Vào mùa xuân này, các nhà giao dịch hàng hóa và các nhà đầu tư vào các kho dự trữ năng lượng trên khắp thế giới đã ngạc nhiên nhìn giá dầu.
Vào tháng 4, giá dầu thô kỳ hạn của West Texas Intermediate lần đầu tiên trong lịch sử bị giảm giá, chạm mức - 37,63 USD vào ngày 20 tháng 4, gây chấn động thị trường toàn cầu. Một ngày nọ, nhà giao dịch cuối cùng phải gánh chịu khoản lỗ 9 triệu đô la trên giấy tờ, vì màn hình báo giá tại các công ty môi giới như Interactive Brokers, không được lập trình để xuống dưới 0 đô la. (Các vấn đề của IBKR đã dẫn đến khoản lỗ 113 triệu đô la cho công ty, Thomas Peterffy, Giám đốc điều hành Interactive Brokers cho biết.)
Tuy nhiên, giá dầu, giống như thị trường chứng khoán nói chung, không giảm giá lâu; giá dầu kỳ hạn tăng mạnh trở lại, với West Texas Intermediate hiện đang bán khoảng 43 USD / thùng, và dầu Brent (quốc tế) khoảng 46 USD / thùng. Nhu cầu toàn cầu cũng đang bình thường hóa ở mức thấp hơn khoảng 10% so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù tốc độ phục hồi chậm hơn so với dự đoán trước đây của ngành.
Vậy điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư vào cổ phiếu năng lượng?
Tin tốt là giữa việc cắt giảm sản lượng của OPEC và giảm sản lượng của Mỹ, thị trường dầu thô rất cân bằng.
Tin xấu:Với giá dầu Brent trên 45 USD / thùng, OPEC có thể thay đổi hướng đi từ chiến lược kiểm soát giá (cắt giảm sản lượng) sang chiến lược chia sẻ thị trường (bơm thêm dầu để giữ các nhà sản xuất Hoa Kỳ tránh rủi ro về phía trước).
Rủi ro thứ hai đối với giá dầu là nếu các nhà sản xuất Mỹ tìm thấy một đường cong kỳ hạn ở mức $ 45 đủ hấp dẫn để tiếp tục khoan. Đường cong kỳ hạn cho phép nhà sản xuất bán dầu của mình trong tương lai với mức giá thỏa thuận do thị trường hiện nay đưa ra. Nhưng những thùng đó cần phải được lưu trữ cho đến ngày tương lai đó, vì vậy nhà sản xuất phải thêm những chi phí tiềm năng đó vào phương trình để xác định xem giá tương lai đó có khả thi hay không.
Giá dầu đủ cao để cho phép các nhà sản xuất đá phiến của Mỹ tiếp tục bơm, tích trữ và bán trong tương lai chính là điều mà người Nga muốn tránh.
Tính đến tháng 6 năm 2020, có 5.729 giếng khoan nhưng chưa hoàn thành ở Hoa Kỳ; nói cách khác, một làn sóng sản xuất của Mỹ chỉ đang chờ đợi giá phù hợp giảm xuống trên thị trường mong manh này. Các nhà sản xuất đá phiến có nghĩa vụ nợ đối với các ngân hàng đã tài trợ cho hoạt động của họ. Nhưng khi giá quá thấp để trang trải chi phí sản xuất và dự trữ, các nhà sản xuất đá phiến không thể sử dụng đường cong tương lai đó để bán dầu trong tương lai. Điều đó có nghĩa là phải đưa ra lựa chọn khó khăn giữa việc ngừng sản xuất hoặc có thể không trả được nợ.
Đó là kết quả mà người Nga đang hy vọng:Giữ giá dầu ở ngoài tầm với khả năng bán ra của các nhà sản xuất đá phiến và buộc họ phải ngừng sản xuất.
Các quan chức Nga đã ra dấu hiệu rằng họ sẽ bảo vệ trên 45 USD / thùng. (Bảo hiểm rủi ro là khi các nhà sản xuất bán dầu của họ kỳ hạn trên thị trường kỳ hạn để "chốt" một mức giá cụ thể.) Rất có thể, họ đã chỉ ra với OPEC (cụ thể là Ả Rập Xê-út) rằng họ không muốn thấy OPEC cắt giảm sản lượng. phục hồi trong đá phiến của Hoa Kỳ.
Nói cách khác, đây là một lời cảnh báo ngầm của Nga đối với OPEC:"Hãy tiêu diệt đá phiến, nếu không chúng ta sẽ phòng ngừa và tăng sản lượng, khiến giá cả lao dốc".
Thị trường dầu mỏ toàn cầu liên quan đến nhiều lý thuyết trò chơi cho các nhà sản xuất lớn. Các nhà sản xuất OPEC, ngoài OPEC và Hoa Kỳ đều hợp tác và chống lại nhau dựa trên lợi ích cạnh tranh (nhưng đôi khi có tham gia) của họ. Những gì một nhà sản xuất lớn như Nga làm có hiệu ứng domino đối với những nhà sản xuất khác.
Việc Nga ra hiệu bảo hiểm rủi ro lớn ở mức 45 USD có thể khiến các công ty khai thác dầu lớn khác như Mexico, nhà sản xuất dầu lớn thứ 11, cũng phải di chuyển. Mexico rất cần thu nhập từ dầu mỏ ổn định để đáp ứng các khoản chi tiêu của chính phủ. Trong trường hợp của Mexico, việc đặt giá sàn cho dầu của họ có thể phòng ngừa nếu các hợp đồng tương lai giảm xuống một lần nữa giống như họ đã làm vào đầu năm nay.
Bất chấp những khó khăn này, các chuyên gia dầu mỏ vẫn có vẻ rất hấp dẫn đối với những công ty có thời gian đầu tư từ 3 đến 5 năm. Ngay cả một gợi ý về vắc-xin COVID-19 đang hoạt động cũng có thể thấy dự trữ năng lượng tăng cao hơn. Việc giảm bớt coronavirus cuối cùng, cùng với hàng nghìn tỷ đô la kích thích toàn cầu, cuối cùng sẽ dẫn đến áp lực lạm phát, điều này sẽ khiến các công ty dầu mỏ trở thành đối tượng bắt buộc phải có trong bất kỳ danh mục đầu tư nào.
Ngoài ra, bất kể ai ngồi trong Phòng Bầu dục đến năm 2021, một gói kích thích tài khóa lớn dường như có khả năng sẽ khiến các kho dự trữ năng lượng - cùng với nông nghiệp và hàng hóa nói chung - trở thành một lực mua hấp dẫn.
Cách đây rất lâu, BP (BP, $ 21,14) đổi tên từ British Petroleum thành Beyond Petroleum. Nó đã đầu tư rất nhiều vào năng lượng tái tạo và vượt xa các công ty cùng ngành trong lĩnh vực không gian tái tạo. Do đó, mặc dù vẫn là một công ty khai thác dầu mỏ lớn, nhưng BP cũng có vị trí tốt để hưởng lợi từ việc chuyển sang năng lượng tái tạo không thể tránh khỏi.
BP, giống như hầu hết các công ty năng lượng, quay cuồng vì giá dầu lao dốc vào năm 2020. Vào ngày 4 tháng 8, công ty thông báo đã cắt giảm cổ tức 50% xuống còn 5,25 cent / cổ phiếu hàng quý, cam kết sử dụng phần còn lại của dòng tiền ngắn hạn để trả nợ. Trong khi việc cắt giảm cổ tức gây thất vọng cho các nhà đầu tư, BP đã cam kết giữ mức cổ tức còn lại (tương đương 5,9% theo giá hiện tại) ổn định và động thái giảm nợ là một hành động có trách nhiệm.
Thông báo đó đi kèm với thu nhập quý II đạt 19,06 đô la mỗi thùng, so với 40,64 đô la một năm trước. Nhưng với giá dầu quay trở lại trong khoảng giữa những năm 40 đô la, BP sẽ thấy một mức tăng đáng kể trong thu nhập quý 3 mà dường như không được phản ánh trong giá cổ phiếu hiện tại.
Một điểm sáng trong báo cáo quý II của BP là đơn vị năng lượng thay thế của nó. Công ty duy trì công suất năng lượng gió 923 megawatt, cũng như 2,2 gigawatt công suất mặt trời với kế hoạch mở rộng lên 10 gigawatt vào năm 2023. Cơ quan Giao thông Đông Nam Pennsylvania gần đây đã ký một thỏa thuận với BP để mua 67.029 megawatt giờ điện sẽ được cung cấp bởi hai nhà máy năng lượng mặt trời ở Quận Franklin, Pennsylvania.
Đơn vị năng lượng thay thế nhỏ hơn nhiều so với các hoạt động dầu khí của công ty và BP vẫn sẽ phụ thuộc phần lớn vào nhiên liệu hóa thạch trong tương lai gần. Nhưng vị trí dẫn đầu của BP trong lĩnh vực năng lượng tái tạo khiến nó trở nên đa dạng hơn so với các công ty cùng ngành, che chắn nó trước một tương lai không chắc chắn trong lĩnh vực nhiên liệu hóa thạch.
Một nhiệm kỳ tổng thống của Biden sẽ chỉ tăng tốc đầu tư vào năng lượng tái tạo, mang lại lợi ích cho BP. Nhưng bất kể ai chiếm giữ Nhà Trắng, việc chuyển sang năng lượng tái tạo cuối cùng là một kết luận bị bỏ qua.