Nguồn gốc rõ ràng cho lợi nhuận tích cực của trái phiếu trong giai đoạn phục hồi kinh tế mạnh mẽ vào năm 2021 là năng suất cao, hay còn gọi là rác, một danh mục luôn được biết đến là dựa trên sự tăng trưởng nhanh và giá dầu bùng nổ.
Nhưng như thường lệ, và mặc dù lãi suất tăng và mọi lo ngại rằng lạm phát sắp tiếp tục cao hơn một cách cố chấp, trái phiếu được miễn thuế cũng có màu xanh. Tôi muốn nói các đô thị là những thứ ăn cắp. Tôi đang chuẩn bị nâng cấp chúng lên titan.
Những con số cho năm 2021 không phải là ngoạn mục. Một loạt các chỉ số đô thị trên diện rộng tăng 0,5% đến 1%, được minh chứng bởi chỉ số nghĩa vụ chung của bang Standard &Poor, ở mức 0,6%. Nhưng mức lãi hàng năm trong ba năm của nó là 4,5% và quỹ ETF Tổng Thị trường Trái phiếu (BND) chuẩn của Vanguard là âm 2,4% cho đến nay - bị ảnh hưởng bởi việc không được miễn thuế. (Giá và trả hàng đến hết ngày 4 tháng 6.)
Giá của các đô thị gần như không nhạy cảm với các biến động lãi suất như trái phiếu kho bạc hoặc trái phiếu công ty. Có ít giao dịch hơn, và nhiều trái chủ thành phố ở lại giao dịch cho đến khi đáo hạn, do đó, giá sẽ đắt hơn cho đến khi và trừ khi tỷ giá tăng nghiêm trọng.
Và quan niệm hiện nay là các nhà đầu tư có thu nhập cao do tăng thuế thu nhập lớn nên họ rầm rộ tìm nhà tạm lánh, trái phiếu miễn thuế rất dễ mua. (Để biết thêm về đầu tư khôn ngoan về thuế, hãy xem Cách đầu tư cho tương lai có thuế cao hơn.)
Nhưng cuộc thảo luận về chính sách thuế luôn là một lời giải thích đáng nghi ngờ cho sự thành công của trái phiếu địa phương.
Tôi nhận thấy rằng mọi người chỉ không muốn có nghĩa vụ thuế khi nó là tùy chọn. Không quan trọng là thuế suất cá nhân của họ thấp, họ sống ở một tiểu bang thiên đường thuế, hay Quốc hội xếp họ vào một tiểu bang và địa phương là 50%.
Cũng không thành vấn đề liệu lợi tức miễn thuế có thấp bất thường hay không so với lợi tức hiện có từ nợ chịu thuế - hiện nay, với lợi tức ba-A muni ở mức thấp kỷ lục gần như so với Kho bạc 10 năm. Trong một số loại tài sản, điều này sẽ kích hoạt một đợt chốt lời và tái cân bằng. Không phải ở đây. Nhắc lại sau khi tôi:Folks. Chỉ cần. Ghét bỏ. Thuế.
Có một thế lực mạnh mẽ khác ủng hộ munis vào năm 2021:Sự thịnh vượng của Hoa Kỳ. Trái phiếu kho bạc tăng giá trị khi các ngân hàng, quỹ hưu trí, quốc gia nước ngoài và các nhà đầu tư khổng lồ khác tìm kiếm sự an toàn và lành mạnh tối đa; Vận may tốt của trái phiếu đô thị phản ánh việc làm lành mạnh và chi tiêu của người tiêu dùng, hoạt động kinh doanh mạnh mẽ, doanh số bán bất động sản và giá trị tài sản đang tăng lên.
Do đó, chỉ số miễn thuế S&P Infrastructure Plus đã tăng 2,3% cho đến nay trong năm nay - gấp 4 lần mức tăng trong chỉ số về các nghĩa vụ chung của tiểu bang. Trái phiếu sân bay đi trước 2,1%; trái phiếu bệnh viện, 1,9%; và trái phiếu thu phí đường bộ, 1,7%. Hầu như không có trái phiếu nào trong số này bị giảm giá trị hoặc không thanh toán được một năm trước, được hỗ trợ bởi dự trữ tiền mặt khá lớn.
Fitch Ratings đã đưa Pennsylvania Turnpike và Cơ quan Giao thông vận tải Nam Jersey vào danh sách những chiếc đồng hồ tiêu cực - nhưng hiện đã loại bỏ chúng. Fitch dự báo lưu lượng thu phí đường bộ của Hoa Kỳ sẽ quay trở lại mức năm 2019 vào quý 4 năm nay. Nó có thể cần phải đạt được mục tiêu đó.
Về thu nhập, vào tháng 4 năm 2021, doanh thu từ phí Turnpike của New Jersey đã vượt quá mức giảm 203% của tháng 4 năm 2020. Có một lý do tại sao chúng được gọi là trái phiếu doanh thu.
Rất ít quỹ tương hỗ được dành riêng cho trái phiếu doanh thu, nhưng danh mục đầu tư có lợi suất cao bao gồm cả Nuveen High Yield không thể so sánh được (NHMAX, lợi suất 4,6%) có tỷ trọng lớn trong số đó. Quỹ Nuveen có tổng lợi nhuận hàng năm là 6,3%.
Kết thúc đóng Quỹ cơ sở hạ tầng trái phiếu thành phố BNY Mellon (DMB, 15 đô la, 4,3%) đã trở lại 7,3% cho đến nay vào năm 2021. Sau nhiều năm giảm giá, giờ đây nó giao dịch theo giá trị tài sản ròng - một mức giá hợp lý.
Tôi đã đề xuất các khoản tiền này trong nhiều năm, nhưng vẫn chưa quá muộn để mua.
Chúng ta đang thoát khỏi cú sốc kinh tế cả đời, và không có gì khủng khiếp xảy ra với các nhà đầu tư trái phiếu. Thời gian tốt hơn đang trôi qua. Hãy tận hưởng chuyến đi.