Tóm tắt Điều hành

Trong 50 năm qua, các cộng đồng hưu trí được chăm sóc liên tục (CCRC), chủ yếu được tài trợ bởi các tổ chức phi lợi nhuận dựa trên đức tin và các tổ chức phi lợi nhuận khác, đã cung cấp chỗ ở sinh hoạt cho người lớn tuổi năng động. Những người trưởng thành này thường ở độ tuổi từ giữa 70 đến đầu 80 và có thể sống độc lập sau khi định cư tại nơi ở mới của họ. Các cơ sở này được thiết kế để cung cấp dịch vụ chăm sóc ngày càng chuyên sâu hơn, bao gồm hỗ trợ sinh hoạt, điều dưỡng và chăm sóc trí nhớ khi cư dân ngày càng trở nên yếu ớt về cuối đời.

Theo một hình thức hợp đồng, thường được gọi là Loại A, nhiều cơ sở này đưa ra lời hứa mềm mỏng là sẽ tiếp tục cung cấp dịch vụ chăm sóc cho đến khi chết, ngay cả sau khi một cư dân nhất định đã cạn kiệt nguồn tài chính cá nhân của họ. Giá của hợp đồng Loại A thường bao gồm phí vào cửa ban đầu sáu con số và phí hàng tháng liên tục, tăng theo lạm phát nhưng không theo mức độ chăm sóc mà bất kỳ cư dân cụ thể nào yêu cầu. Giả định ngầm là người điều hành cơ sở sẽ đặt trước một lượng tiền mặt đủ từ phí vào cửa để tài trợ cho các nghĩa vụ tính toán dài hạn của mình.

Là tổ chức phi lợi nhuận do tôn giáo hoặc sứ mệnh hướng tới, lời hứa chăm sóc suốt đời này phù hợp với các mục tiêu từ thiện của các nhà tài trợ ban đầu và các nhà điều hành hiện tại. Tuy nhiên, trên thực tế, các cấu trúc này tạo ra các nghĩa vụ bảo hiểm chăm sóc dài hạn rất phức tạp mà hầu hết các nhà khai thác không thực hiện đúng và hầu hết các bang không quy định như hợp đồng bảo hiểm mà họ có. Kết quả là nhiều cơ sở phát hành hợp đồng Loại A được dự phòng quá mức, ít hoặc không có vốn chủ sở hữu để trang trải sự thiếu hụt đột xuất trong dòng tiền.

Mục tiêu đầu tiên của bài viết này là hiểu được rủi ro hệ thống tiềm ẩn trong CCRC do các sản phẩm bảo hiểm được quản lý chặt chẽ nhưng có nội dung sâu sắc này. Thứ hai là đưa ra một giải pháp sáng tạo về cách ngành có thể thu hẹp vốn và dự trữ thiếu hụt bằng cách áp dụng các khái niệm và cấu trúc bảo hiểm thế chấp và trái phiếu thảm họa đã phát triển tốt.

Bản tóm tắt ngắn về cộng đồng hưu trí được chăm sóc liên tục

Các cộng đồng hưu trí được chăm sóc liên tục là các lựa chọn thay thế khu dân cư cho người cao niên, theo một hợp đồng duy nhất, một đơn vị sống độc lập (một căn hộ hoặc nhà nhỏ), các tiện nghi nội trú và khả năng tiếp cận liên tục các dịch vụ chăm sóc dài hạn mà cư dân có thể yêu cầu khi nhu cầu sức khỏe của họ thay đổi theo thời gian.

CCRC đã bắt đầu hoạt động cách đây hơn 75 năm. Vào thời điểm này, các tổ chức tôn giáo chủ yếu tạo ra các cộng đồng từ thiện này để cung cấp dịch vụ chăm sóc suốt đời cho những người cao tuổi của họ để đổi lấy tất cả tài sản của họ. Mặc dù các tổ chức phi lợi nhuận này tiếp tục sở hữu và vận hành một số lượng lớn các CCRC, vô số công ty hoạt động vì lợi nhuận đã tham gia thị trường với các cơ sở và dịch vụ tương tự nhưng không có bảo đảm chăm sóc suốt đời.

Một CCRC điển hình cung cấp các dịch vụ chăm sóc sức khỏe và dân cư sau đây cho cư dân của mình:

• Nhà ở độc lập bao gồm ăn uống, sinh hoạt xã hội, vận chuyển theo lịch trình, dọn phòng và bảo trì;
• Tiếp cận với các bác sĩ, thuốc theo toa và các dịch vụ phục hồi chức năng;
• Các dịch vụ hỗ trợ về nhà ở và nhà ở được cung cấp trong một ngôi nhà dành cho người lớn; một bối cảnh nhà ở phong phú; hoặc một nơi cư trú có hỗ trợ sinh sống; và
• Các dịch vụ điều dưỡng lành nghề và chăm sóc trí nhớ dành cho những cư dân bị ốm tạm thời hoặc những người cần chăm sóc dài hạn.

Các loại hợp đồng CCRC

Có ba loại hợp đồng CCRC cơ bản. Chúng như sau:

• Chăm sóc nhân thọ hoặc hợp đồng mở rộng (Loại A): Là loại hợp đồng đắt nhất, tùy chọn Loại A cung cấp dịch vụ chăm sóc điều dưỡng có kỹ năng và sinh hoạt được hỗ trợ không giới hạn mà không tính thêm phí. Đây là loại hợp đồng thường bao gồm lời hứa mềm mỏng là duy trì mức độ chăm sóc cho đến khi chết.
• Hợp đồng được sửa đổi (Loại B): Loại hợp đồng này cung cấp một nhóm dịch vụ cố định trong một khoảng thời gian xác định. Hợp đồng Loại B thường có phí hàng tháng thấp hơn so với Loại As trong khi cung cấp các tiện nghi nhà ở và khu dân cư tương tự. Khi hết hạn hợp đồng, các dịch vụ có thể được tiếp tục theo yêu cầu nhưng đối với cơ cấu phí hàng tháng tăng dần.
• Hợp đồng phí dịch vụ (Loại C): Các hợp đồng này thường yêu cầu phí ghi danh ban đầu thấp hơn so với các hợp đồng Loại A và B, hoặc hoàn toàn không có. Với hợp đồng Loại C, một số hoặc tất cả các dịch vụ và tiện nghi nội trú giống nhau có thể được cung cấp, nhưng các dịch vụ hỗ trợ sinh hoạt và điều dưỡng chuyên môn thường được trả cho công tác phí và theo mức giá thị trường cao hơn.

Rủi ro tính toán được nhúng trong CCRCs

Theo truyền thống, các cơ sở CCRC được tổ chức và tài trợ chủ yếu như các công ty bất động sản và dịch vụ y tế nhưng về mặt khái niệm cũng bao gồm nhiều sản phẩm bảo hiểm ngầm, chẳng hạn như các nghĩa vụ chăm sóc dài hạn và loại niên kim.

Thách thức đối với ngành và cách nó phát triển là các sản phẩm bảo hiểm ngụ ý này không được bảo lãnh về mặt pháp lý, và các tài sản có sẵn của các nhà tài trợ (nhà điều hành CCRC) thường không đủ để tính cho nhiều nghĩa vụ tài chính dài hạn. vốn có của các hợp đồng này. Thay vào đó, các nhà khai thác dựa vào dòng tiền hiện tại cao thu được từ phí gia nhập, khả năng tiếp cận thị trường trái phiếu được miễn thuế và kế toán GAAP liên tục để tài trợ cho hoạt động và chi tiêu vốn của họ. Và thật không may, họ làm điều này mà không thiết lập các khoản dự phòng tính toán thích hợp cho các nghĩa vụ dài hạn mà họ phải gánh chịu theo hợp đồng hoặc đã hứa trong tài liệu tiếp thị của họ.

Kết quả là nhiều cơ sở trong số này mất khả năng thanh toán về mặt thực tế và có nguy cơ phá sản rất lớn trong trường hợp có sự gián đoạn vừa phải dựa trên thị trường đối với phí gia nhập của họ. Và vì các trái chủ thường có các khoản bồi thường đầu tiên đối với tất cả các tài sản của CCRC, bao gồm bất động sản và các khoản phí hàng tháng trong tương lai, nên cư dân ngày càng bị coi là tầng lớp chủ nợ không có bảo đảm dễ bị tổn thương nhất. Bằng cách minh họa, theo dữ liệu gần đây nhất được công bố bởi Ủy ban Công nhận các cơ sở phục hồi chức năng (CARF), 25% các nhà khai thác phát hành hợp đồng Loại A thấp nhất:

• Không thể trang trải hơn 23% dịch vụ nợ của họ từ doanh thu hoạt động liên tục;
• Có dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trước phí gia nhập âm ít nhất 2,3%; và
• Có ít hoặc không có vốn chủ sở hữu.

Ngoài ra, nhiều nhà khai thác CCRC cũng đã tạo ra kế hoạch phí nhập cảnh được hoàn lại , mặc dù giá nhãn dán cao hơn phí không hoàn lại , làm tăng dòng tiền trong giai đoạn hiện tại để đổi lấy một lời hứa không có bảo đảm sẽ hoàn lại hầu hết các khoản phí nhập cảnh vào một thời điểm nào đó trong tương lai. Điều kiện phổ biến nhất mà các khoản hoàn trả này được thực hiện là vào thời điểm một cư dân nhất định qua đời hoặc rời khỏi cơ sở. Tuy nhiên, không có tiền mặt nào được đổi cho đến khi một cư dân mới thế chỗ cho người trước đó tại nơi cư trú và thay thế phí nhập cảnh của người cũ.

Phản hồi về luật lệ và quy định

Cộng đồng tính toán nhận thức được vấn đề này bằng chứng là một số bài báo được viết vào những năm 90. Nhưng với thực tế là hầu hết các nhà khai thác này là các tổ chức phi lợi nhuận theo định hướng sứ mệnh với ít khả năng tiếp cận vốn tự có và thực tế là các mô hình hoạt động dựa trên dòng tiền của họ đã hoạt động khá tốt trong lịch sử, nên có rất ít thay đổi có ý nghĩa được thực hiện. Hơn nữa, các cơ quan quản lý trước đây thường tập trung vào chất lượng chăm sóc hơn là sức khỏe tài chính hoặc khả năng thanh toán của các công ty trong ngành.

Tin tốt là mô hình này đang bắt đầu thay đổi khi các công ty mới bắt đầu nghỉ hưu, và sức khỏe tài chính và vị thế của ngành được đánh giá chặt chẽ hơn bởi những người tham gia mới. Bằng cách minh họa và để đối phó với một số vụ phá sản nổi tiếng gần đây, luật đã được đưa ra trong phiên họp lập pháp năm 2017 của Florida yêu cầu các nhà khai thác phải giữ các khoản dự phòng tính toán cho các khoản nợ phát sinh trong tương lai của họ. Bất chấp sự bác bỏ kịch liệt của ngành đối với luật này, nó đã được giới thiệu lại cho phiên họp tiếp theo. Tại thời điểm này, dường như có một xác suất hợp lý rằng các thay đổi sẽ được thực hiện để giải quyết vấn đề đang tồn tại.

Tuy nhiên, thách thức rõ ràng ở đây là rất ít nhà khai thác hoặc có hoặc có khả năng tiếp cận đủ vốn để tuân thủ yêu cầu dự trữ tính toán thực sự, đưa chúng ta đến phần thứ hai của bài viết này.

Một giải pháp sáng tạo để thu hút vốn tư nhân

Các Chuẩn mực Chế định và Kế toán Hiện hành

Trong trường hợp không có vốn chủ sở hữu thực sự hoặc dự trữ tính toán, hầu hết các cơ quan quản lý nhà nước yêu cầu các nhà điều hành phải có dự trữ (tiền mặt) theo luật định, được báo cáo là số ngày tiền mặt, liên quan đến chi phí hoạt động hàng năm. Một số nhà khai thác cũng báo cáo tỷ lệ đệm bằng tiền mặt không hạn chế chia cho dịch vụ nợ hàng năm và GAAP không yêu cầu ghi nhận khoản nợ phải trả trong tương lai nếu ước tính tính toán của các khoản nợ đó nhỏ hơn khoản nợ phải trả doanh thu hoãn lại không dùng tiền mặt được ghi trên bảng cân đối kế toán . Đoạn trích được diễn giải của quy tắc kế toán GAAP này có nội dung như sau:

Vì vậy, dựa trên các yêu cầu này, pháp nhân mất khả năng thanh toán có thể đáp ứng cả GAAP và các yêu cầu liên tục theo quy định với tài sản lưu động thấp hơn nhiều so với mức cần thiết để đáp ứng các nghĩa vụ dài hạn trên cơ sở giá trị hiện tại. Khi kết hợp với dữ liệu của CARF cho thấy nợ dài hạn nằm trong khoảng từ 47% đến 105% tổng vốn hóa (được định nghĩa là tài sản ròng không hạn chế + nợ dài hạn), ngành công nghiệp cần một cách để tích lũy vốn chủ sở hữu thực đồng thời giảm thiểu rủi ro của người dân phá sản cho đến khi có thể mua lại được số vốn đó.

Giải pháp:Một trái phiếu thảm họa được sửa đổi

Hình 1 ở trên minh họa một khái niệm về cách một cấu trúc trái phiếu thảm họa sửa đổi có thể được sử dụng để xã hội hóa rủi ro phá sản ngắn hạn của bất kỳ nhà điều hành cá nhân nào, đồng thời tích lũy vốn để thay thế vốn đã đầu tư theo thời gian.

Sử dụng một số toán tử để tạo một ví dụ giả định, cấu trúc này sẽ hoạt động như sau:

1. Một quỹ thu nhập cố định dài hạn (LDFI) sẽ được huy động từ các tổ chức và các cá nhân có giá trị ròng cao (HNW). Một công ty bảo hiểm sẽ là nhà tài trợ nhiều khả năng nhất cho quỹ này và sẽ đóng vai trò là đối tác chung của quỹ.
2. LDFI sẽ đầu tư vào cổ phiếu ưu tiên khấu hao (APS) được cấp bởi một quỹ tín thác (xem CCRC Resident Trust ở trên) được thành lập vì lợi ích của cư dân. Những cổ phiếu này sẽ mang lại lãi suất (ví dụ:9% - 12% mỗi năm) thông qua thời hạn của hợp đồng, có thể là 15 - 20 năm.
3. Quỹ tín thác sẽ đầu tư số tiền mặt này với công ty bảo hiểm tài trợ, công ty sẽ chuyển một hợp đồng niên kim cho quỹ tín thác với lãi suất thị trường (ví dụ:3% - 5%). Niên kim này sẽ có cùng kỳ hạn với kỳ hạn dự kiến ​​của APS.
4. Cư dân CCRC sẽ được yêu cầu trả một khoản phí bảo hiểm, trong khoảng 3% - 5% phí vào cửa hiện tại và phí hàng tháng, cho quỹ tín thác sẽ:
   • Trang trải số dư của chi phí lãi vay;
   • Tích lũy dự trữ tính toán bắt buộc; và
   • Trả lại tiền gốc APS khi yêu cầu dự phòng tính toán đã được đáp ứng.
5. Quỹ tín thác sẽ chỉ trả lãi suất cho APS trong khi nó đang tích lũy vốn chủ sở hữu bằng với dự trữ tính toán bắt buộc.
   • Vốn chủ sở hữu này sẽ tích lũy từ phần vượt quá phí bảo hiểm và các khoản thanh toán niên kim trong khoảng thời gian chỉ tính lãi.
   • Sau khi vốn chủ sở hữu của quỹ tín thác bằng với dự trữ tính toán bắt buộc, bất kỳ khoản tiền mặt vượt quá các khoản thanh toán lãi suất sẽ được sử dụng để phân bổ cho APS cho đến khi trả hết nợ gốc.
   • Mô hình giả thuyết gợi ý rằng thời hạn của APS sẽ là khoảng 20 năm, với thời hạn khoảng 10 năm.

Giám sát Tiểu bang

Văn phòng Quy định Bảo hiểm Nhà nước (OIR) sẽ chịu trách nhiệm giám sát sự ủy thác và kết quả hoạt động của mỗi CCRC được bảo hiểm. Nếu bất kỳ CCRC cụ thể nào không thể đáp ứng các nghĩa vụ chủ nợ của mình trong khi vẫn cung cấp tiêu chuẩn chăm sóc thích hợp cho cư dân của mình, thì OIR sẽ được trao quyền để đặt CCRC vào cơ quan tiếp nhận và chỉ định người nhận dưới sự giám sát của tòa án phá sản. Sau đó, ủy thác sẽ được chuyển thành “tháo chạy”, tương tự như bảo hiểm trái phiếu thế chấp.

Khoảng thời gian hết hạn này, theo thứ tự ưu tiên, được thiết kế để 1) bảo vệ cư dân đến hết cuộc đời của họ, 2) trả gốc và lãi cho các trái chủ có bảo đảm, 3) trả lại gốc và lãi cho các nhà đầu tư APS trong CCRC ủy thác cư dân, và 4) thanh toán bất kỳ khoản phí nhập cảnh tích lũy được hoàn lại nào cho cư dân khi có quỹ. Mô hình giả thuyết chỉ ra rằng nếu việc tiếp nhận xảy ra vào năm thứ năm, thì các tài sản có sẵn trong quỹ tín thác sẽ đủ để đạt được tất cả các mục tiêu này trong suốt thời gian hoạt động 30 năm. Đoạn tiếp theo trình bày chi tiết một ví dụ về một kịch bản người nhận giả định vì lợi ích của bạn.

Tình huống Nhận Giả thuyết

Kịch bản tiếp nhận này được mô hình hóa theo giả thuyết vào cuối năm thứ năm của đợt phát hành APS bằng cách sử dụng các giả định sau:

Hoạt động CCRC (Dưới một Người nhận do OIR chỉ định)

1. Cư dân ở tại chỗ và cơ sở tiếp tục hoạt động theo cơ cấu phí bảo hiểm tín chấp và phí hàng tháng hiện có. Phí được phép tăng theo lạm phát và ở mức tương tự như trước đây.
2. Phí vào cửa được giảm 50% như một động lực của thị trường để thu hút cư dân mới và cho phép CCRC hoạt động liên tục. Phí nhập cảnh có thể hoàn lại sẽ không được phép nếu hồ sơ tín dụng của CCRC khi nhận.
   • Phí gia nhập được giả định sẽ tăng nhanh hơn một chút so với lạm phát từ mức chiết khấu này cho đến khi đạt mức thị trường trong khoảng 20 năm.
3. Dựa trên báo cáo thu nhập được tổng hợp trong ví dụ giả định, mức tài trợ thường trú này đủ để chi trả cho các hoạt động và khấu hao vốn trong suốt thời gian nhận tiền.
   • Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương đương với khấu hao được giả định sẽ được tái đầu tư vào chi tiêu vốn để cơ sở vật chất không xuống cấp trong suốt thời gian hoạt động, nhưng không được phép xây dựng mới.

Hỗ trợ Ủy thác Thường trú CCRC và Dòng tiền cho Chủ nợ

1. Tài sản ủy thác thường trú của CCRC được cung cấp để ngăn chặn các hoạt động CCRC (có thể là biện pháp bảo đảm cho một hạn mức tín dụng quay vòng) và thanh toán cho các trái chủ có bảo đảm cho đến khi tiền gốc và lãi của họ được hoàn trả.
   • Tất cả các khoản thanh toán lãi và / hoặc gốc cho cổ phiếu ưu đãi đang phân bổ sẽ bị tạm dừng cho đến khi các trái chủ được hoàn trả đầy đủ; và
   • Tiền lãi đơn giản sẽ tiếp tục tích lũy trên APS.
2. Các tài sản ủy thác sẽ được cung cấp để thực hiện các khoản thanh toán cho trái chủ sẽ bao gồm:
   • Tất cả các khoản thanh toán bằng tiền mặt từ niên kim được mua bằng tiền đầu tư APS ban đầu;
   • Tất cả phí bảo hiểm do cư dân trả; và
   • Tất cả các khoản thu nhập từ số vốn tích lũy được trong quỹ ủy thác.
3. Trái chủ sẽ tích lũy lãi kép và được thanh toán 100% dòng tiền từ tài sản ủy thác trong mỗi năm của giai đoạn hết hạn cho đến khi trái chủ nhận được 100% tiền gốc và lãi cộng dồn của họ. Ví dụ giả định chỉ ra rằng trái chủ sẽ được hoàn thành toàn bộ sau khoảng 11 năm kể từ khi nhận, đây là một kết quả hợp lý dựa trên mức nợ và các điều khoản thực tế của trái phiếu hiện có.
4. Khi các trái chủ được thanh toán hết, các cổ đông ưu đãi khấu hao sẽ được thanh toán từ dòng tiền của quỹ tín thác mà trước đó đã được trả cho các trái chủ. Theo kịch bản được mô hình hóa, các nhà đầu tư sẽ nhận được tiền gốc và lãi tích lũy, đơn giản trong khoảng năm 22 của khoản nhận. Họ sẽ mất khoảng 35% khoản đầu tư của mình do giá trị thời gian giảm, nhưng đây là một kết quả hợp lý với mức lãi suất cao phải trả cho các chứng khoán này và khả năng phục hồi danh nghĩa hoàn toàn trong tình huống khó khăn này.
5. Mọi khoản phí nhập cảnh hiện có, được thỏa thuận theo hợp đồng, được hoàn lại sẽ tiếp tục được miễn lãi trong quá trình nhận. Khi chủ sở hữu APS được thanh toán hết, các khoản tiền hoàn lại tích lũy này sẽ được thanh toán theo thứ tự phát sinh. Các tài sản ủy thác sẽ đủ để đáp ứng các nghĩa vụ này trong khoảng năm 26 kể từ khi nhận. Giá trị thực (trái ngược với danh nghĩa) sẽ giảm đáng kể, nhưng vì cư dân sẽ được bảo vệ an toàn trong ngôi nhà của họ mà không bị gián đoạn trong suốt cuộc sống cân bằng của họ, đây là một kết quả hợp lý cho các thành viên trong gia đình, những người có khả năng sẽ thừa hưởng những tiền hoàn lại.
6. Khi tất cả các khoản thanh toán này được thực hiện, quỹ tín thác sau đó sẽ tiếp tục tích lũy vốn chủ sở hữu cho đến khi tích lũy được một khoản dự trữ tính toán thích hợp. Tại thời điểm đó, quyền tiếp nhận sẽ kết thúc và các hoạt động sẽ trở lại tổ chức phi lợi nhuận (hoặc tổ chức đã xác định khác) như trước đây.

Lợi ích của Cơ cấu Quy định này và Cơ chế Nhận

Lợi ích chính của cấu trúc tiếp nhận này là người dân được bảo vệ trong ngôi nhà của họ và các khoản đầu tư cho phần còn lại của cuộc đời họ. Điều này được thực hiện theo các giả định hợp lý của thị trường và không có bất kỳ đóng góp tài chính bất thường nào từ tiểu bang thông qua Medicaid hoặc bất kỳ loại chương trình tài chính nào khác. Lợi ích bổ sung là các trái chủ có bảo đảm được bảo vệ trong các khoản đầu tư của họ để các CCRC tiếp tục có quyền truy cập vào thị trường cho vay có bảo đảm.

Cuối cùng, các chủ nợ không có bảo đảm đã đầu tư vào cổ phiếu ưu đãi khấu hao và những người thừa kế của cư dân đang mong đợi các khoản phí được hoàn lại cũng có thể thu lại một phần giá trị của chúng theo thời gian. Những kết quả này tốt hơn về mặt vật chất đối với tất cả những người có liên quan so với việc nộp đơn theo Chương 11, theo đó hậu thuẫn duy nhất cho các cư dân là Medicaid, sự bảo đảm của trái chủ có giá trị không rõ ràng so với số nợ và các khoản phí được hoàn lại là tổn thất toàn bộ. Tất cả điều này được kích hoạt và phụ thuộc vào, một cấu trúc quy định cho phép vốn tư nhân hỗ trợ CCRC thông qua các quỹ tín thác thường trú của CCRC như đã nêu ở trên.

Các Vấn đề Chính và Hành động Điều chỉnh Bắt buộc

Các vấn đề chính phải được giải quyết là lựa chọn bất lợi và rủi ro đạo đức đối với mỗi người điều hành CCRC riêng lẻ và các cư dân liên quan của nó. Nếu không có cơ quan quản lý, chỉ những CCRC mất khả năng thanh toán mới được tham gia chương trình. Điều này có thể được giải quyết tương đối dễ dàng với các quy tắc bảo hiểm của tiểu bang yêu cầu dự phòng tính toán được lập thành văn bản, nhưng các quy tắc này sẽ phải được viết ra để cho phép các tổ chức phi lợi nhuận sử dụng cơ cấu cổ phần ưu đãi phân bổ vì lợi nhuận như được nêu ở đây. Vì các quỹ mua ưu tiên sẽ bị đánh thuế trên thu nhập của họ, nên đây có vẻ không phải là một vấn đề pháp lý quan trọng.

Tương tự, phí bảo hiểm mà cư dân trả để tài trợ cho các quỹ tín thác sẽ cần phải được cấu trúc để các quỹ không phải chịu rủi ro tín dụng của nhà điều hành. Điều này có thể được thực hiện thông qua các khoản thanh toán trực tiếp cho quỹ tín thác, một thỏa thuận thanh toán theo kiểu hộp khóa / thác nước hoặc bất kỳ hình thức nào khác, nhưng một lần nữa chỉ đi kèm với các quy tắc thích hợp. Số tiền phí bảo hiểm có thể cần phải được xem xét theo quy định để ngăn chặn lạm dụng, nhưng miễn là việc xem xét này mang tính tính toán và dựa trên thị trường, nhu cầu vốn rất lớn nên việc định giá hợp lý có khả năng được phép.

Nhiệm vụ khó khăn hơn sẽ là viết ra các quy tắc để chi phối các hành động và kiểm soát thể chế trong trường hợp một người điều hành CCRC vỡ nợ. Cách tiếp cận được nêu ở đây có vẻ sẽ đạt được kết quả mong muốn trong khi cân bằng một cách hợp lý lợi ích của tất cả các bên, nhưng cuộc tranh luận về các chi tiết cụ thể có thể sẽ mang tính cảm tính vì các nhà điều hành hiện tại chủ yếu là các tổ chức phi lợi nhuận tập trung vào sứ mệnh.

Một bước quan trọng trong việc tạo ra cấu trúc này là hợp tác chặt chẽ với các cơ quan lập pháp tiểu bang và các cơ quan quản lý bảo hiểm để xác định các quy tắc cho phép vốn tư nhân giúp giải quyết vấn đề này theo cách có lợi nhất cho người dân với chi phí thấp nhất có thể. Với luật được đề xuất hiện tại, Florida có vẻ là một nơi lý tưởng để bắt đầu cuộc thảo luận này và khi một mô hình được đưa ra, North Carolina và Maryland sẽ là những bước tiếp theo hợp lý dựa trên lịch sử và các quy định hiện hành của họ.

Kết luận

Hàng triệu người Mỹ sẽ yêu cầu mức độ chăm sóc liên tục trong 40 năm tới. Các cộng đồng hưu trí được chăm sóc liên tục cung cấp một giải pháp tuyệt vời cho vấn đề này nếu họ có thể được vốn hóa hợp lý để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính dài hạn của họ. Cơ cấu tín nhiệm cư dân CCRC được mô tả ở đây có thể giúp ngành đạt được mục tiêu đó và sẽ mở ra giá trị tài chính đáng kể cho các công ty bảo hiểm tài trợ và các nhà đầu tư của họ bằng cách cung cấp cho cả nhà điều hành CCRC và cư dân của họ sự an toàn và yên tâm mà họ nên mong đợi và xứng đáng trong những năm cuối đời của họ.