Về bản chất, các công ty khởi nghiệp luôn khao khát vốn.
Tom Werner | Hình ảnh Getty Đó chỉ đơn giản là một thực tế của cuộc sống trong phân khúc tăng trưởng cao, rủi ro cao, phần thưởng cao là công nghệ. Vì lý do đó, những công ty công nghệ mới nổi, non trẻ này hầu như chỉ được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm và vốn cổ phần tư nhân, những công ty có túi tiền sâu, hiểu biết về thị trường và kết nối để tạo (hoặc phá vỡ) một công ty khởi nghiệp.
Nói rằng các công ty khởi nghiệp sống trong sợ hãi và tôn trọng các công ty đầu tư này là một cách nói quá. Tuy nhiên, những công ty ở giai đoạn đầu, đầy hứa hẹn này không nên chỉ giới hạn bản thân ở các VC, những người mà nguồn tài trợ hào phóng luôn đi kèm với các ràng buộc. Thay vào đó, họ nên tìm kiếm các nguồn đầu tư thay thế để giúp thúc đẩy tăng trưởng của mình. Làm như vậy có thể phát hiện ra nhiều nguồn vốn ổn định hơn (nếu nhỏ hơn) và hơn thế nữa, thậm chí có thể giúp những người bình thường bắt đầu hành động.
Khởi nghiệp với sức kéo nên rẽ ở đâu? Hãy thử các công ty phát triển kinh doanh (BDC), cho một.
Trước khi chúng ta tìm hiểu những lợi ích của mối quan hệ đối tác BDC-startup, có thể hữu ích nếu bạn hiểu chính xác BDC là gì. Ở hình thức đơn giản nhất, BDC chỉ là một công ty đầu tư vào các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Hoa Kỳ (cái mà chúng tôi gọi là thị trường trung bình thấp hơn). Giống như các tổ chức đầu tư lớn hơn khác, BDC sử dụng tiền của cổ đông để tạo thu nhập, chuyển lợi nhuận và phát triển các công ty có danh mục đầu tư của họ.
BDC không phát sinh từ chân không. Thay vào đó, chúng là phản ứng đối với Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, một loạt các quy định quan trọng được đưa ra sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929 và sau đó là cuộc Đại suy thoái. Đạo luật Công ty Đầu tư giới hạn số lượng người (và các công ty) có thể đầu tư, do đó làm cạn kiệt số tiền chuyển sang các doanh nghiệp nhỏ hơn, đang phát triển.
Kết quả là, Quốc hội đã thông qua Đạo luật khuyến khích doanh nghiệp nhỏ năm 1980, đạo luật này đã tạo ra BDC. Điều này có hai tác động:thứ nhất, các doanh nghiệp nhỏ hơn, thị trường trung bình (kiếm được doanh thu hàng năm từ 10 triệu đô la đến 1 tỷ đô la và tuyển dụng từ 100 đến 2.000 công nhân) có thể nhận được nguồn tài trợ. Thị trường ngách này, mặc dù đã bị bỏ quên từ lâu, nhưng thực sự rất quan trọng đối với sức khỏe kinh tế tổng thể của quốc gia. Trên thực tế, các công ty thị trường trung bình đang chịu trách nhiệm về khoảng một phần ba tổng doanh thu ở Mỹ - một phân khúc khá lớn phải bỏ đi trong giá lạnh. Kể từ sau cuộc suy thoái, các công ty này cũng tăng trưởng nhanh gấp đôi so với toàn bộ nền kinh tế, trở thành động lực chính cho sự phục hồi kinh tế.
Tiếp theo, BDCs cũng dân chủ hóa đầu tư. Hãy coi chúng là nguồn vốn đầu tư mạo hiểm nguồn mở, bởi vì chúng được mở cho tất cả các nhà đầu tư, không chỉ đơn giản là một số cá nhân giàu có. Quan trọng không kém, theo luật, các BDC không được đầu tư hơn 25% tài sản của mình vào bất kỳ doanh nghiệp nào (hoặc bất kỳ một lĩnh vực nào).
Là một doanh nhân công nghệ, bạn có thể gật đầu ngáp dài trước thông tin này. Xét cho cùng, mặc dù BDCs có vẻ công bằng và minh bạch, nhưng chúng lại quan trọng hơn nhiều đối với các nhà đầu tư, hơn là các doanh nhân. BDCs có thể mang lại điều gì cho một công ty khởi nghiệp với một số thành công ban đầu đầy hứa hẹn?
Rất nhiều, vì nó quay ra. Đầu tiên, ngay cả những gã khổng lồ như Google và Facebook cũng bắt đầu cuộc sống của họ với tư cách là những công ty thị trường trung bình và phát triển từ đó. Điều quan trọng cần lưu ý là không phải mọi công ty khởi nghiệp đều có thể phát triển thành một trong những công ty công nghệ lớn tiếp theo. Ngay cả khi mục tiêu của bạn là đạt được (và do đó giành được một khoản tiền xứng đáng cho máu, mồ hôi và nước mắt của bạn), bạn sẽ cần phải đạt đến điểm giới hạn trước khi được một công ty lớn hơn mua lại. Trước mắt, bạn chắc chắn nên xem xét các BDC.
Hơn nữa, vốn đầu tư mạo hiểm đang giảm, ít nhất là ở Hoa Kỳ. Kể từ năm 2015, các công ty VC đã hoàn tất ít giao dịch hơn (và tài trợ cho các công ty khởi nghiệp ít hơn nhiều) so với những năm trước. Trong quý đầu tiên của năm 2016, tài trợ đã giảm 25 phần trăm xuống còn 13,9 tỷ đô la so với quý 4 năm 2015, với mức cao là dưới 20 tỷ đô la một chút; đây cũng là sự sụt giảm lớn nhất về vốn khởi nghiệp kể từ sau vụ phá sản dot-com.
Ngay cả khi có sẵn, vốn khởi nghiệp ngày càng trở nên khó kiếm hơn. Như Chicago Tribune lưu ý, sự sụt giảm trong nguồn vốn khởi nghiệp không phải do thiếu vốn; Các VC đang trên đà tạo ra lợi nhuận cao nhất trong kỷ lục kể từ thời ‘aughts, vừa huy động được khoảng 1 tỷ đô la mỗi công ty tại các công ty như Accel Partners, Andreesen Horowitz và Founders Fund. Các nhà đầu tư tên tuổi chỉ cần gom vốn của họ vào một số ít các khoản đầu tư lớn, sớm. Không cần phải nói, điều này có nghĩa là cạnh tranh khốc liệt hơn để có ít vị trí hơn.
Bên cạnh đó, vốn đầu tư mạo hiểm có thể khó kiếm được - đặc biệt nếu công ty khởi nghiệp của bạn không có trụ sở tại các trung tâm công nghệ truyền thống (và đang phát triển) trên toàn quốc. Ví dụ:trong lĩnh vực công nghệ thông minh, đầu tư tập trung vào bốn khu vực thành phố lớn (San Francisco, Boston, San Jose và Los Angeles), tạo ra ba trong số bốn khu vực chỉ ở một tiểu bang .
Tuy nhiên, xu hướng này không chỉ giới hạn ở năng lượng tái tạo; thay vào đó, đầu tư mạo hiểm tổng thể đã trở nên hạn chế hơn bởi địa lý. Một nghiên cứu của Citylab và Martin Prosperity Institute cho thấy hoạt động của VC chủ yếu diễn ra ở bốn hoặc năm trung tâm chính. Những người đứng đầu là San Francisco với 23 tỷ USD, New York với 7,5 tỷ USD và San Jose (Thung lũng Silicon) với khoảng 6,7 tỷ USD.
Nói tóm lại:các công ty khởi nghiệp đã đạt được sức hút (và có được hương vị thành công như trêu ngươi) cần tài trợ để phát triển và thực hiện các mục tiêu của họ. Tuy nhiên, VC ngày càng trở nên không thể truy cập được. Hơn nữa, BDC là một sự lựa chọn rất ổn định và hợp lý - đặc biệt đối với những người sáng lập khởi nghiệp đã quen với mức độ biến động cao, không chắc chắn và không ổn định.
Ngoài ra, BDC có một số bí mật. Thay vì giao dịch các công cụ tài chính phức tạp đến mức lố bịch như chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp hoặc giao dịch hoán đổi nợ tín dụng, các giao dịch BDC phải được công bố trong hồ sơ của SEC - và được giao dịch trên thị trường mở mà không có hạn chế hoặc phí. Bằng cách đó, những người sáng lập công ty khởi nghiệp không phải lo lắng về bất kỳ đồ giặt bẩn nào trong khu vực BDCs; mọi thứ đều ở chế độ mở, cho tất cả mọi người đều có thể truy cập thông qua SEC.
Tính ổn định là một điểm bán hàng rất lớn. Theo luật, BDC bị hạn chế nhận nhiều nợ hơn mức họ có thể xử lý - và ngay cả khi họ muốn, BDC không thể mua lại công ty của bạn. Không giống như các ngân hàng có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu tối đa là 10 trên 1 (điều này có nghĩa là họ có số nợ gấp 10 lần vốn chủ sở hữu), các BDC bị cấm vượt quá tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu tối đa là 1 -đến 1. Mặc dù đã có nỗ lực tăng tỷ lệ lên 2 đối 1, lưu ý rằng tỷ lệ này vẫn thấp hơn nhiều so với tỷ lệ chuẩn của các ngân hàng và tổ chức tài chính khác.
Ngay cả khi bạn có lực kéo, thật khó để trở thành một công ty khởi nghiệp ngày nay, do sự sụt giảm lịch sử về vốn đầu tư mạo hiểm và sự hợp nhất của các quỹ. Có ít cơ hội để giành được vốn hơn (và nhiều đối thủ bị khóa trong cùng một cuộc đua). Do đó, các công ty khởi nghiệp nên xem xét nghiêm túc các công ty phát triển kinh doanh (BDC), một phương tiện tài chính ổn định, ít được biết đến. Các BDC không chỉ mở cửa cho công chúng mà còn vững chắc về mặt thiết kế. Các BDC khó có khả năng rơi vào bẫy giống như các ngân hàng lớn trong thời kỳ Đại suy thoái, cũng như họ không có khả năng tham gia vào kiểu tiếp quản thù địch và giao dịch hỗ trợ dường như đi kèm với các công ty tăng trưởng cao, được thưởng cao.
Chris Oberbeck là Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của Saratoga Investment Corp., một công ty phát triển kinh doanh được giao dịch công khai. Ông Oberbeck có hơn 25 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính đòn bẩy, từ nợ khó khăn đến vốn cổ phần tư nhân, cho vị trí của mình.