Chúng tôi không mù quáng “ hy vọng ”Rằng khoản đầu tư của chúng tôi vào cổ phiếu Hồng Kông này sẽ thu về 44% .
Trên thực tế, bằng cách sử dụng phương pháp Định giá Tài sản ròng Bảo thủ (CNAV), chúng tôi biết rằng tỷ lệ cược đang có lợi cho chúng tôi.
Không giống như Nghiên cứu Trường hợp Thép Nico trước đây, lần này, chúng tôi có thể cung cấp đầy đủ bằng chứng.
Chúng tôi hy vọng bằng cách cho bạn thấy những “bằng chứng” này và bằng cách chia sẻ toàn bộ quá trình suy nghĩ của chúng tôi, bạn sẽ có thể trở thành một nhà đầu tư tốt hơn.
Vì vậy… trong nghiên cứu điển hình này, chúng tôi sẽ đề cập đến:
Đi thôi.
Hopewell Holdings đã xuất hiện như một lựa chọn cổ phiếu tiềm năng trong công cụ sàng lọc Định giá tài sản ròng bảo thủ (CNAV) độc quyền của chúng tôi vào giữa năm 2017.
CNAV là một phương pháp định giá - giống như phương pháp Giá trị sâu (hay Net-Net) mà thầy của Warren Buffett, Benjamin Graham, đã tán thành.
Tuy nhiên, không giống như cổ phiếu Net-Net nhiều khi có thể là cổ phiếu tệ hại, chúng tôi thắt chặt công thức để làm cho nó thận trọng hơn và trong quá trình này, loại bỏ vấn đề “chất lượng”.
Một số điều chúng tôi đã sửa đổi bao gồm chiết khấu các khoản phải thu và hàng tồn kho xuống 50% và xem xét các dòng tiền và xu hướng sinh lời trong các tiêu chí của chúng tôi.
Quay trở lại Hopewell, chúng tôi thấy rằng cổ phiếu đang giao dịch ở mức vô lý thấp hơn 70% so với giá trị CNAV ước tính của chúng tôi!
Chúng tôi cũng thấy rằng nó đã kiểm tra tất cả các tiêu chí định lượng và định tính của chúng tôi ở lần đầu tiên.
Tuy nhiên, điều này không nghĩa là chúng ta nên đầu tư ngay lập tức.
Chúng tôi tiếp tục điều tra thêm.
Nhìn vào bản thân hoạt động kinh doanh, chúng ta thấy Hopewell Holdings có nhiều hoạt động kinh doanh - bao gồm kinh doanh thu phí đường bộ, phát triển bất động sản và đầu tư, khách sạn, nhà hàng, dịch vụ ăn uống và kinh doanh nhà máy điện.
Hopewell’s ngỗng vàng tuy nhiên, hoạt động kinh doanh thu phí đường bộ mang lại lợi nhuận cao, hoạt động rất ổn định và đang tăng trưởng về doanh thu và thu nhập ( và cuối cùng là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ).
Mảng doanh thu khổng lồ khác của Hopewell đến từ bất động sản đầu tư và kinh doanh phát triển bất động sản. Đ Tuy nhiên, phân khúc bất động sản phát triển rất theo chu kỳ và phụ thuộc vào thời điểm hoàn thành các dự án.
Hơn nữa, doanh thu của doanh nghiệp cũng phụ thuộc vào doanh số bán hàng tốt của các dự án đã phát triển đó. Một điểm quan trọng cần xem xét đối với những người nghĩ rằng các nhà phát triển bất động sản “chắc chắn thắng”.
Chúng tôi thấy điều này xảy ra trong hình bên dưới khi doanh thu phát triển bất động sản giảm từ 4.131.000 đô la Hồng Kông (2015) xuống còn 880.000 đô la Hồng Kông (2016).
Do tính chất chu kỳ của hoạt động kinh doanh, chúng tôi đã chọn xem xét các số liệu báo cáo thu nhập trong quá khứ và chỉ tập trung vào giá trị tài sản của nó.
Cuối cùng, ba yếu tố kéo đối với chúng tôi là:
Cuối cùng, lý do đầu tư của chúng tôi đã rõ ràng. Như Alvin đã đề cập với các thành viên Dr Wealth của chúng tôi vào năm 2017 khi anh ấy mua cổ phiếu lần đầu…
Khi kết quả năm 2017 được công bố, chúng tôi đã mua thêm cổ phiếu vì chúng tôi thấy rằng kho quỹ tiền mặt của công ty có thể trang trải tất cả tổng nợ phải trả của họ, và sau đó là một số khoản. Điều này cho thấy rằng nếu chúng tôi đầu tư vào Hopewell, chúng tôi sẽ nhận được tài sản đầu tư của họ mà hầu như không có gì!
Tại sao chúng tôi tổ chức Vào tháng 1 năm 2018, chúng tôi thấy rằng Hopewell đã bán 66,67% cổ phần của mình trong Hopewell Highway Infrastructure (HHI) với giá 9,865,379,217,60 HK $ cho Shenzhen Investments.
Làm điều này có nghĩa là họ sẽ mất công việc kinh doanh chăn nuôi bò tiền mặt ổn định của mình và chỉ dựa vào tiền cho thuê từ khách sạn và bất động sản đầu tư, cùng với sự thúc đẩy định kỳ từ các bất động sản phát triển.
Tại thời điểm này, chúng tôi đang chờ đợi việc bán hàng kết thúc và Hopewell sẽ công bố các bản cập nhật về kế hoạch tăng trưởng ngắn hạn của mình trước khi quyết định giữ hay bán.
Điều này là do việc loại bỏ hoạt động kinh doanh thu phí có thể không phải là một điều xấu - nó cho phép ban lãnh đạo tập trung vào việc phát triển danh mục tài sản của mình, cũng như đầu tư vào các danh mục mới.
Vào ngày 30 tháng 5 năm 2018, việc bán đã được thực hiện và cổ tức đặc biệt là HK $ 2 cho mỗi cổ phiếu được công bố.
Tại thời điểm này, chúng tôi đã đánh giá lại luận điểm đầu tư ban đầu của mình dựa trên các tiêu chí CNAV và thấy rằng mọi thứ vẫn khá ổn định; Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, vốn là huyết mạch để một doanh nghiệp tiếp tục hoạt động vẫn mạnh mẽ và tích cực, đồng thời nguồn dự trữ tiền mặt của công ty vẫn có khả năng thanh toán các khoản nợ ngay cả khi kết quả kinh doanh năm 2018 được công bố.
Hơn nữa, họ hiện có thêm tiền để đầu tư vào các bất động sản mới hoặc các dự án phát triển - điều này sẽ giúp tăng doanh thu, lợi nhuận và mở khóa Định giá Tài sản Ròng của họ trong tương lai.
Do đó, chúng tôi quyết định giữ lại và chú ý theo dõi bất kỳ thông tin mới nào được đưa ra.
Vào ngày 4 tháng 12 năm 2018, Hopewell thông báo rằng họ sẽ nộp đơn yêu cầu công ty bị hủy niêm yết và tư nhân hóa với một khoản tiền mặt cuối cùng là 38,80 đô la Hồng Kông.
Một cuộc họp EGM đã được tổ chức và các cổ đông đã thông qua đề nghị hủy niêm yết công ty vào ngày 22 tháng 3 năm 2019. Chúng tôi cảm thấy rằng một số giá trị đã được mở khóa và sẽ là khôn ngoan nếu rút tiền ra.
Ở mức giá chào bán này, chúng tôi đã kiếm được 44% lợi nhuận từ khoản đầu tư của mình (lãi vốn + cổ tức thu được) .
Bạn có thể nhận thấy rằng quyết định đầu tư của chúng tôi nhìn chung được đưa ra khá dễ dàng.
Chúng tôi đã tính toán giá trị ròng thực sự của công ty dựa trên tài sản tốt của nó.
Sau đó, chúng tôi kiểm tra giá cổ phiếu của nó và kêu gọi mua nó khi chúng tôi thấy rằng nó đang được giao dịch giảm giá so với giá trị thực của nó.
Chúng tôi đã giữ vững vị trí của mình và chúng tôi đã giảm gấp đôi khi giá giảm từ đầu năm 2018, vì chúng tôi thấy rằng hoạt động kinh doanh và các con số của nó vẫn còn nguyên vẹn. Nếu thị trường muốn trao cho chúng tôi một món hời, chúng tôi sẽ không từ chối. (Ngoài ra, bạn có bao giờ nói không với việc bữa sáng của bạn chỉ bằng một nửa giá ban đầu không? Không? Vậy thì tại sao lại nói không khi cổ phiếu bạn muốn trở thành một nửa giá?)
Và chúng tôi đã bán khi thấy giá trị được mở khóa… đó là sự cố hủy niêm yết.
Quy trình của chúng tôi vừa hợp lý vừa có phương pháp.
Không có biểu đồ phức tạp.
Không cần xem tin tức và tìm hiểu xem Trump và Trung Quốc sẽ làm gì tiếp theo.
Chiến lược mà chúng tôi sử dụng trong toàn bộ quá trình này là một phần của phương pháp luận tổng thể lớn hơn được gọi là Đầu tư dựa trên yếu tố.
Đó là một cách tiếp cận để đầu tư cho phép bạn tìm thấy những cổ phiếu được định giá thấp hơn như Hopewell - tất cả trong khi vẫn đảm bảo bạn trang trải rủi ro và bảo vệ danh mục đầu tư của mình khỏi những tổn thất thảm hại.
Nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về phương pháp đầu tư dựa trên Yếu tố, bạn có thể tham gia miễn phí khóa học giới thiệu của chúng tôi tại đây. Chúng tôi sẽ dạy các ví dụ thực tế về cách áp dụng các phương pháp của chúng tôi trên cổ phiếu bạn chọn . Vì vậy, hãy nhớ có hàng trong đầu!
Chúng tôi chỉ mở cửa cho một số lượng người hạn chế, vì vậy hãy đảm bảo rằng bạn đã đảm bảo chỗ ngồi của mình ngay bây giờ!
Làm thế nào chúng ta biết khi một thương hiệu nổi tiếng
Cách chuyển séc chuyển thành tiền mặt
[Nghiên cứu điển hình] Cách chúng tôi tạo ra 48% lợi nhuận từ thiết bị gia dụng Hisense [Và chiến lược tăng trưởng của chúng tôi đã được giải thích]
Làm thế nào để nghỉ hưu với 2 triệu đô la [Nghiên cứu điển hình]
Cách chúng tôi cắt giảm ngân sách của mình