Việc mua bán và sáp nhập (M&A) phù hợp có thể làm cho một công ty tốt hơn nữa bằng cách mở ra thị trường mới, mở rộng khả năng và thị phần cũng như đa dạng hóa các dòng sản phẩm.
Không phải mọi thương vụ đều được đảm bảo là người chiến thắng, nhưng các nhà đầu tư thường được hưởng lợi từ M&A thông minh. Một nghiên cứu của Trường Kinh doanh Booth năm 2016 cho thấy, tính trung bình, sự gia tăng giá trị tổng thể cho cả các công ty mua lại và các công ty bị mua lại tại thời điểm sáp nhập và sự gia tăng giá trị trong dài hạn đối với các công ty thực hiện mua lại bằng tiền mặt.
Hãy xem xét vụ sáp nhập trị giá 81 tỷ đô la giữa Exxon và Mobil vào năm 1999 đã tạo ra Exxon Mobil (XOM) - hiện là công ty lớn 300 tỷ đô la và là công ty năng lượng được giao dịch công khai lớn nhất trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ. Hay vụ mua lại Pixar trị giá 6 tỷ đô la của Walt Disney (DIS) vào năm 2006. Các bộ phim hoạt hình của hãng phim này đã thu về gần 11 tỷ đô la doanh thu phòng vé trên toàn thế giới, không tính đến hàng hóa và các cơ hội liên quan khác.
Năm ngoái là một năm đặc biệt tốt đối với hoạt động M&A doanh nghiệp nhờ những động lực chính do cải cách thuế, chi phí đi vay thấp và thị trường chứng khoán lành mạnh. Hoạt động giao dịch đạt mức gần kỷ lục vào năm ngoái. Theo Mergermarket, 5.718 giao dịch đã đóng và khối lượng giao dịch vượt quá 1,5 nghìn tỷ đô la - tổng số cao thứ hai từ trước đến nay. Cũng đáng chú ý là năm ngoái, số lượng “giao dịch lớn” tăng vọt - các giao dịch trị giá hơn 10 tỷ đô la. Chúng bao gồm Keurig Dr. Pepper’s (KDP) mua lại 27 tỷ đô la của nhà sản xuất nước giải khát Dr. Pepper Snapple Group và chuỗi nhà thuốc CVS Health’s (CVS) mua lại 70 tỷ đô la của nhà cung cấp bảo hiểm y tế Aetna.
Dưới đây là 15 cổ phiếu vốn hóa lớn đang tìm kiếm những thứ lớn lao từ các thương vụ M&A đang chờ xử lý hoặc đã kết thúc gần đây của họ. Những vụ mua bán và sáp nhập này hoặc đã thổi bùng sức sống mới trong các công ty mua lại, hoặc các nhà phân tích và các chuyên gia thị trường khác kỳ vọng họ sẽ làm như vậy trong những năm tới.
Bảo hiểm sức khỏe khổng lồ Cigna (CI, $ 162,34) dự kiến cắt giảm chi phí chăm sóc sức khỏe bằng cách quản lý cả quyền lợi thuốc theo toa và thuốc cho khách hàng. Để đạt được mục tiêu đó, công ty đã mua lại công ty quản lý phúc lợi hiệu thuốc Express Scripts vào năm 2018. Cigna chấp nhận mô hình dịch vụ tích hợp đã được UnitedHealth Group (UNH) tiên phong, đã mua lại OptumRX và CVS Health, ngoài việc mua Aetna còn sở hữu Caremark, công ty quản lý phúc lợi dược phẩm.
Cigna đang tập trung vào sự tích hợp liền mạch trong năm nay. Vào năm 2020, họ có kế hoạch bắt đầu triển khai các dịch vụ mới tận dụng khả năng kết hợp giữa y tế và dược phẩm của mình, bao gồm các dịch vụ nâng cao trong dược phẩm đặc biệt và sức khỏe tâm thần.
Vụ sáp nhập là một thỏa thuận tiền mặt và cổ phiếu, trong đó Cigna cũng phải gánh khoản nợ 15 tỷ USD của Express Scripts. Thỏa thuận này thể hiện mức phí bảo hiểm 31% so với giá trị của Express Scripts, và nhà hoạt động Carl Icahn ban đầu phản đối việc sáp nhập vì giá quá cao. Nhưng ông đã thay đổi quan điểm của mình sau khi Dịch vụ Cổ đông Định chế đề xuất thỏa thuận này vì có ảnh hưởng đáng kể đến thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS). Cigna đang hướng dẫn cho EPS năm 2021 là 20 đô la đến 21 đô la, so với EPS độc lập là 18 đô la.
Nhà phân tích Kevin Fishbeck của Bank of America Merrill Lynch đã gọi Cigna là một trong 10 lời kêu gọi “có niềm tin cao” vào đầu năm 2019. Vào tháng 5, nhà phân tích Michael Wiederhorn của Oppenheimer duy trì xếp hạng Mua của mình đối với công ty, không có gì cho thấy “phân khúc Dịch vụ Y tế mới có lợi thế mạnh tăng trưởng hiệu thuốc vì ESRX đang hoạt động tốt. ”
Các cổ đông đã thông qua việc sáp nhập, sẽ kết hợp các nhà cung cấp dịch vụ không dây số 3 và số 4, vào tháng 10 năm 2018. Thỏa thuận cuối cùng đã nhận được sự chấp thuận của Bộ Tư pháp vào tháng 7, phần lớn nhờ vào một thỏa thuận sẽ chứng kiến thực thể kết hợp thực hiện Thúc đẩy Kinh doanh di động và tài sản phổ với tổng trị giá 5 tỷ đô la cho Dish Network (DISH), công ty sẽ trở thành nhà cung cấp dịch vụ "lớn" thứ tư. Ủy ban Truyền thông Liên bang gần đây cũng phát đi tín hiệu rằng họ đã sẵn sàng bỏ phiếu về nó. Nhưng đó không phải là rào cản cuối cùng - 15 tiểu bang và Quận Columbia đang khởi kiện để chặn giá thầu.
Dịch:Thỏa thuận vẫn có thể là một cách tốt. Nhưng nếu điều đó xảy ra, ít ai ngờ rằng nó sẽ biến đổi.
T-Mobile cho biết đơn vị mới sẽ được hưởng lợi từ bảng cân đối kế toán mạnh và kế hoạch kinh doanh được cấp vốn đầy đủ. Công ty có kế hoạch đầu tư tới 40 tỷ đô la vào cơ sở hạ tầng viễn thông và phần còn lại của hoạt động kinh doanh trong ba năm tới - nhiều hơn khoảng 50% so với chi tiêu kết hợp của T-Mobile và Sprint trong ba năm qua.
Công ty hợp nhất dự kiến sẽ có hơn 135,8 triệu thuê bao so với 155,7 triệu thuê bao của AT&T và 158 triệu của Verizon. Theo T-Mobile, mạng kết hợp sẽ có khả năng cung cấp tốc độ nhanh hơn 15 lần vào năm 2024.
Nhà phân tích Colby Synesael của Cowen tin rằng ước tính 6 tỷ đô la của T-Mobile trong hợp đồng tốc độ chạy là thận trọng và tìm kiếm dòng tiền tự do đạt mức 9 đô la trên mỗi cổ phiếu vào năm 2023. Nhà phân tích Ric Prentiss của Raymond James trước đây ít chắc chắn về cơ hội thông qua thương vụ , nhưng gần đây đã nâng cấp mục tiêu giá của mình với một lưu ý lạc quan hơn cho biết quy mô của nó sẽ cải thiện tỷ suất lợi nhuận và dòng tiền.
IBM đã trải qua chuỗi 22 quý sụt giảm doanh thu cuối cùng đã kết thúc vào tháng 1 năm 2018, mặc dù nó hiện đang ở giữa chuỗi giảm bốn quý mới. Nó cũng đã phải vật lộn để bắt kịp với Microsoft (MSFT) và Amazon.com (AMZN) trong việc xây dựng một doanh nghiệp điện toán đám mây. Tuy nhiên, việc mua lại Red Hat mở rộng đáng kể khả năng đám mây của IBM và công nghệ liên quan, đồng thời có thể cung cấp các sản phẩm giúp chuyển nhiều công việc của khách hàng hơn lên đám mây, giữ cho các ứng dụng và dữ liệu luôn di động và an toàn, bất kể công nghệ đám mây hay công nghệ kết hợp.
Do nợ liên quan đến mua lại, IBM có kế hoạch tạm dừng mua lại cổ phần trong năm 2020-21, mặc dù công ty dự định tiếp tục tăng cổ tức. IBM dự kiến sẽ trở lại tỷ lệ đòn bẩy bình thường trong khoảng hai năm.
Nhà phân tích Matthew Cabral của Credit Suisse đã bắt đầu đưa tin về IBM vào tháng 4 với xếp hạng Khả quan (tương đương với Mua) và cho rằng việc mua lại Red Hat có thể khôi phục IBM để tăng trưởng EPS dựa trên doanh thu.
Nhà phân tích Edward Caso của Wells Fargo có xếp hạng Hoạt động thị trường (tương đương với Nắm giữ). Trước đó, ông đã hạ mục tiêu giá của mình đối với cổ phiếu IBM vì việc mua lại tạm thời bị dừng lại. Tuy nhiên, vào tháng 8, anh ấy đã điều chỉnh lại mục tiêu giá của mình cao hơn, lên mức 147 đô la, để tính đến hướng dẫn cả năm đã được sửa đổi của ban quản lý. Ông cũng dự đoán mức tăng giá cổ phiếu ổn định trong dài hạn được hỗ trợ bởi cổ tức tăng và lợi suất dòng tiền tự do mạnh mẽ.
Năng lượng khổng lồ Marathon Petroleum (MPC, $ 46,84) đã trở thành nhà lọc dầu độc lập lớn nhất quốc gia vào năm ngoái khi mua lại đối thủ Andeavor. Thỏa thuận tiền mặt và cổ phiếu định giá Andeavor ở mức 152 USD / cổ phiếu - cao hơn 24% so với giá cổ phiếu trước khi sáp nhập.
Sự bùng nổ dầu đá phiến đã đẩy sản lượng năng lượng của Mỹ lên mức kỷ lục. Các nhà chế biến dầu thô nhẹ, chẳng hạn như Andeavour, đang được hưởng lợi nhiều nhất từ việc mở rộng khoan. Các nhà máy lọc dầu của Andeavour cũng bổ sung sự đa dạng hóa về địa lý cho danh mục nhà máy lọc dầu của Marathon và mở rộng dấu chân của mình tại lưu vực Permian, một trong những khu vực sản xuất dầu nhiều nhất của Mỹ. Marathon trước đây sở hữu sáu nhà máy lọc dầu và là nhà máy lọc dầu lớn thứ hai quốc gia, chế biến 1,9 triệu thùng dầu thô mỗi ngày. Với 10 nhà máy lọc dầu của Andeavor, Marathon trở thành nhà máy lọc dầu lớn nhất quốc gia. Ngoài ra, hoạt động của nhà máy lọc dầu ở Trung Tây và Bờ Vịnh của Marathon bổ sung cho các nhà máy lọc dầu của Andeavour nằm ở phía bắc Trung Tây, Tây Nam và Tây Bắc Thái Bình Dương.
Bao gồm cả khoản nợ của Andeavor, Marathon đã trả 35,6 tỷ đô la cho 66% quyền sở hữu trong công ty kết hợp, công ty có khả năng xử lý 3,1 triệu thùng dầu mỗi ngày. Marathon cũng mua lại 3.200 trạm xăng / cửa hàng tiện lợi của Andeavor, bổ sung vào mạng lưới 2.740 cửa hàng Speedway hiện có của công ty.
Việc gấp lại đã có ảnh hưởng đáng kể đến tài chính của Marathon. Trong quý 2, thu nhập từ hoạt động kinh doanh tăng vọt 210% so với cùng kỳ năm ngoái và thu nhập từ phân khúc trung cấp tăng 42%. Trong khi lợi nhuận từ việc lọc dầu giảm, sản lượng của nó được hưởng lợi từ những đóng góp của Andeavor.
Nhà phân tích Scott Hanold của RBC kỳ vọng công ty hợp nhất sẽ mang lại lợi suất dòng tiền tự do hàng đầu trong ngành và tăng trưởng sản xuất hữu cơ mạnh mẽ cho đến năm 2020. Ông đã nâng cấp Marathon lên Khả quan vào tháng 4, sau đó nhắc lại xếp hạng đó chỉ vài tuần trước.
Sự hợp nhất này kết hợp hai nhà phát triển thuốc điều trị ung thư hàng đầu:Cùng nhau, cặp đôi này sở hữu 9 loại thuốc bom tấn (doanh thu hàng năm từ 1 tỷ USD trở lên), bao gồm Revlimid (đa u tủy) và Opdivo (ung thư phổi). Đường ống kết hợp cũng chứa sáu ứng cử viên thuốc chuẩn bị ra mắt được cho là có thể tạo ra doanh thu mới 15 tỷ đô la.
Bristol-Myers đã trả 74 tỷ đô la (cao hơn 54% so với giá trước khi sáp nhập của Celgene) trong một thỏa thuận tiền mặt và cổ phiếu quy đổi 50 đô la tiền mặt và một cổ phiếu BMY cho mỗi cổ phiếu Celgene. Một số nhà đầu tư - bao gồm cả Wellington và nhà đầu tư hoạt động Starboard Value - bày tỏ lo ngại về mức giá cao mà Revlimid sẽ sớm đối mặt với sự cạnh tranh chung:vào năm 2022. Tuy nhiên, BMY nói rằng Celgene nên được định giá trên đường ống của nó. Điều đó bao gồm liệu pháp điều trị ung thư CAR-T dựa trên tế bào mới đầy hứa hẹn, mà Celgene đã mua lại từ Juno Therapeutics vào năm ngoái.
Bristol-Myers dự kiến sẽ cắt giảm 2,5 tỷ đô la từ chi phí vào năm 2020 và dự báo EPS sẽ tích lũy hơn 40% trong cả năm đầu tiên sau khi thỏa thuận kết thúc.
Nhà phân tích Geoff Meacham của Barclays đồng ý với những hợp lý chiến lược và tài chính mạnh mẽ cho việc mua lại và nâng xếp hạng BMY của mình sau khi thương vụ sáp nhập đóng cửa lên Overweight. Cowen’s Steve Scala đã nhắc lại xếp hạng Hiệu suất thị trường vào tháng 6 nhưng đã nâng mục tiêu giá và ước tính EPS của mình, nói rằng “Việc mua lại Celgene mang lại cơ hội nhưng cũng có rủi ro.”
Ngân hàng siêu khu vực BB&T (BBT, $ 46,22) và SunTrust (STI, 60,35 đô la) có kế hoạch hợp nhất trong một thỏa thuận toàn bộ cổ phiếu trị giá 66 tỷ đô la. Việc sáp nhập - vẫn cần sự chấp thuận của Cục Dự trữ Liên bang và Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang - sẽ tạo ra ngân hàng lớn thứ sáu của Hoa Kỳ tính theo tài sản và đại diện cho ngân hàng lớn đầu tiên trong hơn một thập kỷ.
Các cổ đông của SunTrust sẽ nhận được 1,29 cổ phiếu BBT cho mỗi cổ phiếu STI mà họ sở hữu. Ngân hàng kết hợp sẽ kiểm soát khoảng 448 tỷ đô la tài sản, đặt nó trên vị thế tương tự như đối thủ Bancorp (USB) của Hoa Kỳ, có tài sản khoảng 482 tỷ đô la.
Pháp nhân mới cũng sẽ nhận được một tên mới: Truist Financial .
BB&T và SunTrust có sự hiện diện mạnh mẽ ở miền Nam. BB&T có trụ sở chính tại Winston-Salem, Bắc Carolina và SunTrust có trụ sở tại Atlanta. Cùng với nhau, hai ngân hàng sẽ có thể cung cấp một loạt các sản phẩm kỹ thuật số tốt hơn mà mỗi ngân hàng có thể đạt được một cách độc lập. Các sản phẩm kỹ thuật số mới có thể cho phép các ngân hàng hợp nhất cạnh tranh hiệu quả hơn với các tổ chức lớn hơn đang thu hút khách hàng mới bằng các sản phẩm cho vay trực tuyến.
Việc sáp nhập cũng được kỳ vọng sẽ tiết kiệm chi phí từ việc đóng cửa các chi nhánh. Kết hợp lại, hai ngân hàng hiện đang vận hành khoảng 3.100 địa điểm chi nhánh, trong đó có hơn 700 chi nhánh nằm cách nhau hai dặm. Dự án BB&T tiết kiệm chi phí hàng năm 1,6 tỷ đô la vào năm 2022.
Nhà phân tích Stephen Scouten của Sandler O’Neill cho biết cả BB&T và SunTrust đều là những ngân hàng “rất sạch” và bày tỏ sự tin tưởng rằng cuối cùng thì thỏa thuận có thể kết thúc. Tuy nhiên, một số nhà phân tích lo ngại rằng việc thay đổi tên sẽ thực sự làm giảm giá trị của thực thể mới. “Động thái này đi kèm với rủi ro về chi phí và sự nhầm lẫn”, nhà phân tích Mike Mayo (Mua) của Wells Fargo đã viết trong một ghi chú vào tháng 6. “Có thể nói rằng không có sự nhận dạng tên nào cho Truist vào lúc này, phản ánh thách thức phía trước.”
Giao dịch tiền mặt và cổ phiếu bao gồm 2 xu trên mỗi cổ phiếu bằng tiền mặt và 0,328 cổ phiếu Newmont cho mỗi cổ phiếu Goldcorp. Việc mua lại đã định giá Goldcorp ở mức cao hơn 18% so với giá cổ phiếu trước khi sáp nhập của Goldcorp.
Lĩnh vực khai thác vàng đang củng cố do giá vàng giảm và nguồn cung vàng dễ tiếp cận ngày càng giảm. Sự khan hiếm của các nguồn dự trữ cao cấp và chi phí khai thác tăng cao là những lý do khác mà các thợ mỏ đang chọn tăng trữ lượng thông qua việc mua mỏ thay vì thăm dò. Việc mua lại Goldcorp của Newmont diễn ra chỉ vài tháng sau khi Barrick Gold (GOLD) đặt giá thầu 6 tỷ đô la để mua lại Randgold.
Doanh nghiệp hợp nhất sở hữu các tài sản khai thác ở Châu Mỹ, Ghana và Úc, hiện dự kiến sẽ sản xuất 6 triệu đến 7 triệu ounce vàng hàng năm trong vòng 10 năm tới. Mức sản lượng này đưa Newmont vượt qua nhà sản xuất lớn nhất tiếp theo của ngành, Barrick, khai thác 4,5 triệu đến 5 triệu ounce vàng hàng năm. Danh mục đầu tư khai thác của Newmont cũng mang ít rủi ro hơn so với một số đối thủ cạnh tranh do tập trung cao độ (90% trữ lượng) nằm ở Úc hoặc Châu Mỹ.
Newmont dự đoán tiết kiệm 100 triệu đô la chi phí hàng năm từ việc sáp nhập và có kế hoạch tối ưu hóa sản xuất bằng cách bán từ 1 đến 1,5 tỷ đô la các tài sản khai thác không chiến lược trong hai năm tới. Công ty hợp nhất sẽ trả cổ tức hàng năm bằng tiền mặt là 56 xu cho mỗi cổ phiếu; Năng suất 1,5% của NEM là một trong những mức cao nhất trong ngành khai thác vàng.
Paulson &Co. và nhà quản lý danh mục đầu tư của VanEck International Investors Gold Fund (INIVX), Joseph Foster ban đầu phản đối thỏa thuận này, phàn nàn rằng các nhà đầu tư của Goldcorp đang nhận được một phần quá ngọt ngào trong số 5 tỷ USD hợp lực từ một liên doanh lớn giữa Newmont và Barrick được công bố trong Hành khúc. Các nhà hoạt động này đã bỏ phản đối sau khi Newmont đồng ý trả cổ tức đặc biệt 88% cho các nhà đầu tư của mình nếu việc sáp nhập được thông qua.
Nhà phân tích Alexander Hacking của Citi nhắc lại lời kêu gọi Mua vào giữa tháng 8, nói rằng cổ phiếu này đã bị trừng phạt quá mức vì thương vụ mua lại Goldcorp. Nhà phân tích Andrew Kaip của BMO Capital Markets tỏ ra lạc quan về liên doanh Newmont-Barrick, cho biết “Chúng tôi thấy… các nhà đầu tư được hưởng lợi từ kết quả ròng của việc làm cho hai công ty trở nên mạnh mẽ hơn và có nhiều lợi nhuận hơn trong lĩnh vực vàng.”
Thỏa thuận này - định giá First Data ở mức cao hơn 29% so với giá cổ phiếu trước khi sáp nhập - đã mang lại cho các cổ đông 0,303 cổ phiếu FISV cho mỗi cổ phiếu First Data. Giao dịch đã kết thúc vào gần cuối tháng 7.
Fiserv cấp phép công nghệ của mình cho các ngân hàng, công đoàn tín dụng và các tổ chức tài chính khác. Nó cung cấp cơ sở hạ tầng công nghệ mà các ngân hàng vừa và nhỏ cần để quản lý tài khoản khách hàng, xử lý thanh toán và hỗ trợ các dịch vụ ngân hàng di động. First Data sở hữu mạng lưới thẻ ghi nợ Star và cung cấp công nghệ điểm bán hàng như đầu đọc thẻ tín dụng cho Walmart (WMT) và các nhà bán lẻ khác.
Các công ty được hợp nhất sẽ cung cấp “một loạt các giải pháp thanh toán end-to-end thậm chí còn phong phú hơn” và nâng cao khả năng thanh toán, các công ty cho biết trong một thông cáo. Ngoài ra, Fiserv có thể tận dụng các cơ hội bán kèm bằng cách tích hợp khả năng đăng ký người bán trực tuyến của First Data với nền tảng ngân hàng kỹ thuật số của nó.
Các công ty hy vọng giao dịch sẽ tích lũy 20% vào thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu trong năm đầu tiên, sau đó tạo ra 40% tích lũy trong dài hạn nhờ hiệp đồng chi phí. Việc hợp nhất sẽ tạo ra 500 triệu đô la tổng doanh thu hàng năm trong 5 năm tới và 900 triệu đô la tổng hợp chi phí hàng năm. Fiserv cũng dự đoán sẽ tạo ra dòng tiền tự do hàng năm hơn 4 tỷ đô la vào năm thứ ba sau khi sáp nhập, điều này sẽ giúp công ty nhanh chóng trả khoản nợ dự kiến 17 tỷ đô la tại thời điểm kết thúc.
Nhà phân tích cấp cao David Albertazzi của Aite Group nói với Mobile Payments Today rằng nhờ công nghệ điểm bán hàng của First Data và công nghệ ngân hàng kỹ thuật số của Fiserv, “việc sáp nhập có vẻ rất bổ ích về mặt khả năng cung cấp và thậm chí là phạm vi dịch vụ lớn hơn”. Kartik Mehta của Northcoast đã nâng cấp FISV từ Trung lập lên Mua vào tháng 6, nói rằng Fiserv có thể tiết kiệm chi phí sớm hơn dự kiến.
Nhà sản xuất chất bán dẫn Broadcom (AVGO, 287,50 USD) đã mua lại nhà sản xuất phần mềm CNTT CA Technologies vào năm ngoái trong một giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt trị giá 18,9 tỷ USD. Giá mua $ 44,50 mỗi cổ phiếu cao hơn 20% so với giá cổ phiếu trước khi sáp nhập của CA. Tuy nhiên, Broadcom đã giải quyết xong khoản nợ, nhận 18 tỷ đô la tài chính mới để thực hiện thương vụ.
Broadcom đạt được chỗ đứng vững chắc trong lĩnh vực phần mềm cơ sở hạ tầng thông qua việc mua lại cũng như mở rộng các cơ hội kinh doanh và thị trường có thể giải quyết. Một cơ hội như vậy nằm trong việc phát triển một sản phẩm phần mềm / phần cứng kết hợp cho các ứng dụng Internet of Things (IoT).
Việc sáp nhập cũng mang lại cho Broadcom doanh thu định kỳ đáng kể, tỷ suất lợi nhuận EBITDA cao hơn và sẽ ngay lập tức được tích lũy vào lợi nhuận đã điều chỉnh. Hoạt động kinh doanh kết hợp dự kiến sẽ mang lại mức tăng trưởng EPS hai con số hàng năm.
Các nhà phân tích đã có một số lo ngại ban đầu, bao gồm khả năng việc sáp nhập sẽ làm ảnh hưởng đến trọng tâm chiến lược của Broadcom. Nhà phân tích C.J. Muse của Evercore ISI đã giảm xếp hạng AVGO của mình xuống Market Performance. Ông cho rằng việc mua bán thiếu tính hợp lý về mặt chiến lược. Nhà phân tích Craig Ellis của B. Riley FBR đã hạ xếp hạng AVGO của mình xuống mức Trung lập, so sánh thương vụ này với thương vụ mua lại McAfee do Intel (INTC) không cố ý của Intel (INTC), cuối cùng đã bị bán với giá thua lỗ cho một người mua tư nhân.
Tuy nhiên, Ellis đã nâng cấp lại cổ phiếu thành Mua vào cuối năm. Nhà phân tích Timothy Arcuri của UBS vẫn duy trì xếp hạng "Mua" của mình và cho Broadcom lợi ích của sự nghi ngờ, lưu ý khả năng đã được chứng minh của công ty trong việc thu về giá trị từ các thương vụ mua lại.
Và các nhà phân tích chủ yếu lạc quan về công ty vào cuối năm nay, với 23 trong số 31 nhà phân tích được theo dõi bởi TipRanks đã cho AVGO xếp hạng Mua hoặc tương đương trong ba tháng qua.
Các công ty kết hợp có vị trí bổ sung cho nhau trong khoa học tiêu hóa và thần kinh và dẫn đầu thị trường về các bệnh hiếm gặp, liệu pháp điều trị từ huyết tương, ung thư và vắc-xin. Việc sáp nhập mở rộng dấu chân địa lý của Takeda và sự hiện diện của người Mỹ. Shire ghi nhận khoảng 2/3 doanh số bán hàng của mình tại Hoa Kỳ. Ngược lại, Shire được hưởng lợi từ sự hiện diện mạnh mẽ của Takeda tại các thị trường mới nổi và Nhật Bản.
Tổng chi phí hàng năm từ việc sáp nhập được dự đoán sẽ đạt 1,4 tỷ đô la vào năm thứ ba sau khi sáp nhập. Giao dịch được kỳ vọng sẽ tích lũy đáng kể vào EPS sau năm đầu tiên.
Takeda đã tài trợ cho việc mua bán bằng khoản nợ 30,85 tỷ USD. Tuy nhiên, nó dự kiến sẽ giảm nhanh khoản nợ đó để đạt được tỷ lệ nợ trên EBITDA mục tiêu (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao) là 2,0 hoặc thấp hơn. Công ty sẽ cắt giảm chi phí bằng cách giảm nghiên cứu thuốc trùng lặp và số lượng nhân viên.
Xếp hạng đồng thuận giữa 13 công ty phân tích bao gồm Takeda là Mua. Moody’s đã cắt xếp hạng tín dụng của Takeda vì nợ tăng cao từ việc mua lại. Tuy nhiên, Moody’s vẫn duy trì xếp hạng đầu tư đối với Takeda và nhắc lại triển vọng Ổn định, dựa trên kỳ vọng rằng công ty sẽ sử dụng hợp lực chi phí để nhanh chóng giảm nợ.
Với sự trợ giúp từ 10 tỷ đô la tài trợ từ Giám đốc điều hành Berkshire Hathaway (BRK.B) Warren Buffett, Occidental Petroleum (OXY, $ 45,06) mua lại Anadarko Petroleum. Về cơ bản, nó đã kéo công ty khỏi Chevron (CVX), công ty đã đặt giá 33 tỷ đô la - một đề nghị mà Anadarko đã chấp nhận, nhưng sau đó được xem xét lại sau khi Occidental bước vào. Giao dịch tiền mặt và cổ phiếu được định giá 55 tỷ đô la, bao gồm cả giả định về khoản nợ của Anadarko . Điều khoản thỏa thuận:59 đô la cho mỗi cổ phiếu tiền mặt và 0,2934 cổ phiếu OXY cho mỗi cổ phiếu Anadarko.
Để đáp lại sự giúp đỡ của ông, Buffett đã nhận được 100.000 cổ phiếu ưu đãi, lợi tức 8% hàng năm, cũng như chứng quyền mua tới 80 triệu cổ phiếu OXY với giá 62,50 USD / cổ phiếu.
Việc hợp nhất nâng cao vị trí lãnh đạo của Occidental trong lưu vực Permian và tạo ra một công ty dẫn đầu thị trường năng lượng với sản lượng khai thác dầu và khí hàng năm 1,4 triệu thùng. Với diện tích Anadarko, Occidental - được biết đến là một trong những nhà khai thác hiệu quả nhất của khu vực - ước tính có thể tiết kiệm 10 tỷ đô la trong Permi theo thời gian so với các công ty cùng ngành. Việc mua lại cũng làm cho Occidental cạnh tranh hơn với Chevron (CVX) và Exxon Mobil khi họ triển khai các chương trình mở rộng lưu vực Permian.
Occidental dự kiến sẽ cải thiện dòng tiền tự do hàng năm 3,5 tỷ đô la từ việc sáp nhập (2 tỷ đô la từ hợp lực chi phí hàng năm và 1,5 tỷ đô la khác từ việc giảm vốn). Nó cũng hy vọng thỏa thuận sẽ “tích lũy đáng kể” vào dòng tiền và dòng tiền tự do bắt đầu từ năm 2020. Occidental sẽ giảm nợ thông qua tăng trưởng dòng tiền và 10 đến 15 tỷ đô la bán tài sản; trên thực tế, tập đoàn năng lượng khổng lồ Total (TOT) của Pháp đã cam kết mua 8,8 tỷ đô la tài sản châu Phi của Anadarko.
Một số nhà phân tích ban đầu đã hạ cấp OXY, cho rằng việc mua lại này mang lại nhiều rủi ro hơn so với lời đề nghị của Chevron. Nhà phân tích Paul Sankey của Mizuho đã hạ cấp OXY xuống Trung lập, phàn nàn rằng công ty đã nhượng lại cổ phần quá lớn cho Buffett. Tuy nhiên, các nhà phân tích khác nhận thấy sự tham gia của Buffett là một dấu hiệu cho thấy Occidental là người có vị trí tốt nhất để tối đa hóa giá trị danh mục đầu tư của Anadarko.
Tập đoàn công nghiệp Danaher (DHR, 140,32 USD) - một tập đoàn có các thương hiệu bao gồm Beckman Coulter Life Sciences, Pantone (công nghệ màu) và công ty cấy ghép nha khoa Nobel Biocare - đang cố gắng mua lại mảng kinh doanh sinh học của General Electric (GE) trong một thỏa thuận hoàn toàn bằng tiền mặt trị giá 21,4 tỷ USD. Danaher có kế hoạch tài trợ cho việc mua bằng tiền mặt hiện có và khoảng 3 tỷ đô la huy động được từ một đợt chào bán cổ phần.
Giao dịch này sẽ là giao dịch lớn nhất đối với Danaher, công ty đã tạo ra phần lớn sự tăng trưởng lịch sử từ các thương vụ mua lại. Các doanh nghiệp được mua lại trong vòng bảy năm qua chiếm khoảng một nửa doanh thu của Danaher.
Danaher tạo ra khoảng một nửa doanh thu từ các doanh nghiệp có được trong bảy năm qua.
Hoạt động kinh doanh sinh học của GE cung cấp cho Danaher quyền truy cập vào các công cụ phân tích để nghiên cứu và phát triển thuốc. Nó cũng nâng cao danh mục các công ty khoa học đời sống hiện có của Danaher, bao gồm IDT, Leica Microsystems, Pall, Phenomenex và SCIEX. Công việc kinh doanh đó dự kiến sẽ tạo ra doanh thu 3,2 tỷ đô la trong năm nay, ba phần tư trong số đó là định kỳ. Danaher cho biết việc mua lại sẽ cộng thêm 45 xu cho mỗi cổ phiếu trong lợi nhuận đã điều chỉnh trong suốt năm đầu tiên sau khi mua lại.
Doug Schenkel, nhà phân tích của Cowen, cho DHR xếp hạng Hoạt động tốt hơn và tin rằng đơn vị sinh học có thể phát triển nhanh hơn các doanh nghiệp khoa học đời sống khác của Danaher. Schenkel cũng dự đoán chi phí hợp lực ít nhất 100 triệu đô la từ việc tận dụng cơ sở hạ tầng khoa học sự sống khổng lồ của Danaher. Nhà phân tích Paul Knight của Janney đã nâng xếp hạng DHR của mình lên Mua vào tháng 5. Ông cho rằng Danaher có thể trở thành một nhân vật ưu tú về sinh học, giống như Thermo Fisher (TMO), và đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng hữu cơ từ 4% lên 6%.
Nhà phân tích John Inch của Gordon Haskett đã bày tỏ lo ngại vào tháng 5 rằng thỏa thuận có thể không đi xuống chút nào. Ông viết:“Thị trường khoa học đời sống đang xấu đi vẫn có thể gây thêm rủi ro rằng thỏa thuận được đàm phán lại hoặc hoàn toàn bị hủy bỏ,” ông viết.
The combined company will become a market leader in government-sponsored healthcare plans, based on approximately 22 million enrolled members across 50 states. Centene is funding the deal partially with debt, however. Centene expects to have a 40% debt-to-capital ratio once the deal closes, but says it should reduce that in the “mid-to-upper 30% range within 12 to 18 months post close.”
Centene is already a leading provider of health plans under the Affordable Care Act and the market leader in Medicaid managed care. The company also provides healthcare plans for the military and correctional facilities. Acquiring Wellcare extends Centene’s market lead in Medicaid and establishes its presence in the Medicare Advantage market.
Centene thinks it can wring $500 million in annual cost synergies out of the merger by year two, thanks to pharmacy and medical cost management economies of scale. While the deal will be slightly dilutive to earnings per share in the first year, it will become accretive by the second year.
The American Hospital Association is lobbying the Justice Department to strike down the merger, however, arguing that it will reduce competition in the Medicaid and Medicare Advantage markets. The companies also must gain approvals by insurance regulators in a couple dozen states.
Jeffries analyst David Windley told the St. Louis Post-Dispatch in March that the deal makes good strategic sense, but that he finds the valuation “financially more challenging.” He dislikes the dilution in the first year of the deal. SVB Leerink analyst Ana Gupte, who rates CNC at Outperform, writes that the Wellcare acquisition will improve Centene’s profitability and reduce its risk exposure to the ACA.
In 2016, Dell bought data storage company EMC, which owns a large stake (roughly 81% at the time of Dell’s 2018 go-public deal) in publicly traded cloud computing and virtualization software company VMWare (VMW). When Dell merged with EMC, it created Dell Technologies Class V common stock – a “tracking stock” that represented a portion of economic interest in its VMware stake.
Dell’s deal allowed each shareholder to either convert each share of tracking stock into new DELL common stock, or accept a cash buyout of $120 per share. Dell ultimately paid $14 billion in cash and issued 149.4 million common shares to complete the conversion.
The current Dell Technologies is the world’s third largest PC maker, the largest maker of computer servers, a major player in storage devices and a leader in managing IT resources on the cloud through its VMware business.
Bank of America Merrill Lynch analyst Wamsi Mohan started 2019 by initiating a Buy rating on DELL, saying he likes the company’s strategically aligned businesses, improved cross-selling opportunities and ability to hedge cloud disruption risk. More recently, Deutsche Bank analyst Jeriel Ong maintained his Buy rating but lowered his price target from $62 to $60, but mostly on macroeconomic concerns.
This final M&A move isn’t a full-blown acquisition, but Altria Group (MO, $46.25) nonetheless made a potentially pivotal decision about its future when it bought a 35% stake in e-cigarette giant Juul Labs.
The world’s leading cigarette-maker made its all-cash purchase near the end of last year, valuing Juul at $38 billion – or roughly double the $16 billion valuation it fetched during a July round of private funding.
Altria, in its December press release, said Juul represented “approximately 30% of the total U.S. e-vapor category.” The global vapor market is small – an estimated $4.6 billion as of 2017 – but Euromonitor forecasts the U.S. vapor market to hit $11.7 billion by 2022. Globally, vapor sales are expected to hit $43 billion by 2023.
Altria has agreed to share shelf space and allow Juul products to be displayed next to its Marlboro cigarettes. The company also is assisting Juul with distribution and logistics, sharing the services of a sales organization that covers approximately 230,000 retail sites. Another benefit is Altria’s lobbying expertise, which may help Juul navigate heightened scrutiny by regulators of vaping’s rising popularity among teenagers.
Some analysts thought Altria paid too much for Juul. Stifel analyst Chris Growe said in December 2018 that the rich price offset most of the future potential benefits of the Juul investment. Wells Fargo analyst Bonnie Herzog was bullish, however, saying in January that Altria’s EPS growth should accelerate to 10% annually through 2025. More recently, RBC Capital Markets analyst Nik Modi reiterated his Outperform rating on Altria, calling Juul one of its potential catalysts.