Khi đánh giá cổ phiếu chia cổ tức, bạn thường nhìn vào điều gì? Rất có thể, tỷ suất cổ tức là một phần lớn của phương trình, mặc dù nhiều nhà đầu tư cũng biết nhìn vào tốc độ tăng trưởng cổ tức. Nhưng còn cổ tức thì sao sức khỏe ?
Cổ phiếu chia cổ tức với các khoản chi trả rủi ro, khó duy trì có thể là lực cản đối với danh mục đầu tư hưu trí. Đối với một, các công ty không còn đủ khả năng tài chính để tăng cổ tức có thể đang phải vật lộn để phát triển kinh doanh, điều này có thể được phản ánh trong lợi nhuận cổ phiếu yếu. Thêm vào đó, nếu cổ tức tăng trưởng chậm hoặc trì trệ, thì cổ tức đó sẽ mất sức mua do lạm phát hàng năm, về cơ bản sẽ ngày càng có giá trị thấp hơn theo thời gian. Tình huống xấu nhất - cắt giảm cổ tức - có thể khiến bạn không có thu nhập hưu trí cần thiết.
Sức khỏe cổ tức rõ ràng là vấn đề. Nhưng làm thế nào để bạn đo lường nó?
Một giải pháp mới nổi là hệ thống DIVCON từ nhà cung cấp quỹ Reality Shares được giao dịch trên sàn giao dịch. DIVCON - phương pháp luận về sức khỏe cổ tức hướng tới tương lai đầu tiên - đo lường tính bền vững của việc chi trả dựa trên một số yếu tố cơ bản bao gồm tăng trưởng thu nhập, dòng tiền tự do (số tiền công ty còn lại sau khi họ đáp ứng tất cả các nghĩa vụ của mình), số tiền chi cho các khoản mua lại và thậm chí Altman Z-score - chỉ số giúp xác định khả năng vỡ nợ hoặc phá sản trái phiếu của một công ty. Kết quả là điểm từ 1 đến 5:DIVCON 5 cho thấy mức cổ tức rất tốt với khả năng tăng trưởng cao trong tương lai, trong khi DIVCON 1 cho thấy nền tảng thu nhập không ổn định ngụ ý tăng trưởng ít hoặc không tăng - và thậm chí có nguy cơ bị cắt cổ tức.
Dưới đây là năm cổ phiếu chia cổ tức với các khoản chi trả rủi ro, theo hệ thống DIVCON. Tất cả năm cổ phiếu đều có điểm DIVCON 1 hoặc DIVCON 2. Hãy cùng khám phá điều gì đặc biệt khiến những khoản cổ tức này có vẻ lung lay.
Lý do duy nhất mà các nhà đầu tư không nên lo lắng quá nhiều về General Electric (GE, $ 9,32) cắt cổ tức là không có nhiều cổ tức hơn để cắt.
GE đã cắt giảm khoản thanh toán của mình hai lần trong hai năm - từ 24 xu / cổ phiếu hàng quý xuống còn 12 xu vào năm 2017, sau đó giảm xuống mức xu hiện tại trên mỗi cổ phiếu vào năm 2018. Tình hình tài chính của công ty cho thấy khoản thanh toán này sẽ không sớm phục hồi.
Tai ương của General Electric đã tiếp tục kéo dài sau khi "thiết lập lại" năm 2017, trong đó nó đạt được mục tiêu lợi nhuận cùng với cổ tức. Ví dụ, vào tháng 10 năm 2018, GE đã chịu khoản phí tổn thất trị giá 22 tỷ đô la liên quan đến thương vụ mua lại năm 2015 từ Alstom của Pháp - ngay sau đó, SEC thông báo họ đang điều tra vụ việc. Cùng lúc GE công bố cáo buộc suy giảm, CEO John Flannery đột ngột từ chức và được thay thế bởi cựu CEO của Danaher (DHR, 9,32 USD) Lawrence Culp, khiến ông trở thành giám đốc thứ ba của General Electric trong hai năm.
Cổ phiếu GE đã được xếp hạng DIVCON 1 kể từ tháng 12/2017 và đã mất khoảng một nửa giá trị kể từ đó. Tình hình tài chính vẫn ảm đạm cho đến ngày hôm nay. General Electric có tỷ lệ dòng tiền trên cổ tức tự do có vay nợ là âm 486%, cho thấy dòng tiền của nó thậm chí không thể trang trải khoản thanh toán ít ỏi hiện tại.
Ngoài ra, điểm số Altman Z của GE - xem xét năm yếu tố để đo lường sức mạnh tín dụng của công ty - là 1,2. Điểm trên 3 cho thấy một công ty không có khả năng bị phá sản, trong khi điểm từ 1,8-3 cho thấy một số khả năng phá sản và điểm thấp hơn 1,8 cho thấy khả năng phá sản cao. (Để tiện so sánh, các cổ phiếu DIVCON 5 trung bình đạt hơn 8 điểm.)
Các công ty tiện ích thường được coi là cổ phiếu chia cổ tức đáng tin cậy. Và nhìn thoáng qua, FE không có vẻ quá khó khăn. Cổ phiếu của nó tăng hơn 9% từ đầu năm đến nay, phù hợp với lĩnh vực tiện ích. Và FE cuối cùng đã tăng cổ tức lên 5,6% vào đầu năm nay - mức chi trả đã giảm từ 55 xu hàng quý xuống 36 xu trong năm 2014 và giữ nguyên kể từ đó.
Nhưng các nguyên tắc cơ bản vẫn đáng lo ngại. Đáng chú ý nhất, tỷ lệ LFCF / cổ tức của công ty là 170% vào cuối tháng 3 và điểm số Altman Z là 0,64 là cực kỳ yếu. Điểm số sức khỏe cổ tức của bên thứ ba cũng thấp, với chỉ số Sức khỏe cổ tức của Bloomberg là -36 (chỉ số 500 cổ phiếu Standard &Poor's trung bình là tích cực 22).
FirstEnergy vào ngày 23 tháng 4 đã báo cáo kết quả quý đầu tiên không như mong đợi. Lợi nhuận không phải GAAP (các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung) của nó là 67 xu không đổi so với cùng kỳ năm trước và không đạt ước tính một xu, trong khi doanh thu 2,9 tỷ đô la giảm khoảng 2% so với cùng kỳ và giảm dự kiến khoảng 10 triệu đô la.
Lưu ý rằng Xerox, không giống như các công ty khác trong danh sách này, là cổ phiếu DIVCON 2 - do đó, mặc dù có một số rủi ro đối với khoản thanh toán của nó, nhưng nó không khẩn cấp bằng mối nguy hiểm đang rình rập các công ty DIVCON 1. Tuy nhiên, có một số điểm đáng lo ngại mà các cổ đông hiện tại và tương lai cũng cần theo dõi.
Ví dụ, cổ tức của nó vẫn không đổi ở mức 25 xu hàng quý trong một vài năm. Điểm Altman Z của nó là 2,4, trong khi không ở trong vùng hoảng loạn, thấp hơn điểm 3 cho thấy khả năng phá sản là rất ít. Điểm cổ tức của bên thứ ba thấp hơn mức trung bình của S&P 500. (Bạn có thể so sánh Xerox với các cổ phiếu chia cổ tức khác thuộc S&P 500 thông qua công cụ chia cổ tức này của DIVCON.) Và vào tháng 12 năm 2018, dịch vụ xếp hạng tín dụng Moody’s đã hạ cấp khoản nợ không có bảo đảm cao cấp của mình từ Baa3 ở mức đầu tư xuống Ba1 ở mức “rác”.
Xerox đã gửi những thông điệp hỗn hợp với báo cáo thu nhập mới nhất của mình, được công bố vào ngày 25 tháng 4. Mặc dù công ty đưa ra mức thu nhập tốt hơn dự kiến đáng kể và thậm chí là nâng cấp về hướng dẫn lợi nhuận, nhưng nó đã bỏ qua kỳ vọng của các nhà phân tích về doanh thu. Doanh thu cao nhất đã giảm từ 2,4 tỷ đô la trong quý 1 năm 2018 xuống 2,2 tỷ đô la trong quý đầu tiên của năm 2019; Phố Wall kỳ vọng doanh thu 2,3 tỷ đô la.
Công ty có mức cổ tức thay đổi theo từng quý, mặc dù trên cơ sở hàng năm, mức chi trả của Ares đã được cải thiện hàng năm kể từ khi công ty IPO. Tỷ lệ LFCF / cổ tức của nó là khoảng 90%, có nghĩa là khoản chi trả không được bao trả hoàn toàn bằng tiền mặt miễn phí có vay nợ và doanh thu và lợi nhuận của công ty giảm đáng kể vào năm 2018 sau nhiều năm tăng trưởng.
Đối với các công ty tài chính như Ares, DIVCON xem xét thu nhập ròng trên tổng tài sản (NITA), là thước đo để đánh giá mức độ sinh lời của tài sản. NITA của Ares là 0,92 thấp hơn rõ rệt so với giá trị trung bình là 1,45 trong toàn ngành tài chính - một dấu hiệu khác của sự yếu kém cơ bản.
Mặc dù mức chi trả hàng quý sẽ tiếp tục thay đổi, những vấn đề này được DIVCON gắn cờ cho thấy công ty sẽ gặp khó khăn khi tăng tổng cổ tức cả năm so với mức hiện tại.
Công ty cuối cùng trong danh sách là New York Community Bancorp (NYCB, 11,38 đô la). NYCB là một tổ chức tài chính khu vực hạng trung hoạt động với tư cách là Ngân hàng Cộng đồng New York. Nguồn gốc của nó bắt nguồn từ năm 1859, khi nó vận hành một chi nhánh duy nhất ở Flushing thuộc quận Queens của Thành phố New York. Giờ đây, ngân hàng có hơn 250 chi nhánh tại 5 tiểu bang.
DIVCON đã đánh dấu một số sai sót cơ bản mà các nhà đầu tư có thu nhập nên lưu ý. Mức tăng trưởng cổ tức trong 5 năm của công ty thực sự là âm do việc cắt giảm 32% cổ tức vào năm 2016 xuống còn 17 cent / cổ phiếu, trong đó khoản chi trả vẫn giữ nguyên kể từ đó. Thu nhập đã giảm từ 1,09 USD / cổ phiếu vào năm 2014 xuống còn 79 cent vào năm ngoái. Và tỷ lệ NITA của Bancorp của Cộng đồng New York là 0,92, thấp hơn nhiều so với mức trung bình của khu vực tài chính.
Cổ phiếu NYCB đã bị trừng phạt không đáng ngạc nhiên vì hoạt động tài chính mờ nhạt của công ty, giảm 29% trong năm năm qua. Công ty đã tăng hơn 20% trong năm nay mặc dù báo cáo thu nhập quý 4 cho thấy thu nhập và biên lãi ròng đều giảm. Nhưng nếu công ty không đáp ứng được kỳ vọng của các nhà phân tích về mức tăng trưởng lợi nhuận thấp trong năm 2019, thì phần còn lại của năm có thể sẽ khó khăn và bất kỳ sự mở rộng cổ tức nào có vẻ sẽ khó xảy ra.
Đồng sáng lập, Chủ tịch, Giám đốc điều hành, Chủ tịch, Giám đốc điều hành, Reality Shares Inc.
Eric Ervin thành lập Reality Shares, một công ty nổi tiếng với sự đổi mới trong ngành ETF. Ông đã dẫn đầu việc ra mắt các công cụ phân tích đầu tư, bao gồm Blockchain Score ™, một hệ thống đánh giá công ty blockchain; DIVCON®, một hệ thống phân tích sức khỏe cổ tức; và Chỉ báo Bảo vệ, một chỉ báo thị trường định hướng. Những công cụ này được thiết kế để giúp các nhà đầu tư tiếp cận các chiến lược đầu tư sáng tạo cũng như cung cấp các giải pháp đầu tư cổ tức thay thế để quản lý rủi ro.