Singapore Airlines Limited (SIA) đã công bố kết quả tài chính cả năm cho FY20 / 21, cùng với đề xuất phát hành đợt thứ hai của Trái phiếu Chuyển đổi Bắt buộc (Quyền hạn 2021 MCB), sẽ tăng thêm khoảng 6,2 tỷ đô la thanh khoản cho Công ty. .

Vì có khá nhiều thông tin cần bổ sung, tôi hy vọng bài viết này sẽ cung cấp một bản tóm tắt tốt về kết quả tài chính của SIA và cũng nêu rõ các chi tiết khác nhau về MCB năm 2021 mà SIA (SGX:C6L) đang có kế hoạch phát hành.

Hiệu quả tài chính của SIA vào năm 2020

COVID-19 đã ảnh hưởng nặng nề đến ngành hàng không. Với nhiều hãng hàng không ngừng hoạt động, năm 2020 là một trong những năm tồi tệ nhất mà nhiều hãng hàng không trong đó có SIA đã phải trải qua.

Hiệu suất thu nhập

Lưu lượng hành khách của SIA đã giảm 97,9% trong năm tài chính 20/21 so với một năm trước đó.

Trong khi doanh thu vận chuyển hàng hóa tăng 758 triệu đô la (+ 38,8%) so với cùng kỳ năm trước lên 2.709 triệu đô la đã bù đắp một phần khoản lỗ doanh thu từ mảng vận tải hành khách thì vẫn chưa đủ. Doanh thu của SIA giảm 12.160 triệu đô la (-76,1%) so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 3.816 triệu đô la.

Sau khi hạch toán các khoản chi phí khác nhau như lương nhân viên, bảo hiểm rủi ro nhiên liệu, bảo trì, bãi đậu xe và khấu hao, khoản lỗ ròng của SIA cho năm tài chính 20/21 là $ 4,271 triệu.

Ngân lưu và Bảng cân đối kế toán

Tiền và các khoản tương đương tiền của SIA tăng 5,1 tỷ đô la, tăng lên 7,8 tỷ đô la vào cuối năm tài chính của nó. Tiền và các khoản tương đương tiền tăng chủ yếu là do tiền ròng do các hoạt động tài chính cung cấp, ước tính là 9,7 tỷ đô la ròng.

Tổng cộng, SIA đã huy động vốn 14,6 tỷ đô la cho năm tài chính 20/21 thông qua các cách khác nhau như được trình bày bên dưới.

Bạn có thể tìm thấy một số thông tin về các đợt huy động vốn trước đây của SIA tại đây:

• 8,8 tỷ đô la cổ phiếu quyền và MCB - tháng 5 năm 2020
• 850 triệu đô la trái phiếu chuyển đổi - tháng 11 năm 2020
• 500 triệu đô la từ trái phiếu phát hành riêng lẻ - tháng 11 năm 2020

Tương tự như vậy, tổng số dư nợ tăng 2,6 tỷ đô la lên 14,3 tỷ đô la do việc giảm bớt các cơ sở nợ mới này.

Do đó, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của Tập đoàn giảm từ 1,27 lần xuống 0,90 lần. Mặc dù tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu thấp hơn nhìn chung là tốt hơn vì nó cho thấy rằng một công ty không bị sử dụng đòn bẩy quá mức, nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm trong trường hợp này là do sự gia tăng vốn chủ sở hữu từ đợt phát hành quyền vào năm ngoái. Vì vậy, tỷ lệ này nên được thực hiện với một chút muối.

Tương lai của SIA như thế nào?

SIA hy vọng sức chứa hành khách của mình sẽ phục hồi lên 28% mức trước Covid vào tháng 6 năm 2021. Và đến tháng 7 năm 2021, công suất này sẽ đạt 32% mức trước Covid.

Tuy nhiên, xem xét bối cảnh bùng phát các ca bệnh trên toàn thế giới, những con số này có thể quá lạc quan vì du lịch hàng không quốc tế khó có khả năng quay trở lại sớm.

Hiện tại, SIA vẫn phụ thuộc nhiều vào doanh thu vận chuyển hàng không và tiếp tục lạc quan về nhu cầu ngày càng tăng từ mảng thương mại điện tử và dược phẩm.

Mặc dù mảng hàng hóa này đã giúp SIA trụ vững (hiện tại 70% tổng doanh thu đến từ mảng hàng hóa và thư tín), tôi không nghĩ rằng điều này là đủ vì mảng này chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong doanh thu của SIA trước Covid.

Trên thực tế, trong năm tài chính 19/20, mảng Hàng hóa và Thư tín của SIA chỉ đóng góp 12,2% tổng doanh thu của họ. Với tỷ lệ phần trăm nhỏ, cho dù sự gia tăng này có bao nhiêu đi nữa, SIA sẽ không thể phục hồi nhiều nếu các đường biên giới vẫn gần nhau.

Doanh thu của nhóm FY19 / 20

Doanh thu của nhóm FY20 / 21

Trái phiếu chuyển đổi bắt buộc của SIA (MCB) 2021

Vào tháng 4 năm 2020, SIA đã thông qua một cuộc họp Đại hội đồng bất thường thông qua việc phát hành cổ phiếu phổ thông mới và trái phiếu chuyển đổi bắt buộc để tăng tổng số tiền thu được khoảng 8,8 tỷ đô la Singapore.

Đề xuất được gia hạn tại cuộc họp Đại hội đồng thường niên gần đây vào ngày 27 tháng 7 năm 2020, cũng đã cho phép SIA linh hoạt phát hành thêm MCB lên tới 6,2 tỷ đô la trong vòng 15 tháng của EGM thông qua một hoặc nhiều vấn đề về quyền.

Với điều này, SIA hiện đã quyết định phát hành đợt thứ hai của MCB sau thông báo vào ngày 19 tháng 5 năm 2021.

Tại sao họ gây quỹ bây giờ?

Dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh và hoạt động đầu tư ở mức 4,6 tỷ đô la cho năm 2020. Với tốc độ này, với lượng tiền và các khoản tương đương tiền là 7,8 tỷ đô la, SIA có thể kiếm được 2 năm nữa trước khi hết tiền.

Một phát ngôn viên của SIA đã nói rằng chi tiêu vốn và đốt tiền mặt hiện tại là dưới 150 triệu đô la một tháng so với 350 triệu đô la sáu tháng trước đây. Với con số này, 7,8 tỷ USD có thể duy trì SIA trong khoảng 4 năm, gấp đôi so với ước tính trước đó.

Tuy nhiên, 4 năm vẫn là chặng đường quá ngắn, do ngành hàng không dự kiến ​​sẽ không phục hồi cho đến trước thời kỳ tiền cổ điển hoặc năm 2024 như dự báo của IATA.

Thêm vào đó, SIA cũng đã đề cập rằng đợt phát hành này sẽ giúp củng cố bảng cân đối kế toán và cung cấp các nguồn lực để định vị công ty tăng trưởng khi nó phục hồi sau đại dịch.

Đây có thể là lý do tại sao SIA quyết định tiến hành phát hành thêm trái phiếu chuyển đổi bắt buộc ngay bây giờ.

Chi tiết chính về vấn đề MCB năm 2021 của SIA

• Kích thước vấn đề

Lên đến 6,2 tỷ đô la (ước tính)

• Tỷ lệ Phân bổ

Đối với mỗi 100 cổ phiếu phổ thông hiện có, bạn sẽ có 209 quyền năm 2021 MCB. Bạn không cần phải trả tiền cho các quyền. Chúng sẽ tự động được gửi vào tài khoản CDP hoặc tài khoản người giám sát của bạn.

• Giá phát hành ở mức $ 1,00

Điều này có nghĩa là bạn cần phải trả 1 đô la cho mỗi quyền 2021 MCB để chuyển đổi quyền thành trái phiếu.

• Ngày đáo hạn

Ngày 8 tháng 6 năm 2030, khoảng 9 năm kể từ ngày ban hành. Ngoài ra, SIA có các tùy chọn để đổi các MCB này sớm 6 tháng một lần. Do đó, lợi nhuận của bạn sẽ nằm trong khoảng từ 4% đến 6% hàng năm, tùy thuộc vào năm sử dụng. Càng gần ngày đáo hạn, lợi suất càng cao.

• Phiếu giảm giá 0 đồng

Các MCB là trái phiếu không có phiếu giảm giá, có nghĩa là bạn sẽ không nhận được các khoản thanh toán lãi suất hàng năm. Thay vào đó, bạn sẽ nhận được một lần bằng tiền mặt (nếu đổi trước hạn) hoặc bằng cổ phiếu (nếu đổi khi đáo hạn). Số tiền đáo hạn vào cuối 9 năm + tương đương với 1,69797 đô la cho mỗi 1 đô la tiền gốc.

• Chuyển đổi Bắt buộc

Nếu nó không được mua lại, khi đáo hạn, trái phiếu sẽ được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông của SIA với giá chuyển đổi là 4,84 USD / cổ phiếu. Con số này thể hiện mức phí bảo hiểm từ 3% đến 4,70 đô la so với giá giao dịch cuối cùng trước khi thông báo và có thể được điều chỉnh. Sẽ không phải trả tiền mặt như trong trường hợp đổi quà sớm.

• Quyền từ chối

Các quyền MCB có thể giao dịch trên SGX. Bạn có thể mua và bán chúng như một chứng khoán bình thường. Nếu bạn không muốn thực hiện các quyền, bạn nên bán chúng đi (nếu còn bất kỳ giá trị nào trong chúng). Nếu bạn muốn mua thêm trái phiếu, bạn cũng có thể mua thêm quyền và thực hiện chúng sau này.

Tuy nhiên, Temasek, cổ đông lớn nhất của SIA đã đưa ra cam kết đăng ký quyền hưởng theo tỷ lệ. Họ cũng sẽ chiếm bất kỳ số dư còn lại nào của đợt phát hành này.

Cổ đông có nên sử dụng MCB của SIA không?

Sau đây, tôi sẽ chia sẻ hai kết quả tiềm năng cho MCB và lợi nhuận tiềm năng của bạn trong từng trường hợp.

Trường hợp 1:SIA quyết định đổi MCB sớm

Nếu điều này được thực hiện trong vòng bốn năm đầu tiên của ngày phát hành (tức là Ngày bán niên thứ 8 trở lên), bạn có thể mong đợi lợi tức hàng năm là 4,0% cộng lại trên cơ sở nửa năm một lần.

Nếu đó là trong vòng năm thứ năm đến năm thứ bảy của ngày phát hành (tức là từ ngày 9 đến ngày 14, cả hai đều bao gồm cả hai năm), bạn có thể mong đợi lợi tức hàng năm là 5% cộng lại trên cơ sở nửa năm một lần.

Cuối cùng, cho năm thứ tám và năm thứ chín kể từ ngày phát hành trở đi (tức là từ 15 đến 19 Ngày bán niên, cả hai đều bao gồm cả), bạn có thể mong đợi lợi tức hàng năm là 6% cộng lại trên cơ sở nửa năm một lần.

Bảng này được lấy từ thông tư tháng 4 năm 2020 cho MCB năm 2020. Các con số vẫn giữ nguyên ngoại trừ MCB năm 2021 sẽ đến hạn vào năm thứ 9.

Do đó, nếu SIA chọn mua lại MCB vào Ngày bán niên thứ 9, các nhà đầu tư có thể mong đợi nhận được 1248,66 đô la tiền mặt cho mỗi 1000 đô la mà họ có trong MCB.

Trường hợp 2:MCB chưa được đổi cho đến khi đáo hạn

Khi đáo hạn, các MCB có quyền sẽ được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông của SIA với giá 4,84 USD / cổ phiếu. Không có tiền mặt sẽ được đưa ra. Giả sử số tiền gốc là $ 1000:

• Số tiền gốc được cộng dồn cuối cùng =$ 1000 * (1 + 0,06 / 2) ^ 18 =$ 1697,97 (ước tính)
• Số lượng cổ phiếu phổ thông được chuyển đổi =$ 1697,97 / $ 4,84 =350 cổ phiếu (được làm tròn xuống vì quyền lợi theo phân số sẽ bị bỏ qua)

Alvin cũng đã chia sẻ sự cố về MCB năm 2021 của SIA trong một video:

Dòng thời gian chỉ định bạn nên lưu ý

Nếu bạn đang nắm giữ cổ phiếu SIA trong tài khoản giám sát, nhà môi giới của bạn có thể có một thời hạn khác. Vì vậy, hãy liên hệ với nhà môi giới của bạn và ghi lại thời gian.

Vấn đề MCB này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến giá trị cổ phiếu của SIA

Sẽ không có một ngay lập tức pha loãng phát sinh từ các MCB bổ sung.

Chúng sẽ chỉ được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông, nếu chúng chưa được mua lại trước ngày đáo hạn vào ngày 8 tháng 6 năm 2030.

Ngay cả khi các MCB được mua lại sớm, nó sẽ không bị suy yếu vì các khoản mua lại này sẽ được thanh toán bằng tiền mặt thay vì cổ phiếu SIA. Trong trường hợp này, chúng ta có thể xem MCB như một khoản vay từ các cổ đông. Tuy nhiên, chúng ta nên xem xét tác động làm suy giảm của nó như được hiển thị bên dưới, SIA không nên mua lại nó cho đến khi đáo hạn.

Nguồn:FSMone

Câu hỏi thường gặp về SIA MCB (Có thể tìm thấy thêm tại đây )

H:Tôi có cổ phiếu SIA trong tài khoản SRS của mình, tôi cần làm gì?

Ngân hàng đại lý nắm giữ cổ phần của bạn phải thông báo cho bạn về các quyền của bạn MCB. Bạn phải làm theo hướng dẫn của họ để thực hiện chúng.

Nếu cổ phiếu SIA của tôi được nắm giữ theo CPFIS, tôi có thể mua MCB Quyền sử dụng quỹ CPF của mình không?

Có, bạn có thể sử dụng CPF để tài trợ cho việc mua quyền, miễn là giới hạn CPF của bạn cho phép.

Hỏi:Các MCB quyền nên giao dịch ở mức giá nào?

Giá của Quyền MCB sẽ giao dịch gần bằng $ 0.

H:Chúng tôi có cần trả 4,84 đô la cho MCB để chuyển đổi nó thành chia sẻ SIA trong thời gian 10 năm (chính xác là ngày 8 tháng 6 năm 2030) ?

Không cần phải trả tiền. Họ sẽ chỉ đưa cho bạn cổ phiếu để đổi lấy trái phiếu.

H:Tài khoản của tôi đột nhiên có mã ZJGR không xác định. Điều gì xảy ra Nếu tôi không làm gì? Tôi đã được trao những quyền đó chưa, tôi đã trả tiền cho chúng thông qua chuyển đổi bắt buộc chưa, điều gì đã xảy ra?

ZJGR là các quyền. Bạn có thể trả tiền để chuyển đổi chúng thành MCB. Bạn có thể bán chúng nếu bạn không muốn MCB. Nhưng không đáng giá vì phí môi giới của bạn cao hơn tiền thu được. Bạn cũng có thể để chúng hết hạn.

Suy nghĩ kết luận

Với điều này, tôi hy vọng bạn có một bức tranh rõ ràng hơn về hiệu suất SIA và cũng đơn giản hóa các chi tiết MCB bổ sung.

Đối với những người đang xem xét đầu tư vào SIA, đây là một số dữ liệu tài chính trong 5 năm qua.

Theo tôi, SIA là nguồn gốc của niềm tự hào dân tộc và là nguồn gốc mà tôi sẽ tiếp tục bay cùng. Tuy nhiên, tôi cảm thấy rằng ngành hàng không quá cạnh tranh đã dẫn đến tỷ suất lợi nhuận thấp cho SIA. Vì vậy, tôi sẽ tránh những công ty như vậy ngay bây giờ.

Nếu bạn muốn tìm hiểu sâu hơn về MCB năm 2021, bạn có thể tham khảo Tuyên bố thông tin ưu đãi của SIA tại đây. Trong đó, bạn cũng có thể tìm thấy hướng dẫn từng bước để chuyển đổi quyền của mình sang MCB.