CVCA sẽ công bố báo cáo cuối năm 2019 vào tuần tới và các con số sơ bộ cho thấy vốn đầu tư mạo hiểm của Canada đang hướng tới một năm kỷ lục khác cho đầu tư và cổ phần tư nhân tiếp tục đà tăng trưởng.
Tuy nhiên, dường như có sự biến động ở mọi lượt. Tại Canada, chúng tôi đã phải hứng chịu những hậu quả từ dự án đường ống dẫn khí đốt tự nhiên của liên bang và sự phục hồi kinh tế chậm chạp ở tỉnh Alberta. Trong năm qua trên toàn cầu, sự không chắc chắn trong thương mại, mô hình đường cong lợi suất và sự leo thang của quan hệ chính trị giữa Mỹ và Iran đã gây ra căng thẳng đáng kể đối với hoạt động.
Gần đây, mọi con mắt đều đổ dồn vào coronavirus và hậu quả là thiệt hại về kinh tế. Không chỉ các thị trường đại chúng toàn cầu công bố mức sụt giảm lớn nhất trong một tuần kể từ năm 2008, các công ty như Mastercard , United Airlines và Apple và hàng chục người khác đã cảnh báo rằng vi-rút sẽ làm tổn hại đến lợi nhuận.
Các chiến lược có sẵn để hạn chế tổn thất danh mục đầu tư và thậm chí ghi lại một số khoản lãi trong thời kỳ suy thoái là gì?
Có những phụ nữ ở Canada nắm giữ ảnh hưởng đáng kể trong ngành công nghiệp của chúng tôi, họ giám sát hàng triệu tỷ tài sản. Những ý kiến chuyên gia này cần thiết hơn bao giờ hết. Các chiến lược đang tìm cách điều chỉnh theo vị trí mà thị trường đang hướng tới và tập trung vào nhiều biến số sẽ đánh dấu sự thành công hay thất bại của khoản đầu tư trong tương lai.
Năm nay, để đánh dấu Ngày Quốc tế Phụ nữ, chúng tôi sẽ khám phá những thông tin chi tiết có giá trị từ những phụ nữ hàng đầu trong ngành của chúng tôi. Được phân tách theo loại tài sản trong tư cách thành viên CVCA, chúng tôi đang khai thác trí tuệ của phụ nữ trong lĩnh vực vốn tư nhân trước tiên.
Xu hướng thú vị nhất hiện nay trong cổ phần tư nhân của Canada là gì?
Chúng tôi nhận thấy ba xu hướng thú vị trong vốn cổ phần tư nhân trên thị trường trung bình.
Đầu tiên, các doanh nhân hiện nay rõ ràng quan tâm đến việc hợp tác với một cổ đông thiểu số tích cực để thúc đẩy sự phát triển của công ty cùng nhau sau khi đóng cửa, trong khi những người sáng lập thường tìm kiếm các nhà đầu tư thụ động khi tìm kiếm một đối tác thiểu số. Khi Clearspring Capital cung cấp cả các khoản đầu tư thiểu số tích cực và các vị trí kiểm soát, hệ thống của chúng tôi được hưởng lợi vững chắc từ xu hướng này.
Thứ hai, tỷ lệ thoát tài trợ sang tài trợ trong PE giữa thị trường đã tăng lên đáng kể trong 5 năm qua, do đó cung cấp thêm một con đường rút lui cho các công ty danh mục đầu tư hiện tại của chúng tôi và cũng bổ sung cho hệ thống của chúng tôi những cơ hội hấp dẫn và đội ngũ quản lý chất lượng cao.
Cuối cùng, nếu bạn nhìn vào quản lý quỹ PE, cuối cùng thì đa dạng giới đã trở thành một chủ đề “thực sự”. Các LP đang tích cực tập trung vào nó và do đó, các GP cũng đang tập trung vào nó. Những nỗ lực được thực hiện để thu thập dữ liệu liên quan và kết quả rất khả quan. Dữ liệu cho thấy rằng sự đa dạng về giới tính tạo ra sự khác biệt về mặt vật chất. Các khoản đầu tư với phụ nữ với tư cách là người đứng đầu giao dịch vượt trội hơn các nhóm giao dịch chỉ dành cho nam giới 12 điểm phần trăm trên cơ sở tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) và 0,52 lần về tổng bội số vốn đầu tư (MOIC). Các giao dịch do các nhóm khác nhau lãnh đạo cũng có tỷ lệ thất bại (được định nghĩa là tổng MOIC nhỏ hơn 1) thấp hơn 9 điểm phần trăm so với các giao dịch chỉ do nam giới lãnh đạo. *
* Nguồn:Bain Global Private Equity Report 2020
Thách thức lớn nhất mà cổ phần tư nhân phải đối mặt hiện nay là gì?
Thách thức lớn nhất mà PE phải đối mặt hiện tại là định giá đang ở mức cao khủng khiếp. Trong quý 3 năm 2019, bội số LBO trung bình của Hoa Kỳ ở mức cao nhất mọi thời đại là 11,5 lần và ở châu Âu, nó chỉ dưới 11 lần. Điều này được thúc đẩy bởi số lượng bột khô và cũng bởi đòn bẩy rất cao mà hiện nay phổ biến khi chúng ta thấy hơn 70% LBO của Hoa Kỳ có đòn bẩy lớn hơn 6 lần. Điều này có nghĩa là chúng ta phải giả định nhiều lần co lại trong các mô hình của mình khi chúng ta thoát ra trong vòng 5 - 8 năm nữa, điều này ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận. Và, 71% các giao dịch không đạt được dự báo về tỷ suất lợi nhuận EBITDA (điều này trong thời đại kinh tế rất lành tính). Giải pháp duy nhất là một kế hoạch tạo ra giá trị thật rõ ràng và khác biệt.
Bạn cảm thấy yếu tố kinh tế nào có tác động nhiều nhất đến chiến lược của quỹ?
Có bốn yếu tố kinh tế mà chúng tôi cho là có liên quan đến chiến lược Quỹ của chúng tôi. Đầu tiên là khả năng suy thoái kinh tế ở Bắc Mỹ rất cao. Chúng ta đang ở
thứ 12 năm tăng trưởng kinh tế và gần như chắc chắn rằng sẽ có một đợt suy thoái trong thời gian nắm giữ 5 - 8 năm của chúng tôi. Điều này đặc biệt có liên quan do bội số rất cao đang được trả cho các công ty thị trường tầm trung. Yếu tố thứ hai mà chúng tôi xem xét là căng thẳng thương mại toàn cầu đang gia tăng. Điều này đã ảnh hưởng đến một số công ty trong danh mục đầu tư của chúng tôi và chúng tôi dự đoán sẽ tiếp tục biến động. Chúng tôi tin rằng có bong bóng nhà ở ở Canada khiến chúng tôi phải hết sức thận trọng đối với việc đầu tư liên quan đến nhà và củng cố mối lo ngại của chúng tôi về suy thoái và giảm chi tiêu tiêu dùng. Cuối cùng, chúng tôi đang giảm giá đối với các khoản đầu tư liên quan đến sản xuất ô tô vì chúng tôi tin rằng chúng tôi có thể đang ở “đỉnh ô tô” và tác động của căng thẳng thương mại có thể là đáng kể.
Xu hướng thú vị nhất hiện nay trong cổ phần tư nhân của Canada là gì?
Chúng tôi đang thấy nhiều cấu trúc sở hữu thay thế để chủ sở hữu doanh nghiệp xem xét - tiền bản quyền, vốn tăng trưởng thiểu số, cổ phần ưu đãi, vốn dài hạn hoặc cố định, nhóm nhắm mục tiêu đến các doanh nhân đa dạng hoặc ít đại diện - tất cả ngoài vốn cổ phần tư nhân truyền thống. Chưa bao giờ có nhiều lựa chọn để các nhà sáng lập cân nhắc, vì vậy đó là thời điểm rất thú vị ngay bây giờ.
Thách thức lớn nhất đối với cổ phần tư nhân là gì?
Vốn con người là một thách thức đáng kể trong danh mục đầu tư của chúng tôi và nói chung là ngành cổ phần tư nhân. Thu hút, tương tác và giữ chân những người giỏi ở mọi cấp độ trong tổ chức của chúng tôi là một chủ đề thường xuyên, trong cả môi trường dịch vụ và sản xuất. Ngoài ra, việc hiệu chỉnh các nhóm lãnh đạo cấp cao của chúng tôi và thiết lập họ để đạt được hiệu suất cao là một lĩnh vực trọng tâm chính của hội đồng quản trị của chúng tôi.
Bạn cảm thấy yếu tố kinh tế nào có tác động nhiều nhất đến chiến lược của quỹ?
Đối với các công ty danh mục đầu tư của chúng tôi, tỷ giá hối đoái USD / CAD, lãi suất và khả năng cung cấp tín dụng đều rất quan trọng trên cơ sở ngắn hạn, nhưng trách nhiệm tài khóa ở tất cả các cấp của chính phủ sẽ cung cấp những yếu tố đầu vào đó trong dài hạn. Nói chung, môi trường đầu tư thân thiện là yếu tố quan trọng cho sự thành công của tất cả các doanh nghiệp của chúng tôi theo thời gian.
Xu hướng thú vị nhất hiện nay trong cổ phần tư nhân của Canada là gì?
Thật thú vị khi thấy sự phát triển trong ngành công nghệ của Canada. Hoạt động này đang tạo ra những công ty mới thú vị đang trưởng thành và tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn trên quy mô lớn.
Thách thức lớn nhất mà cổ phần tư nhân phải đối mặt là gì?
Chúng ta đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ kinh tế dài hạn. Các nhà đầu tư cần phải suy nghĩ kỹ về cách họ đầu tư và tích cực xây dựng khả năng phục hồi cho danh mục đầu tư của họ. Với độ dài của chu kỳ tăng giá này, một số lượng lớn các công ty trong ngành chưa bao giờ trải qua sự điều chỉnh của thị trường hoặc suy thoái kinh tế, vì vậy tôi cho rằng thách thức lớn nhất là sự chuẩn bị và kinh nghiệm khi đối mặt với nghịch cảnh.
Bạn cảm thấy yếu tố kinh tế nào có tác động nhiều nhất đến chiến lược của quỹ?
Vertu đầu tư vào các công ty phần mềm doanh nghiệp đang phát triển. Trong khi chu kỳ kinh doanh chung sẽ có tác động đến thị trường cuối cùng của chúng tôi, các xu hướng thế tục xung quanh nhu cầu về phần mềm đang có lợi cho chúng tôi, điều này sẽ tạo rủi ro về mặt giảm sút. Thế giới có thể đầu tư của Vertu đang mở rộng so với các ngành khác và đó là xu hướng sẽ tiếp tục diễn ra trong nhiều thập kỷ.
