Trong tất cả những điều mà một nhà đầu tư yêu cầu để vừa tối đa hóa lợi nhuận vừa giảm thiểu thua lỗ, quy tắc mua là quan trọng nhất.
Rất nhiều nghiên cứu đã được thực hiện về những cách tốt nhất để tiếp cận việc mua cổ phiếu. Có nhiều mô hình định giá khác nhau nhằm thông báo cho nhà đầu tư về thời điểm công ty chín muồi để mua.
Cá nhân tôi sử dụng công thức Acquirer’s Multiple hoặc CNAV. Cả hai công thức đều có một mục tiêu - mua các công ty rẻ đến mức cho dù họ đang gặp khó khăn tạm thời thì cũng không có vấn đề gì.
Tìm ra quy tắc mua là mệnh lệnh kinh doanh đầu tiên của bất kỳ nhà đầu tư nào. Tôi thực sự khuyên bạn nên tìm thấy của bạn. Một số tiêu chí quan trọng cần lưu ý là quy tắc mua cần được nghiên cứu kỹ lưỡng. Nó có được hỗ trợ theo kinh nghiệm để mang lại lợi nhuận tốt không?
Cả công thức CNAV và công thức Acquirer’s Multiple đều đã được thử nghiệm thực nghiệm và cho kết quả tuyệt vời - đó là lý do tại sao tôi ủng hộ chúng.
Dù quy tắc mua của bạn là gì, hãy tìm một quy tắc đã được thử nghiệm. Và gắn bó với nó.
Ngay sau khi có quy tắc mua, hãy có quy tắc bán. Quy tắc bán rất quan trọng vì nó xác định điều gì sẽ xảy ra trong trường hợp có điều gì đó xảy ra.
Trong trường hợp của tôi, quy tắc bán hàng của tôi được chia thành bốn loại:
Tôi đã nói rất nhiều về quản lý và giao diện trong trò chơi ở đây. Bạn nên tham khảo bài viết này nếu muốn hiểu thêm. Nói tóm lại, ban lãnh đạo nên sở hữu cổ phần trong công ty hoặc bằng cách nào đó có một phần tài sản của họ trong công ty. Nếu ban lãnh đạo cùng con thuyền với bạn, họ khó có thể muốn đánh chìm con thuyền đó. Tham khảo bài viết để kiểm tra cách chúng tôi xác định xem họ có skin trong trò chơi hay không và sử dụng nó để tìm các công ty có khả năng sinh lời cao.
Nhiều học giả tranh luận về mức nợ mà một công ty nên có, câu trả lời của tôi là "một số tiền cân bằng".
Không. Tôi không cố gắng trích dẫn Thanos.
Một trong những lợi thế của việc trở thành một tổ chức doanh nghiệp là bạn có tiềm năng phát hành nợ để tăng trưởng và tài trợ cho các khoản mua cần thiết cho doanh nghiệp. Không có bất kỳ khoản nợ nào có nghĩa là một công ty không thể phát triển được nữa.
Nhưng trong khi một số khoản nợ là tốt, thì một số khoản nợ quá lớn lại là khoản nợ xấu.
Một sinh viên vay khoản vay trị giá 40 nghìn đô la để học đại học là một lý do chính đáng để mắc nợ. Anh ấy / cô ấy có khả năng sẽ kiếm lại tất cả trong những năm tới và có khả năng trả hết.
Một người với mức lương 4 nghìn đô la mua một đám cưới trị giá 1 triệu đô la là một ý tưởng tồi. Đám cưới đó chưa chắc đã được đền đáp. Nếu ở tất cả.
Theo những cách tương tự, một doanh nghiệp chỉ nên mắc nợ để kiếm được lợi nhuận lớn hơn và nếu lợi tức khi mắc nợ lớn hơn chi phí nợ.
Đây là logic đơn giản. Tốt nhất, một công ty không nên mắc nợ quá 2 năm kể từ dòng tiền hoạt động. Một số quy tắc đơn giản bạn có thể sử dụng là tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu nhỏ hơn 0,7.
Tôi sẽ hài lòng rằng điều này có thể bị thách thức nếu bạn có ý tưởng về “Định mức” trong bất kỳ ngành cụ thể nào, nhưng bạn cần phải cực kỳ ý thức về những gì bạn đang làm hoặc đối mặt với hậu quả của việc mất hoàn toàn vốn của bạn.
Nợ là kẻ giết người hàng đầu của các công ty. Quá nhiều luôn luôn không tốt.
Khi tôi nói 5 ăn 1, ý tôi là đối với mỗi đô la bạn đầu tư, hãy tìm cách đồng đô la đó quay trở lại với bạn dưới dạng 5 đô la.
Đúng. Nó sẽ không dễ dàng. Bạn sẽ không tìm thấy nó mọi lúc. Trên thực tế, hầu hết thời gian, những phát hiện này là không thể hiếm và nếu bạn tìm thấy chúng, cần được trân trọng và tận dụng đúng cách.
Nhưng rủi ro:tỷ lệ phần thưởng là để bảo vệ bạn khỏi thua lỗ.
Đầu tư là tất cả rủi ro.
Các công ty ở đây hôm nay có thể biến mất vào ngày mai. Quay trở lại 50 năm và cố gắng tìm một số công ty được liệt kê ở Hoa Kỳ - hầu hết trong số họ đã chết và biến mất. Đó là cách kinh doanh, hầu hết các công ty, thậm chí (hoặc đặc biệt là?) Những công ty đại chúng thường không làm được.
Điều đó có nghĩa là phải có một giả định hợp lý đối với rủi ro đồng đô la mà bạn chấp nhận. Bạn sẽ sai một hoặc hai lần. Chết tiệt, bạn sẽ sai rất nhiều nếu bạn sống đủ lâu và đầu tư đủ lâu.
Phần thưởng có thể có của bạn không thể đơn giản là đủ lớn để biện minh cho việc đầu tư. Chúng phải đủ lớn để biện minh cho những khoản lỗ có thể xảy ra trong các khoản đầu tư khác. Nếu tôi không hiểu cho đến nay, chúng ta hãy chạy một kịch bản rõ ràng một cách đau đớn.
Giả sử bạn đã đầu tư vào mười công ty, mỗi công ty là $ 1 và kiếm được 10% từ mỗi công ty, trừ một công ty. Trong công ty cuối cùng, bạn đã mất đồng đô la. Nó hoàn toàn phát nổ và giá trị của cổ phiếu hiện là 0.
Vì vậy, bạn bắt đầu với 10 đô la và bây giờ bạn có 9,90 đô la (9 công ty, mỗi công ty thu được 10c dựa trên 10% trên 1 đô la).
Bạn nghèo hơn lúc bắt đầu.
Làm điều này đủ lâu, và bạn sẽ ăn mòn sự giàu có của mình.
Thay vào đó, nếu bạn đầu tư với tỷ lệ 5:1, bạn có thể thua NỬA các khoản đầu tư của mình và vẫn có nhiều tiền hơn.
10 công ty với giá 1 đô la mỗi công ty. 5 công ty chết. 5 công ty đã thưởng cho bạn gấp 5 lần số tiền đã đầu tư, mang lại cho bạn số tiền cuối kỳ là 25 đô la.
Bạn đã bắt đầu với $ 10. Vì vậy, về cơ bản trong năm, bạn gấp 2,5 lần số tiền của mình.
Đó là một phép toán đơn giản - nhưng không ai bận tâm khi thử điều này bởi vì chúng đã được truyền thông và thế giới cho rằng “bạn sẽ may mắn kiếm được 30% lợi nhuận liên tục”.
Vâng, tôi sẽ thừa nhận. Nó thực sự khó khăn. Nhưng nó phải được thực hiện bất kể. Phần thưởng của bạn phải luôn lớn hơn rủi ro của bạn. Ở mức tối thiểu, phần thưởng của bạn lý tưởng phải gấp đôi mức rủi ro. Điều đó cũng có nghĩa là mỗi đô la đầu tư sẽ có phần thưởng có thể là 3 đô la. Bằng cách đó, ngay cả khi bạn sai một nửa trong số 10 khoản đầu tư khác nhau, bạn vẫn tăng 50% trong năm.
Đừng bao giờ quên tỷ lệ rủi ro-phần thưởng của bạn!
Nếu một công ty bị định giá thấp và bị đánh giá thấp, có lẽ có một lý do chính đáng. Kiểm tra. Tìm lý do rõ ràng. Sau đó, hãy đào sâu hơn. Một nhân vật yêu thích của tôi trong một loạt phim hoạt hình luôn nói “nhìn bên dưới bên dưới”. Nếu bạn không thể hiểu tại sao thứ gì đó bị định giá thấp, hãy tránh xa. Đó là lý do tại sao tôi thích các công ty hoạt động theo chu kỳ. Có thể hiểu được chu kỳ - đó là lý do khiến các công ty bị định giá thấp hoặc định giá quá cao. Tìm chân lý bị gãy trong công ty đang khiến giá cổ phiếu bị giảm và xem liệu lý do đó có thể khắc phục được không. Đôi khi, điều đó không rõ ràng - và điều đó không sao cả. Bạn luôn có thể tránh xa. Bạn không cần phải bỏ vốn và phỏng đoán. Nếu là một nhà đầu tư bán lẻ, bạn cần chọn những cơ hội tốt nhất. Đừng lung lay trước những điều không chắc chắn. Cố gắng thiết lập càng nhiều thông tin càng tốt - và đừng bao giờ đủ tự mãn để nghĩ rằng bạn đã tìm ra tất cả. Cuộc sống có một cách hài hước là ném một cái cờ lê con khỉ vào luận án của bạn ngay khi bạn nghĩ rằng mọi thứ đang diễn ra suôn sẻ.
Nếu một công ty được thiết lập để phát triển - tại sao? Đối thủ cạnh tranh của nó đang làm gì? Các rào cản gia nhập có thấp không? Điều gì thúc đẩy tăng trưởng? Khả năng mở rộng quy mô? Một nhà tài trợ? Một đội bán hàng lôi cuốn? Một nền tảng mới? Một lợi thế kinh doanh mới được bảo vệ bởi một IP? Các nhà thiết kế / kỹ sư giỏi nhất trong ngành? Bằng chứng về tư duy tương lai dài hạn? Bằng chứng về một ngành công nghiệp lớn đang chuyển mình (ví dụ như sự bùng nổ dữ liệu trên thế giới đã khiến giá của các trung tâm dữ liệu và giá thuê trung tâm dữ liệu tăng cao hơn, ví dụ như EQUINIX đã tăng từ 79 đô la lên 590 đô la)? Động lực tăng trưởng là gì và công ty có kế hoạch thực hiện như thế nào? Hồ sơ theo dõi thực hiện là gì?
Đây là tất cả những câu hỏi bạn phải trả lời ở mức tối thiểu. Đôi khi, những câu hỏi này không dễ trả lời. Nhưng bạn có thể đặt cược rằng càng khó thì càng ít người có khả năng trả lời và bạn sẽ có lợi thế lớn hơn so với phần còn lại của lĩnh vực này.
Đúng. Tôi biết. Bạn không có bằng cấp về tài chính. Nhưng hãy thực hiện các bước cơ bản. Hiểu lãi suất ảnh hưởng đến thị trường như thế nào. Hiểu cách thức hoạt động của nền kinh tế. Các vai trò của trái phiếu là gì? Của thị trường repo? Tiền tệ dự trữ của thế giới là gì? Làm thế nào để hệ thống làm việc? Dòng tiền trên thế giới như thế nào?
Nếu bạn hiểu được dòng tiền của thế giới và có thể hình thành thói quen cố gắng đoán xem dòng tiền tiếp theo sẽ chảy vào đâu, bạn có thể tạo ra một kết quả lớn. Điều này khó hơn nhiều so với tưởng tượng và không ai có tất cả câu trả lời, nhưng bạn không nhất thiết phải chính xác. Bạn chỉ cần loại đúng và chắc chắn không sai chính xác. Khi lãi suất đang tăng, bạn không muốn ở trong một trái phiếu hoặc bất kỳ thứ gì giống như trái phiếu như REIT. Khi lãi suất giảm, chênh lệch lợi suất giữa REIT và lãi suất thấp sẽ đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn vì tiền mặt rẻ và lợi tức được ưa chuộng. Đó cũng là lý do tại sao REIT của Singapore đã tăng rất nhiều trong những năm qua. Chúng ta đã có một thập kỷ lãi suất thấp và liệu nó có thể tiếp tục hay không là một câu hỏi lớn mà tất cả chúng ta phải trả lời - tôi đoán là có lạm phát, kích thích tài khóa lớn, sau đó lãi suất tăng cao dẫn đến thị trường điều chỉnh / sụp đổ. Đó chỉ là phỏng đoán có học của tôi.
Dù điều gì đến, tôi vẫn sẽ gắn bó với những công ty giá rẻ, những công ty làm kỹ năng bị bỏ rơi với quyền sở hữu nội gián nặng nề và mua nội gián với chất xúc tác / xu hướng công nghiệp rõ ràng trong tương lai ở phía sau. Bất cứ điều gì khác là một vượt qua cho tôi.
Hãy tóm tắt lại.
Tôi đã dành thời gian để viết về điều này bởi vì tôi nghĩ rằng có rất nhiều sự nhầm lẫn về các phong cách khác nhau. Đây là một hướng dẫn tổng quát hơn nhằm giúp bạn xác định con đường và cách thực sự tiếp cận đầu tư. Tôi hy vọng nó đã giúp.
Các quy tắc và quy trình đầu tư của chúng tôi trong bài viết này sẽ được chứng minh trực tiếp. Để hiểu rõ về cách chúng tôi tìm thấy một công ty bị định giá thấp dù ở Singapore hay trên toàn thế giới, bạn có thể đăng ký một chỗ tại đây.