Năm tàn khốc này thật khủng khiếp đối với những ai nắm giữ cổ phiếu trong các ngân hàng và các công ty tài chính liên quan. Nhưng cũng giống như cuộc sống hàng ngày sẽ được cải thiện cho xã hội, điều này cũng đúng đối với cổ phiếu ngân hàng.
Nhiều tháng sau khi thị trường tha thứ cho ngành công nghiệp, công nghệ, ma túy và nhiều lĩnh vực khác, đánh giá họ là nạn nhân tạm thời của thảm họa thiên nhiên thay vì hoàn toàn khó khăn, các nhà đầu tư vẫn xa lánh các ngân hàng. Ngân hàng Invesco KBW (ký hiệu KBWB, 41 đô la), một quỹ giao dịch trao đổi sở hữu cổ phần của 24 ngân hàng khổng lồ của Hoa Kỳ, đã mất 50% từ ngày 2 tháng 1 đến ngày 23 tháng 3 — nhưng từ đó đến ngày 9 tháng 10 đã lấy lại được chưa đầy một nửa khoản lỗ đó. Invesco KBW Regional Ngân hàng (KBWR, $ 36), một quỹ ETF anh em của 50 ngân hàng khu vực và hạng trung, thậm chí còn đẫm máu hơn. Nó đã mất 48% tại một thời điểm nhưng hầu như không thu hồi được một phần ba thiệt hại đó. (Các khoản đầu tư tôi thích được in đậm; giá tính đến ngày 9 tháng 10.)
Tôi biết rằng ngân hàng là đại diện cho nền kinh tế và hàng loạt thất nghiệp, thất bại trong kinh doanh và khó khăn về bất động sản ảnh hưởng trực tiếp đến người cho vay nhiều hơn so với doanh nghiệp quản lý tiền thu phí hoặc Apple và Microsoft. Và lãi suất dài hạn thấp đối với các ngân hàng là giá ngô yếu đối với nông dân Illinois; biên lợi nhuận ròng giữa những gì ngân hàng trả khi ký quỹ và kiếm được từ các khoản đầu tư của họ rất mỏng.
Nhưng theo lẽ thường, hình phạt của thị trường đối với chứng khoán ngân hàng, bao gồm cả trái phiếu và cổ phiếu ưu đãi, đã quá hạn. Ngay cả trái phiếu rác giờ đây cũng mang lại lợi nhuận thấp hơn nhiều so với cổ phiếu phổ thông của nhiều tổ chức tài chính lớn nhất của Mỹ. Đối với các ngân hàng, thị trường chứng khoán đã khác với thực tế rõ ràng.
Thời gian tốt hơn phía trước. Thật vậy, từ quay vòng đã bắt đầu rò rỉ ra ngoài. Giá trị tài sản ròng của quỹ ETF Ngân hàng Invesco KBW đặt mức thấp nhất là 36 đô la vào cuối tháng 9; bây giờ nó là $ 41. Nhưng NAV là gần $ 60 trước đại dịch. Các nhà giao dịch có thể xoay vòng từ mua quá nhiều các công nghệ lớn sang các khoản tài chính. Các ngân hàng khu vực có thể là mục tiêu tiếp quản, một khả năng được phản ánh qua việc giá cổ phiếu đang tăng cao hơn. Kể từ tuần thứ ba của tháng 9, cổ phiếu của Bancorp thứ ba (FITB, $ 23), Khu vực tài chính (RF, $ 13) và Truist Financial (TFC, 43 đô la), được thành lập bởi sự hợp nhất của BB&T và SunTrust, từng tăng hơn 20%; mỗi cái vẫn mang lại lợi nhuận hơn 4%.
Những người đàn ông và phụ nữ điều hành các ngân hàng này là những người tin tưởng lớn vào cổ tức; họ có một lượng lớn các nhà đầu tư nhỏ. Và mặc dù Cục Dự trữ Liên bang đã ra lệnh cho các ngân hàng lớn đóng băng cổ tức, nhưng điều này có thể khiến bạn yên tâm. Giám đốc danh mục đầu tư Aaron Clark tại GW&K Investment Management cho biết:“Các ngân hàng giống như các tiện ích - được quản lý hoàn toàn, với [Fed] như một bộ giảm sốc,” giám đốc danh mục đầu tư Aaron Clark tại GW&K Investment Management nói. Ông nhận thấy tăng trưởng cổ tức mạnh mẽ tiếp tục sau đại dịch. Thu nhập ngân hàng hiện đang yếu, nhưng không ai mong đợi bất kỳ ngân hàng hàng đầu nào yêu cầu được giải cứu. Ngành công nghiệp này đã xây dựng quá nhiều biện pháp phòng thủ kể từ năm 2009. Việc phạm pháp cho vay không nằm ngoài tầm kiểm soát, như trong cuộc khủng hoảng tài chính. Và FED sẽ sẵn sàng hỗ trợ rất nhiều nếu cần.
Một lý do khác cho sự lạc quan là lợi suất đang tăng lên một chút ngay cả khi Fed đang đóng băng lãi suất ngắn hạn trong ba năm. Nhiều nhà phân tích khẳng định rằng vào năm 2021 và 2022, biên lãi ròng cho các ngân hàng sẽ mở rộng và giới hạn cổ tức sẽ không còn nữa.
Bất cứ khi nào bạn thấy một ngân hàng giao dịch tốt dưới 1 lần giá trị sổ sách, đó là một món hời. Truist giao dịch ở mức 0,92 lần sổ sách. People’s United Financial (PBCT, 11 đô la) giao dịch ở mức 0,62 lần sổ sách và lợi tức 6,7%. Mùa xuân năm ngoái, nó có khoản vay 7 tỷ đô la Mỹ. Đến tháng 9, con số này giảm xuống còn 1,6 tỷ USD. Ngay cả trong một năm đi xuống, lợi nhuận vẫn bao gồm cổ tức.
Thời điểm để đầu tư vào bất cứ điều gì không có lợi là khi tin tức vẫn chưa tốt nhưng đang cải thiện từ xấu. Nó chỉ cần sự kiên nhẫn. Ít nhất với các ngân hàng, bạn được trả tiền để kiên nhẫn.