Cổ phiếu năng lượng đã có một năm 2018 khó khăn. Chính điều đó đã chèn ép các công ty dầu mỏ dựa vào giá hàng hóa tăng cao để thu lợi nhuận lớn hơn.
Những cơn gió ngược rất rõ ràng. Nhu cầu đã chậm lại và nguồn cung vẫn chất đống bất chấp việc cắt giảm sản lượng từ một số quốc gia. Những lo ngại về quan hệ thương mại Mỹ-Trung đã đè nặng, cũng như lo ngại về các lệnh trừng phạt đối với Iran.
Không có gì ngạc nhiên khi tại sao các kho dự trữ năng lượng lại quan tâm đến nó.
Nhưng bầu trời đang bắt đầu sáng tỏ khi chúng ta bước sang năm 2019. OPEC và các quốc gia khác đang bắt đầu thảo luận về việc hạn chế sản lượng bổ sung, và với việc các nhà sản xuất đá phiến của Mỹ đang hoạt động hết công suất, thực sự không có nhiều chỗ để họ tiếp nhận bất kỳ sự chùng xuống nào. Hoa Kỳ và Trung Quốc cũng đã đạt được tiến bộ trong các cuộc đàm phán thương mại, bao gồm cả lệnh cấm tăng thuế quan trong 90 ngày.
Các nhà đầu tư đi sâu vào lĩnh vực này vẫn cần phải lựa chọn. Giá dầu phục hồi là điều chưa chắc chắn, có nghĩa là cần phải đặt cao hơn chất lượng ngay bây giờ. Sau đây, chúng tôi xem xét 10 cổ phiếu năng lượng tốt nhất để mua cho năm 2019 - những cổ phiếu có thể tận dụng tốt nhất môi trường năng lượng hiện tại.
Hầu hết các danh sách cổ phiếu năng lượng tại bất kỳ thời điểm nào đều bao gồm công ty lớn nhất của Mỹ trong lĩnh vực này: Exxon Mobil (XOM, $ 79,50). Nhưng Exxon chưa thực sự cảm thấy mình là vị vua của quá khứ.
Tin hay không thì tùy, Exxon đang bắt đầu tụt hậu so với một số đối thủ về báo cáo số liệu sản xuất hàng năm thấp hơn so với cùng kỳ năm ngoái và lợi nhuận từ cổ phiếu. Đó là điều khiến môi trường giá dầu hiện tại trở nên thú vị đối với gã khổng lồ năng lượng tích hợp.
Khi giá dầu lao dốc cách đây vài năm, Exxon đã cắt giảm chi phí vốn, giảm 25% vốn đầu tư xuống dưới 23 tỷ USD. Nó cũng đã kết thúc chương trình mua lại sinh lợi của mình để bảo toàn tiền mặt. Kết quả của những động thái này là một đoạn clip đang được sản xuất; Ví dụ, vào đầu quý 1 năm 2018, tổng sản lượng khai thác dầu khí giảm 6% so với cùng kỳ năm ngoái. Đồng thời, các đối thủ luôn giữ vững quan điểm hiện có các dự án đang bắt đầu thành công.
Nhưng Exxon có một kế hoạch mới. Tập đoàn năng lượng sẽ đẩy chi tiêu vốn của mình từ 24 tỷ USD năm 2018 lên 28 tỷ USD vào năm 2019 và cuối cùng đạt mức trung bình khoảng 30 tỷ USD từ năm 2023 đến năm 2025. Phần lớn trong số này sẽ tập trung vào các khu vực có tỷ suất lợi nhuận cao như Permian Lưu vực hoặc các lĩnh vực mới sung mãn như hoạt động ngoài khơi ở Guyana. Ngược lại kỷ Permi đã bắt đầu xuất hiện cho Exxon vào năm 2018 và Guyana sẽ cải thiện đáng kể sản lượng của mình trong mục tiêu chính thức của công ty là 5 năm.
Các nhà đầu tư kiên nhẫn chờ đợi Exxon nhận ra tiềm năng dài hạn của nó sẽ được trả cổ tức khổng lồ 4% hàng năm chỉ để chờ đợi
Việc kéo chân là một điều cần thiết, vì Chevron bị buộc phải dựa nhiều vào việc bán tài sản và bảng cân đối kế toán để tài trợ cho chi tiêu đầu tư và cổ tức của mình.
Nhưng giờ đây, Chevron đang hưởng lợi từ chiến lược thời gian tinh gọn của mình. Một số dự án tên tuổi đã đi vào hoạt động để sản xuất cả dầu thô và khí đốt tự nhiên. Các cơ sở khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) Wheatstone và Gorgon của nó cuối cùng đã đi vào hoạt động, trong khi một số mỏ mới ở Permi và ở Vịnh đang bơm dầu thô. Trong báo cáo quý 3, Chevron đã công bố con số sản xuất hàng quý kỷ lục là 2,96 triệu thùng / ngày. Điều này đã thúc đẩy sự nâng cấp từ Credit Suisse, cho biết CVX “tiếp tục thực hiện với triển vọng tăng trưởng vốn đã vượt trội của mình.”
Chevron hiện đang giảm mức chi đầu tư xuống còn khoảng 19 tỷ đô la - giảm từ 25 tỷ đô la xuống còn 30 tỷ đô la mà họ đã chi trong vài năm qua. Điều đó sẽ thúc đẩy lợi nhuận, giúp cổ tức có thêm một chút cơ hội để tăng trưởng.
Occidental được coi là một hãng dầu “tích hợp nhỏ”. Nó có nhiều nội dung cao cấp, trung bình và hạ nguồn, về cơ bản từ người dùng phổ thông đến người dùng cuối. Nó không lớn như Exxon hay Chevron, nhưng cũng không phải là một công ty sản xuất và khám phá thuần túy. Điều này khiến các nhà đầu tư khó đánh giá hơn.
Nhưng OXY có thể là nguồn dự trữ năng lượng “Goldilocks”:không quá lớn, không quá nhỏ.
Occidental từ lâu đã trở thành nhà sản xuất hàng đầu ở một số khu vực giá rẻ. Nó sở hữu 2,5 triệu mẫu Anh trong lưu vực Permian. Ngoài ra, nó có một số tài sản di sản lớn ở Qatar, Oman và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Điều này tạo ra một hồ sơ đầu ra với chi phí rất thấp cho phép OXY ghi điểm lớn khi giá dầu tăng. Trong buổi thuyết trình với nhà đầu tư mới nhất, ban lãnh đạo của công ty nên rằng cấu trúc chi phí hiện tại của công ty sẽ cho phép công ty bao phủ CAPEX và tăng cổ tức bằng dầu West Texas Intermediate - loại dầu chuẩn chính của Mỹ - ở mức 50 đô la mỗi thùng.
Mặt khác, các tài sản lọc dầu của Occidental tập trung nhiều hơn vào sản xuất hóa chất hơn là xăng và nhiên liệu. Thông thường, hóa chất và nhựa gốc có tỷ suất lợi nhuận cao hơn nhiều so với khí đốt.
OXY đã có thể tạo ra dòng tiền tự do trung bình trong 5 năm khoảng 1,2 tỷ đô la, theo dữ liệu của Morningstar. Khoảng thời gian này bao gồm xu hướng dầu mới nhất và cho thấy rằng sự kết hợp tài sản của OXY có thể giữ cho nó và các nhà đầu tư có thể tồn tại trong hầu hết các môi trường năng lượng.
Deepwater Horizon và hậu quả của nó đã giết chết người khổng lồ tích hợp quốc tế BP plc (BP, $ 40,35) và cổ phiếu của nó trong nhiều năm. Một trong những vụ tràn dầu tồi tệ nhất trong lịch sử đã dẫn đến hàng tỷ đô la tiền phạt, phí, kiện tụng và bồi thường. Tổng hóa đơn cho đến nay chỉ dưới 62 tỷ đô la.
Để thanh toán hóa đơn đó, BP đã cắt giảm chi tiêu, bán bớt tài sản trị giá hàng tỷ đô la và tạo ra một chương trình cổ tức theo kịch bản, trong đó các nhà đầu tư có thể nhận được khoản thanh toán bằng cổ phiếu bổ sung thay vì tiền mặt.
Tuy nhiên, cuối cùng, BP đang bắt đầu bỏ lại sau thảm họa Deepwater Horizon. Khi nó thực hiện một vài khoản thanh toán quyết toán nhỏ cuối cùng vào năm 2019, nó sẽ được giải phóng khỏi gánh nặng tài chính khổng lồ - chỉ trong thời gian.
Trọng tâm của BP nhất thiết phải là tạo ra càng nhiều lợi nhuận trên mỗi thùng càng tốt. Ví dụ, công ty đã kiếm được 3,8 tỷ đô la trong quý thứ ba, tăng hơn gấp đôi lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước. Điều đó được xây dựng dựa trên lợi nhuận mạnh mẽ của hai quý trước đó. Giám đốc điều hành Bob Dudley cho biết:“Chúng tôi hiện có một doanh nghiệp cơ bản có thể tự cân bằng ở mức 49 đô la một thùng.” Điều đó rất quan trọng khi xem xét môi trường hiện tại về giá dầu thô.
Tiền mặt của BP hiện đã trở lại mức mà công ty có thể chi trả cổ tức thực tế, cũng như mở rộng quy mô vốn. Điều đó sẽ thúc đẩy cổ tức cổ tức vào năm 2019.
Cách đây nhiều năm - với tư cách là Enron Oil &Gas - EOG là một trong những công ty đầu tiên tham gia vào các mỏ đá phiến “Big Three”:Eagle Ford, Permian và Bakken. Điều đó cho phép nó xây dựng một số vị trí khoan lớn nhất, chọn lọc nhất trong mỗi lĩnh vực. Đến lượt mình, trạng thái người đi đầu tiên đã giúp nó nhận ra cơ chế và hiệu quả tuyệt vời từ các giếng của mình.
Nhờ chất lượng dự trữ vượt trội của EOG, công ty tự hào là một trong những doanh nghiệp có chi phí hòa vốn thấp nhất. Theo bản trình bày quản lý mới nhất của mình, EOG vẫn có thể kéo tỷ lệ hoàn vốn sau thuế trực tiếp (ATROR) 30% từ dầu được chuẩn WTI ở mức 40 USD / thùng. Nó kiếm được 100% khi dầu lên đến $ 60 mỗi thùng.
EOG đã sử dụng tình trạng bất ổn về giá năng lượng hiện tại để đảm bảo khoảng 65% chi phí giếng trong tương lai của mình hiện nay. COO Lloyd Helms của EOG Resources cho biết trong cuộc gọi thu nhập hàng quý mới nhất rằng cấu trúc thương lượng hiện tại cho các dịch vụ cung cấp cho công ty “rất nhiều sự linh hoạt để điều chỉnh mức độ hoạt động của chúng tôi trong năm 2019” và “bằng cách làm như vậy, chúng tôi hy vọng sẽ giảm tổng giá tốt trở lại vào năm 2019. ” Helms dự đoán chi phí khoan của họ sẽ giảm thêm 5% trong năm tới.
Và bất kỳ sự sụt giảm nào về chi phí sẽ chỉ giúp ích cho lợi nhuận.
Công ty E&P độc lập hàng đầu ConocoPhillips (COP, $ 66,18) đã phải đưa ra một số quyết định khó khăn trong vài năm qua mà cuối cùng cũng được đền đáp.
Tuy nhiên, những quyết định khó khăn đó bao gồm việc cắt giảm cổ tức vào năm 2016. Việc cắt giảm 66% khoản chi trả, cũng như cắt giảm capex, hóa ra lại là ơn trời. Conoco là một trong những cổ phiếu dầu mỏ đầu tiên trở nên “tinh gọn và có ý nghĩa”, tập trung chi tiêu vốn hiện đã thấp hơn vào các mỏ đá phiến hàng đầu và các hoạt động hứa hẹn khác. Các mỏ đá phiến như Bakken, Eagle Ford và Permian Basin có cơ chế hoạt động tốt với chi phí hòa vốn thấp tới 35 USD / thùng. Conoco nhanh chóng trở thành một trong những con chó hàng đầu ở cả ba khu vực đó với hơn 1,8 triệu mẫu Anh đang được kiểm soát.
Điều này đã giúp ích cho lợi nhuận, với việc COP báo cáo lợi nhuận hàng quý gần đây nhất của công ty tăng hơn 350% so với cùng kỳ năm ngoái. Ba lĩnh vực nói trên đã chứng kiến sản lượng tăng hơn 48%.
Do đó, COP đã tiếp tục mua lại và bắt đầu tăng cổ tức một lần nữa. Với mức tăng mới nhất, khoản thanh toán của Conoco đã tăng 22% kể từ khi bị cắt giảm vào năm 2016. Và ConocoPhillips có thể tiếp tục hoạt động tốt trong môi trường giá thấp hiện nay.
Tuy nhiên, Marathon không có lợi thế về kích thước như Conoco. Khi giá dầu lao dốc, các nhà đầu tư đưa cổ phiếu vào kho. Tại một thời điểm, bạn có thể mua cổ phiếu MRO với giá bằng một Bữa ăn giá trị bổ sung. Lo sợ giá dầu sẽ ở mức thấp hơn trong thời gian dài, Marathon cắt giảm hơn 20% ngân sách đầu tư và giảm hơn 3/4 cổ tức.
MRO cũng cắt giảm tài sản, bao gồm cả việc bán lượng cát dầu nắm giữ ở Canada, như Giám đốc điều hành Lee Tillman đã nói, “chiếm khoảng một phần ba chi phí sản xuất và hoạt động khác của Công ty chúng tôi, nhưng chỉ chiếm khoảng 12% khối lượng sản xuất của chúng tôi.” Thay vào đó, nó tập trung sự chú ý vào Permian, cũng như Bakken và Eagle Ford. Ngày nay, hơn 70% sản lượng của Marathon đến từ các nguồn của Hoa Kỳ. Các lĩnh vực chi phí thấp này đang cho phép MRO cân bằng giữa chi tiêu đầu vào và cổ tức chỉ ở mức $ 50 mỗi thùng dầu thô WTI.
Marathon cung cấp một cấu hình lợi ích tương tự như COP trong môi trường hiện tại.
Nếu bạn chưa nghe nói về Devon Energy (DVN, $ 27,03), bạn sẽ rất vui khi biết về nó ngay bây giờ.
Devon ban đầu là một công ty tập trung vào khí đốt tự nhiên, hoạt động này vẫn ổn cho đến khi giá gas tự nhiên - nhờ hiệu quả của fracking - tăng mạnh vào cuối những năm Aught. Cổ phiếu của DVN đã tăng lên.
Để chống lại điều này, ban lãnh đạo Devon đã đầu tư vào nhiều công ty sản xuất dầu đá phiến khác nhau bao gồm Eagle Ford, cũng như vùng “STACK” của Oklahoma, Delaware Basin và ở Rocky Mountains. Nó cũng bán tài sản khí đốt tự nhiên. Do đó, 63% sản lượng của nó (tính đến cuối năm 2017) là từ dầu thô và NGL.
Đây là một lợi ích hoạt động. Devon gần đây đã báo cáo một cú đánh lãi lớn và tạo ra 807 triệu đô la trong dòng tiền hoạt động trong quý. Khoản tài trợ này hoàn toàn tài trợ cho chương trình khoan của mình với khoảng 250 triệu đô la còn lại.
Dù sao đi nữa, cổ phiếu DVN đã hoạt động kém hiệu quả so với phần còn lại của ngành. Nhưng Devon có thể là một trò chơi lén lút. Công ty có chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 4 tỷ đô la sẽ kết thúc vào đầu năm 2019 - một chương trình sẽ giảm tổng số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành của công ty xuống khoảng 20%.
Môi trường giá dầu hiện tại có nghĩa là Anadarko Petroleum (APC, $ 52,90) lại có mục tiêu trở lại.
Nếu bạn lấy Exxon và phá vỡ nó, Anadarko sẽ là phần thực sự khai thác dầu - và nó làm như vậy trên toàn thế giới. Vì vậy, nếu bạn là Exxon hoặc Chevron và cần mở rộng hồ sơ sản xuất của riêng mình, bạn có thể di chuyển kim bằng cách mua lại APC. Hơn nữa, sự thay đổi gần đây về nguồn cung năng lượng đã làm cho Anadarko có giá cả phải chăng hơn với mức dưới 30 tỷ đô la.
Có một số lý do khác để tin rằng một người khổng lồ năng lượng có thể đến bàn và dùng bữa. Anadarko đã giảm chi phí và tăng tỷ lệ sản xuất dầu thô nhờ đá phiến. Hoạt động của nó tốt đến mức điểm hòa vốn của họ nằm trong khoảng $ 20 đến $ 30 mỗi thùng. Trên tất cả các tài sản, APC nhận thấy dòng tiền gia tăng trên $ 50 mỗi thùng. Và với việc Anadarko gần đây đã bán bớt tài sản giữa dòng của mình, nó trông giống như một người chơi E&P thuần túy mỗi ngày. Đó chính xác là những gì một công ty như Exxon có thể muốn.
Ngay cả khi giao dịch mua không xảy ra, những cải tiến liên tục của APC đã giúp giảm bớt tổn thất. Hơn nữa, công ty - vốn đã phải giảm cổ tức từ 27 xu hàng quý xuống còn 5 xu vào năm 2016 - đã khôi phục lại mức 25 xu vào năm 2018 và thậm chí tăng lên 30 xu.
Giá thấp của Chesapeake là kết quả của nhiều sai lầm.
Chesapeake là một trong những công ty khai thác khí đốt tự nhiên từ đá phiến lớn nhất ở Mỹ. Có thời điểm, nó đã có hơn 21 tỷ đô la IOU tính đến tên của nó. Nó đã phá hủy Chesapeake khi khí đốt tự nhiên và dầu mỏ đóng cửa vào năm 2014-15. Công ty đã tiếp tục bán tài sản để huy động vốn để vẫn có thể hoạt động trong khi giảm bớt gánh nặng khổng lồ đó. Nó đã xác định rằng nợ ròng xuống khoảng 9,4 tỷ đô la - không lớn khi xem xét tổng vốn cổ đông của nó là khoảng 3,4 tỷ đô la, nhưng đó là một sự cải thiện rõ rệt.
Tiền mặt cũng đang được cải thiện. Dầu có tỷ suất lợi nhuận cao hơn hiện chiếm khoảng 19% sản lượng. Điều đó đã giúp Chesapeake ghi nhận hơn 504 triệu USD tiền mặt từ hoạt động kinh doanh trong quý trước. Việc tiếp tục chuyển sang đá phiến khiến ban lãnh đạo dự đoán rằng 30% sản lượng của nó sẽ đến từ dầu mỏ vào năm 2019.
CHK đang cải thiện. Vẫn còn rất nhiều rủi ro - đáng chú ý nhất là khoản nợ - nhưng nó có tiềm năng trở thành một trong những cổ phiếu năng lượng đáng mua hơn trong năm 2019.