Phố Wall từ lâu đã được biết đến với các giao dịch thỏa thuận. Nhưng sau nửa đầu năm nay, tốc độ và giá trị của các giao dịch đã chậm lại đáng kể. Theo công ty nghiên cứu S&P Global Market Intelligence, các hoạt động mua bán và sáp nhập được công bố trong quý 3 năm 2019 đạt 218 tỷ USD, giảm so với 449 tỷ USD trong quý 2. Bất chấp sự chậm lại, hơn 10.000 giao dịch đã được công bố trong năm tính đến ngày 30 tháng 9, được S&P Global định giá gần 1,1 nghìn tỷ đô la
Thật khó để bỏ qua màn tán tỉnh Anadarko đầy kịch tính của Tập đoàn Dầu khí Occidental, kết thúc vào tháng 8 trong thương vụ mua lại mà S&P Global định giá 57,2 tỷ USD. Các thương vụ lớn khác được công bố trong năm nay bao gồm việc mua lại Celgene đang chờ xử lý của Bristol-Myers Squibb, mà S&P Global tính toán có giá trị khổng lồ 95 tỷ USD, và đề xuất sáp nhập của United Technologies với Raytheon, trị giá 91,1 tỷ USD. S&P cho biết triển vọng rất tốt cho việc mua bán và sáp nhập nhiều hơn. Lãi suất giảm đang giúp giảm chi phí tài trợ mua lại và mặc dù thị trường chứng khoán tăng có thể làm cho các mục tiêu tiếp quản đắt hơn, nhưng nó cũng có thể thúc đẩy sức mua trong các giao dịch tiền mặt và cổ phiếu.
Cách đầu tư. Cách nhanh nhất để hưởng lợi từ thị trường M&A nóng là sở hữu cổ phiếu trong mục tiêu tiếp quản. Công ty đầu tư Fidelity ước tính rằng cổ phiếu của mục tiêu thường tăng 30% vào thời điểm giao dịch kết thúc. Nhưng cố gắng dự đoán một giao dịch mua trước khi nó xảy ra cũng giống như cố gắng tìm cỏ khô trong một chiếc túi đựng cần thiết.
Thay vào đó, hãy xem xét một quỹ chênh lệch giá sáp nhập. Sau khi tin tức về việc bán được công khai, các quỹ này chọn cổ phiếu của công ty được mua lại với hy vọng rằng họ sẽ thu được lợi nhuận từ sự chênh lệch giữa giá cổ phiếu hiện tại và giá khi giao dịch kết thúc — nếu nó kết thúc.
Khả năng xảy ra một thỏa thuận là rất nhỏ, nhưng rủi ro là có thật. Vào thời điểm đề xuất sáp nhập giữa Pfizer và Allergan sụp đổ vào tháng 4 năm 2016, giá cổ phiếu của Allergan đã giảm gần 20% so với mức giá khi thương vụ được công bố và hơn 30% so với giá tiếp quản được đề xuất. Roy Behren, giám đốc điều hành của Merger Fund cho biết:“Những mặt trái của ngành này rất lớn. (ký hiệu MERFX). "Khi đề cập đến hiệu quả hoạt động của quỹ, không phải là những giao dịch bạn đang tham gia, mà là những giao dịch bạn tránh," ông nói.
Behren và giám đốc điều hành Mike Shannon đã quản lý quỹ, với hơn 3 tỷ đô la tài sản, kể từ năm 2007 và có một thành tích vững chắc trong việc chọn các giao dịch thắng lợi. Trong 10 năm qua, quỹ đã trả lại mức trung bình hàng năm là 3,1% - so với mức trung bình đối với các quỹ trung lập với thị trường - với mức biến động dưới mức trung bình. Behren nói:“Mọi người đầu tư với chúng tôi vì họ muốn lợi nhuận tuyệt đối, ổn định. Hãy xem xét rằng Merger đã mất 5,0% tích lũy trong thị trường gấu 2007–09, so với 55,3% của thị trường rộng lớn. Tỷ lệ chi phí 2,01% có vẻ cao, nhưng nó so sánh thuận lợi với các quỹ trung lập với thị trường khác.
Sáp nhập các quỹ giao dịch trao đổi chênh lệch giá theo một quy trình tương tự nhưng thường có phí thấp hơn và các tiêu chí lựa chọn cổ phiếu rộng hơn — điều này có thể làm tăng rủi ro. ETF giao dịch chênh lệch giá hợp nhất IQ (MNA, 32 đô la), chỉ với tài sản dưới 1 tỷ đô la, tính 0,77% chi phí. Quỹ đầu tư vào các mục tiêu tiếp quản có trụ sở chính tại các thị trường phát triển, tập trung vào các công ty có tỷ suất lợi nhuận vượt quá ngưỡng nhất định và cổ phiếu có tính thanh khoản cao. Người quản lý Sal Bruno cho biết quỹ ETF sẽ không giữ cổ phiếu trong hơn 360 ngày. MNA đã thu về 2,8% hàng năm kể từ khi ra mắt vào cuối năm 2009.
Có thể thu được lợi nhuận với các công ty thực hiện việc mua lại — nếu bạn biết nơi để tìm. Hãng thiết bị chăm sóc sức khỏe Danaher (DHR, 144 đô la) tuân theo chiến lược tăng trưởng tích cực thông qua mua lại, nhưng nó vẫn tiếp tục được kiểm soát bằng cách cắt giảm chi phí và đại tu các hoạt động mua lại của mình. Mike Bailey, giám đốc nghiên cứu của FBB Capital Partners, cho biết:“Sức mạnh của Danaher là nhắm vào một công ty đang phát triển trong một ngành công nghiệp mạnh và đang giúp nó thành hình”. Cổ phiếu đã tăng trở lại 34% trong năm qua và 19% hàng năm trong 10 năm qua. Nó hiện giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập là 27, so với 17 của thị trường nói chung, vì vậy hãy tìm mua khi giảm giá.