Mua lại cổ phiếu là một hoạt động kinh doanh lớn. Chỉ trong quý 2 năm 2019, các công ty thuộc S&P 500 đã chi gần 165 tỷ đô la cho việc mua lại cổ phần - và con số đó ít hơn 26% so với mức chi tiêu cao kỷ lục trong quý 4 năm 2018.
Nhưng nó vẫn là một con số lớn. Howard Silverblatt, nhà phân tích chỉ số cấp cao tại S&P Dow Jones Indices, viết:"Mặc dù mức giảm là đáng kể so với năm 2018, nhưng nó vẫn cao hơn mức trước năm 2018".
Mua lại mang lại một số lợi ích. Trong số đó, với phép toán đơn giản về tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) - tổng thu nhập chia cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành - việc mua lại cổ phiếu có thể "ép" con số EPS. Hơn nữa, họ nghiêng cung và cầu theo hướng có lợi cho cổ đông. Về lý thuyết, nếu một công ty đưa cổ phiếu ra khỏi thị trường, thì công ty đó sẽ làm cho những cổ phiếu còn lại có giá trị cao hơn.
Nhưng mua lại cổ phiếu có phải là lý do để mua không? Không phải của riêng họ. Nhưng chúng là một trong những dấu hiệu quan trọng - chương trình cổ tức, có thể quản lý hoặc không nợ, chi tiêu vốn thông minh - cho thấy một công ty đang đưa cổ phiếu của mình vào vị trí để thành công.
Dưới đây là sáu cổ phiếu để mua đã chi đáng kể cho việc mua lại cổ phiếu trong vài năm qua. Quan trọng là, tất cả sáu cổ phiếu đều chọn các nguyên tắc cơ bản bổ sung sẽ giúp họ tận dụng tối đa luồng gió sau khi tiếp tục giảm số lượng cổ phiếu của mình.
Bộ xử lý thanh toán Visa (V, 177,63 đô la) sẽ là một bổ sung tốt và được hoan nghênh cho hầu hết các danh mục đầu tư chỉ dựa trên các nguyên tắc cơ bản của nó. Công ty xử lý thanh toán lớn nhất thế giới - Visa tự hào có 3,3 tỷ thẻ được sử dụng tại hơn 200 quốc gia - đã tăng doanh thu với tốc độ trung bình hàng năm gần 10% trong nửa thập kỷ qua. Vẫn tốt hơn, thu nhập trên mỗi cổ phiếu của nó đã tăng khoảng 20% hàng năm trong cùng một khung thời gian.
Mua lại cổ phiếu đã nâng con số đó lên; Visa đã chi 31,9 tỷ USD cho việc mua lại trong 5 năm qua (không bao gồm Quý 3 được báo cáo gần đây nhất, trong đó Visa đã mua lại 2,7 tỷ USD cổ phiếu khác). Nhưng lợi nhuận thực tế của nó vẫn tăng hơn 17% hàng năm. Đó là sự kết hợp hoàn hảo giữa việc mua lại cổ phần để tăng cường hoạt động vững chắc.
Visa đã mua lại 20% cổ phần của mình trong 5 năm qua và vẫn cam kết mua lại cổ phần. Vào đầu năm, Visa đã công bố kế hoạch mua lại trị giá 8 tỷ đô la. Nó cũng là người tăng cổ tức không ngừng. Trong báo cáo quý 3 được công bố gần đây, công ty thông báo họ đang nâng mức chi trả 20% lên 30 xu cho mỗi cổ phiếu, bắt đầu từ đợt phân phối vào tháng 12. Con số này cao hơn 150% so với cùng thời điểm cách đây 5 năm.
Tuy nhiên, việc chi tiêu nhiều cho các khoản mua lại và cổ tức không cản trở tiềm năng tăng trưởng của nó. "Chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư đánh giá thấp tiềm năng tăng trưởng hàng đầu của Visa trong bối cảnh thị trường thế giới nơi 85% giao dịch vẫn được thực hiện bằng tiền mặt", công ty nghiên cứu CFRA viết.
Nhưng bạn chắc chắn đã nghe nói về các thương hiệu của nó.
Đặt phòng từng được gọi là Priceline, mà nhiều người Mỹ quen thuộc. Nhưng công ty đã đổi tên vào tháng 2 năm 2018 để phản ánh tài sản Booking.com, có trụ sở tại Amsterdam, bao phủ gần 155.000 điểm đến tại 227 quốc gia và vùng lãnh thổ, đồng thời hoạt động bằng 40 ngôn ngữ. Các tài sản của Booking Holdings cũng bao gồm Kayak.com, Agoda.com và Cheapflights, trong số những tài sản khác.
BKNG đã giảm đáng kể số lượng cổ phiếu của mình trong 5 năm qua, từ chỉ khoảng 52 triệu cổ phiếu trong năm 2014 xuống còn khoảng 42,8 triệu cổ phiếu vào quý 2 năm 2019. Chỉ riêng việc giảm này đã có thể tăng EPS thêm 18% ngay cả khi tổng lợi nhuận không đổi. Nhưng Đặt phòng đã tạo ra rất nhiều tăng trưởng tự nhiên - thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng cao hơn 111% từ năm 2013 đến năm 2018, hoặc khoảng 16% hàng năm trên cơ sở cộng gộp.
Phải thừa nhận rằng các hãng hàng không và khách sạn hiện có sức mạnh công nghệ để kết nối trực tiếp với khách hàng của họ. Vì vậy họ ít cần đến các bên trung gian như Đặt chỗ. Nhưng công ty tự hào có 213 triệu đêm phòng được đặt trong quý thứ hai - đó là khối lượng mà các khách sạn và hãng hàng không đơn giản là không thể bỏ qua.
Các nhà phân tích dự đoán trong vài năm tới dường như đưa ra một vết lõm trong lập luận đó. Những người chuyên nghiệp nhận thấy doanh thu cải thiện 4,5% trong năm nay, sau đó tăng tốc lên 8,6% vào năm 2020.
Nhà phân tích Michael Lavery của ValueLine phê duyệt thương vụ mua lại Venga vào tháng 5 năm 2019, cùng với thương hiệu OpenTable của Booking giúp đa dạng hóa các nguồn doanh thu của công ty và củng cố vị thế của mình trong lĩnh vực kinh doanh nhà hàng.
Công ty cũng đã chi hàng tỷ USD để sửa chữa những thiệt hại xảy ra đối với cổ tức của mình trong thời kỳ Đại suy thoái. Citigroup đã trả 5,40 đô la cho mỗi cổ phiếu vào năm 2017, nhưng đã giảm cổ tức của mình xuống còn một xu cho mỗi cổ phiếu trong vòng một vài năm. Nó bắt đầu khôi phục khoản thanh toán vào năm 2015, hiện đã phục hồi lên 51 cent / cổ phiếu - gần mức thanh toán trước Suy thoái khi bạn bao gồm đợt chia cổ phiếu ngược 1 ăn 10 của Citigroup vào năm 2011.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn chưa hết hứng thú với cổ phiếu Citigroup. Mức tăng 47% của họ trong ba năm qua chỉ ngang bằng với phần còn lại của lĩnh vực tài chính. Cổ phiếu của công ty giao dịch ở mức thấp hơn 8,5 lần so với ước tính thu nhập trong tương lai và thấp hơn giá trị sổ sách. Cả hai chỉ số này đều rẻ hơn cả Wells Fargo (WFC) đang bị tai tiếng.
Nhà phân tích Kenneth Leon của CFRA thừa nhận rằng Citigroup "chịu nhiều tác động nhất so với các đồng nghiệp trực tiếp đối với nền kinh tế toàn cầu đang chậm lại", nhưng ông vẫn cho rằng mọi thứ đang đi đúng hướng. "Vào ngày 15 tháng 10, chúng tôi đã tăng mục tiêu 12 tháng thêm 6 đô la lên 76 đô la ... vì chúng tôi nghĩ rằng C đang cho thấy khả năng thực thi và sức mạnh được cải thiện ở thị trường Hoa Kỳ." Ông cũng lưu ý đến sự chấp thuận của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 6 đối với mức tăng cổ tức 13,3% của công ty và chương trình mua lại cổ phiếu trong 12 tháng, trị giá 17,1 tỷ đô la.
Cả hai bộ phận này đều mang lại khoảng một phần ba doanh thu, mỗi bộ phận cũng như bộ phận thứ ba, Năng suất và Quy trình kinh doanh, bao gồm các mảng kinh doanh như Office và LinkedIn.
Đó là một danh mục đầu tư đa dạng, thú vị và đang phát triển trên diện rộng. Doanh thu của Quy trình Kinh doanh và Năng suất đã tăng 38% trong hai năm tài chính qua; Đám mây thông minh, tăng 42%; và Máy tính cá nhân khác, tăng 16%. Tuy nhiên, điều thú vị là Microsoft đã tìm ra cách để khai thác nhiều hơn từ phân khúc MPC, vốn có lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đã tăng vọt 45% trong cùng thời gian đó.
Những thay đổi như đưa phần mềm năng suất Office của mình sang đăng ký dựa trên đám mây và tham gia vào lĩnh vực kinh doanh cơ sở hạ tầng đám mây, đã tăng tỷ suất lợi nhuận từ 25,4% trong năm tài chính 2014 lên 29,3% trong năm tài chính 2019. Điều đó đã cho phép Microsoft tiếp tục rót tiền cho các cổ đông trong hình thức mua lại cổ phiếu và cổ tức.
MSFT đã mua lại gần 600 triệu cổ phiếu trong thời gian đó và nâng cổ tức lên 64%. Điều đó không bao gồm quý đầu tiên được báo cáo gần đây cho năm tài chính 2020, chứng kiến Microsoft cải thiện khoản thanh toán thêm 11% và mua lại 4,9 tỷ USD cổ phiếu.
Sắp tới, 26 nhà phân tích đã đưa ra xếp hạng đối với cổ phiếu MSFT trong ba tháng qua và tất cả 26 đều là khuyến nghị Mua. Điều đó bao gồm các nhà phân tích của Stifel, Mizuho và Deutsche Bank, những người đã chào hàng giải thưởng hợp đồng của Bộ Quốc phòng cho Azure của Microsoft, so với Amazon Web Services của đối thủ cạnh tranh là Amazon.com (AMZN), có thể trị giá tới 10 tỷ USD trong khoảng thời gian 10 năm.
Karl Keirstead của Deutsche Bank đã gọi thông báo của DoD là một "thắng lợi to lớn" đối với Microsoft và chế nhạo ngôn ngữ phát hành của bộ phận, gọi đó là một "cụm từ khá ngắn gọn để thông báo về hợp đồng đám mây lớn nhất trong lịch sử."
Tất nhiên, bong bóng đã xuất hiện và CSCO cũng vậy, hiện có giá trị thấp hơn 40% so với mức cao nhất năm 2000 của nó. Nhưng điều đó hầu như không nói lên toàn bộ câu chuyện kể từ đó. Cisco vẫn đang phát triển - cũng như cổ tức - và các nhà đầu tư đã thúc đẩy cổ phiếu tăng gần gấp đôi trong 5 năm qua.
Cú hích của Cisco - và điều đó là hợp lý - là doanh thu. Chúng đã được cải thiện, nhưng chỉ khoảng 2% cộng lại hàng năm, và chúng đã bị vón cục. Đây là cái nhìn kể từ năm 2014:47,14 tỷ đô la, 49,16 tỷ đô la, 49,25 tỷ đô la, 48,00 tỷ đô la, 49,33 tỷ đô la và một bước chuyển đáng kể lên 51,90 tỷ đô la trong năm tài chính 2019.
Nhưng công ty đang vắt kiệt lợi nhuận hơn nhiều từ doanh số bán hàng của mình. Tỷ suất lợi nhuận, mặc dù có chút không ổn định, nhưng đã cải thiện từ 18,3% lên 22,4% trong cùng thời gian đó. Lợi nhuận đã tăng gần 12% trên cơ sở gộp hàng năm.
Các cổ đông không chỉ được hưởng lợi từ việc giá cổ phiếu cao hơn, mà còn là cổ tức béo hơn nhiều. Khoản thanh toán tốt hơn 84% so với năm năm trước. Trong khi đó, Cisco đã chi hơn 50 tỷ USD trong nửa thập kỷ qua để mua lại cổ phần, mua lại khoảng 815 triệu cổ phiếu để giảm hơn 15% số lượng cổ phiếu.
Trong tương lai, Phố Wall kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng từ trung bình đến cao một con số trong vài năm tới. Nhà phân tích của Evercore ISI, Amit Daryanani, thậm chí còn tin rằng cổ phiếu CSCO có thể lấy lại mức cao nhất trong bong bóng công nghệ của họ, đặt ra mục tiêu 80 đô la trong nhiều năm. Ông viết:“Chúng tôi cho rằng CSCO vẫn là một tài sản hấp dẫn để sở hữu dựa trên định vị của công ty trong một thị trường sản phẩm đang phát triển và có lợi nhuận, sự kết hợp phần mềm / dịch vụ ngày càng tăng, làn sóng M&A và hồ sơ cổ đông thuận lợi”.
Thế giới đôi khi dường như chia thành hai phe:Những người nghĩ rằng Apple (AAPL, $ 243,29) những ngày tốt nhất đang ở đằng sau nó, và những người nghĩ rằng những ngày tốt nhất của Apple đang ở phía trước. Và dù ai đó đang ở trong trại nào, họ hiếm khi tin rằng vị trí khác có bất kỳ giá trị nào.
Tuy nhiên, một điều mà không bên nào có thể tranh cãi chỉ là Apple định giá bao nhiêu việc mua lại cổ phiếu. Công ty đã mua lại số cổ phiếu trị giá 18,2 tỷ đô la chỉ trong quý 2, nâng tổng số 5 năm lên 247,5 tỷ đô la cho đến thời điểm giữa năm 2019. Về góc độ, với số tiền đó, Apple có thể mua Walt Disney (DIS), Coca-Cola (KO) hoặc UnitedHealth Group (UNH), công ty bảo hiểm sức khỏe lớn nhất quốc gia.
Hãy lựa chọn của bạn.
Nếu ước tính của ValueLine cho năm hiện tại được giữ nguyên, Apple sẽ giảm hơn 23% thị phần trong nửa thập kỷ qua. Điều đó đã giúp nâng cao EPS của công ty, đã tăng 110%, hoặc gần 16% trên cơ sở gộp hàng năm, trong năm năm qua. (Tuy nhiên, các nhà phân tích kỳ vọng lợi nhuận giảm nhỏ trong năm tài chính sẽ được báo cáo sau tiếng chuông đóng cửa ngày 30 tháng 10.)
Với việc iPhone bị hạ xuống trạng thái thị trường "trưởng thành", công ty đang chuyển sang bộ phận Dịch vụ của mình. Tại đây, cơ sở gần 1,5 tỷ thiết bị được cài đặt (bao gồm hơn 900 triệu iPhone) sẽ cho phép Apple bán tất cả các dịch vụ. Từ lâu, họ đã phân phối các ứng dụng và nhạc của bên thứ ba, nhưng nó đang mở rộng sang một dịch vụ phát trực tuyến mới (Apple TV +), trò chơi (Apple Arcade) và đăng ký phương tiện kỹ thuật số (Apple News +). Dịch vụ, chiếm 21% doanh thu trong quý tháng 6, có tỷ suất lợi nhuận gộp ước tính là 64%, so với 30% đối với phần cứng.
Mong đợi một số lợi nhuận bổ sung được tạo ra từ sự phát triển của Dịch vụ để quay trở lại mua lại cổ phiếu nhiều hơn. "Chúng tôi thích vị thế tiền mặt ròng của AAPL là 102 tỷ đô la ... với quan điểm của chúng tôi về tiềm năng dòng tiền tự do hàng năm là 60 tỷ đô la cộng với việc hỗ trợ mua lại cổ phần tích cực", nhà phân tích Angelo Zino của CFRA viết.