Với việc thị trường đang bị hoảng sợ bởi các sự kiện xảy ra tại China Evergrande, các nhà đầu tư hiện đang suy nghĩ lại liệu họ có nên tiếp tục đổ tiền vào chứng khoán Trung Quốc hay không.
Hầu hết các bài báo trực tuyến liên quan đến phân tích về tình hình của Evergrande, vì vậy bài viết này cố gắng chia sẻ cách một nhà đầu tư mới bắt đầu nghĩ về Trung Quốc bằng cách áp dụng quan điểm trực thăng và áp dụng các nguyên tắc đầu tiên. Mục đích không phải là dự đoán điều gì sẽ xảy ra tiếp theo mà là để cung cấp cho độc giả một khuôn khổ thích hợp khi đọc tin tức về Trung Quốc.
Bạn có thể tìm thấy phiên bản đầy đủ của khuôn khổ này trong Ruchir Sharma’s 10 Quy tắc của các Quốc gia Thành công. Trung Quốc đã làm tốt bảy trong số mười quy tắc, vì vậy tôi sẽ chỉ tập trung vào ba quy tắc gây lo ngại về khả năng tồn tại của đầu tư vào Trung Quốc.
Vấn đề với Trung Quốc là dân số không còn tăng lên như trước. Nhiều thập kỷ ép buộc phụ nữ chỉ có một con đã hạn chế sự gia tăng dân số, và hiện nay, quá trình hiện đại hóa đã làm giảm vĩnh viễn động lực sinh con của phụ nữ ở Trung Quốc.
Như bạn có thể quan sát trong biểu đồ bên dưới, tổng tỷ suất sinh đã ở dưới mức thay thế là 2,1 và chúng ta có thể xem xét lực lượng lao động sẽ giảm trong tương lai gần.
Quy tắc chung được đề xuất bởi cuốn sách là các quốc gia nên duy trì mức tăng trưởng dân số lao động nên giữ ở mức 2% để xảy ra bùng nổ kinh tế. Việc sinh con ở Trung Quốc không còn có thể theo kịp tốc độ này, vì vậy Trung Quốc cần xem xét tìm cách bổ sung thêm nhiều phụ nữ, người nhập cư hoặc robot vào thị trường lao động để duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế của họ.
Nếu không, Trung Quốc sẽ trở thành một nền kinh tế trưởng thành và sẽ già đi trước khi trở nên giàu có.
Một khía cạnh khác có lợi cho tăng trưởng là một quốc gia nên có một nhà lãnh đạo theo chủ nghĩa cải cách với sự ủng hộ rộng rãi từ cơ sở. Mô hình ở nhiều quốc gia là tăng trưởng kinh tế thường tuân theo một nhà lãnh đạo có tư tưởng cải cách lôi cuốn, người được bầu một cách dân chủ. Tuy nhiên, nhiều người trong số các nhà lãnh đạo dân chủ này tìm mọi cách để nắm giữ quyền lực của họ, sau đó tăng trưởng kinh tế ngừng lại. Một ngoại lệ rõ ràng cho quy tắc này là Singapore, quốc gia đã duy trì cải cách kinh tế trong ba thập kỷ, do Lý Quang Diệu lãnh đạo.
Trung Quốc có một nhà lãnh đạo theo chủ nghĩa cải cách ở Đặng Tiểu Bình, người đã áp dụng một mô hình rất Singapore hướng tới phát triển kinh tế. Tuy nhiên, sẽ là một khoảng thời gian nếu coi chủ tịch Tập Cận Bình là một nhà cải cách. Ông ta đã gia hạn các giới hạn nhiệm kỳ của mình và đối với hệ thống Cộng sản, không rõ liệu ông ta có được sự hỗ trợ nào từ cơ sở hay không.
Có vẻ như Chủ tịch Tập là một phần của đảng Cộng sản Thượng Hải hiện đang gây chiến chống lại một phe ở Bắc Kinh. Để có cái nhìn sâu sắc hơn về các phe phái khác nhau trong Đảng Cộng sản Trung Quốc, tôi thực sự giới thiệu Red Roulette của Desmond Shum. Cuốn sách là một cuốn sách giải trí tuyệt vời, nói lên sự giặt giũ bẩn thỉu đối với giới lãnh đạo Cộng sản.
Mọi nỗ lực nhằm giành lấy quyền lực của Chủ tịch XI sẽ làm dấy lên nghi ngờ về việc liệu ông ấy có phải là một nhà cải cách hay không. Ngay cả khi các hành động của ông là thống nhất đất nước, dẹp bỏ tham nhũng và tạo ra tăng trưởng kinh tế, thì bóng ma về khoảng trống quyền lực trong tương lai sẽ khiến các nhà đầu tư cảnh giác khi đầu tư vào Trung Quốc.
Sự cân nhắc cuối cùng nằm gần nhất với tình hình China Evergrande. Các quốc gia có tỷ lệ nợ tư nhân tăng mạnh so với GDP luôn có nguy cơ sụp đổ thị trường. Ngay cả trong trường hợp tốt nhất, các nhà đầu tư có thể kỳ vọng khoảng 2% điểm so với tăng trưởng GDP trong tương lai. Biểu đồ sau đây cho thấy mức độ bấp bênh của tình hình Trung Quốc:
Một xem xét phụ khác là các khoản tiền đòn bẩy đang đi đến đâu. Theo quan điểm của tác giả, nếu các doanh nhân đang vay tiền để bắt đầu một nhà máy hoặc một công ty công nghệ, thì điều này cuối cùng sẽ tốt cho đất nước. Vấn đề với Trung Quốc là phần lớn tiền sẽ đổ vào bất động sản. Cuộc sống của người Trung Quốc xoay quanh bất động sản rất nhiều vì phụ nữ sẽ không kết hôn trừ khi người đàn ông có đủ tiền mua nhà.
Sự cân nhắc này chi phối tin tức. Bạn sẽ đọc về các khoản cho vay không hiệu quả do các doanh nghiệp nhà nước thực hiện và sự tồn tại của ngân hàng bóng tối ở Trung Quốc.
Các quyết định đầu tư của bạn nên dựa vào cách chính phủ Trung Quốc giải quyết sự gia tăng của mức nợ tư nhân.
Tóm lại, trong khi nhiều tin tức đến từ Trung Quốc có thể gây nhầm lẫn cho các nhà đầu tư muốn biết liệu Trung Quốc có đáng để đầu tư hay không, có một cách dễ dàng hơn để giải thích thông tin đến từ nước này.
Trước tiên, người đọc cần xem xét liệu tin tức có thể làm tăng sự phát triển của nguồn lao động ở Trung Quốc hay không. Thứ hai, người đọc nên giải thích thông tin và xác định xem liệu ban lãnh đạo có đang chống lại các cải cách bằng cách củng cố quyền lực của họ hay không. Cuối cùng, độc giả nên theo dõi chặt chẽ các khoản nợ tư nhân ở quốc gia đó.
Nếu cả ba mặt hàng này đều không thuận lợi, bạn sẽ phải giảm giá thị trường và tham gia với tỷ lệ P / E thấp hơn nhiều khi mua vào thị trường này. Hoặc bạn có thể chọn gắn bó với thị trường Singapore và xây dựng danh mục cổ tức như tôi đã làm.