Với một “Người đàn ông thuế quan” tại vị, các nhà đầu tư đã bị ảnh hưởng bởi sự biến động và không chắc chắn. Thuế quan của Tổng thống Donald Trump sẽ hạ cánh tiếp theo ở đâu? Chắc chắn, Mexico hiện không có tên trong danh sách - nhưng rõ ràng Trump ủng hộ việc sử dụng thuế quan hơn là chỉ vì mất cân bằng thương mại, có nghĩa là bất kỳ nơi nào trên bản đồ (bao gồm cả các quốc gia mà chúng tôi đã đạt được thỏa thuận) đều là trò chơi công bằng cho các cuộc chiến thương mại trong tương lai .
Điều đó có nghĩa là điều quan trọng là phải xem xét việc lựa chọn cổ phiếu không chỉ dựa trên tình hình thuế quan hiện tại mà còn dựa trên khả năng Châu Âu, Mexico và các khu vực khác có thể trở nên khó khăn hơn trong tương lai.
Tìm kiếm sự cách ly khỏi tác động thuế quan khó hơn so với âm thanh của nó. Ví dụ, hầu hết các nhà hàng ăn uống bình dân được giao dịch công khai đều vận hành hầu hết các nhà hàng của họ ở Hoa Kỳ. Tiếc là không có. Một nghiên cứu của Đại học California tại Davis cho thấy 43% trái cây và rau quả - tất cả mọi thứ từ dâu tây, dưa hấu đến bơ và hành tây - đến từ Mexico.
Ô tô? Hơn 1.000 công ty Trung Quốc xuất khẩu các bộ phận sang Hoa Kỳ; một số công ty Hoa Kỳ đã chuyển đổi nhà cung cấp của họ. Trang phục? Rất nhiều công việc dệt ở Trung Quốc sẽ, ừm, được đem ra giặt giũ. Ngay cả các tiện ích cũng phức tạp. Chắc chắn, khách hàng của họ hầu như hoàn toàn là người trong nước. Nhưng nhiều người đang chuyển đổi sang năng lượng gió và năng lượng mặt trời, và trong khi các nguồn tài nguyên thiên nhiên đó là của Mỹ, nhiều tấm pin mặt trời và tuabin gió thì không.
Thuế quan cũng có tác động lớn hơn nhiều so với bản thân sản phẩm. Hoa Kỳ đã trượt từ điểm đến phổ biến thứ năm đối với khách du lịch Trung Quốc xuống thứ 10, do đó mất một phần trong số ước tính 315 tỷ đô la mà họ chi tiêu ở nước ngoài. Khi xem xét cuộc chiến thương mại, cảnh báo là về các công ty công nghiệp và công ty bán dẫn. Ít ai nghĩ về ngành nhà nghỉ.
Sau đó, đây là năm lựa chọn cổ phiếu có lưu ý đến an toàn chiến tranh thương mại. Họ đến từ một số ngành công nghiệp khác nhau cung cấp khả năng cách ly khỏi các thương mại hiện tại và tương lai hơn hầu hết.
Dữ liệu tính đến ngày 24 tháng 7. Lợi tức cổ tức được tính bằng cách chia khoản chi trả gần đây nhất hàng năm và chia cho giá cổ phiếu.
Adobe cung cấp phần mềm cho các chuyên gia sáng tạo, người tiêu dùng và doanh nghiệp. Sản phẩm của nó được chia thành ba phân khúc:Giải pháp Truyền thông Kỹ thuật số, Giải pháp Tiếp thị Kỹ thuật số và Xuất bản. Công ty nổi tiếng với danh mục tài sản phần mềm độc đáo tập trung vào Creative Cloud, cho phép cả người nghiệp dư và chuyên gia tạo và quản lý nội dung kỹ thuật số. Hầu hết mọi người sẽ nhận ra các công cụ như Photoshop, InDesign và Dreamweaver. Nó cũng có vị trí tốt để hưởng lợi từ thị trường đang phát triển cho nội dung video kỹ thuật số và việc tạo và quản lý quảng cáo.
Là một công ty phần mềm, thuế quan sẽ không ảnh hưởng đến Adobe từ quan điểm chi phí đầu vào. Và mặc dù công ty tạo ra khoảng 40% doanh thu từ nước ngoài, nhưng những khoản doanh thu đó được trải rộng trên nhiều quốc gia. Hơn nữa, gần 90% doanh thu của Adobe là dựa trên đăng ký, có nghĩa là ngay cả khi một số khu vực trong cơ sở quốc tế của Adobe tạm thời gặp khó khăn do quan hệ căng thẳng từ chiến tranh thương mại, thì hầu hết doanh số của Adobe vẫn sẽ ổn định.
Cũng đáng khuyến khích:Ban Giám đốc thường tuân theo hướng dẫn thận trọng đối với các báo cáo tài chính hàng quý và hàng năm.
Tháng 10 năm ngoái, chúng tôi đã thảo luận về các cổ phiếu bảo hiểm sức khỏe và cách chúng sinh lời bằng cách quản lý các chương trình Medicare, Medicaid và các chương trình chăm sóc sức khỏe khác của chính phủ liên bang. Thích hợp này đại diện cho hàng rào hoàn hảo chống lại thuế quan, vì quản lý các chương trình này là một dịch vụ (không yêu cầu nguyên liệu nhập khẩu) và một dịch vụ trong nước, tại đó.
Toàn cảnh đã thay đổi ở một trong những cổ phiếu bảo hiểm sức khỏe mà chúng tôi đề xuất, Centene (CNC, $ 53,73), đang nhận được một đề xuất khác, WellCare Health Plan (WCG).
Việc sáp nhập, được công bố vào cuối tháng 3, đã được các cổ đông bật đèn xanh vào tháng 6. Nó vẫn phải nhận được sự chấp thuận của các cơ quan quản lý bảo hiểm ở vài chục bang, nhưng nếu có, thỏa thuận dự kiến sẽ kết thúc vào nửa đầu năm 2020. Centene đang trả khoảng 17 tỷ đô la tiền mặt và cổ phiếu, và việc mua lại sẽ mang lại 500 đô la. hàng triệu tiền tiết kiệm hàng năm cho pháp nhân kết hợp.
Quan trọng hơn, việc bổ sung WellCare vào danh mục đầu tư của Centene sẽ tăng phạm vi tiếp cận của Centene từ 32 tiểu bang lên tất cả 50. Hơn nữa, WellCare được công nhận là công ty hàng đầu trong Medicare Advantage và Medicare Part D, tăng cường sự hiện diện của Centene tại các thị trường này. Khó có thể so sánh do sự đa dạng và phức tạp của các chương trình chăm sóc sức khỏe của chính phủ. Nhưng sự kết hợp Centene-WellCare sẽ tạo ra một trong những nhà quản lý lớn nhất của các kế hoạch chăm sóc sức khỏe do chính phủ tài trợ.
Cuộc chơi của Centene không phải do M&A, mặc dù công ty có khả năng mua lại cao. Cơ hội chủ yếu đến với sự tăng trưởng không đáng có trong chi tiêu chăm sóc sức khỏe. Nói một cách rõ ràng, chi tiêu cho Medicare dự kiến sẽ tăng 7,6% hàng năm từ năm 2020 đến năm 2027, khi nó sẽ đạt 1,4 nghìn tỷ đô la. Những con số này chứng tỏ một miếng bánh ngày càng lớn mà Centene có vị trí tốt để tận dụng.
Cuối cùng, CNC đã giảm khoảng 20% so với mức cao nhất cuối năm 2018 và giao dịch chỉ gấp 11 lần kỳ vọng thu nhập trong tương lai. Điều đó bây giờ trở thành một điểm vào mang tính xây dựng nếu phần còn lại của trường hợp tăng giá này hấp dẫn bạn.
Công nghệ 5G đã phát triển thành hiện thực ở đây và bây giờ. Và các công ty tháp di động đã trở nên sôi sục.
Hai người chơi chính trong không gian là American Tower (AMT) và Crown Castle International (CCI, 129,21 USD) - một cặp ủy thác đầu tư bất động sản cơ sở hạ tầng viễn thông (REITs). Tuy nhiên, những cái tên này hơi gây hiểu nhầm - American Tower là toàn cầu, trong khi 40.000 tòa tháp của Crown Castle nằm ở đây ở Hoa Kỳ
Trong khi các hoạt động trong nước tạo ra một rào cản chống lại chiến tranh thương mại, những tòa tháp bằng thép và sợi này gây ra câu hỏi về việc liệu lâu đài Crown có bị áp thuế hay không. Trong thế giới thuế thép của người Byzantine, rất khó để biết liệu người hưởng lợi hôm nay có phải là nạn nhân ngày mai hay không. Đối với hàng dặm và hàng dặm của sợi, rất khó để biết nó đến từ đâu. Chúng tôi đã hỏi CCI, nhưng họ là mẹ. Nhưng đối với giá trị của nó, các báo cáo thường xuyên của công ty không thừa nhận bất kỳ mối liên hệ nào với các vấn đề thuế quan.
Câu trả lời là CCI có thể bị áp thuế, nhưng vừa đủ. Chi phí đầu tư khoảng 1,6 tỷ đô la cho các tòa tháp cho năm 2018 chỉ dưới 5% tổng tài sản của công ty và tương đương với khấu hao trong năm đó.
Một lý do để thích Crown Castle là sức mạnh tài chính của khách hàng, chủ yếu bao gồm các nhà mạng lớn như AT&T (T) và Verizon (VZ), - ngoại trừ Sprint (S) - có xếp hạng nợ cấp đầu tư. Những xếp hạng đó đặc biệt đề cập đến khả năng hoàn trả trái phiếu của họ, nhưng chúng cũng là một đại diện tốt để chúng tôi có thể đánh giá khả năng thanh toán các hợp đồng thuê dài hạn của họ. Chỉ cần hiểu những rủi ro tập trung liên quan đến ngành công nghiệp này, vốn có rất ít người chơi.
Một lý do khác để thích Crown Castle:Các nhà mạng lớn đang thử nghiệm hệ thống 5G. Việc triển khai các dịch vụ 5G có nghĩa là nhiều tháp hơn và quan trọng hơn là giá thuê cao hơn, vì các mạng này đòi hỏi nhiều năng lượng hơn và xử lý tại các địa điểm của tháp. 5G vẫn đang trong giai đoạn phát triển, nhưng việc triển khai lan rộng là không thể tránh khỏi.
Cuối cùng, với tư cách là REIT, Crown Castle được yêu cầu phân phối ít nhất 90% thu nhập chịu thuế của mình dưới dạng cổ tức. Và giống như nhiều REIT, CCI là một cỗ máy tăng trưởng cổ tức. Công ty bắt đầu chia cổ tức ở mức 35 xu hàng quý vào năm 2014; khoản thanh toán đó hiện là $ 1,125.
Intuit cung cấp một loạt các giải pháp quản lý tài chính và kinh doanh khác cho người tiêu dùng cá nhân, các chuyên gia kế toán, các doanh nghiệp vừa và nhỏ và thậm chí cả các tổ chức tài chính. Mặc dù bạn có thể không biết cái tên Intuit, nhưng bạn gần như chắc chắn biết các sản phẩm của nó, bao gồm TurboTax và QuickBooks. Hơn hết, đây chủ yếu là hoạt động kinh doanh trong nước, với ít hơn 5% doanh thu đến từ quốc tế.
Cổ phiếu Intuit đã sụt giảm mạnh vào năm 2019, tăng 43%, tăng hơn gấp đôi so với thị trường rộng lớn hơn. Một quý tài chính thứ hai nóng bỏng (kết thúc vào ngày 31 tháng 1, khi nhiều người chuẩn bị cho mùa thuế 2019) cho thấy số người đăng ký QuickBooks Online tăng 38%, lên gần 3,9 triệu, với biên lợi nhuận hoạt động rộng hơn. Thu nhập tăng 19%, sau đó tăng 16% nữa trong quý tài chính thứ ba của nó, đưa cổ phiếu Intuit lên một chuỗi mức cao nhất mọi thời đại.
Kết quả là INTU tốn kém, nhưng đây là một trò chơi tạo động lực và tăng trưởng. Và Intuit đang ngày càng đổ nhiều hơn vào R&D - 881 triệu đô la trong năm tài chính 2016, 998 triệu đô la năm '17 và 1,2 tỷ đô la trong năm '18 - điều này sẽ giúp công ty giữ được lợi thế của mình. Ví dụ, Intuit đã tăng cường nền tảng TurboTax phổ biến của mình với TurboTax live, cho phép người dùng tiếp cận chuyên gia trong thời gian thực khi họ chuẩn bị thuế khi sử dụng phần mềm của họ. Điều này nhắm trực tiếp vào các dịch vụ hỗ trợ người khai thuế, cho phép Intuit khai thác thị trường 20 tỷ đô la đó.
Các công ty đầu tư bất động sản có thể bị áp thuế nếu họ là nhà phát triển tích cực và phải tìm nguồn cung cấp xây dựng. Nhưng không phải tất cả REIT đều là nhà xây dựng; một số mua và quản lý tài sản, giảm khả năng bị tổn thương trước chiến tranh thương mại.
Và theo công ty, nó không tạo ra bất cứ điều gì.
Store Capital mang lại lợi ích của việc đa dạng hóa, cho dù bạn có đang cố gắng tránh tác động của thuế quan hay không. Một số REIT có rủi ro tập trung vì họ giao dịch với một số lượng nhỏ người thuê, hoặc một số lượng lớn người thuê nhưng một hoặc nhiều người thuê tạo ra một tỷ lệ doanh thu không lành mạnh. Nhưng Store Capital cho thuê 2.334 bất động sản với 447 khách thuê và 10 khách hàng hàng đầu của nó chỉ chiếm 18% tổng giá thuê của công ty. Hơn nữa, các vị trí của công ty trải dài trên tất cả 50 tiểu bang, vì vậy bạn cũng có thể đa dạng hóa địa lý.
Khách hàng của Store chủ yếu là thị trường trung bình, nhưng vẫn đa dạng theo quy mô với 82% có doanh thu lớn hơn 1 tỷ đô la và khoảng 30% có doanh thu từ 50 đến 200 triệu đô la. Bán lẻ chiếm khoảng 64% giá thuê trong khi dịch vụ và sản xuất chiếm số dư.
Người hâm mộ của Store Capital thích chỉ ra rằng nó cung cấp một hàng rào chống lại thương mại điện tử. Nghĩa là, tiệm rửa xe, đại lý ô tô và xe RV, cửa hàng cung cấp trang trại và đồ nội thất là “Amazon-proof”. Đó có thể là điều thu hút Warren Buffett, người mà Berkshire Hathaway (BRK.B) sở hữu 8,2% cổ phần trong công ty.
Store đã tăng vốn từ hoạt động (FFO, một thước đo quan trọng về khả năng sinh lời của REIT) từ 55 triệu đô la trong năm 2013 lên 358 triệu đô la vào năm 2018, với mức tăng trưởng kép hàng năm hơn 45%. Cổ tức đã tăng khoảng 8% hàng năm trong cùng thời kỳ, chủ yếu là do hoạt động mua lại tài sản tích cực.
