYZ quy định tỷ lệ chuyển đổi là 6,5 cổ phiếu phổ thông cho mỗi cổ phiếu ưu đãi. Giá chuyển đổi là thương số của mệnh giá có thể chuyển đổi và tỷ lệ chuyển đổi:100 đô la / 6,5 =15,38 đô la.
Phí bảo hiểm chuyển đổi là phần trăm chênh lệch giữa mệnh giá CPS và giá cổ phiếu có được khi chuyển đổi và bán, bằng giá thị trường của cổ phiếu phổ thông nhân với tỷ lệ chuyển đổi. Ví dụ:nếu XYZ phổ biến hiện đang giao dịch ở mức 12 đô la cho mỗi cổ phiếu, giá trị của cổ phiếu ưu đãi sẽ là 12 đô la x 6,5 hoặc 78 đô la - đây là số tiền bạn có thể mong đợi từ việc bán CPS trên thị trường thứ cấp thay vì chuyển đổi nó. Phí bảo hiểm là ($ 100 - $ 78) / 100, hoặc 22 phần trăm. Có một mối quan hệ nghịch đảo giữa mối liên hệ về giá giữa các loại cổ phiếu và phí bảo hiểm chuyển đổi:phí bảo hiểm thấp hơn ngụ ý rằng cổ phiếu ưu đãi có thể được bán gần ngang giá hơn. Phí bảo hiểm không phần trăm xảy ra khi số tiền bạn nhận được từ việc chuyển đổi một cổ phiếu ưu đãi và bán cổ phiếu phổ thông thu được bằng mệnh giá của một cổ phiếu ưu đãi. Các chuyển đổi khi phí bảo hiểm âm dẫn đến lãi vốn.
Một cổ phiếu có thể chuyển đổi bị "phá sản" nếu nó có phí chuyển đổi tương đối cao, thường là 50 phần trăm hoặc cao hơn. Việc chuyển đổi với mức phí bảo hiểm dương dẫn đến lỗ vốn và mức phí bảo hiểm cao ngụ ý rằng việc chuyển đổi không chắc sẽ dẫn đến lãi vốn trong tương lai gần. CPS bị phá sản có ít mối liên hệ về giá với cổ phiếu phổ thông cơ bản và giao dịch giống như một trái phiếu hơn. Có nghĩa là, các nhà giao dịch sẽ thấy cổ phiếu ưu đãi hấp dẫn nếu cổ phiếu trả cổ tức cạnh tranh với lãi suất hiện tại trên cơ sở điều chỉnh rủi ro - cổ phiếu rủi ro hơn trái phiếu và do đó phải có lợi nhuận cao hơn để thu hút các nhà đầu tư bất lợi với rủi ro.
Ban quản lý có thể phát hành CPS với tính năng trao đổi bắt buộc. Tính năng này cho phép ban quản lý kêu gọi chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi sau một số ngày đặt lại cụ thể. Tính năng này làm giảm giá trị của cổ phiếu đối với các nhà giao dịch vì giá trị cổ phiếu phổ thông không chắc chắn tại thời điểm bắt buộc chuyển đổi. Nếu ban quản lý gọi CPS khi phí bảo hiểm chuyển đổi là dương, các nhà đầu tư bán ngay cổ phiếu phổ thông thu được sẽ nhận ra lỗ vốn.