Những huyền thoại về đầu tư, bao gồm Benjamin Graham và đệ tử của ông Warren Buffett, từ lâu đã chào hàng những lợi thế của đầu tư giá trị. Giá trị cổ phiếu giao dịch không đắt so với các thước đo của công ty như doanh số bán hàng, thu nhập và giá trị sổ sách (tài sản trừ đi nợ phải trả). Trong lịch sử, họ đã có những cổ phiếu tăng trưởng tốt hơn, giúp tăng thu nhập và doanh số bán hàng nhanh hơn so với các công ty cùng ngành. Suy nghĩ đằng sau chiến lược giá trị rất đơn giản:Các nhà đầu tư có xu hướng chào giá các công ty thú vị, đang phát triển nhanh chóng lên các cấp độ cồng kềnh và tránh xa các công ty nhàm chán hoặc những công ty đang trải qua các vấn đề tạm thời.
Khi thị trường cuối cùng tỉnh lại và giá cổ phiếu bình thường hóa, thì giá trị sẽ chiến thắng. Từ tháng 7 năm 1926 đến tháng 5 năm 2018, cổ phiếu giá trị được giao dịch trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã vượt xa cổ phiếu tăng trưởng 3,9 điểm phần trăm hàng năm.
Nhưng trong hơn một thập kỷ, các cổ phiếu tăng trưởng đã lấn át các đối tác định giá hời. Kể từ khi bắt đầu thị trường gấu cuối cùng vào năm 2007, chỉ số Standard &Poor's 500 Value, theo dõi các thành phần định hướng giá trị của phong vũ biểu thị trường rộng, đã trả lại 77% tích lũy, so với mức lợi nhuận 179% trong thước đo cổ phiếu tăng trưởng tương ứng . Sự cố định không được nhất quán; Giá trị cao hơn mức tăng trưởng trong năm 2012 và 2016. Được dẫn dắt bởi lĩnh vực công nghệ vẫn đang bùng nổ, các cổ phiếu tăng trưởng trong S&P 500 cho đến nay đã quay trở lại 11,6% trong năm 2018, so với 0,2% đối với các cổ phiếu giá trị. (Giá và các dữ liệu khác đến hết ngày 13 tháng 7.)
Cổ phiếu tăng trưởng thường lấp lánh trong thị trường tăng giá, nhưng cổ phiếu giá trị có xu hướng tỏa sáng trong thị trường giảm. Ít nhất đó là trường hợp từ năm 1970 đến năm 2006. Khi thị trường chứng khoán giảm 55% trong cuộc khủng hoảng tài chính và thị trường con gấu liên quan vào năm 2007–09, giá trị lẽ ra phải tỏa sáng. Ngoại trừ việc các công ty tài chính định hướng giá trị là trung tâm của mớ hỗn độn và đã thua lỗ 82% trong giai đoạn này. Từ tháng 6 năm 2014 đến tháng 1 năm 2016, cổ phiếu năng lượng, cũng có giá trị vững chắc, đã mất 42% do giá dầu giảm mạnh.
Scott Opsal, giám đốc nghiên cứu tại Leuthold Group, một công ty nghiên cứu thị trường và quản lý tiền ở Minneapolis, cho biết sau 11 năm, mức sụt giảm hiện tại của giá trị là lâu nhất từ trước đến nay— “một sự ngoại lệ quá mức”. Vì vậy, các nhà đầu tư đúng khi đặt câu hỏi:Đầu tư giá trị có giảm đáng kể không? Hay bây giờ là lúc để nắm bắt cơ hội trong một nhóm cổ phiếu đã sẵn sàng ra mắt?
Các xu hướng ủng hộ tăng trưởng có ít dấu hiệu chậm lại trong năm nay. Nhưng môi trường ngày nay ủng hộ sự phục hồi của các cổ phiếu có giá trị, theo nhiều nhà phân tích. Đối với những người mới bắt đầu, trong khi cổ phiếu của các công ty tăng trưởng nhanh hấp dẫn nhất khi lợi nhuận và tăng trưởng kinh tế khan hiếm, thì những món hời cho thấy triển vọng tốt hơn khi tăng trưởng tổng thể tăng nhanh. Hôm nay, các nhà phân tích Phố Wall kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tăng trung bình 22% trong năm 2018, tăng từ mức 12% của năm ngoái; Kiplinger ước tính tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội 2,9% trong năm nay, tăng từ mức 2,3% trong năm 2017.
Và mặc dù các cổ phiếu giá trị gần như luôn rẻ hơn so với các cổ phiếu tăng trưởng, nhưng mức giảm giá hôm nay đặc biệt dốc. Bất chấp những dự báo về mức tăng thu nhập tương tự đối với cổ phiếu tăng trưởng và giá trị, chỉ số Tăng trưởng S&P 500 giao dịch trung bình gấp 21 lần thu nhập ước tính năm 2018 của công ty nghiên cứu đầu tư S&P Capital IQ so với tỷ lệ thu nhập giá 14,5 của chỉ số Giá trị. Mức phí bảo hiểm 45% cao hơn nhiều so với mức trung bình sau bong bóng công nghệ là 28%.
Cuối cùng, lãi suất ngắn hạn tăng cũng được cho là có lợi cho các cổ phiếu có giá trị - đặc biệt là các công ty tài chính, có thể gặt hái nhiều hơn từ các khoản đầu tư của họ. Mặc dù lãi suất dài hạn vẫn ở mức thấp hiện nay mang lại lợi nhuận cho vay hạn chế đối với nhóm, nhưng việc tiếp tục bãi bỏ quy định có lợi cho họ. Với những yếu tố này, John Lynch, chiến lược gia trưởng tại công ty đầu tư LPL Financial, cho biết giá trị đã sẵn sàng cho sự trở lại.
Thời gian của các chu kỳ như vậy là khó khăn. Nhưng bạn nên đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình với các phong cách tăng trưởng và giá trị bổ sung. Các nhà đầu tư đã làm điều này có thể tìm thấy thời điểm thích hợp để cân bằng lại. Hãy xem xét:Một người bắt đầu với số tiền tương đương đầu tư vào chỉ số Giá trị và Tăng trưởng của S&P 500 cách đây 10 năm sẽ có 58% tài sản tăng trưởng và 42% giá trị.
ETF chi phí thấp là một cách dễ dàng, rẻ tiền để thêm cổ phiếu giá trị vào danh mục đầu tư của bạn. SPDR S&P 500 Value ETF (ký hiệu SPYV, $ 30) theo dõi chỉ số trùng tên của nó. Quỹ nắm giữ 384 cổ phiếu và tính tỷ lệ chi phí là 0,04%. Các cổ phiếu hàng đầu bao gồm Berkshire Hathaway, JPMorgan Chase và ExxonMobil. Invesco S&P 500 Pure Value ETF (RPV, $ 67), với tỷ lệ chi phí là 0,35%, theo dõi phiên bản giới hạn của chỉ số chỉ bao gồm các cổ phiếu xếp hạng ở một phần ba dưới cùng của S&P 500 theo quy mô thị trường và đạt điểm cao về giá trị. Các cổ phiếu hàng đầu bao gồm CenturyLink và Kohl’s.
Để có cách tiếp cận được nhắm mục tiêu hơn, hãy xem xét thành viên Kiplinger ETF 20 Giá trị vốn hóa lớn động Invesco (PWV, $ 36). ETF tính phí 0,56% tài sản và tỷ lệ nắm giữ màn hình cho 10 yếu tố, bao gồm chất lượng, giá cổ phiếu và xu hướng thu nhập thuận lợi. Danh mục đầu tư 50 cổ phiếu kết quả có đầy đủ các blue-chip, chẳng hạn như Procter &Gamble, Coca-Cola và Walt Disney.
Trong số các quỹ được quản lý tích cực, hãy xem xét Cổ phiếu Dodge &Cox (DODGX), một thành viên của Kiplinger 25, danh sách các quỹ không tải yêu thích của chúng tôi. Các nhà quản lý đối lập của quỹ mua vào các doanh nghiệp mạnh về cơ bản có cổ phiếu bị định giá thấp hơn do tâm lý tiêu cực của nhà đầu tư hoặc môi trường thị trường không thuận lợi. T. Giá trị giá Rowe (TRVLX) đầu tư vào các cổ phiếu giao dịch giảm giá so với mức trung bình lịch sử, cổ phiếu của các công ty cùng ngành hoặc thị trường rộng lớn. Cả hai quỹ đều thể hiện lợi nhuận sau 15 năm, đưa họ vào trong số 13% quỹ giá trị công ty lớn hàng đầu trong khoảng thời gian đó.
Người điều hành Stephen Yacktman và Jason Subotky tại Quỹ tập trung AMG Yacktman (YAFFX) tập trung vào các cổ phiếu chất lượng cao giao dịch trên các công ty giá rẻ, ưa thích các công ty có dòng tiền tự do mạnh mẽ (lợi nhuận tiền mặt còn lại sau khi chi vốn) và ít tiếp xúc với các biến động trong nền kinh tế. Sự khăng khăng về chất lượng đã thúc đẩy lợi nhuận trong thời gian thị trường đi xuống. Quỹ này, vào lần kiểm tra gần đây nhất chỉ nắm giữ 22 cổ phiếu, đã mất 11,3% trong đợt điều chỉnh thị trường chứng khoán năm 2011, so với mức giảm 18,6% trên thị trường rộng lớn. Nắm giữ hàng đầu:20th Century Fox, Class B.
Đối tác Boston Tất cả giá trị giới hạn (BPAVX) cũng đã chứng tỏ bản lĩnh của mình trong thời gian thị trường đi xuống. Quyết định của người quản lý Duilio Ramallo trong việc mua lại cổ phiếu tài chính đã được đền đáp vào năm 2008. Khoản lỗ 27,6% của quỹ năm đó đã đánh bại chỉ số S&P 500 9,4 điểm phần trăm và nằm trong top 4% các quỹ có giá trị công ty lớn. Ngày nay, các cổ phiếu tài chính đang trở lại với sự quan tâm tốt của quỹ:JPMorgan Chase, Bank of America và Citigroup là ba trong số bốn cổ phiếu nắm giữ hàng đầu của quỹ. Quỹ cũng lạc quan về công nghệ cũ, bao gồm Cisco Systems và Oracle.
Các nhà đầu tư giá trị thành công đều có chung một đặc điểm:kiên nhẫn. Leuthold’s Opsal cho biết đối với những người có thể chờ đợi đủ lâu, chiến lược này sẽ mang lại hiệu quả. “Tại một số thời điểm, những người chiến thắng tăng trưởng tuyệt vời của thị trường tăng trưởng này sẽ cạn kiệt năng lượng và mọi người sẽ cảm thấy mệt mỏi khi xem thường các mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng, tài chính và cổ phiếu năng lượng. Thời gian không phải là thứ bạn có thể đặt vào, "anh ấy nói," nhưng có rất nhiều cách để giá trị chiến thắng. "
