Do lãi suất giảm trong năm 2019 và 2020 nên các nhà đầu tư ít quan tâm đến các khoản vay ngân hàng. Nhưng sự phục hồi kinh tế và khả năng tăng lãi suất ngắn hạn là điều kiện chính cho các khoản vay này, vốn phải trả lãi suất điều chỉnh vài tháng một lần theo mức chuẩn của trái phiếu ngắn hạn. Khi lợi tức tăng, hầu hết giá trái phiếu giảm. Nhưng các khoản vay ngân hàng, thường được gọi là các khoản vay lãi suất thả nổi, vẫn giữ nguyên giá trị của chúng.
Các nhà quản lý tại Thu nhập cao lãi suất thả nổi của Fidelity (FFRHX), Eric Mollenhauer và Kevin Nielsen, thực hiện phân tích chi tiết về từng công ty trước khi họ thêm khoản vay ngân hàng vào quỹ.
Các khoản vay ngân hàng thường được cấp cho các công ty có xếp hạng tín dụng thấp (double-B đến triple-C). Điều đó có nghĩa là họ có nguy cơ vỡ nợ cao hơn, vì vậy Mollenhauer và Nielsen đã đúng khi kén chọn. Cùng với 20 nhà phân tích, mỗi chuyên gia trong ngành, các nhà quản lý xây dựng một danh mục đầu tư đa dạng cho từng khoản vay dựa trên triển vọng của công ty trong vòng hai đến ba năm tới.
Lãi suất thả nổi Thu nhập cao nổi tiếng là thận trọng hơn so với các công ty cùng ngành, nghiêng về các công ty được xếp hạng kép B, mức chất lượng cao nhất trong xếp hạng tín dụng năng suất cao. Điều đó vẫn đúng, nhưng gần đây quỹ này nắm giữ nhiều tài sản hơn bình thường trong các khoản vay được xếp hạng B.
Ngày nay, đó là một rủi ro đáng chấp nhận.
Nielsen nói:“Với một Cục Dự trữ Liên bang thích ứng, nhu cầu tăng cao và tiềm năng cho một gói cơ sở hạ tầng lớn, các công ty của chúng tôi được thiết lập tốt”. Quỹ hiện có mối quan hệ tốt với các khách sạn và công ty giải trí. Nhà bán lẻ thiết bị ngoài trời Bass Pro Shops là công ty hàng đầu.
Mollenhauer cho biết các công ty trong khu vực từng thống trị thị trường cho vay ngân hàng, nhưng kể từ năm 2008, quy mô của nó đã tăng hơn gấp đôi, lên 1,2 nghìn tỷ USD - lớn bằng thị trường trái phiếu lợi suất cao. Các công ty tìm kiếm nguồn tài chính như vậy vì các khoản vay mang lại sự linh hoạt. Các khoản vay này là ngắn hạn, với thời gian đáo hạn trung bình dưới 5 năm và các khoản vay có thể được trả hết theo quyết định của người vay. Giờ đây, nhiều tên hộ gia đình đã lấp đầy thị trường, bao gồm Caesars Resorts và Charter Communications (CHTR).
Kể từ khi Mollenhauer tiếp quản vào năm 2013 (Nielsen gia nhập vào năm 2018), lợi tức hàng năm 3,5% của quỹ đã đánh bại quỹ cho vay ngân hàng điển hình nhưng vẫn xếp sau điểm chuẩn, chỉ số Khoản vay đòn bẩy S &P / LSTA. Lợi tức quỹ là 3,03%.
