Vào ngày 25 tháng 2 năm 2020, người sáng lập BreadTalk Group, George Quek, đã dẫn đầu một tập đoàn triển khai đề nghị tư nhân hóa cho công ty của mình với giá S $ 0,77 mỗi cổ phiếu .
Cổ phiếu của BreadTalk đã bị tạm dừng kể từ thứ Sáu và ưu đãi đánh dấu mức cao hơn 19,4% so với giá giao dịch cuối cùng của nó là 64,5 xu trước đó vào ngày 24 tháng 2
Từng được ca ngợi là một công ty tự phát triển thành công trong việc mở rộng ra ngoài bờ biển Singapore, đề xuất hủy niêm yết của BreadTalk chắc chắn sẽ khiến nhiều nhà đầu tư kinh ngạc. Nếu quá trình tư nhân hóa được tiến hành, BreadTalk sẽ tham gia cùng một số công ty Singapore nổi tiếng khác đã chọn hủy niêm yết tại SGX như Eu Yan Sang, Osim và Cityneon.
Điều đó sang một bên, tôi muốn trình bày quan điểm của mình về đề nghị hủy niêm yết này.
Công ty, các công ty con và công ty liên kết (gọi chung là “Group”) là một tập đoàn thực phẩm và đồ uống (“F&B”) toàn cầu, quản lý 13 thương hiệu F&B khác nhau, với gần 1.000 cửa hàng trải dài khắp 16 quốc gia, được hỗ trợ bởi đội ngũ nhân viên toàn cầu sức mạnh 7.000.
Các thương hiệu mang tính biểu tượng của họ được phân loại theo 4 bộ phận chính như hình dưới đây:
Đề nghị được thực hiện thông qua một phương tiện chuyên dụng có tên là BTG Holding và nó đã đề nghị trả 0,77 đô la Singapore cho mỗi cổ phần của BreadTalk mà họ chưa sở hữu.
Các đối tác liên danh hiện sở hữu 70,53% cổ phần của công ty thực phẩm và đồ uống thông qua các thành viên sau:
(i) Tiến sĩ George Quek Meng Tong (“GQ”), Bà Katherine Lee Lih Leng (“KL”), Square Investment Pte. Ltd. (“Square” và cùng với GQ và KL, “Đồng sáng lập”) và Piece Investment Pte. Ltd. (“Piece”), là một loại xe chuyên dụng được thành lập bởi GQ và KL; một
(ii) Primacy Investment Limited (“Primacy”) và công ty con thuộc sở hữu trực tiếp của Primacy, Minor BT Holding (Singapore) Pte. Ltd. (“BT nhỏ”).
Thông báo về Phiếu mua hàng nêu rõ 4 lý do giải thích lý do đằng sau việc hủy niêm yết của BreadTalk (đơn giản hóa theo cách nói của tôi):
1) Đặc biệt hấp dẫn. Giá chào bán tăng 19,4% so với giá đóng cửa trên mỗi cổ phiếu là 0,645 đô la Singapore trước khi thông báo được công bố. Nó cũng thể hiện mức phí bảo hiểm xấp xỉ 25,0% so với giá bình quân gia quyền theo khối lượng (“VWAP”) trên mỗi Cổ phiếu trong giai đoạn 6 tháng cho đến và bao gồm cả ngày 21 tháng 2 năm 2020.
2) Tính linh hoạt trong quản lý cao hơn. Theconsortium tin rằng việc tư nhân hóa Công ty sẽ giúp họ linh hoạt hơn
3) Tiết kiệm chi phí bảo trì của trạng thái được liệt kê. Trong trường hợp Công ty bị hủy niêm yết, Công ty có thể tiết kiệm chi phí tuân thủ và chi phí liên quan để duy trì trạng thái niêm yết. Sau đó, khoản tiết kiệm có thể được chuyển đúng cách để củng cố hoạt động kinh doanh của mình.
4) Không cần thiết để tiếp cận thị trường vốn cổ phần. BreadTalk đã không khai thác thị trường chứng khoán (suy nghĩ về vấn đề quyền lợi) để huy động vốn trong 10 năm qua và không chắc sẽ làm như vậy trong tương lai gần. Do đó, công ty cảm thấy rằng không cần thiết phải duy trì niêm yết công khai.
Nhưng đây là những lý do rất hấp dẫn cho việc hủy niêm yết. Hầu hết các công ty sử dụng các biến thể gần giống của chúng nên không hữu ích.
Tôi không biết lý do thực sự nhưng tôi suy đoán rằng công việc kinh doanh đã không hoạt động tốt như mong muốn của anh ấy.
Có thể là ngẫu nhiên nhưng CEO, CFO và CIO đều đã được thay đổi kể từ tháng 8 năm 2019.
Mặc dù Giám đốc điều hành đã từ chức với lý do sức khỏe và lý do cá nhân, chúng tôi sẽ không bao giờ biết liệu đó có phải là nguyên nhân thực sự với tư cách là người ngoài cuộc hay không.
Giác quan thứ sáu của tôi cho tôi biết rằng nó có liên quan gì đó đến hiệu suất đang ngày càng giảm sút.
Trong thông báo kết quả năm 2019 gần đây, BreadTalk đã lỗ ròng là 5,24 triệu đô la Singapore cho năm kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2019 so với lợi nhuận phân bổ cho các cổ đông là 15,19 triệu đô la Singapore một năm trước.
| Các số liệu trong ‘000 | 2015 | năm 2016 | 2017 | NĂM 2018 | Năm 2019 |
| Doanh thu | 624.149 | 614.995 | 599.747 | 609.796 | 664,930 |
| Lợi nhuận gộp | 328.813 | 337.487 | 333.282 | 343.146 | 369.503 |
| Chi phí lãi suất | (5.322) | (5,931) | (5,420) | (9,206) | (22.070) |
| Lợi nhuận được phân bổ cho cổ đông | 7.602 | 11.436 | 21.848 | 15,191 | (5,245) |
Tham khảo bảng trên, chúng ta có thể thấy tổng doanh thu và lợi nhuận gộp có phần đi xuống kể từ năm 2017 mà vị Tổng Giám đốc cũ đảm nhiệm.
Khi tìm hiểu sâu hơn, lợi nhuận thấp hơn của BreadTalk có thể là do 2 lý do chính:
Điều này đưa chúng tôi đến vị thế tài chính của BreadTalk:
Nhìn vào biểu đồ trên, tình hình tài chính của công ty (đường màu đen đánh dấu nợ ròng) đang xấu đi ở mức báo động. Nợ ròng của công ty đã tăng hơn 300% từ 61 triệu đô la Singapore trong năm 2016 lên 189 triệu đô la Singapore trong năm 2019.
Trong bối cảnh doanh thu và lợi nhuận vẫn xuống dốc trong bao lâu, với tư cách là một cổ đông lớn và người sáng lập BreadTalk, George Quek phải làm gì đó!
Mua thấp và bán cao. Những người trong cuộc sẽ luôn thích IPO trong thời kỳ tăng giá và hủy niêm yết trong thời gian tồi tệ.
Giá cổ phiếu BreadTalk dao động trong khoảng từ 0,5 đô la Singapore đến cao nhất là 1,25 đô la Singapore.
Một lời đề nghị trị giá 0,77 đô la Singapore là một mức giá hợp lý để mua lại toàn bộ công ty từ các cổ đông khác.
Đó là mức giá mà tôi tin rằng có thể đạt được khi các nhà đầu tư mua cổ phiếu của BreadTalk trước tháng 8 năm 2019 sẽ kiếm được lợi nhuận. Chỉ những cổ đông đã mua trong khoảng thời gian từ tháng 5 năm 2017 đến tháng 6 năm 2019 sẽ phải chịu một số lỗ nếu giá chào bán ở mức 0,77 đô la Singapore.
Với 70,53% quyền sở hữu, Người bán sẽ có thể nhận được đủ mức chấp nhận để vượt qua mốc 90%.
Thời điểm tốt nhất để mua lại một công ty là khi kết quả không tốt, giá cổ phiếu thấp và triển vọng xấu. BreadTalk tình cờ có mặt ở vị trí tuyệt vời này.
Triển vọng xấu vì tác động của Covid-19 cũng như sự chậm lại ở Trung Quốc.
George Quek phải tự tin để điều dưỡng BreadTalk khỏe mạnh trở lại và do đó có được Ưu đãi này. Nhưng có thể sẽ mất một thời gian để đóng cửa các chi nhánh hoạt động kém hiệu quả để tăng lợi nhuận và giảm nợ cho phù hợp.
Tôi tin rằng Ưu đãi có cơ hội thành công cao vì mức độ sở hữu cao và đó là một mức giá hợp lý được đưa ra trong thời kỳ điều kiện thị trường kém và có nhiều tin xấu.
Một cách để tự an ủi bản thân rằng giá ưu đãi này là cơ hội rút tiền mặt để bạn thực hiện toàn bộ khoản đầu tư của mình ở mức cao hơn giá thị trường hiện hành. Với việc nhiều cổ phiếu khác đang rớt giá như quả nho, bạn có thể cảm thấy tốt hơn khi chuyển sang các cổ phiếu khác có các nguyên tắc cơ bản tốt hơn là giữ chặt BreadTalk, người vẫn đang cố gắng tìm cách thoát ra khỏi guồng quay của nó.
Điều đó cho thấy, trong bất kỳ đợt chào bán hủy niêm yết nào, cổ đông có thể đủ kiên nhẫn và theo dõi tỷ lệ cổ phiếu được bên chào bán thu về. Các cổ đông có thể quyết định bán cổ phần khi bên chào bán gần đến mốc 90 phần trăm.
Và nhiều cổ đông đang than thở rằng liệu họ có nên mua nó ngay tại mức giá đóng cửa cuối cùng là 0,76 đô la Singapore hay không. Cá nhân tôi nghĩ rằng đã quá muộn để tham gia bữa tiệc bây giờ vì chỉ có 1,3% lợi nhuận từ giá ưu đãi và bạn vẫn cần đợi vài tháng trước khi ưu đãi được thanh toán hết.
Nói chung, tôi hy vọng bài viết sẽ giúp bạn hiểu rõ hơn về ưu đãi S $ 0,77 của BreadTalk.
P.S. Tôi đang nói rõ ý kiến của mình và không đề xuất bất kỳ cách hành động nào. Tôi không có cổ phiếu nào trong BreadTalk.
Tham gia buổi học miễn phí này nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về đầu tư chứng khoán.