Đơn giản hóa CAPM - Mô hình định giá tài sản vốn: Một trong những luật thông dụng và phổ biến nhất nói rằng “Rủi ro càng lớn, phần thưởng càng lớn”. Điều này đúng ngay cả khi chúng ta tính đến thị trường chứng khoán và lợi nhuận thu được. Các tài sản như trái phiếu chính phủ đi kèm với lợi tức thấp - rủi ro thấp, cổ phiếu blue-chip có lợi tức trung bình - rủi ro trung bình và lợi tức rủi ro cao trong cổ phiếu vốn chủ sở hữu thường được chú ý với những người mới tham gia.
Tất cả có vẻ ổn và tốt khi chúng ta có thể so sánh các loại tài sản khác nhau như trên. Nhưng làm thế nào bạn có thể phân biệt lợi nhuận kỳ vọng giữa các cổ phiếu của cùng một loại tài sản? Và ngay cả khi được thực hiện giữa các loại tài sản khác nhau, làm thế nào để định lượng được sự khác biệt này?
Hôm nay, chúng ta thảo luận về CAPM, một lý thuyết đầu tư cung cấp câu trả lời cho chính những vấn đề này. Mô hình này đã trở nên không thể thiếu trong quản lý tài chính đến nỗi người ta thậm chí còn gợi ý rằng tài chính đã trở thành một bộ môn khoa học chính thức 'chỉ khi William Sharpe xuất bản dẫn xuất của ông về CAPM vào năm 1986.
Mục lục
Mô hình Định giá Tài sản Vốn cung cấp cho chúng ta một công thức mô tả mối quan hệ giữa lợi tức kỳ vọng và rủi ro khi đầu tư vào chứng khoán đó. Công thức CAPM cung cấp cho các nhà đầu tư lợi nhuận kỳ vọng mà họ nên mong đợi từ việc chấp nhận rủi ro đối với chứng khoán.
Mặt khác, nó cũng được ban lãnh đạo công ty sử dụng để tính toán chi phí vốn chủ sở hữu hoặc tỷ lệ mà ý chí sử dụng vốn chủ sở hữu của cổ đông nhằm bù đắp một cách công bằng cho các cổ đông của mình vì đã chấp nhận rủi ro.
Lợi nhuận kỳ vọng cho bảo mật có thể được tính bằng công thức sau:
Ở đâu,
Một cái nhìn đầu tiên về công thức hiển thị ở trên là đủ tốt để quay đầu. Bây giờ chúng tôi tiếp tục và đơn giản hóa nó để làm cho nó dễ hiểu hơn.
Nói chung, trái phiếu do chính phủ phát hành được biết đến là một trong những khoản đầu tư an toàn nhất. Đây là lý do tại sao lãi suất do các trái phiếu chính phủ này cung cấp được gọi là lãi suất phi rủi ro.
Beta ở đây là thước đo rủi ro của cổ phiếu được nắm bắt bằng cách đo lường sự biến động mà cổ phiếu phải đối mặt so với thị trường tổng thể. Ở đây lợi nhuận thị trường trung bình là 1. Giả sử Beta của một công ty A là 1,5. Điều này có nghĩa là cứ tăng 1% trên thị trường, thì cổ phiếu của A ’sẽ tăng 1,5%. Nhưng nếu giảm 1% cũng có nghĩa là cổ phiếu của A sẽ giảm 1,5%. Những cổ phiếu như thế này rất dễ biến động.
Lấy một ví dụ khác trong đó Beta của một công ty là 0,5. Điều này có nghĩa là cứ tăng 1% trên thị trường thì lợi nhuận của cổ phiếu A ’sẽ tăng 0,5%. Nhưng nếu giảm 1% cũng có nghĩa là cổ phiếu của A sẽ giảm 0,5%. Những cổ phiếu như thế này có độ biến động thấp.
Lợi nhuận kỳ vọng từ thị trường đạt được bằng cách tuân theo những gì các công ty nghiên cứu ước tính. Hoặc bằng cách tính toán các giá trị trung bình trong quá khứ, chẳng hạn như. lợi tức trung bình của Nifty trong 10 năm qua. Điều này được sử dụng trong công thức để tìm phần bù rủi ro thị trường. Phần bù rủi ro thị trường được thể hiện trong công thức là (Rm-Rf). Nói cách đơn giản hơn, điều này cho thấy lợi tức bổ sung có sẵn từ thị trường so với lãi suất Phi rủi ro.
Sau khi đọc phần trên, công thức sẽ trở thành,
Lợi nhuận mong đợi từ Mkt. =Lãi suất phi rủi ro + (Beta * Đặc biệt rủi ro thị trường)
Hãy tính tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của công ty ABC. Giả sử lãi suất phi rủi ro là 3% bằng cách xem xét lãi suất trái phiếu do chính phủ phát hành hiện tại. ABC hoạt động trong ngành dệt may có Beta là 1,3%. Mặt khác, Thị trường Ấn Độ dự kiến sẽ tăng giá trị 8% mỗi năm.
Ở đây, tỷ suất sinh lợi mong đợi có thể được tính là,
Lợi nhuận mong đợi từ Mkt. =Lãi suất phi rủi ro + (Beta * Phí bảo hiểm rủi ro thị trường) =3% + 1,3 * (8% - 3%) =9,5%
Trước khi kết thúc bài viết này, chúng ta hãy cũng thảo luận về một số giả định được xem xét trong quá trình tính toán CAPM:
Như trong hầu hết các trường hợp, các giả định không thực tế trong thế giới thực biến chúng thành các hạn chế của mô hình.
Trong bài viết này, chúng tôi đã cố gắng đơn giản hóa CAPM, tức là Mô hình Định giá Tài sản Vốn. Cách tiếp cận này có cả ưu và nhược điểm trong khi tính toán tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của một tài sản.
Trong những năm qua, một số thiếu sót đã xảy ra liên quan đến CAPM nhưng nó vẫn được sử dụng rộng rãi vì tính đơn giản và dễ so sánh giữa các lựa chọn đầu tư. Tuy nhiên, CAPM không bị giới hạn trong việc tìm kiếm lợi nhuận kỳ vọng mà còn được sử dụng trong việc xây dựng danh mục đầu tư của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, lợi thế chính của nó sẽ luôn nằm ở khả năng chuyển thành các ước tính về lợi tức kỳ vọng, giúp nó luôn hữu ích.