Nó là chính thức. Lãi suất cơ bản của Hoa Kỳ, lãi suất huy động vốn của Fed, đã giảm lần đầu tiên trong hơn một thập kỷ. Lần cuối cùng Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất là vào năm 2008, khi cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn vẫn đang diễn ra sôi nổi. Ngân hàng trung ương của quốc gia sẵn sàng thử hầu hết mọi thứ để khởi động sự phục hồi cuối cùng đã hình thành vào năm 2009.
Các thống đốc của Fed bây giờ gần như không tuyệt vọng như lúc đó. Trên thực tế, nền kinh tế của đất nước vẫn phát triển mạnh mẽ một cách đáng kinh ngạc. Bất chấp tác động có thể đo lường được của cuộc chiến thuế quan đang mở rộng với Trung Quốc và một số đối tác thương mại khác, ước tính tăng trưởng GDP ban đầu của quý trước là 2,1% đã vượt qua kỳ vọng. Mặc dù thu nhập doanh nghiệp của S&P 500 trong quý thứ hai giảm 2,6% so với cùng kỳ năm trước, nhưng chúng vẫn được kỳ vọng sẽ tăng trưởng ít nhất đến năm 2020. Tỷ lệ thất nghiệp của quốc gia này cũng gần mức thấp nhất trong nhiều năm.
Giám đốc Chiến lược Đầu tư của Glenmede, Michael Reynolds, nói với Bankrate trước quyết định này:“Quỹ đạo tăng trưởng đang thực sự rẽ sang một góc, và Fed đang cố gắng chủ động. “Cách chúng tôi xem việc cắt giảm lãi suất bảo hiểm là một động thái chủ động để bảo vệ khỏi những rủi ro có vẻ tiềm ẩn nhưng không thể đoán trước được.”
Cục Dự trữ Liên bang cũng có thể không đẩy lãi suất xuống thấp hơn. Các nhà giao dịch tương lai đang đặt cược vào một đợt cắt giảm 1/4 điểm khác sẽ được đưa ra vào tháng 9, khi FOMC dự kiến sẽ đưa ra quyết định như vậy một lần nữa.
Việc cắt giảm lãi suất có một loạt tác động đến lượt nó giúp thúc đẩy một số công ty trong khi cắt giảm các công ty khác. Với mô hình tỷ lệ thấp hơn mới bắt đầu thành hình, đây là 10 lựa chọn cổ phiếu được định vị hoàn hảo để tận dụng tối đa môi trường có tiền rẻ hơn này.
Lãi suất thấp và / hoặc giảm thường được cho là có nhiều vấn đề đối với các ngân hàng hơn là có lợi. Mặc dù chi phí đi vay rẻ hơn có xu hướng cải thiện nhu cầu đối với các khoản vay, nhưng tỷ suất lợi nhuận mà các ngân hàng được hưởng từ các khoản vay đó sẽ thu hẹp lại khi lãi suất giảm xuống. Sự cân bằng giữa các yếu tố đối lập không phải lúc nào cũng lý tưởng.
Công ty con KeyBank của KeyCorp là một ngân hàng khu vực có trụ sở tại Cleveland, trải dài hơn 1.100 chi nhánh trên 15 tiểu bang. Nó cùng với một số tổ chức tài chính khu vực khác đã âm thầm bảo hiểm rủi ro trước tác động của lãi suất thấp hơn. Không giống như những nỗ lực phòng ngừa rủi ro mà các hãng hàng không thực hiện như một phương tiện để dập tắt những thay đổi bất ngờ về giá nhiên liệu máy bay, KeyCorp sử dụng các công cụ như hoán đổi lãi suất để phân tán bất kỳ thiệt hại tiềm ẩn nào đối với lợi nhuận của họ do việc cắt giảm lãi suất.
Cách tiếp cận có rủi ro. Như nhà phân tích Peter Winter của Wedbush nói với Barron’s , “KeyCorp đã sẵn sàng từ bỏ một số doanh thu” như một hệ quả của việc tự bảo vệ mình khỏi gánh nặng của việc thu hẹp biên lợi nhuận cho vay. Nhưng anh ấy nói thêm rằng “điều đó thực sự mang lại lợi ích cho họ trong môi trường ngày nay.”
Lợi suất trên trung bình 4,0% của KEY trên cổ tức hàng quý của nó sẽ trở nên hấp dẫn hơn nữa khi các lựa chọn thay thế tạo thu nhập khác, chẳng hạn như trái phiếu, mất đi vẻ hào nhoáng bằng cách điều chỉnh theo tỷ lệ hiện hành. Củng cố cho lập luận là khả năng KeyCorp sẽ tiếp tục kéo dài những gì đã trở thành một chuỗi tăng trưởng 10 năm về số lượng cổ tức mà công ty trả mỗi năm.
Vào năm 2011, ngành công nghiệp xây dựng nhà cuối cùng đã xuất hiện sau cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008, và nó đã làm điều đó một cách thất thường. Tốc độ bán nhà mới hàng năm đã tăng vọt từ tốc độ 326.000 căn vào cuối năm 2010 lên 656.000 căn vào cuối năm 2017.
Kể từ đó, việc mua nhà mới đã giảm nhiệt - chủ yếu là do lãi suất tăng kéo dài. Ditto để bán những ngôi nhà hiện có.
Tuy nhiên, lãi suất cho vay thế chấp đã giảm xuống khi Fed chuyển từ tăng lãi suất sang giữ nguyên, và việc cắt giảm lãi suất sẽ chỉ đẩy nhanh đà giảm đó. Thật vậy, ngay cả khi lãi suất giảm chỉ trong năm nay, có vẻ như mối quan tâm đến quyền sở hữu nhà đã được nhen nhóm. Lượng mua tăng nhẹ so với thời kỳ tạm lắng hồi đầu năm nay; việc cắt giảm lãi suất đã được dự kiến cho tháng 9 có thể tiếp tục kéo lãi suất thế chấp xuống thấp hơn trong thời gian chờ đợi.
Kịch bản này khiến người xây dựng nhà Lennar (LEN, 48,45 đô la) một triển vọng thú vị vào thời điểm khi nó đang quay trở lại radar của các nhà đầu tư. Jay McCanless, nhà phân tích xây dựng nhà của Wedbush Securities, trong một ghi chú gần đây, viết rằng các con số hàng quý của Lennar được công bố vào đầu “củng cố quan điểm của chúng tôi rằng tăng trưởng đơn hàng đã chạm đáy và sẽ chuyển sang tích cực trong quý này”. Anh ấy tiếp tục:“Việc giảm lãi suất thế chấp trong hầu hết quý tháng 6 cũng sẽ là một cơn gió nhẹ.”
Giá cổ phiếu của Lennar khiến công ty trở thành một lựa chọn cổ phiếu hấp dẫn hơn. LEN giao dịch với mức thấp hơn chín lần cả lợi nhuận sau 12 tháng và kỳ vọng của các nhà phân tích về thu nhập trong tương lai.
Tiền rẻ hơn là tin tốt cho các công ty dựa vào nợ để có vốn. Ngoài ra, lãi suất thấp hơn lý tưởng sẽ thúc đẩy sức mạnh kinh tế, từ đó thúc đẩy nhu cầu về vật liệu cơ bản.
Động lực hai nòng này rời khỏi ConocoPhillips (COP, 59,51 đô la) ở một vị trí lý tưởng khi tỷ giá giảm.
ConocoPhillips thuộc lĩnh vực năng lượng, nhưng không phải tất cả các kho dự trữ năng lượng đều được xây dựng giống nhau. COP là một công ty thăm dò và sản xuất, tập trung vào việc tìm kiếm và khai thác dầu - công ty sản xuất dầu mỏ của nó, Phillips 66 (PSX), lọc dầu và tiếp thị nó. Do đó, ConocoPhillips đã dựa vào giá dầu thô. Nếu giá dầu thô chỉ tăng một chút, nhu cầu về dịch vụ của công ty sẽ tăng lên và tỷ suất lợi nhuận tăng lên. Nó thậm chí không cần phải cải thiện nhiều để thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận to lớn.
ConocoPhillips cũng phụ thuộc vào nợ. Chi phí đi vay rẻ hơn sẽ cho phép công ty đầu tư hiệu quả hơn về mặt chi phí vào các dự án thúc đẩy tăng trưởng cho đến thời điểm mà một nền kinh tế khá có thể đẩy giá dầu thô lên cao hơn. Mặc dù phần lớn khoản nợ dài hạn 14,8 tỷ USD của ConocoPhillips sẽ không đáo hạn cho đến năm 2039, công ty E&P có thể chọn gọi lại khoản nợ hiện có và thay thế bằng trái phiếu mới trong khi lãi suất dài hạn lại tiến gần đến mức thấp đa kỳ hạn.
Biểu tượng công nghiệp cũ đang gặp rắc rối nghiêm trọng, đốt cháy tiền mặt trong khi nó cố gắng thu hẹp khả năng tồn tại. Lãi suất thấp hơn có thể tạo ra một thế giới khác biệt (tốt hơn) cho GE.
Gánh nặng nợ nần của General Electric không phải là vấn đề duy nhất mà còn là vấn đề quan trọng. Trong quý đầu tiên của năm 2019, General Electric đã thanh toán khoản thanh toán lãi suất trị giá 1,1 tỷ USD để giải quyết khoản nợ dài hạn 90,2 tỷ USD vẫn đang đè nặng lên bảng cân đối kế toán của mình. Công ty chỉ tạo ra 1 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động sau thuế và tiền mặt từ hoạt động kinh doanh của nó hầu như không khả quan. Vì vậy, ngay cả một chút trợ giúp về lãi suất cũng có thể tạo ra tác động đáng kể đến lợi nhuận đang dần cải thiện của GE.
General Electric cũng có thể được tăng thêm từ một tác dụng phụ khác của việc cắt giảm tỷ lệ. Nếu chi phí đi vay rẻ hơn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mới đẩy giá dầu và khí đốt lên cao hơn, thì bộ phận quyền lực lâu đời của công ty, cũng như Baker Hughes (BHGE) - chi nhánh dầu khí mà GE vẫn sở hữu gần một nửa - có thể thấy ít nhất là nhu cầu nhiều hơn một chút. Cả hai đều đang đối phó với doanh thu ảm đạm và kéo dài, mặc dù hiện nay vẫn còn lẻ tẻ, lỗ hoạt động. Nhưng General Eletric đang nắm trong tay cả hai tay, và đợt tăng tốc kinh tế tiếp theo cuối cùng có thể kéo những đơn vị này vào thế đen đủi.
Giả định chung là nếu lãi suất giảm được nhìn nhận một cách bi quan, các nhà đầu tư có thể đổ xô vào vàng như một nơi trú ẩn an toàn tiềm năng trước sự hỗn loạn liên quan đến tiền tệ. Giả định này không nhất thiết phải luôn luôn được xem xét kỹ lưỡng, nhưng động lực này đã diễn ra trước đây.
Thị trường rộng lớn thậm chí không phải chịu đựng sự quan tâm đến vàng hoặc các cổ phiếu liên quan đến vàng. Sự sợ hãi tuyệt đối có thể làm nên trò gian dối.
Sản phẩm giao dịch trao đổi SPDR Gold Shares (GLD) là một cách phổ biến để đầu tư vào vàng. Nó sẽ không phải là một hàng rào tồi tệ chút nào. Tuy nhiên, các cổ phiếu khai thác vàng có xu hướng tỏa sáng hơn chính kim loại này khi giá vàng cải thiện, bởi vì chúng có tác dụng đối với giá hàng hóa. Đối với các công ty khai thác lớn nhất, chi phí sản xuất khai thác một ounce vàng ở mức gần 826 USD / ounce vào cuối năm 2018; giá vàng hiện đang trên 1.400 USD / ounce. Mỗi đô la cao hơn giá hiện tại là giá trị lợi nhuận thuần của một đô la khác, tính trên mỗi ounce.
Có một số cổ phiếu vàng để lựa chọn, nhưng Royal Gold (RGLD, $ 119,46) mang lại sự ổn định hơn và mang lại ít đầu cơ hơn so với hầu hết các đối thủ khai thác của nó. Royal Gold mua lại các hoạt động hiện có và lợi ích bản quyền đã thiết lập - một mô hình đã hoạt động tốt. Lợi nhuận hoạt động của công ty đã tăng đáng kể trong năm 2013 và 2014, khi giá vàng bùng nổ.
Giá vàng tăng lên mức cao nhất trong 4 năm trong tháng này cho thấy các nhà giao dịch đang tìm kiếm các biện pháp phòng ngừa trước những khó khăn liên quan đến tỷ giá.
Phong trào cắt dây vẫn đang diễn ra mạnh mẽ, khiến các công ty truyền hình cáp như Charter Communications khó được các công ty truyền hình nhiệt tình ủng hộ. (CHTR, $ 394,56), công ty mẹ của dịch vụ truyền hình cáp và băng thông rộng Spectrum. Sự xuất ngoại của cáp Hoa Kỳ đã tăng trên 1 triệu khách hàng mỗi quý. Hầu hết sẽ không quay trở lại.
Tuy nhiên, không phải tất cả đều bị mất. Người tiêu dùng ngày càng mệt mỏi với quá nhiều lựa chọn phát trực tuyến. Công ty giám sát lượng người xem truyền hình Nielsen gần đây đã giải thích rằng những người xem truyền hình bình thường không có ý tưởng về một chương trình phát trực tuyến cụ thể có khả năng chỉ đơn giản theo dõi kênh truyền hình cáp yêu thích của họ cao gấp đôi so với việc họ chọn lọc qua các tùy chọn phát trực tuyến của mình.
Điều lệ Truyền thông có thể nằm trong số các đợt chọn cổ phiếu thưởng bất ngờ nhờ tác động của việc lãi suất thấp hơn cũng sẽ có.
Patrick McDowell, CFP, giám đốc danh mục đầu tư của Arbor Wealth Management có trụ sở tại Florida, cho biết “Những người hưởng lợi lớn nhất từ lãi suất thấp là các công ty đang phát triển có lợi nhuận, những người có thể nhắm mục tiêu mức nợ của họ so với thu nhập của họ và sử dụng khoản nợ đó để thúc đẩy các chương trình mua lại”.
Arbor Wealth Management đã khai thác ý tưởng này bằng tiền thật. McDowell tiếp tục, “Ví dụ tốt nhất về điều này sẽ là Điều lệ Truyền thông, là một trong những cổ phần lớn nhất của công ty chúng tôi. Gần đây, họ đã phát hành khoản nợ chỉ trên 5% mà họ sẽ sử dụng một phần để tài trợ cho các khoản mua lại. Điều đó khá phù hợp với các chủ sở hữu vốn cổ phần theo thời gian.
“Nếu lãi suất tiếp tục thấp hơn, theo chúng tôi nghĩ là sẽ giảm, các công ty thực hiện chiến lược này sẽ là những người hưởng lợi lớn.”
Lãi suất thấp hoặc giảm có thể đặc biệt tăng giá đối với các cổ phiếu hướng đến cổ tức như cổ phiếu tiện ích.
Riley Adams, nhà phân tích tài chính và blogger cho Young and the Invested, cho biết “Khi lãi suất giảm, cổ tức từ các tiện ích có vẻ hấp dẫn hơn, do đó mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư nắm giữ cổ phần trong các công ty này”. Các công ty này “có xu hướng trả cổ tức lớn và có mức rủi ro thấp hơn,” và do đó, “các nhà đầu tư sử dụng các tiện ích làm đại diện cho các chứng khoán tạo ra thu nhập và đầu tư vào chúng khi lãi suất giảm để bổ sung thu nhập đầu tư mong muốn của họ.”
Khi tỷ giá phổ biến của thị trường chịu áp lực và các nhà đầu tư đang tìm cách duy trì thu nhập, một số lựa chọn cổ phiếu dễ nhận biết xuất hiện trong tâm trí:Southern Company (SO) và Duke Energy (DUK) là những công ty được yêu thích lâu năm.
Tuy nhiên, những cái tên nổi tiếng của ngành có thể nhanh chóng trở thành giao dịch đông đúc trong những tình huống như thế này. Vì vậy, một cái tên xa lạ, chẳng hạn như NiSource (NI, 29,58 đô la) có thể là một đặt cược tốt hơn. Công ty tiện ích 11 tỷ đô la có thể chỉ mang lại lợi nhuận 2,7% cho các nhà đầu tư mới, nhưng nó đã tăng chi trả ít nhất một mức nhỏ mỗi năm kể từ năm 2012. Chi phí vốn thấp hơn có thể thúc đẩy lợi nhuận của NiSource và tăng tốc tăng trưởng cổ tức.
Dữ liệu của Barclays cho thấy rằng cổ phiếu chăm sóc sức khỏe trước đây dẫn đầu lợi nhuận trong chín tháng của thị trường sau khi cắt giảm lãi suất - khoảng 7 điểm phần trăm. Nghiên cứu tương tự cũng xác định rằng chăm sóc sức khỏe là lĩnh vực duy nhất cho thấy lợi nhuận sau khi cắt giảm tỷ lệ bất kể việc cắt giảm được thực hiện để chống lại sự tạm lắng kinh tế đơn thuần hay phản ứng với sự khởi đầu của cuộc suy thoái toàn diện.
Maneesh Deshpande, người đứng đầu chiến lược cổ phần tại Hoa Kỳ của Barclays, tin rằng chính doanh thu nhất quán và cổ tức trên mức trung bình khiến cổ phiếu chăm sóc sức khỏe trở nên đáng mơ ước khi bối cảnh kinh tế kém lý tưởng.
Pfizer phù hợp với khuôn. Lợi suất 3,7% của nó, đặc biệt là với chuỗi cổ tức tăng kéo dài hàng thập kỷ của công ty, có thể là thời gian nghỉ ngơi cho các nhà đầu tư. Và với hàng tá loại thuốc khác nhau nhằm vào nhiều loại bệnh, Pfizer hiếm khi mang lại cho các nhà đầu tư một doanh thu bất ngờ hoặc đường cong thu nhập.
Pfizer cũng có một đường ống xử lý mà một số nhà đầu tư đánh giá thấp. Công ty dược phẩm đã đạt đến đỉnh điểm khi vượt qua cái gọi là vách đá bằng sáng chế vào đầu năm nay, khi các phiên bản chung của Lyrica bán chạy nhất cuối cùng cũng được tung ra thị trường. Tuy nhiên, công ty đã học hỏi được từ những khó khăn của các đối thủ, bổ sung nguồn cung cấp các sản phẩm tiềm năng trong vài năm qua. Nó hiện có 23 phương pháp điều trị trong các thử nghiệm Giai đoạn 3 (giai đoạn cuối cùng trước khi được phê duyệt) và gần 70 phương pháp điều trị trong các thử nghiệm giai đoạn trước đó, giúp Pfizer đạt được sự phát triển đáng tin cậy hơn trong tương lai.
Tuy nhiên, phông nền hiện đang bắt đầu thay đổi vì một vài lý do.
Thứ nhất, tất cả những chiếc ô tô được bán ra trong bối cảnh cơn sốt mua bán diễn ra mạnh mẽ vào năm 2016, hiện đã tròn 4 năm tuổi. Những người lái xe thích ô tô mới hiện đang cân nhắc việc thay thế và các phương tiện thuê lần lượt cũng bắt đầu trôi qua những năm có giá thị trường nhất. Trong khi đó, tuổi trung bình của một chiếc ô tô hoặc xe tải vẫn được sử dụng đã đạt mức kỷ lục 11,8 năm. Nhiều người trong số họ có thể không tồn tại lâu hơn nữa.
Sự thay đổi thứ hai và lớn hơn (mặc dù có liên quan) đối với bối cảnh thị trường ô tô là, tỷ lệ tài chính thấp hơn một cách khiêm tốn cũng có thể làm cho các phương tiện mới có giá cả phải chăng hơn đáng kể đối với những người lái xe phải vay để mua. Với mức thanh toán trung bình hàng tháng cho ô tô mới hiện đang ở mức trên $ 550, lãi suất dù chỉ giảm một phần tư hoặc nửa điểm cũng có thể tạo ra sự khác biệt lớn trong tâm trí người tiêu dùng.
Bức tranh việc làm vẫn còn mạnh mẽ và việc Ford hướng tới khái niệm hiện đại hơn về “tính di động” cũng không ảnh hưởng gì.
Chi phí đi vay thấp hơn khiến việc mua nhà trở nên hợp lý hơn, đặc biệt khi khoản vay có khung thời gian dài và phần lớn các khoản thanh toán ban đầu của khoản vay được phân bổ để trả nợ thay vì trả nợ gốc.
Nhưng tỷ lệ thấp hơn không chỉ thúc đẩy lượng người mua nhà của thị trường bất động sản. Khi nền kinh tế khỏe mạnh (như hiện tại), tiền rẻ hơn giúp các nhà phát triển bất động sản cho thuê dễ dàng tài trợ để mua bất động sản mới mà không làm giảm khoản chi trả cho các nhà đầu tư. Lợi suất thấp hơn trong một môi trường như vậy có nhiều khả năng là kết quả của giá ủy thác đầu tư bất động sản (REIT) cao hơn. Các chủ sở hữu hiện tại vẫn sẽ thu về mức cổ tức tương tự, hoặc thậm chí được cải thiện, khi họ nắm giữ ở mức giá cao hơn hiện tại.
Đó là một tình huống độc đáo có lợi cho hầu hết các cổ phiếu bất động sản cho thuê nhà ở được lựa chọn tốt tại thời điểm này. Nhưng một số, bao gồm Cộng đồng căn hộ ở Trung Mỹ (MAA, $ 119,22), có vị trí tốt hơn những nơi khác.
Như tên của nó, Cộng đồng Căn hộ Trung Mỹ tập trung vào việc phát triển nhà ở cho nhiều gia đình ở các khu vực đô thị ít hơn của đất nước. Nhà ở tại nhiều thành phố lớn nhất của Mỹ - chẳng hạn như Los Angeles, New York và Chicago - đã trở nên không đủ khả năng chi trả đối với nhiều người, buộc những người đó phải đến những khu vực có giá hợp lý hơn. Phân tích dữ liệu của Cục điều tra dân số Hoa Kỳ do Stateline thực hiện cho thấy rằng các thành phố nhỏ và thị trấn nhỏ đang phát triển mạnh mẽ hơn nhiều so với các thành phố lớn của đất nước.
Nguồn vốn rẻ hơn sẽ giúp Cộng đồng Căn hộ Trung Mỹ hòa nhập vào sự dịch chuyển dân số đó trong khi các đối tác ở các thành phố lớn phải vật lộn với chi phí mua bất động sản mới rất cao.
James Brumley đã giữ các vị trí lâu dài ở F và NI tính đến thời điểm viết bài này.