Thật khó tin rằng chỉ một năm trước, nền kinh tế Hoa Kỳ gần như rơi tự do, là nạn nhân của đại dịch coronavirus tàn nhẫn. Tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt, lợi tức trên Kho bạc giảm xuống mức thấp kỷ lục, và nỗi sợ hãi bao trùm các thị trường tài chính. Ngày nay, môi trường gần như đảo ngược:Tăng trưởng kinh tế đang đạt được hơi nước, cùng với sự hỗ trợ của hàng nghìn tỷ đô la từ chính phủ liên bang kích thích; lạm phát đang tăng lên; lợi tức trên Kho bạc đang tăng lên; và các nhà đầu tư lại phải chấp nhận rủi ro.
Mặc dù câu chuyện kinh tế đang sáng sủa hơn, nhưng điều tương tự không thể xảy ra đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm thu nhập và lợi nhuận. Chỉ số S&P 500 của các cổ phiếu công ty lớn tiếp tục xác lập mức cao kỷ lục nhưng chỉ đạt 1,4%, một trong những mức thấp nhất trong lịch sử thị trường. Lãi suất đối với trái phiếu cấp đầu tư như Kho bạc và nợ doanh nghiệp cấp cao vẫn còn thấp đáng kể theo tiêu chuẩn lịch sử và dễ bị ảnh hưởng bởi lãi suất tăng (giá trái phiếu và lãi suất chuyển động ngược chiều nhau). Ví dụ, iShares 20+ Năm Trái phiếu Kho bạc, một quỹ giao dịch trao đổi nắm giữ một rổ Kho bạc dài hạn, đã mất 12,5% trong năm nay, cao gấp sáu lần lợi suất của nó. Matt Pallai, người đứng đầu các giải pháp đa tài sản của Harbour Funds, nói, “Điều chúng ta thấy hiện nay trên toàn thế giới là thu nhập là một trong những nguồn tài nguyên khan hiếm nhất.”
Với thách thức đó, chúng tôi bắt đầu tìm kiếm cơ hội thu nhập trong tám loại tài sản khác nhau, bao gồm trái phiếu, cổ phiếu, ủy thác đầu tư bất động sản và các quan hệ đối tác có giới hạn. Chúng tôi không thể làm bất cứ điều gì về lãi suất hiện có trong các danh mục bao gồm trái phiếu địa phương và trái phiếu cấp đầu tư, nhìn chung dường như mang lại lợi suất thấp với rủi ro đáng kể, nhưng chúng tôi tin rằng chúng tôi đã đưa ra một số cơ hội đầu tư thú vị. Hướng dẫn này nhằm giúp bạn điều hướng bối cảnh thu nhập đầy thách thức ngày nay.
Trước khi bạn đạt được một số lợi suất hấp dẫn, bạn cần lưu ý một vài điều sau. Bạn nên có sẵn một kế hoạch tài chính, kết hợp với ý thức mạnh mẽ về việc phân bổ danh mục đầu tư dài hạn phù hợp. Hoàn cảnh của mỗi người là duy nhất, nhưng nhìn chung, bạn nên đảm bảo rằng bạn có đủ tiền mặt hoặc các khoản tương đương tiền để trang trải chi phí sinh hoạt trong sáu tháng hoặc một năm trước khi đầu tư vào các tài sản có rủi ro cao / lợi nhuận cao như cổ phiếu và trái phiếu có lợi suất cao. . Giá cả, sản lượng và các dữ liệu khác tính đến hết ngày 9 tháng 4.
Lợi tức trên các tài khoản thu nhập cố định, ngắn hạn có dấu hiệu từ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Có một vấn đề đặt ra đối với những người nắm giữ tiền mặt và tài sản lưu động ngắn hạn:Fed đang giữ lãi suất ngắn hạn gần bằng 0 vào ngày hôm nay và đã thông báo rằng họ dự định tuân thủ chính sách này trong ít nhất một vài năm nữa. Do đó, lợi suất hiện có trên các quỹ thị trường tiền tệ, chứng chỉ tiền gửi và Kho bạc ngắn hạn là rất nhỏ.
Rủi ro: Giả sử tỷ lệ lạm phát là 2%, số tiền bạn giữ trong kho dự trữ tiền mặt và tài sản lưu động sẽ mất sức mua. Tuy nhiên, các khoản tương đương tiền an toàn được yêu cầu để dự trữ khẩn cấp và để đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn, chẳng hạn như thuế hoặc thanh toán học phí. Đây có thể là thời điểm để giữ các khoản tương đương tiền ở mức tối thiểu và đối với các khoản nợ phải trả hơn một năm nữa, hãy cân nhắc các lựa chọn có lợi suất cao hơn một chút và rủi ro nhẹ.
Cách đầu tư: Để có ví dụ về môi trường ảm đạm đối với thu nhập trên tài khoản ngắn hạn, hãy xem xét Thị trường tiền tệ liên bang Vanguard (ký hiệu VMFXX, lợi suất 0,01%). Ngay cả với mức phí thấp nhất của Vanguard, bạn chỉ có thể kiếm được một điểm cơ bản đáng tiếc. Cái gọi là tài khoản tiết kiệm năng suất cao và đĩa CD cung cấp nhiều hơn một chút. Được FDIC bảo hiểm Marcus bởi Goldman Sachs cung cấp lãi suất hàng năm 0,5% cho tài khoản tiết kiệm trực tuyến không có số dư tối thiểu và 0,65% cho CD chín tháng với số dư tối thiểu $ 500.
Các quỹ trái phiếu chất lượng cao, rất ngắn hạn đã đột nhiên trở nên phổ biến đối với các nhà đầu tư đang tìm cách vắt kiệt tiền mặt. Các quỹ này thường có thời hạn (thước đo độ nhạy cảm với lãi suất) nhỏ hơn 1, có nghĩa là chúng chỉ dao động nhẹ theo biến động của lãi suất và nắm giữ trái phiếu có kỳ hạn ngắn, chứng khoán đảm bảo bằng tài sản và trái phiếu công ty đầu tư. Trái phiếu siêu ngắn hạn của Vanguard (VUBFX, 0,43%) là một ví dụ điển hình; các quỹ giao dịch trao đổi cùng thể loại bao gồm Pimco Enhanced Short Maturity Active (MINT, $ 102, 0,33%) và Thời lượng cực ngắn của Invesco (GSY, $ 50, 0,37%). Chỉ cần nhớ rằng những khoản tiền này có một chút rủi ro, vì vậy chúng sẽ phù hợp hơn với các khoản nợ phải trả một năm trở lên trong tương lai.
Thông thường, chúng tôi sẽ không đề xuất quỹ có thời hạn 1,5 cho tài sản lưu động, nhưng chúng tôi sẽ tạo một ngoại lệ cho Thu nhập mới FPA (FPNIX, 1,65%). Điều này là do thành tích tuyệt vời của quỹ về quản lý rủi ro và bảo toàn vốn trong những năm qua. Được điều hành bởi Tom Atteberry từ năm 2004 (giám đốc điều hành Abhijeet Patwardhan gia nhập năm 2015), New Income chưa bao giờ mất tiền trong bất kỳ năm nào kể từ khi thành lập vào năm 1984. Các khoản nắm giữ thu nhập cố định bao gồm chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản như ô tô, thẻ tín dụng và các khoản phải thu thiết bị, nhà ở chứng khoán và Kho bạc ngắn hạn.
Được phát hành bởi chính quyền tiểu bang và địa phương ở Hoa Kỳ, trái phiếu muni trả lãi suất miễn thuế liên bang và trái phiếu được phát hành tại tiểu bang bạn cư trú cũng không phải trả thuế tiểu bang và địa phương. Khi một loạt nền kinh tế lớn gần như đóng cửa vào mùa xuân năm 2020, thị trường muni bình thường ổn định đột nhiên biến động. Giá Muni giảm (và sản lượng tăng) cùng lúc với việc Kho bạc, hưởng lợi từ chuyến bay hướng tới chất lượng, tăng giá. Trong một khoảng thời gian nhất định, những chiếc munis miễn thuế mang lại lợi nhuận nhiều hơn cả Trái phiếu Công ty và Trái phiếu công ty chịu thuế. Nhưng cửa sổ đó sẽ sớm đóng lại.
Rủi ro: Rủi ro chính hiện nay có thể là việc định giá đồng muni cực kỳ phong phú theo một số thước đo, bao gồm chiết khấu lợi tức rộng so với các Kho bạc có cùng kỳ hạn. Munis đã tổ chức một sự phục hồi mạnh mẽ trong năm qua, gây áp lực lên lợi suất, khi chính phủ liên bang tăng cường kích thích tài chính cho các chính quyền tiểu bang, thu thuế vượt trước kỳ vọng và các nhà đầu tư quay trở lại thị trường có phần hạn chế về nguồn cung. Một số cố vấn tài chính, chẳng hạn như Andy Kapyrin tại RegentAtlantic, thậm chí đã tạm thời ngừng đầu tư vào munis vì tính toán cho lợi nhuận sau thuế cao hơn (liên quan đến trái phiếu chịu thuế), đặc biệt là đối với munis ngắn hạn, không hoạt động ngay cả đối với người nộp thuế trong khung thuế cao nhất.
Cách đầu tư: Munis vẫn còn một số thứ cho họ. Các vụ vỡ nợ rất hiếm - thấp hơn nhiều so với trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư có cùng xếp hạng tín dụng. Munis có mối tương quan rất thấp với cổ phiếu và các tài sản “rủi ro” khác, có nghĩa là chúng tạo thêm lợi ích đa dạng hóa cho danh mục đầu tư. Họ cũng sẽ được hưởng lợi từ những thay đổi về thuế. David Albrycht, giám đốc đầu tư của Newfleet Asset Management cho biết:“Thuế chắc chắn sẽ tăng lên với chính quyền mới, điều này mang lại hiệu quả tốt cho munis”.
Bạn có thể tiếp cận với một rổ trái phiếu muni đa dạng bằng cách đầu tư vào quỹ muni quốc gia. Thu nhập trung bình của thành phố trung thực (FLTMX, 0,75%) là thành viên của Kiplinger 25, danh sách các quỹ không tải yêu thích của chúng tôi. Được điều chỉnh để có mức thuế liên bang tối đa là 37% cộng với 3,8% thuế phụ thu Medicare trên thu nhập đầu tư ròng, lợi tức tương đương thuế của quỹ là 1,27% (hoặc 0,99% đối với các nhà đầu tư trong khung thuế 24%). Hơn 80% cổ phần nắm giữ được xếp hạng A hoặc cao hơn. Lĩnh vực lớn nhất là chăm sóc sức khỏe; hai tiểu bang có mức độ phơi nhiễm lớn nhất là Texas và Illinois.
Vanguard Miễn thuế Trung hạn (VWITX, 0,84%) là một quỹ chỉ số với 11.000 trái phiếu muni nắm giữ, 90% trong số đó được xếp hạng A hoặc tốt hơn. Chi phí thấp của quỹ (0,17%) đã giúp nó dễ dàng vượt trội so với hầu hết các quỹ muni-bond được quản lý tích cực trong hầu hết các năm. Lợi tức tương đương với thuế là 1,42% đối với những người trả ở mức liên bang cao nhất, hoặc 1,11% được điều chỉnh cho mức thuế 24%. Nếu bạn tìm kiếm lợi nhuận cao hơn (nhưng có nhiều rủi ro hơn), hãy xem xét Miễn thuế lợi nhuận cao của Vanguard (VWAHX, 1,81%). Bất chấp tên gọi, 80% cổ phần của quỹ được quản lý tích cực này là loại đầu tư. Lợi suất cao hơn (tương đương thuế 3,06% cho các nhà đầu tư ở mức lãi suất cao nhất; 2,38% cho những người trong khung 24%) và rủi ro nhiều hơn đến từ thời hạn trung bình cao hơn của quỹ là 6, nghĩa là khoản lỗ danh mục đầu tư khoảng 6% nếu lãi tỷ lệ đã tăng một điểm phần trăm.
Trong thời gian bình thường, cốt lõi của danh mục đầu tư có thu nhập cố định điển hình bao gồm trái phiếu cấp độ đầu tư do Kho bạc Hoa Kỳ, các cơ quan chính phủ và tập đoàn phát hành để cung cấp thu nhập mà không có biến động lớn về giá trái phiếu. Nhưng với sự gia tăng đột biến của lợi suất trong năm nay và thời hạn cho các chỉ số trái phiếu cao bất thường, công thức đó gần đây đã không hoạt động. Eddy Vataru, giám đốc đầu tư của Osterweis Total Return cho biết:“Chúng tôi đã có nhiều năm biến động chỉ trong vài tháng. Ví dụ, iShares Core US Aggregate Bond, một quỹ ETF theo dõi chỉ số Bloomberg Barclays US Aggregate Bond, đã mất 3,4% trong quý đầu tiên. Với lợi suất 1,4% của quỹ, nhà đầu tư sẽ mất gần 2,5 năm để thu hồi số tiền gốc đã mất trong ba tháng đó.
Rủi ro: Bất chấp sự gia tăng lãi suất gần đây (ví dụ, lợi suất trái phiếu trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 0,75 điểm trong quý đầu tiên), lãi suất vẫn ở mức thấp theo tiêu chuẩn lịch sử cũng như nền kinh tế đang tăng trưởng và kỳ vọng lạm phát đang tăng lên. Điều đó có thể chuyển thành lãi suất cao hơn, đặc biệt là đối với trái phiếu cấp đầu tư trung và dài hạn. (Chính sách lãi suất thấp của Fed có tác động nhiều nhất đến chứng khoán có thời hạn đến hai năm.) Ngoài ra, lợi thế về lợi tức trái phiếu doanh nghiệp so với Kho bạc bị thu hẹp một cách bất thường. Wayne Plewniak, một nhà quản lý danh mục đầu tư trái phiếu tại Gabelli Funds, nói:“Bạn cần phải hết sức cẩn thận đối với trái phiếu loại đầu tư ngay bây giờ.
Cách đầu tư: Nhiều nhà chiến lược đầu tư, chẳng hạn như Harbour Funds ’Pallai, phát hiện ra một sự đánh đổi phần thưởng rủi ro hấp dẫn trong các sản phẩm được chứng khoán hóa, chẳng hạn như chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp dân cư và thương mại — đặc biệt là loại phi pháp luật. Thời hạn có xu hướng ngắn và mang lại lợi nhuận tương đối cao, và việc trả nợ thế chấp sẽ được hưởng lợi từ việc giá nhà tăng và người tiêu dùng tiết kiệm được từ các đợt kiểm tra kích thích liên bang và tiêu dùng bị kìm hãm.
Trái phiếu tổng lợi nhuận của DoubleLine (DLTNX, 2,9%), một thành viên của Kip 25, có gần như tất cả tiền của mình trong các tài sản chứng khoán hóa. Được điều hành bởi Jeffrey Gundlach, Andrew Hsu và Ken Shinoda, quỹ này nắm giữ các khoản tín dụng được chứng khoán hóa như các khoản cho vay tiêu dùng và sinh viên, cùng với một loạt các khoản thế chấp dân cư và thương mại đại lý và phi pháp lý. Jeffrey Sherman, phó giám đốc đầu tư của công ty, lưu ý rằng trong thời điểm tỷ giá tăng, các khoản thế chấp giảm dần cho phép quỹ tái đầu tư các dòng tiền đến với tỷ lệ cao hơn.
Vào thời điểm khi thu nhập ít ỏi và mức độ nhạy cảm với lãi suất cao đối với Trái phiếu kho bạc và trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư, nhiều cố vấn tài chính chuyển sang sử dụng các quỹ trái phiếu đa lĩnh vực được quản lý tích cực. Trong một thị trường đầy biến động, các cố vấn tìm kiếm các nhà quản lý danh mục đầu tư chiến thuật với phạm vi rộng để chuyển vùng, cùng với các hồ sơ về quản lý rủi ro hợp lý. Alex Seleznev, chiến lược gia danh mục đầu tư tại Ủy viên Hội đồng, Buchanan &Mitchell, thích tính nhất quán của Baird Core Plus Bond (BCOSX, 1,3%), một quỹ trung gian đa dạng được quản lý bởi một nhóm tám người do Mary Ellen Stanek, giám đốc đầu tư của Baird Advisors đứng đầu. Jeff Porter, của SBSB Financial Advisors, nói rằng Guggenheim Total Return Bond (GIBLX, 1,9%) tận dụng tối đa quyền tự do của mình để chuyển vùng trong thị trường có thu nhập cố định. Quỹ này đã nhanh chóng vượt qua Agg một cách nhất quán trong những năm qua.
Vì REIT được yêu cầu phân phối ít nhất 90% thu nhập mỗi năm cho các cổ đông, nên họ có thể đưa ra mức lợi suất tương đối hấp dẫn. REIT có xu hướng không di chuyển đồng bộ hoàn hảo với cổ phiếu và trái phiếu, vì vậy loại tài sản này mang lại lợi ích đa dạng hóa theo thời gian. Thêm vào đó, REITs cung cấp khả năng bảo vệ lạm phát trong thời kỳ giá cả tăng cao (trọng tâm của các nhà đầu tư gần đây), do tính chất cứng của tài sản và khả năng chủ sở hữu bất động sản chuyển chi phí gia tăng cho người thuê bằng cách cộng tiền thuê.
Rủi ro: Bất động sản là một trong những lĩnh vực thị trường hoạt động kém nhất trong năm ngoái. Việc ngừng hoạt động do COVID gây ra đã che lấp các tài sản phụ thuộc vào nhóm người lớn — hãy nghĩ đến các tòa nhà văn phòng, trung tâm mua sắm và khách sạn. Nhưng sự đa dạng của ngành giải thích tại sao nhiều REIT thương mại giảm 20% đến 40%, trong khi REIT của trung tâm dữ liệu và công nghiệp lại tăng.
Cách đầu tư: Jeff Kolitch, quản lý của Quỹ thu nhập bất động sản Baron, nhận thấy giá trị tốt trong nhiều REIT dân cư và thương mại bị hạ giá, có tài sản được bán với giá trị trên thị trường công cộng, đại diện cho các khoản chiết khấu lớn đối với các giao dịch tài sản tư nhân gần đây. Hoạt động xây dựng bất động sản thương mại giảm mạnh vào năm 2020 do đại dịch và điều đó đã tạo ra sự mất cân bằng cung cầu.
Một trong những lựa chọn của Kolitch là Douglas Emmett (DEI, $ 33, 3,4%), một nhà phát triển các tòa nhà văn phòng và căn hộ cao cấp ở Bờ Tây. Nhà phát triển có trụ sở tại Los Angeles sở hữu các bất động sản chất lượng cao ở các khu vực LA hàng đầu, hạn chế về nguồn cung, chẳng hạn như Beverly Hills và Westwood. Kolitch tính toán rằng cổ phiếu đã giảm 35% vào năm ngoái, giao dịch với mức chiết khấu khủng so với giá trị của các tài sản cơ bản.
John Buckingham, biên tập viên của The Prudent Speculator, ủng hộ các REIT được hỗ trợ bởi các xu hướng thế tục về nhân khẩu học và công nghệ. Bất động sản Alexandria (ARE, 168 đô la, 2,6%) là chủ sở hữu-điều hành hàng đầu của các khuôn viên văn phòng khoa học đời sống, nơi nghiên cứu và phát triển dược phẩm diễn ra. Buckingham cũng thích Digital Realty (DLR, $ 141, 3,3%), sở hữu và vận hành các trung tâm dữ liệu và cơ sở lưu trữ đám mây trên khắp thế giới. Alexandria và Digital Realty không phải là REIT có năng suất cao nhất, nhưng hãy nhớ rằng đây là những doanh nghiệp tăng trưởng có thể thúc đẩy phân phối của họ lên khoảng 6% mỗi năm.
Bất động sản Vanguard (VNQ, 94 đô la, 2,5%) cung cấp khả năng tiếp cận với chi phí thấp vào một rổ đa dạng gồm hơn 170 chứng khoán. Các cổ phần lớn nhất của ETF là American Tower, sở hữu và vận hành cơ sở hạ tầng truyền thông không dây rộng lớn và Prologis, sở hữu chuỗi cung ứng và bất động sản công nghiệp (bao gồm cả kho hàng) trên toàn thế giới.
Trái phiếu “rác” có lợi suất cao được phát hành bởi các công ty có xếp hạng đầu tư thấp hơn. Đối với việc cho vay các doanh nghiệp rủi ro hơn này, các nhà đầu tư được bù đắp với lợi suất cao hơn so với cung cấp trái phiếu cấp đầu tư. Nhưng ngày nay, lợi suất trung bình dưới 5% đối với trái phiếu “lợi suất cao” là cực kỳ thấp theo tiêu chuẩn lịch sử, một chức năng của chế độ lãi suất thấp hiện tại và chênh lệch chặt chẽ giữa trái phiếu rác và trái phiếu cấp đầu tư.
Nhưng vì thời gian đáo hạn ngắn hơn và phiếu thưởng cao hơn, trái phiếu lợi suất cao có thời hạn thấp hơn nhiều so với trái phiếu cấp đầu tư. Điều đó có nghĩa là trái phiếu rác ít nhạy cảm hơn với việc tăng lãi suất - một rủi ro nghiêm trọng đối với danh mục đầu tư trái phiếu ngày nay. Chỉ cần lưu ý rằng trái phiếu rác di chuyển đồng bộ với cổ phiếu hơn là với Kho bạc và có thể chỉ xứng đáng với một phần hạn chế trong phân bổ thu nhập cố định của bạn.
Rủi ro: Thông thường, rủi ro vỡ nợ là yếu tố cần được xem xét chính. Nhưng Ray Kennedy, giám đốc điều hành của Hotchkis &Wiley High Yield Fund, cho rằng tỷ lệ vỡ nợ, có thể cao tới 8% đối với hàng rác vào năm 2020, có thể giảm xuống chỉ còn 2%, chủ yếu là do nền kinh tế mạnh mẽ. Ông nói:“Thủy triều dâng thực sự nâng tất cả các thuyền lên.
Cách đầu tư: Tìm kiếm những nhà quản lý rủi ro nhanh nhẹn. Năng suất cao PGIM (PHYZX, 4,1%), tập trung vào rác được xếp hạng cao hơn (nghĩa là trái phiếu được xếp hạng kép và đơn-B), đã nằm trong nhóm giảm hiệu suất hàng đầu của các quỹ có lợi suất cao trong thập kỷ qua. Công ty lợi nhuận cao Vanguard (VWEHX, 3,2%), một quỹ Kip 25, có danh mục đầu tư có chất lượng tín dụng cao hơn chỉ số Năng suất cao Doanh nghiệp của Bloomberg Barclays Hoa Kỳ.
Hoặc giảm thiểu rủi ro bằng danh mục đầu tư có thời hạn thấp hơn. Thu nhập linh hoạt DoubleLine (DLINX, 3,8%) có thời hạn chỉ là 1,6 và đầu tư vào nhiều IOU khác nhau, bao gồm trái phiếu doanh nghiệp, khoản vay ngân hàng, tài sản chứng khoán hóa và nợ thị trường mới nổi. Thu nhập chiến lược của Osterweis (OSTIX, 2,8%) là nhất quán đáng kể theo các tiêu chuẩn trái phiếu rác. Trong hơn hai thập kỷ, quỹ bị lỗ chỉ trong ba năm, và chỉ trong một (năm 2008) là mức lỗ hơn 1%. Trọng tâm của nó là nợ có lợi suất cao sắp đến ngày đáo hạn (thời hạn 1,3 của danh mục đầu tư chỉ bằng 40% thời hạn của chỉ số lợi suất cao).
Cổ phiếu trả cổ tức có thể đóng vai trò thu nhập trung tâm trong danh mục đầu tư đa dạng. Giả sử một công ty vẫn hoạt động tốt và có thể thúc đẩy phân phối mỗi năm, thì tăng trưởng cổ tức có thể phù hợp hoặc vượt quá tỷ lệ lạm phát. Đó là một cân nhắc quan trọng để duy trì sức mua của danh mục đầu tư dài hạn. So sánh chứng khoán đó với chứng khoán có thu nhập cố định, chẳng hạn như Kho bạc và trái phiếu công ty, có các phiếu giảm giá giữ nguyên bất kể biến động của giá tiêu dùng.
Tom Plumb, chủ tịch của Plumb Funds, lưu ý rằng môi trường ngày nay rất bất thường khi lợi tức cổ tức của các cổ phiếu blue-chip, chẳng hạn như Johnson &Johnson và Emerson Electric, cao hơn lợi tức có được trên các khoản nợ của cùng một tập đoàn. (Cả hai cổ phiếu đều là thành viên của Kiplinger Cổ tức 15, cổ phiếu chia cổ tức yêu thích của chúng tôi.)
Rủi ro: Cổ phiếu có xu hướng rủi ro hơn nhiều so với trái phiếu cao cấp về mức độ biến động. Và lợi suất cổ phiếu cao có thể là một dấu hiệu cho thấy triển vọng tăng trưởng thấp hoặc thậm chí là sự khó khăn của các công ty. Dan Genter, giám đốc điều hành của RNC Genter Capital Management, khuyên:“Đừng mua lợi tức một cách mù quáng. “Sẽ chẳng ích lợi gì nếu bạn nhận được 6% lợi nhuận nếu cổ phiếu mất 10% giá trị”. Genter tập trung vào các công ty có lịch sử tăng cổ tức nhất quán.
Cách đầu tư: Những người có lợi nhuận cao có xu hướng được tìm thấy trong số các cổ phiếu có giá trị. Giá năng lượng giảm vào năm 2020 do đại dịch hoành hành nhưng đã phục hồi trong năm nay. Michael Cuggino, người quản lý Danh mục đầu tư thường trực, ủng hộ Chevron (CVX, 103 đô la, 5,0%), hoạt động trên toàn cầu, đã quản lý tốt việc phân bổ vốn và trả cổ tức bằng dòng tiền mạnh. Nói chung, Buckingham của Nhà đầu cơ thận trọng tránh đầu tư vào các tiện ích được quy định, nhưng ông tạo một ngoại lệ cho Pinnacle West Capital (PNW, 82 đô la, 4,1%), một máy phát điện hoạt động ở Arizona, bao gồm cả Phoenix. Phần lớn sự hấp dẫn là do vị trí của tiện ích trong tình trạng có sự tăng trưởng mạnh mẽ về dân số và đầu tư kinh doanh.
Nếu bạn muốn tăng trưởng tốt với cổ tức, hãy xem xét Lockheed Martin (LMT, $ 386, 2,7%), một cổ phiếu Kiplinger Cổ tức 15. Nhà thầu quốc phòng đang tồn đọng đơn đặt hàng rất lớn và Plumb tin rằng công ty sẽ được hưởng lợi từ ngân sách quốc phòng tăng và cuộc chạy đua vũ trang công nghệ cao với Trung Quốc và Nga. Các công ty dược lớn đang đưa ra một số lợi suất hấp dẫn ở các doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng và tài chính mạnh. Pfizer (PFE, 37 đô la, 4,3%), chẳng hạn, có vẻ là anh hùng vì sự phát triển nhanh như chớp của loại vắc xin COVID-19 hàng đầu, nhưng cổ phiếu vẫn giao dịch với tỷ lệ giá thu nhập chỉ là 11 Bristol-Myers Squibb (BMY, 63 đô la, 3,1%) giao dịch chỉ với tám lần thu nhập, mà Genter tin rằng định giá thấp hơn tám loại thuốc mới trong đường ống có thể tạo ra doanh thu 25 tỷ đô la một năm.
Nếu bạn muốn đầu tư vào một rổ cổ phiếu chia cổ tức, hãy xem xét Schwab Cổ tức Cổ tức Hoa Kỳ (SCHD, 74 USD, 3,1%), thành viên Kiplinger ETF 20 với tỷ lệ chi phí là 0,06%, nắm giữ khoảng 100 cổ phiếu và ưu tiên chất lượng công ty và sức mạnh tài chính bên cạnh lợi suất cao. Các cổ phiếu nắm giữ hàng đầu hiện tại là Home Depot và Texas Instruments.
Trong một ngành công nghiệp hiện đang bị thống trị bởi các quỹ mở và giao dịch trao đổi, các quỹ đóng có một chút bất thường. Sau khi niêm yết trên sàn giao dịch và huy động vốn thông qua phát hành lần đầu ra công chúng, các quỹ này đầu tư số tiền thu được vào cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản tài chính khác. Giá cổ phiếu của quỹ dao động theo nhu cầu của nhà đầu tư và có thể giao dịch ở mức chiết khấu hoặc cao hơn giá trị trên mỗi cổ phiếu của tài sản cơ sở hoặc giá trị tài sản ròng (NAV).
Rủi ro: Hầu hết các quỹ dạng đóng sử dụng tiền đi vay, hoặc đòn bẩy, để mua tài sản danh mục đầu tư. Đòn bẩy có thể làm tăng lợi nhuận về giá trong các thị trường tăng giá nhưng lại làm tăng mức lỗ đối với NAV trong các giai đoạn giảm giá. Năm ngoái là một ví dụ điển hình về rủi ro của đòn bẩy tài chính. John Cole Scott, Giám đốc đầu tư của Cố vấn Quỹ kín, nói rằng quỹ đóng trung bình đã giảm mạnh 46% từ ngày 19 tháng 2 đến ngày 18 tháng 3 năm 2020 — trước khi phục hồi một cách thông minh.
Cách đầu tư: Các quỹ trái phiếu Muni đại diện cho khoảng một phần ba của toàn bộ vũ trụ quỹ đóng. Đó là bởi vì đòn bẩy cho phép các nhà quản lý quỹ tăng lợi tức trên danh mục đầu tư trái phiếu miễn thuế an toàn và có lợi suất tương đối thấp. Bối cảnh lãi suất ngày nay cho phép các nhà quản lý vay với giá rẻ và cho những người đi vay muni vay với lãi suất cao hơn. Steve O'Neill, nhà quản lý danh mục đầu tư tại RiverNorth Capital Management, một nhà quản lý lớn của các quỹ đóng cho biết:“Chúng tôi thực sự thích thị trường muni vì chi phí đi vay hiện nay rất hấp dẫn để tạo đòn bẩy tài sản chất lượng cao.
Scott cho biết một danh mục đầu tư đa dạng của quỹ đóng có thể bao gồm Thu nhập Muni theo thời gian được quản lý của RiverNorth (RMM, 19 đô la, 5,8%). Quỹ giao dịch với mức chiết khấu 6% so với NAV và có tỷ lệ đòn bẩy 35% (tiền vay theo tỷ lệ phần trăm tài sản), mức trung bình đối với một quỹ muni dạng đóng. Nó kết hợp chiến thuật đầu tư của RiverNorth vào quỹ đóng (hiện chiếm 35% danh mục đầu tư) với việc quản lý quỹ muni-bond-fund của công ty quản lý tiền MacKay Shields (hiện có 65% cổ phần).
Để có thu nhập cao hơn, Scott đề xuất Thu nhập từ bất động sản Nuveen (JRS, $ 10, 7,7%), đầu tư vào cổ phiếu phổ thông và ưu đãi và nợ do các công ty bất động sản phát hành. Quỹ giao dịch với mức chiết khấu 7% so với NAV và có tỷ lệ đòn bẩy 28%. Làm tròn các lựa chọn của Scott là Công bằng thu nhập cao của Miller / Howard (HIE, 10 đô la, 5,9%), có đầy đủ các cổ phiếu năng lượng và tài chính, bán với giá chiết khấu 8% và có đòn bẩy khiêm tốn; và Cơ sở hạ tầng toàn cầu tiêu chuẩn Aberdeen (ASGI, 20 đô la, 6,5%), nắm giữ danh mục toàn cầu gồm các công ty liên quan đến cơ sở hạ tầng (và được phép đầu tư tối đa 20% tài sản vào các doanh nghiệp tư nhân). Quỹ giao dịch với mức chiết khấu 10% so với NAV và không sử dụng đòn bẩy.
Các công ty trung lưu chế biến, lưu trữ và vận chuyển dầu và khí đốt tự nhiên. Chúng được định vị giữa các công ty thượng nguồn (có liên quan đến sản xuất năng lượng) và các công ty hạ nguồn (sản xuất thành phẩm). Các công ty đường ống hoạt động như một loại hình thu phí đường bộ, đường ống dẫn dầu, khí đốt tự nhiên và các sản phẩm liên quan trên khắp đất nước. Hai loại hình doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực thích hợp này:tổng thể các công ty hợp danh hữu hạn và C. tập đoàn. MLP trả phần lớn thu nhập của họ mỗi năm cho các nhà đầu tư và không phải trả thuế doanh nghiệp. Cách đây chưa đầy một thập kỷ, MLP đã thống trị ngành này. Nhưng nhiều công ty lớn đã chuyển đổi sang C-Corps, với cơ sở nhà đầu tư rộng hơn và việc đánh thuế doanh nghiệp đơn giản hơn (MLP phát hành mẫu K-1 cho các nhà đầu tư, điều này có thể gây phiền toái về mặt thuế). C-Corps đã được hưởng lợi từ việc cắt giảm thuế suất doanh nghiệp từ 35% xuống 21%.
Rủi ro: Năm ngoái là một ví dụ hoàn hảo về rủi ro khi đầu tư vào các doanh nghiệp không đa dạng, khá dễ bay hơi này. Giá năng lượng giảm và nhu cầu sụt giảm đã đè bẹp ngành công nghiệp (mặc dù hiệu suất hoạt động thực sự tốt hơn nhiều so với lợi nhuận được đề xuất). Hơn một nửa số MLP đã cắt giảm lượng phân phối của họ vào năm 2020 để sống sót qua cơn bão. Ngành này cũng phải đối mặt với rủi ro pháp lý đáng kể từ chính quyền Biden.
Cách đầu tư: Điều trớ trêu là sự thù địch của chính quyền Biden đối với việc xây dựng các đường ống dẫn dầu và khí đốt mới lại khiến những người đương nhiệm tăng giá. Chuyên gia MLP Paul Baiocchi tại công ty quản lý và tư vấn đầu tư SS&C ALPS cho biết:“Những tài sản này rất quan trọng đối với nền kinh tế. “Nếu việc xây dựng khó hơn, nó sẽ làm cho các đường ống hiện có trở nên hấp dẫn hơn”. Do quan điểm này và nhu cầu năng lượng phục hồi, dự trữ đường ống tăng 20% trong năm nay.
Simon Lack, người quản lý của Catalyst MLP &Cơ sở hạ tầng, thích các đường ống liên quan đến khí đốt tự nhiên sạch hơn và các sản phẩm liên quan. Một công ty anh ấy thích là Công ty Williams (WMB, 24 USD, 7,0%), xử lý khoảng 30% lượng khí đốt tự nhiên ở Hoa Kỳ và vận hành mạng lưới đường ống từ Texas đến New York. Hãng Enbridge của Canada (ENB, $ 37, 7,1%) chuyển dầu và khí đốt của Canada sang Hoa Kỳ và là nhà điều hành đường ống lớn nhất ở Bắc Mỹ.
Stewart Glickman, nhà phân tích năng lượng tại CFRA Research, tìm kiếm các doanh nghiệp mạnh về chất lỏng khí tự nhiên, được phân tách thành các thành phần có nhu cầu cơ bản mạnh mẽ - chẳng hạn như etan, được sử dụng để sản xuất nhựa. MLP giữa dòng lớn nhất, Đối tác sản phẩm doanh nghiệp (EPD, $ 23, 7,9%), là một công ty lớn trên thị trường NGL. Một MLP khác có lượng khí tự nhiên mạnh là Kích hoạt các đối tác giữa dòng (ENBL, $ 7, 9,6%).
Đối với một rổ các doanh nghiệp cơ sở hạ tầng năng lượng, hãy xem xét Alerian MLP (AMLP, $ 31, 7,6%). Thông qua một chút kỹ thuật tài chính, quỹ giao dịch trao đổi chỉ đầu tư vào MLP nhưng phát hành Biểu mẫu 1099 cho thu nhập cho các cổ đông thay vì Biểu mẫu K-1 khó chịu. Độc lập về năng lượng của Pacer Mỹ (USAI, 22 đô la, 5,1%) nắm giữ một rổ các công ty và người chơi MLP của Hoa Kỳ và Canada. Bằng cách giữ tỷ trọng MLP dưới 25% tài sản, ETF này cũng tránh được vấn đề K-1.