Trong một môi trường thị trường ngày càng trở nên khó khăn để kiếm được lợi nhuận chất lượng cao trên thị trường cổ phiếu và trái phiếu, nhiều người đang chuyển sang đầu tư thay thế. Lời hứa về các giải pháp thay thế là cải thiện lợi suất danh mục đầu tư và cung cấp cho các nhà đầu tư những cơ hội độc đáo, chưa được khai thác để đầu tư vào các thị trường kém hiệu quả hơn; đồng thời, những khoản đầu tư này đặt ra một loạt thách thức và vấn đề mới cho các nhà đầu tư.
Mặc dù có nhiều loại hình đầu tư thay thế khác nhau, nhưng một trong những lựa chọn quan trọng nhất trong không gian lựa chọn thay thế là cung cấp bất động sản tư nhân, cho dù người ta đang nói về việc đầu tư vào quỹ hay một tài sản cụ thể. Bài viết này sẽ giới thiệu những lợi ích và thách thức khi đầu tư vào các dịch vụ bất động sản tư nhân và chia sẻ một số mẹo để đánh giá các khoản đầu tư này.
Nhưng trước khi chúng tôi bắt đầu, một lưu ý lập trình nhanh. Hai trong số các phương tiện đầu tư phổ biến nhất vào bất động sản - ủy thác đầu tư bất động sản (REIT) và quyền sở hữu trực tiếp bất động sản - sẽ không được đề cập ở đây và sẽ là chủ đề của một bài báo trong tương lai. Bài viết này sẽ tập trung vào các khoản đầu tư nhỏ hơn và có mục tiêu hơn REIT điển hình, nhưng ít liên quan và tốn nhiều thời gian hơn so với sở hữu trực tiếp. Đó là, đầu tư vào quỹ hoặc dự án được quản lý bởi người quản lý đầu tư bên thứ ba, chuyên nghiệp.
Trong những năm gần đây, các quỹ bất động sản tư nhân đã huy động tiền ở mức nhất quán trong khoảng 20-40 tỷ USD mỗi quý, theo Preqin. Có một số chủ đề đầu tư khác nhau được triển khai theo quy mô thông qua một số hồ sơ rủi ro nhất định:từ “cốt lõi” (tài sản an toàn, danh hiệu) đến “cơ hội” (đầu tư có đòn bẩy cao, với ít hoặc không có dòng tiền). Ngẫu nhiên, quỹ cơ hội là sự lựa chọn phổ biến nhất cho các nhà đầu tư ngay bây giờ, xét về số vốn đóng và tổng số vốn huy động được.
Đối với nhiều nhà đầu tư tư nhân đang tìm cách đầu tư vào bất động sản, lựa chọn tốt nhất là đầu tư vào tài sản được mua và quản lý bởi bên thứ ba, nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp (được gọi là “nhà tài trợ”). Điều này có thể ở dạng quỹ, cho một khoản đầu tư cụ thể, đơn lẻ hoặc một cấu trúc hỗn hợp kết hợp tài sản hiện có với việc mua lại trong tương lai. Đầu tư như vậy có nhiều lợi thế:
Những lợi ích trên là có giá trị; tuy nhiên, cũng có những vấn đề cần xem xét khi đầu tư vào các dịch vụ bất động sản tư nhân. Và trong khi hầu hết các nhà quản lý sẽ cung cấp rất nhiều thông tin cho các nhà đầu tư đánh giá cơ hội của họ (và trên thực tế, luật pháp yêu cầu phải làm như vậy trong nhiều trường hợp), thì việc xem xét và sử dụng thông tin đó để đưa ra cơ sở rõ ràng cho quyết định đầu tư, hay không, vẫn nằm trong tay nhà đầu tư.
Việc chào bán bất động sản tư nhân có nhiều chiến lược, mục tiêu và cấu trúc khác nhau và nhà đầu tư tư nhân phải hiểu và đánh giá các chi tiết cụ thể của mỗi đợt chào bán để có hiệu quả. Phần này sẽ giúp bạn bắt đầu xem xét cách loại hình đầu tư này có thể phù hợp với danh mục đầu tư của bạn và các lĩnh vực chính cần xem xét khi bạn đánh giá các cơ hội mới.
Warren Buffett có một câu nói rất hay: “Khi một nhà quản lý nổi tiếng về sự sáng chói đối phó với một doanh nghiệp có tiếng là kinh tế tồi, thì danh tiếng của doanh nghiệp đó vẫn còn nguyên vẹn.” Điều này cũng đúng trong ngành bất động sản, và do đó, câu hỏi đầu tiên và quan trọng nhất được hỏi về một cơ hội mới, đó là khoản đầu tư chính xác là gì và tại sao nó lại đáng giá để thực hiện nó. Ngành bất động sản là một trong những loại tài sản đa dạng nhất dành cho các nhà đầu tư, và nó có đầy đủ các chiến lược và kinh doanh ngách phù hợp với một mục đích cụ thể và mang lại lợi nhuận nhất định. Một trong những điều thú vị về bất động sản là bạn có thể tìm thấy các khoản đầu tư thận trọng như các khoản vay có tỷ lệ đòn bẩy thấp đối với các tài sản cúp đô thị có hồ sơ tương tự như các khoản đầu tư vào trái phiếu tín dụng cao, tất cả các dự án phát triển mang tính đầu cơ cao có thể mang lại nhiều lợi nhuận hơn như quỹ VC hoặc đầu tư vốn cổ phần vốn hóa nhỏ. Và mọi thứ ở giữa.
Mặc dù trải qua từng cơ hội có sẵn trên thị trường là một chủ đề quá rộng để được đề cập ở đây, nhưng cần lưu ý rằng sự đa dạng khổng lồ này tồn tại. Và sẽ rất hữu ích khi nghĩ về cách đóng khung một bộ câu hỏi có thể làm nổi bật “cái gì” của một khoản đầu tư tiềm năng. Nó phù hợp ở đâu trong nhiều cơ hội?
Thông thường, điểm khởi đầu tốt là yêu cầu nhà tài trợ cung cấp các giả định và dự báo tài chính theo quy trình của riêng họ liên quan đến khoản đầu tư hoặc quỹ. Một nhà tài trợ chất lượng cao sẽ chuẩn bị tài chính chiếu lệ để xem xét và có thể trả lời các câu hỏi chi tiết về chiến lược, giả định và kết quả của họ, đồng thời giải thích cách thức và lý do cấu trúc mà họ đang xây dựng hoạt động. Mặc dù điều này có vẻ hiển nhiên, nhưng có vô số nhà đầu tư sẽ thực hiện đầu tư mà không có thông tin này, dựa trên mong muốn tiếp xúc với người quản lý hoặc loại tài sản và không có giải thích chi tiết về doanh nghiệp.
Khi bạn có đủ tài chính, việc xem xét chi tiết sẽ cho phép bạn phát triển một bộ câu hỏi để đánh giá thêm cơ hội. Có vô số cách tiếp cận để đánh giá tài chính chiếu lệ và đánh giá một mô hình kinh doanh, và có quá nhiều cách để trình bày chi tiết ở đây. Nhưng tôi sẽ đề cập đến một điều đặc biệt hữu ích trong bất động sản ở đây — Tỷ suất sinh lợi trên chi phí (ROC).
Tôi định nghĩa ROC là những gì bạn nhận được nếu bạn chia thu nhập ổn định của một bất động sản (thu nhập hoạt động ròng) cho tổng chi phí tất cả của nó, bao gồm chi phí mua, cải thiện, phát triển, cho thuê, tài trợ cho nó, v.v. ( bao gồm tất cả các khoản phí). Đây là công thức:
Lợi tức trên chi phí =([Tổng giá thuê tiềm năng] - [Chi phí trống và nợ khó đòi] - [Chi phí hoạt động]) / ([Chi phí tài sản và dự án] + [Phí và chi phí liên quan đến dự án] + [Chi phí khác])
Hãy lấy một ví dụ đơn giản:Bạn mua một mảnh đất với giá 700.000 đô la và đầu tư 300.000 đô la để phát triển nó và cho người thuê trả 70.000 đô la tiền thuê và bao gồm tất cả các chi phí hoạt động. Khi đó ROC của bạn là 7,0% =70.000 đô la / (700.000 đô la + 300.000 đô la) . Một cách dễ hiểu về con số này là lợi suất dự kiến của tài sản tại thời điểm ổn định.
Lý do lợi tức trên chi phí rất hữu ích là nó cung cấp cho bạn một cơ sở để đặt câu hỏi. Nếu ROC dự kiến cho các tài sản được mua lại trong quỹ là 7,0%, nhưng người quản lý quỹ đang hứa hẹn lợi nhuận 12,0% cho các nhà đầu tư, thì rõ ràng là có sự ngắt kết nối. Và câu hỏi có thể được đặt ra là sự khác biệt đó là gì — kế hoạch tài trợ cho các bất động sản với tỷ lệ thấp hơn? Nó có phải là để bán các tài sản với một phí bảo hiểm? Có phải là người quản lý dự kiến giá thuê thị trường sẽ tăng theo thời gian? Một sự kết hợp của những điều đó? cái gì khác?
Câu trả lời cho câu hỏi đó (ngắt kết nối là gì?) Thường sẽ cho bạn biết chiến lược “thực sự” của người quản lý là gì và rủi ro cố hữu mà họ yêu cầu bạn thực hiện là gì. Đến lượt mình, biết được chiến lược sẽ giúp bạn đưa ra quyết định sáng suốt hơn về khoản đầu tư — ví dụ, nếu điểm ngắt kết nối là tăng trưởng giá thuê trong tương lai, bạn có tin vào luận điểm đó không? Nếu đó là việc bán bất động sản với giá ưu đãi trong một vài năm, có bằng chứng cho thấy nó có thể được bán với giá đề xuất không? Và vân vân.
Ngoài việc phát triển sự hiểu biết về chiến lược đầu tư, điều quan trọng (đặc biệt là đối với các khoản đầu tư vào quỹ) là hiểu các nghĩa vụ hợp đồng của nhà tài trợ đối với chiến lược. Trong nhiều trường hợp, nhà tài trợ có thể có một kế hoạch kinh doanh cụ thể được chia sẻ với các nhà đầu tư, nhưng sẽ có một loạt các lựa chọn khác khi đáp ứng các yêu cầu pháp lý do thỏa thuận điều hành quỹ của họ đặt ra. Một số tính linh hoạt sẽ được đảm bảo, nhưng nếu không cẩn thận, bạn có thể kết thúc với một loạt các khoản đầu tư rất khác so với dự định ban đầu. Ở mức tối thiểu, điều quan trọng là phải hiểu mức độ linh hoạt mà nhà tài trợ có thể có và thông thường, bạn nên ghi nhớ một số ý thức về tính linh hoạt mà bạn sẵn sàng cung cấp dựa trên chất lượng của nhà tài trợ.
Rõ ràng, yếu tố này đơn giản hơn khi cơ hội là một tài sản cụ thể (chứ không phải quỹ), nhưng ngay cả khi ở đó, điều quan trọng là phải hiểu những lựa chọn nào có sẵn hợp pháp cho quỹ hoặc nhà tài trợ khi tất cả các khoản đầu tư phát triển theo thời gian.
Khi thực hiện đầu tư vào một đợt chào bán bất động sản tư nhân (và đặc biệt là khi xem xét một quỹ), thành phần quan trọng nhất bên ngoài khoản đầu tư là tài trợ. Ở một mức độ lớn, dịch vụ bạn “mua” khi đầu tư vào một đợt chào bán riêng lẻ là kinh nghiệm, bí quyết, mối quan hệ và độ tin cậy của nhà tài trợ. Đánh giá trước những yếu tố này là chìa khóa để đầu tư thành công. Cá nhân hoặc tổ chức đó sẽ chịu trách nhiệm đưa ra các quyết định đúng đắn với số vốn của bạn về việc đầu tư nào sẽ đạt được, các quyết định quản lý sẽ đưa ra và cách đối xử với bạn như một nhà đầu tư.
Yếu tố này thường là phần phức tạp nhất của việc bảo lãnh phát hành các dịch vụ tư nhân. Nó trái ngược với việc đánh giá bản thân khoản đầu tư, trong đó hầu hết các cân nhắc đều dựa trên sự kiện, bằng chứng và con số. Chọn một nhà tài trợ tuyệt vời hầu hết là một bài tập định tính.
Nhiều nhóm đã thử, với nhiều kết quả khác nhau, để “định lượng hóa” quy trình đánh giá nhà tài trợ bằng cách xem xét cẩn thận hồ sơ theo dõi, kiểm tra lý lịch, bảng câu hỏi dài và dựa vào nhiều chỉ số gần như khoa học.
Những người khác đã tự đặt ra các quy tắc rộng rãi để quản lý vấn đề này, từ việc không đầu tư với bất kỳ ai không được đề cập cá nhân đến đầu tư nhỏ hơn lúc đầu và sau đó với số tiền lớn hơn khi khoản đầu tư ban đầu đã được chứng minh là thành công và nhiều quy tắc quyết định khác biệt hơn và các phương pháp đánh giá.
Mặc dù những cách tiếp cận này thường có một số hấp dẫn theo lẽ thường, nhưng tôi chưa thấy cả hai đều mang lại hiệu quả hoàn toàn theo cách chúng dự định về việc đảm bảo lợi nhuận của nhà đầu tư. Thách thức là sau khi đánh giá xong và nộp báo cáo, vào cuối ngày, các nhà đầu tư thường sẽ thấy mình trở lại chính nơi mà họ đã bắt đầu — phải đưa ra quyết định định tính về việc liệu họ có tin tưởng một người hoặc một nhóm các nhà quản lý để thực hiện thành công chương trình đầu tư đã đề xuất.
Thật không may, không có viên đạn bạc nào để đưa ra lời phán đoán này, nhưng có ba chiến lược hữu ích cần xem xét khi đưa ra đánh giá.
Đầu tiên, khi hoàn thành phần đánh giá của nhà tài trợ, hãy cố gắng xây dựng một câu chuyện hơn là một điểm số. Mục đích là để hiểu người đó đã trải qua những kinh nghiệm gì, những trải nghiệm đó nói gì về họ và câu chuyện đó sẽ phát triển như thế nào trong tương lai. Thường khó và tốn thời gian để tìm hiểu câu chuyện của ai đó (một phần là lý do tại sao có sự phụ thuộc vào các dữ kiện và hồ sơ theo dõi được cách điệu như vậy), nhưng làm như vậy sẽ đưa bạn vào vị trí tốt nhất để hiểu điều gì có thể xảy ra tiếp theo và cách người đó có thể phản ứng trong các trường hợp khác nhau.
Chiến lược thứ hai là tập trung chặt chẽ vào những kỹ năng cần thiết để khoản đầu tư thành công và cách người quản lý đưa những yếu tố cụ thể đó vào bàn. Nếu luận điểm đầu tư dựa vào khả năng xây dựng tòa nhà của một nhà tài trợ, họ có kỹ năng đó không? Hay họ đã thuê nó cho một nhóm có năng lực? Nếu thành công của quỹ đòi hỏi phân tích thống kê cấp cao, thì nhà tài trợ có kiến thức về lĩnh vực đó không? Bộ kỹ năng cốt lõi mà nhà tài trợ đang đưa ra bàn là gì và chúng có phù hợp với các khoản đầu tư đang được thực hiện không? Câu đố đã hoàn thành chưa, hay có một lỗ hổng chói tai ở giữa? Thông thường, các nhà đầu tư tập trung vào những khái quát rộng có thể không phù hợp trong tình hình hiện tại. Một nhà tài trợ có thể đã rất thành công trong việc quản lý danh mục các tòa nhà chung cư hiện có, nhưng liệu những kỹ năng đó có thể áp dụng được khi họ mua đất bán lẻ để xây dựng các trung tâm mua sắm? Hay đầu tư vào các dự án gia tăng giá trị công nghiệp? Hay bất cứ điều gì khác?
Liên quan mật thiết đến những kỹ năng nào là cần thiết là những nguồn lực khác cần thiết. Ví dụ, nếu nhà tài trợ được yêu cầu ký vào các khoản vay, liệu họ có đủ năng lực để làm như vậy không? Nếu họ có thể được yêu cầu đưa tiền mặt trong mỗi giao dịch, họ có tiền mặt (hoặc ít nhất là một phương tiện để nhận) không? Nếu các khoản đầu tư yêu cầu một đội ngũ chuyên gia vận hành, thì đội ngũ đó có sẵn sàng không?
Cuối cùng, điều quan trọng là phải đánh giá các ưu đãi của nhà tài trợ (và đừng quên các ưu đãi phi tài chính). Các ưu đãi sẽ không quyết định hoàn toàn lựa chọn của nhà tài trợ, nhưng họ chắc chắn có một cuộc bỏ phiếu quan trọng. Các khuyến khích tài chính có thể thay đổi đáng kể dựa trên cấu trúc đầu tư được đề xuất và hoạt động kinh doanh tổng thể của nhà tài trợ. Các ưu đãi phi tài chính sẽ khác nhau tùy thuộc vào hoạt động kinh doanh của nhà tài trợ, các ưu tiên của họ và hoàn cảnh mà họ phải đối mặt. Họ cũng sẽ bị ảnh hưởng rộng rãi bởi tính cách, đặc điểm và lịch sử của nhà tài trợ. Phần tiếp theo sẽ tập trung vào các khuyến khích tài chính.
Với sự ra đời của các quỹ ETF chi phí thấp và sự thành công rộng rãi của các ý tưởng quản lý đầu tư hiện đại, thật khó để thảo luận về bất kỳ khoản đầu tư nào ngày nay mà không thảo luận về phí và lãi suất. Đây là một chủ đề khó khi nói đến đầu tư bất động sản, vì ngành này vẫn còn phần nào của miền Tây hoang dã liên quan đến cách các nhà tài trợ được thanh toán. Hầu hết các lớp đầu tư khác, nếu không tuân thủ hoàn hảo một tiêu chuẩn, thì ít nhất cũng phải có một sự chính thống cơ bản đã được thiết lập về những gì nên được tính phí và cách mọi thứ nên được cấu trúc. Trong quỹ bất động sản thì không như vậy.
Yếu tố thúc đẩy điều này là, thứ nhất, một quỹ đầu tư bất động sản đòi hỏi các mức độ thời gian và nỗ lực quản lý khác nhau, và thứ hai, có cấu trúc cao và thâm dụng vốn — và do đó có nhiều lựa chọn vốn tiềm năng và các giải pháp thay thế được xem xét khi một khoản đầu tư được thực hiện bởi một nhà tài trợ (trong đó việc huy động tiền thông qua chào bán riêng lẻ chỉ là một).
Dựa trên những điều trên, chẳng hạn, một khoản phí khá lớn có thể hoàn toàn phù hợp cho một dự án phát triển yêu cầu nhà tài trợ thuê nhân viên toàn thời gian để quản lý và tập trung vào dự án, hoặc cho một khoản đầu tư nợ chuyên biệt đòi hỏi một số tiền lớn thời gian phát triển kinh doanh để xác định và đàm phán các cơ hội mới. Những khoản phí tương tự đó có thể hoàn toàn không phù hợp đối với một quỹ mua và nắm giữ dài hạn không làm gì khác hơn là mua tài sản và sử dụng chúng.
Các lựa chọn thay thế có sẵn cho nhà tài trợ cũng sẽ ảnh hưởng đến tính kinh tế phù hợp. Ví dụ:trong khi một nhà đầu tư có thể thích có lãi chuyển nhượng thấp trong một quỹ, nếu nhà tài trợ có thể hoàn thành các giao dịch của mình một cách cạnh tranh bằng cách sử dụng nợ có lợi suất cao (hoặc một sự thay thế khác), thì có thể không thương lượng được mức giá mong muốn của nhà đầu tư. bất kể điều gì có thể được coi là công bằng.
Điều quan trọng trong bất động sản là phát triển sự hiểu biết về mỗi giao dịch về các yếu tố rủi ro và nỗ lực mà mỗi bên thực hiện cũng như mức lợi nhuận đang được thảo luận và cố gắng đi đến một thỏa thuận sao cho những điều đó phù hợp với nhau. Nếu đúng thì cấu trúc có thể phù hợp, nhưng nếu không thì nhà đầu tư nên suy nghĩ kỹ về lý do đầu tư của họ.
Có nhiều thuật ngữ liên quan đến đầu tư bất động sản tư nhân rất quan trọng cần xem xét. Một phần tập hợp được bao gồm ở đây nhưng không được đề cập sâu. Thông thường, các cố vấn và luật sư của nhà đầu tư sẽ có vị trí tốt để đánh giá các hạng mục này cho một khoản đầu tư cụ thể và cung cấp hướng dẫn về những điểm tiêu biểu và hợp lý. Ít nhất, bạn nên biết các điều khoản cho từng hạng mục này trong một khoản đầu tư được đề xuất để có thể đưa ra quyết định đầu tư với một bức tranh toàn cảnh.
Tất nhiên, đây chỉ là danh sách một phần và có nhiều vấn đề sẽ dành riêng cho một số loại hình đầu tư, nhà tài trợ hoặc cơ cấu nhất định. Cuối cùng, đó là cái nhìn tổng thể về khoản đầu tư cần có ý nghĩa.
Mặc dù các phần cho đến nay đã đưa ra các vấn đề chính cần xem xét khi đầu tư vào một đợt chào bán bất động sản tư nhân, nhưng không có khoản đầu tư nào sẽ đánh dấu tất cả các ô. Theo một số cách, đây là do thiết kế. Có một thị trường cho các loại đầu tư này và giá mà nhà đầu tư có thể tính cho số vốn của họ thường tỷ lệ nghịch với nhu cầu đầu tư trên thị trường. Ví dụ:một nhà tài trợ rất có kinh nghiệm đầu tư vào lĩnh vực theo yêu cầu thường sẽ yêu cầu các khoản phí thân thiện của nhà tài trợ, lãi suất cố định và các điều khoản, và có thể giới hạn mức độ mà nhà đầu tư có thể kiểm soát sau khi cam kết đầu tư. Mặt khác, người quản lý mới có thể cung cấp một bộ điều khoản và quyền của nhà đầu tư tốt hơn và nhiều quyền truy cập trực tiếp nhưng có thể không có cùng loại hồ sơ theo dõi hoặc có thể hoạt động trong lĩnh vực ít nổi tiếng hơn.
Vì sự cân bằng này, việc có được bức tranh đầy đủ về cơ hội đầu tư và đánh giá đầy đủ trước khi quyết định (hoặc không) đầu tư là rất quan trọng. Một công cụ có thể hữu ích cho các nhà đầu tư là tài liệu thẻ điểm cho phép đánh giá từng yếu tố của cơ hội một cách riêng biệt, sau đó là cơ hội để xem và suy nghĩ về tổng thể khoản đầu tư thay vì tập trung vào các bộ phận cấu thành của nó.
Điều này rất hữu ích bởi vì thường xuyên, các nhà đầu tư rơi vào bẫy của việc bỏ lỡ các khoản đầu tư tốt do một hoặc hai vấn đề được chú ý quá nhiều so với bức tranh toàn cảnh, hoặc ngược lại, bỏ lỡ các dấu hiệu cảnh báo về một khoản đầu tư xấu vì một trong những điều tích cực áp đảo hệ số. Quy trình đầu tư tốt là quy trình nhấn mạnh đến giai đoạn thu thập dữ liệu mà các quyết định không được đưa ra và đỉnh điểm là giai đoạn ra quyết định được hoàn thành khi có bức tranh hoàn chỉnh hơn. Điều này cho phép các cơ hội và các vấn đề của chúng được đặt ở góc độ thích hợp.
Mặc dù quan điểm tổng thể có xu hướng là nơi tốt nhất để đưa ra quyết định, nhưng điều quan trọng là phải để ý những sai sót nghiêm trọng trong một khoản đầu tư tiềm năng. Đây là những vấn đề mà bản thân nó thay đổi toàn bộ triển vọng đầu tư.
Một ví dụ hoàn hảo trong phát triển bất động sản là một dự án có kinh tế xuất sắc, kinh nghiệm tài trợ, điều khoản hợp đồng lớn, vị trí và thời gian thuê tuyệt vời, nhưng cũng có thể nằm trên một khu đất bị ô nhiễm.
Không phù hợp khi cho điểm vấn đề môi trường trong một phần của bài đánh giá và nói rằng mặt tích cực nhiều hơn tiêu cực — đây là một vấn đề cần được hiểu thấu đáo và bản thân nó có thể (và nên) có thể loại bỏ cơ hội khỏi bộ cân nhắc.
Đây chỉ là một ví dụ, nhưng quan điểm rộng rãi là thẻ điểm có thể giúp duy trì quan điểm, nhưng không nên đánh giá cao hơn nếu có vấn đề ảnh hưởng đến việc đầu tư vào và của chính họ.
Có rất nhiều cơ hội tuyệt vời dành cho các nhà đầu tư bất động sản tư nhân để bỏ vốn vào hoạt động và các dịch vụ tư nhân có thể là một nguồn đầu tư thú vị tuyệt vời có thể làm tăng danh mục đầu tư của nhà đầu tư.
Đồng thời, những khoản đầu tư này đòi hỏi sự quan tâm từ phía nhà đầu tư. Hy vọng rằng bản tóm tắt này sẽ đưa bạn đi đúng hướng để khám phá lớp đầu tư và giúp bạn bắt đầu xây dựng chương trình hoặc danh mục đầu tư của mình.