Tôi muốn chia sẻ với bạn một khoảnh khắc đáng xấu hổ trong kinh nghiệm đầu tư chứng khoán gần đây của tôi.
Đó là về một công ty báo chí ở Hồng Kông, Sing Tao. Nhưng tôi cần cung cấp cho bạn thông tin cơ bản trước khi có thể kể cho bạn nghe về khoảnh khắc đáng xấu hổ.
Tương tự như SPH, Sing Tao và các công ty báo chí còn lại, đã chứng kiến doanh thu và lợi nhuận sụt giảm khi các nhà quảng cáo chuyển ngân sách quảng cáo trực tuyến của họ nhiều hơn.
Nhưng SPH đã không bán với giá thấp hơn mặc dù có tin xấu. Mặt khác, Sing Tao đã đưa ra một trường hợp định giá quá thấp và trở thành lựa chọn tốt hơn cho các nhà đầu tư giá trị như tôi.
Mặc dù họ bán báo ở các quốc gia khác nhau, nhưng họ có liên kết với cùng một chủ sở hữu trong lịch sử. Aw Boon Haw đã có cổ phần trong cả Sing Tao’s và SPH’s trước đó. SPH’s Lianhe Zaobao là sự kết hợp của Aw’s Sin Chew Jit Poh và Tan Kah Kee’s Nanyang Siang Pau. Aw còn được biết đến với Tiger balm cũng như Biệt thự Haw Par đáng sợ.
Tôi đã lạc đề. Tôi đã chọn Sing Tao vào năm 2016 và trình bày nó như một nghiên cứu điển hình cho các sinh viên tốt nghiệp của chúng tôi. Giá trị sổ sách là 2,38 đô la Hồng Kông trong khi giá cổ phiếu chỉ là 1 đô la Hồng Kông. So sánh điều này với SPH trong đó giá trị sổ sách của nó là 2,18 đô la Singapore và giá cổ phiếu là khoảng 3,20 đô la Singapore. Mặc dù họ cùng kinh doanh, nhưng Sing Tao vẫn được định giá thấp hơn SPH.
Dưới đây là ảnh chụp màn hình dữ liệu mà tôi đã hiển thị cho các sinh viên tốt nghiệp và một số bạn biết chiến lược CNAV sẽ có thể hiểu được điều này.
Chúng tôi tập trung vào tài sản nhiều hơn doanh nghiệp khi chúng tôi mua các cổ phiếu bị định giá thấp. Nhiều khi tài sản có giá trị được bán với giá chiết khấu cao mà điều đó không có ý nghĩa gì và doanh nghiệp đến với chúng tôi miễn phí. Do đó, công việc kinh doanh trở thành một con cá trích đỏ mà hầu hết mọi người đều bị phân tâm và bỏ lỡ tài sản mà công ty đang sở hữu.
Sing Tao có 34% tổng tài sản là tiền mặt và 23% tài sản khác. Đây là những tài sản giữ giá trị tốt theo thời gian. Các tài sản này là tài sản văn phòng để hoạt động hoặc cho thuê để thu nhập và nằm ở Hồng Kông, Bắc Kinh, New York, Los Angeles, San Francisco và Toronto.
Nếu chúng tôi chỉ lấy tài sản và tiền mặt, và trừ tổng nợ phải trả, chúng tôi vẫn nhận được 1,16 đô la Hồng Kông cho mỗi cổ phiếu. Điều này có nghĩa là thị trường chứng khoán sẵn sàng bán cho bạn (1 đô la Hồng Kông) ít hơn số tiền mặt và tài sản mà họ có.
Sing Tao sở hữu một số tờ báo lớn như Sing Tao Daily và The Standard. Trước đây đã nhận được lượng quảng cáo lớn thứ hai trong năm 2015.
Nó cũng sở hữu lượng giấy Trung Quốc được phân phối miễn phí nhiều nhất ở Hồng Kông. Điều này cho thấy thị phần kinh doanh báo của Sing Tao là khá lớn và không tồi chút nào!
Thị trường có thể đã giảm giá cổ phiếu một cách nghiêm trọng do doanh số bán hàng (-13%) và lợi nhuận (-88%) sụt giảm mạnh so với một năm trước. Nhưng vẫn không hợp lý nếu định giá cổ phiếu thấp hơn tiền mặt và tài sản của nó.
Tôi cũng muốn thấy một giám đốc có quyền sở hữu đáng kể trong công ty và Sing Tao thực hiện cắt giảm theo đó Chủ tịch, Charles Ho, sở hữu 49% Sing Tao. Anh ấy là cổ đông lớn nhất và phần da trong trò chơi cho thấy mức độ tin tưởng rằng mối quan tâm của anh ấy phù hợp với các cổ đông.
Vì vậy, tôi đã nhận một vị trí ở Sing Tao vào ngày 24 tháng 10 năm 2016 vì cổ phiếu đã đánh dấu tất cả các ô.
Việc kinh doanh báo chí không cải thiện sau khi tôi mua cổ phiếu nhưng giá cổ phiếu vẫn ổn định. Điều bất ngờ là ban lãnh đạo quyết định phân phối lượng tiền mặt lớn trong công ty và tiếp tục chia cổ tức tăng dần mỗi năm khi tôi nắm giữ cổ phiếu. Tỷ suất cổ tức của tôi dao động từ 9% đến 13%, vượt xa tỷ suất cổ tức 4-5% mà bạn sẽ nhận được từ SPH.
Đó là điều tốt khi mua những cổ phiếu được định giá thấp được hỗ trợ bởi các tài sản có giá trị - tỷ suất cổ tức có thể rất cao vì mức giá thấp mà bạn nhận được. Hơn nữa, tin xấu không thể trở nên tồi tệ hơn nhưng tin tốt nhẹ có thể mang lại cho bạn một lợi nhuận đáng kể lợi.
Tôi đã bán nó vào ngày 31 tháng 10 năm 2019 vì chúng tôi có thời gian nắm giữ là 3 năm. Đó là mức tăng tổng cộng 31%. Không quá tuyệt vời nhưng dù sao cũng là một kết quả tốt.
Đây là phần đáng xấu hổ - giá cổ phiếu đã tăng 16% ngay sau khi tôi bán được 5 phút! Rất tiếc!
Tôi đã phải xóa cổ phiếu khỏi danh sách theo dõi của mình để có thể quên nó.
Nhưng tôi vẫn tiếp tục kiểm tra. Tôi không thể giúp nó. Tôi chỉ là con người.
Nó đã tăng thêm 9,8% vào ngày hôm sau và thêm 10% nữa vào ngày hôm sau.
Tôi có thể đạt mức tăng 102% thay vì 31% nếu bán sau đó. Nhưng không ai có thể bán đứng đầu và tất cả chúng ta sẽ phải hối tiếc như thế này. Chà, chúng ta chỉ cần tiếp tục thôi.
Dưới đây là biểu đồ và nhãn của các mốc thời gian nắm giữ cổ phiếu.
Nguyên nhân khiến cổ phiếu tăng đột biến là do có một bên ngoài đang đàm phán với ban lãnh đạo để mua lại công ty. Đầu tư giá trị hoạt động vì hầu hết các cổ phiếu bị định giá thấp không thể bị định giá thấp quá lâu vì giá đó thu hút các đối thủ cạnh tranh và các nhà đầu tư mua chúng. Sing Tao là một trong nhiều ví dụ.
Không phải ai cũng có thể chấp nhận đầu tư giá trị sâu. Nhiều người nói rằng họ là những nhà đầu tư giá trị nhưng theo quan điểm của tôi, họ không phải vậy. Các nhà đầu tư cổ điển thực sự mua rẻ tài sản. Định nghĩa hiện đại đã được Warren Buffett định hình là mua các doanh nghiệp tốt với giá hợp lý. Thay vào đó, tôi muốn gọi nó là đầu tư tăng trưởng.
Đầu tư giá trị là mua cổ phiếu không được yêu thích. Hầu hết mọi người thích mua cổ phiếu phổ biến.
Đầu tư giá trị thường mạo hiểm vào các cổ phiếu có tính thanh khoản thấp hơn. Hầu hết mọi người cảm thấy giá cổ phiếu sẽ không đi đến đâu và tránh xa chúng để mua các cổ phiếu phổ biến.
Đầu tư giá trị có thể hướng dẫn bạn mua một doanh nghiệp đang sa sút trong một ngành công nghiệp hoàng hôn. Hầu hết mọi người đều quá khó chịu và thích mua các cổ phiếu phổ biến vì họ cảm thấy "an toàn hơn".
Nhiều người nghĩ rằng họ là người đối lập và thực hành tư duy bậc hai. Đầu tư giá trị đích thực là không thoải mái và không dễ dàng. Vào cuối ngày, bạn có nhận được hoặc không.
Bạn có phải là nhà đầu tư giá trị?
Chúng tôi tổ chức các khóa học về đầu tư giá trị sâu. Các bạn có nhu cầu học có thể đăng ký giữ chỗ tại đây.