Nếu bạn đã đầu tư vào Sea Limited (NYSE:SE) từ đầu năm 2020 đến nay, bạn rất có thể sẽ có gần 480% lợi nhuận vốn.
Điều hành một công việc kinh doanh trong lĩnh vực trò chơi trực tuyến và Thương mại điện tử vẫn hoạt động bền bỉ trong thời kỳ đại dịch, Sea Limited đã có một thành tích đáng kể trong năm FY2020. Do đó, giá cổ phiếu của nó cũng tăng tương tự vào năm 2020, vượt trội so với các đối thủ cạnh tranh như Alibaba và Amazon.
Nguồn:Chế độ xem giao dịch
Tuy nhiên, trong đợt giảm công nghệ gần đây, giá cổ phiếu của Sea Limited đã giảm hơn 1/5 giá trị thị trường.
Với việc giá cổ phiếu Sea đang giao dịch ở mức chiết khấu từ mức cao, liệu có phải là thời điểm tốt để mua?
Sea Limited ban đầu được biết đến với cái tên Garena, một nhà phát triển và phát hành trò chơi trực tuyến vào năm 2009. Khi cuối cùng họ tham gia vào lĩnh vực kinh doanh thương mại điện tử, Garena cuối cùng được đổi tên thành Sea Limited.
Sea Limited hiện là công ty internet tiêu dùng hàng đầu toàn cầu hoạt động trong 3 lĩnh vực kinh doanh cốt lõi chủ yếu ở khu vực Đông Nam Á là giải trí kỹ thuật số (Garena), thương mại điện tử (Shopee), cũng như dịch vụ tài chính và thanh toán kỹ thuật số (SeaMoney).
Doanh nghiệp đầu tiên của Sea Limited là Garena.
Garena khởi đầu là nhà phát hành game chuyên phát hành các game do bên thứ 3 phát triển. Bạn có thể đã nghe nói về BlackShot hoặc chơi nó trước đây khi bạn còn nhỏ. BlackShot là một trong những trò chơi đầu tiên được Garena phát hành vào năm 2009. Trong khi trò chơi vẫn đang trực tuyến, Garena không còn hỗ trợ nó nữa vì nó đã được trả lại cho nhà phát triển của mình, Vertigo Games sau những cuộc đàm phán thất bại về các điều khoản gia hạn giấy phép.
Hiện tại, Garena vẫn độc quyền cấp phép và phân phối các game do bên thứ 3 phát triển như Liên Minh Huyền Thoại, FIFA Online 4, Call of Duty, thì họ cũng đã bắt đầu phát triển các game của riêng mình.
Vào năm 2019, Garena đã ra mắt trò chơi di động đầu tiên Free Fire, một trò chơi battle royale trên điện thoại di động. Free Fire được đón nhận nồng nhiệt trên toàn thế giới và là trò chơi di động được tải xuống nhiều nhất trên toàn cầu vào năm 2019 và 2020.
Đây cũng là trò chơi thể thao điện tử di động phổ biến thứ 2 vào năm 2020, chỉ sau PUBG, đối thủ lớn nhất của nó. PUBG Mobile đã bị cấm ở Ấn Độ vào cuối quý 3 năm 2020, điều này đã mang lại lợi ích rất nhiều cho Free Fire khi nhiều game thủ ở Ấn Độ chuyển sang.
Trong tương lai, chúng ta có thể mong đợi nhiều trò chơi nội bộ do Garena tự sản xuất. Để củng cố vị thế của mình, Sea Limited gần đây đã mua lại Phoenix Labs, một nhà phát triển trò chơi có trụ sở tại Hoa Kỳ để tăng cường khả năng sáng tạo nội dung trong nhà của mình.
Nếu Sea Limited có thể sản xuất các trò chơi phổ biến hơn như Free Fire trong nhà, họ sẽ có thể cải thiện tỷ suất lợi nhuận của mình trong tương lai vì Garena sẽ không phải trả phí cấp phép quá đắt cho nhà phát triển. Điều này báo hiệu tốt cho tương lai của Sea Limited.
Ngoài việc phát hành trò chơi, Garena còn là nhà tổ chức thể thao điện tử hàng đầu . Nó tổ chức các sự kiện thể thao điện tử trên toàn thế giới, từ các giải đấu địa phương cấp cơ sở đến một số cuộc thi thể thao điện tử chuyên nghiệp được xem nhiều nhất trên toàn cầu.
Ra mắt vào năm 2015, Shopee đã tham gia vào một thị trường cạnh tranh cao với Lazada đã dẫn đầu trong khu vực. Tuy nhiên, như chúng ta đã thấy trong những năm qua, Shopee cuối cùng đã vượt qua tốc độ phát triển của tất cả các nền tảng thương mại điện tử khác trong khu vực và trở thành nền tảng thương mại điện tử được truy cập nhiều nhất ở Đông Nam Á.
Ngoài Lazada, các đối thủ khác trong không gian thương mại điện tử bao gồm Tokopedia, Qoo10 và Taobao (Lazada và Taobao thuộc sở hữu của Alibaba Group) . Dưới đây là bảng các ứng dụng mua sắm hàng đầu tại Thị trường Đông Nam Á tương ứng mà Shopee đang tham gia.
Nguồn:iprice.sg
Tôi rất ngạc nhiên về thứ hạng của Shopee trong bảng. Mặc dù Shopee tham gia khá muộn, nhưng Shopee hiện đang đứng đầu tất cả 6 quốc gia Đông Nam Á mà nó hoạt động, cho Q4 năm 2020. Trong khi có một số đối thủ cạnh tranh gần như Tokopedia ở Indonesia, không thua xa Shopee, do Shopee chỉ mới thành lập, điều này kết quả là ấn tượng.
Sự tăng trưởng của Shopee có thể là do cách họ tiếp cận thị trường. Không giống như các đối thủ cạnh tranh, Shopee bắt đầu với ứng dụng dành cho thiết bị di động để tận dụng tỷ lệ thâm nhập thiết bị di động cao của Đông Nam Á. Điều này xuất phát từ niềm tin rằng người dùng ứng dụng dành cho thiết bị di động có xu hướng trung thành hơn và chi nhiều tiền hơn cho mỗi đơn đặt hàng so với người dùng web.
Ngoài ra, Shopee hiểu rõ dân số đa dạng mà mình đang hoạt động. Không giống như các đối thủ cạnh tranh có một ứng dụng chung cho tất cả người dùng, Shopee đã phát triển các ứng dụng thương mại điện tử độc lập khác nhau cho các thị trường khác nhau. Điều này cho phép họ tung ra các chương trình khuyến mãi siêu bản địa hóa phục vụ cho các thị trường địa phương. Ví dụ:Thái Lan và Việt Nam rất coi trọng những người ủng hộ người nổi tiếng, chẳng hạn như Shopee Thái Lan và Shopee Việt Nam đã mời các diễn viên và người mẫu địa phương làm người ủng hộ để quảng bá sản phẩm của Shopee. Mặt khác, vì người Singapore và Malaysia dễ tiếp nhận các đợt giảm giá và bán hàng chớp nhoáng hơn, nên các đợt giảm giá thường xuyên được đưa ra để thu hút khách hàng.
Với việc cải tiến các ứng dụng và tung ra các tính năng mới như Shopee Live và Shopee Feed. Shopee đã cố gắng làm cho khách hàng hài lòng và quay trở lại nền tảng của mình để biết thêm.
Được thành lập vào năm 2014, SeaMoney là nhà cung cấp dịch vụ tài chính và thanh toán kỹ thuật số tại Đông Nam Á.
Dịch vụ của SeaMoney bao gồm các dịch vụ ví di động, xử lý thanh toán, tín dụng cũng như các sản phẩm và dịch vụ tài chính kỹ thuật số có liên quan.
Tính đến năm 2021, SeaMoney chiếm tỷ lệ phần trăm nhỏ nhất trong tổng doanh thu của Sea Limited. Tuy nhiên, trong tương lai, chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy được sự tăng trưởng nhiều hơn trong lĩnh vực này khi Sea Limited tiếp tục mở rộng SeaMoney với những tin tức gần đây nhất liên quan đến việc đấu thầu thành công giấy phép ngân hàng kỹ thuật số đầy đủ của Singapore.
Doanh thu từ đường biển đã tăng với tốc độ chóng mặt trong những năm qua và thậm chí còn tăng tốc trong vài quý qua do Covid-19. Tổng doanh thu GAAP của nhóm là 4,4 tỷ đô la Mỹ, tăng 101,1% so với cùng kỳ năm ngoái.
Mức tăng trưởng doanh thu này được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng 77,5% so với cùng kỳ năm trước của mảng giải trí kỹ thuật số và mức tăng trưởng 159,8% hàng năm của mảng Thương mại điện tử.
Trong khi doanh thu của Sea Limited đã tăng trong 3 năm qua kể từ khi IPO vào năm 2017, Sea Limited vẫn chưa có lãi. Đó là nhờ nỗ lực mở rộng thị phần của hãng.
Chi nhánh Thương mại điện tử và Dịch vụ Tài chính Kỹ thuật số đã chi rất nhiều vào quảng cáo để thu hút người dùng mới. Chỉ tính riêng trong năm tài chính 2020, chi nhánh Thương mại điện tử và dịch vụ tài chính kỹ thuật số của nó lần lượt bị lỗ 1,5 tỷ đô la Mỹ và 0,5 tỷ đô la Mỹ.
Điều đáng chú ý là các nhánh giải trí kỹ thuật số của họ đã nhận được lợi nhuận 1 tỷ đô la Mỹ (chưa tính đến khoản doanh thu hoãn lại gần 1 tỷ đô la Mỹ khác). Khoản lợi nhuận từ mảng giải trí kỹ thuật số này đã giúp bù đắp khoản lỗ cho 2 công ty khác của Sea Limited khi họ tiếp tục giành thị phần.
Nhìn chung, Sea Limited vẫn lỗ ròng trong năm 2020 sau khi hạch toán chi phí tiếp thị và các chi phí chung khác.
Tin tốt là trong những năm qua, tiền và các khoản tương đương tiền của Sea Limited đã tăng lên.
Tiền và các khoản tương đương tiền là những tài sản là tiền hoặc có thể chuyển đổi thành tiền ngay nếu cần. Một số ví dụ bao gồm tài khoản ngân hàng và chứng khoán thị trường. Với lượng tiền và các khoản tương đương tiền lành mạnh, Sea Limited có thể dễ dàng thanh toán các nghĩa vụ nợ ngắn hạn và cũng cung cấp đủ vốn lưu động để mở rộng.
Tuy nhiên, xin lưu ý rằng phần lớn lượng tiền mặt tăng lên là do nguồn vốn chủ sở hữu chứ không phải từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của nó. Trên thực tế, vào tháng 12 năm 2020, Sea Limited đã huy động được 2,57 tỷ đô la Mỹ từ đợt chào bán cổ phiếu thứ cấp của mình.
Điều này làm dấy lên lo ngại về tỷ lệ đốt tiền mặt của Sea Limited. Tuy nhiên, nhìn vào bảng cân đối kế toán, tôi thấy rằng với tốc độ tăng trưởng hiện tại, việc đốt tiền là chính đáng. Tuy nhiên, khi Sea Limited củng cố vị thế thống lĩnh thị trường của mình, tôi kỳ vọng họ sẽ giảm chi tiêu và bắt đầu tạo ra tiền dương từ các hoạt động kinh doanh của mình (trừ hoạt động đầu tư).
Tỷ lệ hiện tại là 1,93 là khá thấp. Tuy nhiên, do vẫn hơn 1 nên có thể nói Sea Limited vẫn có khả năng thanh toán các khoản vay ngắn hạn một cách dễ dàng. Ngoài ra, nếu chúng ta so sánh với các đối thủ của nó như Alibaba có hệ số thanh toán hiện hành là 1,67 và Amazon có hệ số thanh toán hiện hành là 1,05, thì có thể nói rằng tỉ lệ thanh toán hiện hành của Sea Limited là tốt.
Hãy cùng tìm hiểu kỹ hơn về Đông Nam Á, nơi Sea Limited chủ yếu hoạt động.
Đồ họa thông tin bên dưới cho thấy nhân khẩu học nơi Sea Limited đang hoạt động và cũng như sự phát triển của người dùng mới tham gia internet. Bạn có thể thấy rằng tiềm năng tăng trưởng trong khu vực này vẫn còn dồi dào.
Đại dịch Covid-19 đã khiến lượng người dùng tham gia trực tuyến tăng nhanh. Mặc dù điều này rất tốt cho các doanh nghiệp như Sea Limited trong thời kỳ đại dịch xảy ra, nhưng ban đầu tôi lo ngại rằng sau khi triển khai vắc xin, chúng tôi sẽ thấy số lượng người tiêu dùng kỹ thuật số quay trở lại mức trước Covid.
Tuy nhiên, từ các nghiên cứu được thực hiện bởi Google với sự cộng tác của Temasek và Bain &Company, có vẻ như cách tăng tốc kỹ thuật số mới này vẫn chưa có kết quả. Trong số những người được khảo sát, 94% người tiêu dùng dịch vụ kỹ thuật số mới có ý định tiếp tục với dịch vụ trực tuyến của họ sau đại dịch.
Nhìn vào thương mại điện tử cụ thể, chúng ta thấy rằng việc sử dụng các nền tảng trực tuyến cao hơn so với trước Covid, điều này báo hiệu tốt cho các công ty thương mại điện tử như Sea Limited.
Về phía trước, triển vọng dài hạn của Sea Limited là đầy hứa hẹn.
Thoát khỏi đại dịch, nền kinh tế internet của Đông Nam Á dự kiến sẽ tăng trưởng CAGR 24% vào năm 2025 với Tổng Giá trị Hàng hóa là 309 Tỷ Đô la Mỹ. Nhìn vào sự phân chia của các quốc gia Đông Nam Á riêng lẻ, chúng ta có thể thấy tỷ lệ phần trăm tăng trưởng CAGR trong nền kinh tế Internet của tất cả các quốc gia đều ở mức hai con số.
Điều này cho chúng tôi cảm giác rằng thị trường đáng tin cậy mà Sea Limited đang tham gia sẽ lớn hơn trong những năm tới . Điều này sẽ mang lại doanh thu cao hơn cho công ty nếu họ có thể thúc đẩy sự phát triển của khu vực.
Nhìn vào lĩnh vực Thương mại điện tử, chúng ta có thể kỳ vọng CAGR 23%, gần gấp ba lần GMV của năm 2020 khi dự kiến đến năm 2025. Tôi tin rằng sự tăng trưởng này sẽ tiếp tục vì nhiều doanh nghiệp hiện đã hiểu được lợi ích của việc trực tuyến và bắt đầu số hóa công việc kinh doanh của họ.
Chi nhánh thanh toán kỹ thuật số của Sea Limited cũng có triển vọng tích cực trong tương lai. Với việc Sea group đã giành được một trong 2 giấy phép ngân hàng kỹ thuật số đầy đủ tại Singapore, sẽ rất thú vị để xem SeaMoney phát triển như thế nào trong những năm tới.
Có thể hiểu rằng với quy mô dân số nhỏ, sự tăng trưởng của SeaMoney ở Singapore bị hạn chế. Nói như vậy, tôi tin rằng Singapore là một bệ phóng tốt cho Sea Limited. Nếu họ có thể triển khai thành công ngân hàng kỹ thuật số của mình ở Singapore, tôi tin tưởng rằng họ có thể dễ dàng mở rộng quy mô sang các quốc gia Đông Nam Á khác, tăng thị trường có địa chỉ của họ lên gấp vài lần.
Tôi cũng không ngoại trừ thực tế rằng SeaMoney có thể trở nên thành công như Kakao Bank Corp, một ngân hàng kỹ thuật số của Hàn Quốc có hơn 34 triệu người dùng (hơn 50% dân số) và cũng trở nên có lãi sau chưa đầy 2 năm hoạt động. Tất nhiên, điều này có thể là duy nhất đối với Hàn Quốc và có thể không áp dụng đối với Singapore, tuy nhiên, tôi hy vọng ví dụ này làm sáng tỏ tiềm năng của lĩnh vực này.
Trong tương lai, Sea Limited đã ban hành hướng dẫn lợi nhuận cho năm 2021.
Họ đang mong đợi lượt đặt trước cho giải trí kỹ thuật số tăng 38,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong khi Thương mại điện tử của họ tăng 112,3% từ năm 2020.
Tất nhiên, giống như tất cả các khoản đầu tư, Sea Limited có rủi ro:
Với tiềm năng to lớn ở Đông Nam Á, nhiều công ty sẽ muốn chia sẻ nó. Do đó, Sea Limited phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các công ty như Alibaba (Thương mại điện tử) và Grab (Dịch vụ tài chính).
Môi trường cạnh tranh này có thể tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận của Sea Limited trong tương lai khi các công ty này chiến đấu để thống trị thị trường. Môi trường cạnh tranh này cũng đặt ra câu hỏi liệu Sea Limited có thể tiếp tục duy trì hoạt động kinh doanh của mình mà không có lãi hay không.
Để duy trì sự tăng trưởng của mình, Sea Limited đã liên tục phát hành cổ phiếu mới để huy động tiền mặt từ thị trường chứng khoán trong những năm qua. Do đó, số cổ đông hiện tại nắm giữ đã bị pha loãng một vài lần. Nếu bạn đang có ý định sở hữu cổ phiếu Sea Limited, hãy lưu ý đến việc pha loãng này.
So với các công ty cùng ngành, Sea Limited đang giao dịch với mức phí bảo hiểm cao hơn do tiềm năng tăng trưởng cao mà công ty có. Tìm hiểu thêm về điều đó trong phần tiếp theo.
Với giá cổ phiếu hiện tại là 223 đô la Mỹ, Sea Limited có Tỷ lệ giá trên doanh thu là 17,22 khá cao so với các đối tác của nó như Alibaba (PS =6,69) và Amazon (PS =4).
Nguồn:TradingView
Tuy nhiên, nếu chúng tôi tính đến sự tăng trưởng doanh thu của họ cho năm 2020, tôi cảm thấy rằng mức định giá hiện tại của Sea Limited là hợp lý.
Nếu chúng ta nhìn vào Tỷ lệ giá / doanh số trên tăng trưởng (PSG), một phiên bản sửa đổi của Tỷ lệ tăng trưởng thu nhập từ giá (PEG), Sea’s PSG là khoảng 0,17 trong khi Alibaba là 0,21 và Amazon là 0,11
Nguồn:vulcanpost.com
Hành trình phía trước có thể gập ghềnh. Tuy nhiên, tôi tin rằng với quỹ đạo hiện tại, Sea Limited sẽ sớm chiếm lĩnh thị trường Châu Á. Với việc Sea Limited nằm trong 3 lĩnh vực tăng trưởng cao là Trò chơi, Thương mại điện tử và Fintech, tôi tin rằng gã khổng lồ công nghệ này có thể tạo ra nhiều lợi nhuận cho các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro ngay từ bây giờ. Với tư cách là nhà đầu tư, bạn có thể cân nhắc mua Sea Limited khi giá cổ phiếu của họ giảm xuống và tồn tại lâu dài.
Nếu bạn muốn đọc thêm, hãy xem bài viết này giải thích cách Shopee vượt qua Lazada ở Đông Nam Á. Đây là một bài đọc hay vì nó giúp bạn hiểu rõ hơn về lý do tại sao Shopee có thể phát triển mạnh mẽ.
Tôi hiện không sở hữu bất kỳ cổ phần nào của Sea Limited.