Tiêu đề nghe giống như một thuyết âm mưu, theo đó có một lực lượng tối cao đang định hình trật tự thế giới. Mặc dù đó là một tuyên bố táo bạo, nhưng thực tế không khác xa điều đó.
Các chỉ số theo dõi một rổ chứng khoán với mục đích báo cáo kết quả hoạt động tổng thể. Ví dụ, có hơn 700 cổ phiếu được niêm yết ở Singapore và rất khó để theo dõi từng cổ phiếu để biết được thị trường chung đang tăng hay giảm. Đó là lúc một chỉ số phát huy tác dụng, sử dụng một tập hợp các quy tắc (thường là một công thức toán học), để xác định loại chứng khoán nào đi vào trong rổ. Chỉ số FTSE Straits Times Index (FTSE STI) đã quyết định rằng 30 cổ phiếu hàng đầu theo vốn hóa thị trường được giao dịch sẽ là rổ vì chúng đại diện cho hơn 50% toàn bộ quy mô của thị trường chứng khoán Singapore. Các cổ phiếu thành phần sẽ được tính toán lại, xếp hạng lại và sửa đổi thường xuyên. Nếu FTSE STI tăng 1%, chúng tôi coi đó là thị trường chứng khoán Singapore nói chung tăng.
Có 3 nhà cung cấp chỉ số chính. S&P Dow Jones, MSCI và FTSE Russell. Thị phần kết hợp của họ đại diện cho 71,6% doanh thu chỉ số toàn cầu vào năm 2018. Đây là một tổ chức độc quyền.
Ảnh hưởng của họ là hiện hữu toàn diện. Nếu ai đó hỏi bạn về tình hình hoạt động của chứng khoán Hoa Kỳ, bạn có thể sẽ xem S&P 500. Các nhà quản lý quỹ tích cực thường so sánh hiệu suất của họ với chỉ số MSCI. Và ở Singapore, chúng tôi sử dụng các chỉ số FTSE, chẳng hạn như FTSE STI.
Các chỉ số này đã chiếm được tâm trí của các nhà đầu tư và tạo thành một hào khí đáng kể - không dễ để tạo ra các chỉ số mới để thay thế chúng. Hãy thử tạo ra thứ gì đó để đánh bại S&P 500. Chúc bạn may mắn.
MSCI quyết định cấu trúc thế giới thị trường vốn theo hình ảnh bên dưới… và thế giới theo sau. S&P Dow Jones và FTSE Russell cũng có phiên bản của riêng họ.
Các nhà cung cấp chỉ số kiếm tiền bằng cách cấp phép chỉ số của họ cho các công ty đầu tư để tạo ra các sản phẩm như Quỹ giao dịch hối đoái (ETF). ETF là phương tiện đầu tư thụ động vì người quản lý quỹ không quyết định đầu tư vào cái gì, ngoại trừ việc tuân thủ nghiêm túc các chứng khoán được xác định bởi các chỉ số. Sự gia tăng phổ biến của ETF có nghĩa là các chỉ số đang đóng một vai trò quan trọng hơn bao giờ hết trong việc quản lý tài sản. Tài sản đang được quản lý trong ETF (AUM, hay còn gọi là quy mô quỹ) đã tăng ở mức 20,1% và đạt gần 7 nghìn tỷ đô la vào năm 2019. Ngay cả các quỹ hưu trí lớn cũng đang phân bổ ngày càng nhiều cho các quỹ ETF.
Một số con số ở đây để bạn có thể hiểu được quy mô và ảnh hưởng của chúng:
MSCI có tài sản trị giá 12,3 nghìn tỷ đô la đang được quản lý được chuẩn hóa theo chỉ số MSCI (không chỉ ETF, bao gồm các quỹ đang hoạt động). Hơn 1.200 ETF vốn chủ sở hữu dựa trên chỉ số MSCI.
S&P Dow Jones có tài sản trị giá 11,7 nghìn tỷ đô la đang được quản lý, được chuẩn hóa và lập chỉ mục cho các chỉ số của họ.
15 nghìn tỷ đô la tài sản toàn cầu đang được quản lý được đánh giá theo chỉ số FTSE Russell.
Các nhà cung cấp chỉ số có sức mạnh to lớn bởi vì các phương pháp luận của họ sẽ xác định những cổ phiếu nào sẽ kết thúc trong các chỉ số và ở mức trọng số nào. Ví dụ, MSCI đã thông báo vào năm 2018 rằng họ sẽ thêm cổ phiếu China A vào chỉ số thị trường mới nổi. Điều này có nghĩa là vốn sẽ bắt đầu chạy theo cổ phiếu A vì các quỹ ETF sẽ phải theo dõi miễn là họ đang theo dõi chỉ số.
Xây dựng chỉ số đã trở thành một hoạt động đổ xô tìm vàng, điều này khiến nó trở nên vô lý khi năm 2017, Bloomberg đưa tin rằng có nhiều chỉ số hơn cả chứng khoán trên thế giới.
Tin tốt là bạn có thể đầu tư vào S&P Global, MSCI và LSE để có được một phần kinh doanh chỉ số. Tuy nhiên, các chỉ số không phải là yếu tố đóng góp doanh thu chính cho S&P Global và LSE. Trước đây có cơ quan xếp hạng tín nhiệm cạnh tranh với Moody’s và Fitch và dịch vụ dữ liệu tài chính S&P Capital IQ cạnh tranh với Bloomberg, Refinitiv và Factset. LSE có hoạt động kinh doanh trao đổi.
S&P Global thu được 26% doanh thu của họ từ hoạt động kinh doanh chỉ số (tôi đã thêm S&P Platts vì nó lập chỉ mục thị trường hàng hóa).
Tập đoàn LSE thu được khoảng 32% doanh thu của họ từ FTSE Russell:
MSCI gần với một trò chơi chỉ số thuần túy, với 59% doanh thu từ hoạt động kinh doanh chỉ số.
Lập chỉ mục là một hoạt động kinh doanh có lợi nhuận cao, thể hiện rõ qua tỷ suất lợi nhuận ròng 36% của MSCI trong năm 2019. Không chỉ vậy, MSCI đã tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu của họ trung bình 26% mỗi năm trong 10 năm qua.
Tôi tin rằng ba công ty sẽ tiếp tục phát triển do ETF AUM vẫn đang phát triển mạnh mẽ. Có những cuộc thảo luận về việc ETFs tạo ra các chỉ số của riêng họ thay vì trả tiền bản quyền cho các công ty này. Cũng có những người chơi nhỏ hơn đang cố gắng tranh giành thị phần. Tôi tin rằng các hào của họ là khá mạnh và không dễ dàng cho bất kỳ công ty nào đưa ra các chỉ số mới để thay thế chúng.
Trên thực tế, tôi tin rằng 3 công ty sẽ giành được nhiều thị phần hơn trong những năm tới, đặc biệt là thông qua việc mua lại các công ty nhỏ hơn. Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn (LSE) sở hữu FTSE và mua lại Russell vào năm 2014. Và sau đó vào năm 2017, LSE đã mua lại Citi’s Yield Book và Chỉ số thu nhập cố định, điều này bổ sung thêm ảnh hưởng thị trường cho FTSE Russell. S&P Dow Jones là một liên doanh giữa S&P Global và hai bên khác. Động thái này đã kết hợp hai nhà cung cấp chỉ số nổi tiếng để tích lũy thị phần lớn hơn. Do đó, không gian này sẽ được củng cố hơn nữa với việc những người chơi nhỏ hơn được thu hút bởi những người chơi lớn hơn.
Các chỉ số đóng một vai trò quan trọng trong việc cung cấp cấu trúc trên thị trường tài chính. Các tổ chức tài chính và công ty quản lý tài sản sẽ xem xét các chỉ số để xác định nơi họ sẽ đầu tư tiền của mình. ETFs dựa rất nhiều vào các chỉ số này. Đây là hàng nghìn tỷ đô la mà chúng ta đang nói đến. Bất kỳ thay đổi nào đối với thành phần chỉ số sẽ gây ra dòng vốn vào và ra trong một số chứng khoán nhất định.
Thị trường chỉ số độc quyền với S&P Dow Jones, MSCI và FTSE Russell là những người chơi chính. Chỉ số là một hoạt động kinh doanh có tỷ suất lợi nhuận cao và chúng ta có thể nhận được một phần của nó vì các công ty mẹ của họ đã được niêm yết. Tôi cũng kỳ vọng 3 công ty này sẽ phát triển kinh doanh trong những năm tới.
Hãy xem và cho tôi biết suy nghĩ của bạn.