Pha loãng cổ phiếu xảy ra khi tổng số cổ phiếu đang lưu hành của một công ty tăng lên. Việc phát hành cổ phiếu có thể gây ra một số loại pha loãng. Nếu một công ty phát hành cổ phiếu với giá thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại, giá trị cổ phiếu sẽ bị pha loãng. Nếu một công ty không tăng thu nhập sau đợt phát hành mới, thu nhập trên mỗi cổ phiếu sẽ bị pha loãng. Trừ khi một công ty phát hành thêm cổ phiếu cho các cổ đông hiện hữu, quyền sở hữu của cổ đông cũng bị pha loãng.
Một loạt các sự kiện có thể gây ra tình trạng pha loãng cổ phiếu. Nếu doanh nghiệp cần huy động vốn, doanh nghiệp có thể quyết định phát hành thêm cổ phiếu cho các nhà đầu tư bên ngoài để đổi lấy tiền mặt. Pha loãng cổ phiếu cũng có thể xảy ra nếu nhân viên hoặc nhà đầu tư có trái phiếu chuyển đổi hoặc kế hoạch quyền chọn cổ phiếu. Các nhà đầu tư có trái phiếu chuyển đổi có thể giao dịch trái phiếu của họ để lấy vốn chủ sở hữu, điều này làm tăng lượng cổ phiếu lưu hành. Những nhân viên đã được trao quyền chọn mua cổ phiếu có thể chọn thực hiện chúng khi cổ phiếu giảm giá, điều này cũng làm tăng lượng hàng tồn kho.
Trừ khi công ty cung cấp thêm cổ phiếu cho các cổ đông hiện tại, quyền sở hữu luôn bị pha loãng khi phát hành thêm cổ phiếu. Ví dụ, giả sử một công ty hiện có bốn chủ sở hữu, tất cả đều sở hữu 100 cổ phiếu và công ty muốn phát hành thêm 100 cổ phiếu khác. Hiện tại, mỗi chủ sở hữu có 25% quyền sở hữu công ty. Trừ khi doanh nghiệp cung cấp cho các chủ sở hữu hiện tại thêm cổ phiếu, tỷ lệ sở hữu mới của họ sau khi phát hành cổ phiếu sẽ là 100 trên 500 hoặc 20%.
Nếu công ty phát hành cổ phiếu với giá thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại, thì việc phát hành gây ra pha loãng giá trị cổ phiếu. Ví dụ, giả sử rằng cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 5 đô la cho mỗi cổ phiếu và 400 cổ phiếu đang lưu hành. Nếu công ty phát hành thêm cổ phiếu với giá 5 đô la cho mỗi cổ phiếu, thì không có sự pha loãng giá trị nào diễn ra. Tuy nhiên, nếu công ty chỉ có thể nhận được 4 đô la một cổ phiếu cho 100 cổ phiếu bổ sung, thì tổng giá trị thị trường của công ty là 400 đô la cộng với 2.000 đô la, hay 2.400 đô la. Được chia hơn 500 cổ phiếu, mỗi cổ phiếu hiện trị giá 4,80 đô la và giá trị của nó đã bị pha loãng đi 20 xu trên mỗi cổ phiếu.
Ngay cả khi giá trị cổ phiếu không bị pha loãng, thu nhập trên mỗi cổ phiếu có thể bị pha loãng. Nếu một công ty phát hành thêm cổ phiếu nhưng không thể chuyển vốn đó thành thu nhập bổ sung cho công ty, thu nhập trên mỗi cổ phiếu sẽ giảm dựa trên lượng cổ phiếu phát hành thêm. Ví dụ:giả sử một công ty có 400 cổ phiếu đang lưu hành, phát hành 100 cổ phiếu mới và thu nhập vẫn trì trệ ở mức 6.000 đô la. Trước khi phát hành, thu nhập trên mỗi cổ phiếu là $ 6.000 chia cho 400, hoặc $ 15 trên mỗi cổ phiếu. Sau khi phát hành cổ phiếu, thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 6.000 đô la chia cho 500 hoặc 12 đô la trên mỗi cổ phiếu.