Xin chào các nhà đầu tư! Trong bài đăng này, chúng ta sẽ thảo luận về bài đánh giá cuốn sách Lề an toàn của Seth Klarman (Xuất bản lần đầu vào năm 1991).
Seth Andrew Klarman là một tỷ phú người Mỹ đầu tư và quản lý quỹ đầu cơ.
Anh ấy tốt nghiệp Đại học Cornell và có bằng kinh doanh của Trường Kinh doanh Harvard. Klarman là người sáng lập The Baupost Group, một đối tác đầu tư tư nhân có trụ sở tại Boston, tập trung vào việc đầu tư dựa trên giá trị vào các thị trường công của Hoa Kỳ (được thành lập vào năm 1982).
Trong thập kỷ gần đây, Warren Buffett và trung úy Charlie Munger của ông đã lên tiếng ủng hộ phong cách đầu tư của ông và thậm chí còn tuyên bố rằng Seth Klarman sẽ là một trong những nhà quản lý tài sản được họ lựa chọn để quản lý danh mục đầu tư cá nhân của họ. Bên cạnh đó, Klarman cũng là người theo sát triết lý đầu tư của Benjamin Graham.
Biên độ an toàn của Seth Klarman bao gồm một phạm vi rộng lớn từ việc cung cấp giáo dục tốt về tâm lý đầu tư cũng như phát triển các khía cạnh định lượng và định tính của đầu tư giá trị. Đôi khi nó được cho là cuốn sách quan trọng nhất về đầu tư giá trị sau The Intelligent Investor của Benjamin Graham.
Cuốn sách chủ yếu khám phá ba chủ đề lớn dành cho nhà đầu tư
Klarman khuyến khích các nhà đầu tư luôn đánh giá các khoản đầu tư của họ chỉ sau khi đánh giá rủi ro đầu tiên liên quan đến một cơ hội cụ thể, sau đó và chỉ sau đó là lợi nhuận tiềm năng.
Trong mắt anh ấy, chìa khóa để đạt được thành tích thành công trong đầu tư không phải là đạt được lợi nhuận cao hơn mức trung bình mà là đạt được mức lỗ dưới mức trung bình.
Chiến lược này dường như đã hiệu quả với anh ấy và quỹ đầu tư của anh ấy, họ đã đạt được CAGR 19% cho mỗi đô la đầu tư vào họ (mặc dù duy trì vị thế tiền mặt gần 20% trong danh mục đầu tư của họ trong hầu hết các năm)
Cuốn sách minh họa khái niệm này thông qua ví dụ của 2 người, A và B, đã đầu tư vào thị trường trong khoảng thời gian 5 năm.
Giả sử A tạo ra lợi nhuận 12% trong 4 năm trong khi B chỉ tạo ra 10%. Trong năm thứ 5, do thị trường suy thoái, danh mục đầu tư của A giảm 10% trong khi B giảm 5%. Do sự sụt giảm đáng kể này trong năm đi xuống của danh mục đầu tư của A, nên B cuối cùng sẽ có lợi tức danh mục đầu tư cao hơn so với A.
Trong cuốn sách, Klarman tán thành rằng triết lý đầu tư giá trị dựa trên ba trụ cột vượt thời gian:phương pháp tiếp cận từ dưới lên để lựa chọn đầu tư từng cổ phiếu một, định hướng hiệu suất tuyệt đối cho phép người ta mua và nắm giữ bất kể giá trị tương đối ngắn hạn hiệu suất và chú ý đến rủi ro mất vốn thực sự, không phải beta (biến động).
Hơn nữa, trong cuốn sách về biên độ an toàn của Seth Klarman, tác giả luôn nhấn mạnh về sự cần thiết chỉ tập trung vào phân tích của riêng một người và loại bỏ những ồn ào của thị trường khi đưa ra quyết định đầu tư.
Klarman cũng thảo luận về khó khăn liên quan đến nghệ thuật định giá doanh nghiệp và khuyên bạn nên đi đến một phạm vi thận trọng nhưng không chính xác về giá trị kinh doanh dựa trên 3 hoặc 4 kỹ thuật:Giá trị hiện tại ròng của dòng tiền tự do, giá trị thanh lý hoặc chia tay và giá trị thị trường chứng khoán.
(Cuốn sách của anh ấy cung cấp những ví dụ thực tế về triết lý của anh ấy, chúng tôi khuyến khích độc giả dành thời gian xem qua tác phẩm của anh ấy để nâng cao kiến thức và kỹ năng định giá của họ)
Klarman kết thúc kiệt tác của mình bằng những lời khuyên dành cho các nhà đầu tư bán lẻ về việc tìm kiếm cơ hội trên thị trường, cụ thể là chất xúc tác, sự kém hiệu quả của thị trường và các hạn chế về thể chế, cũng như tiếp tục cung cấp các phương pháp đánh giá chi tiết cho các tình huống tiết kiệm và phá sản.
Theo quan điểm của chúng tôi, Biên độ an toàn của Seth Klarman là tài liệu bắt buộc phải đọc đối với tất cả các nhà đầu tư ở mọi cấp độ, bên cạnh việc củng cố nền tảng về phương pháp luận giá trị, nó còn cung cấp những hiểu biết sâu sắc về cách một nhà đầu tư dày dạn đứng ngoài sự hỗn loạn của thị trường để tạo ra lợi nhuận ổn định. Chúc bạn đầu tư vui vẻ!