Biên độ chiết khấu và chênh lệch lãi suất là hai khái niệm khác nhau trong đầu tư. Chênh lệch là sự chênh lệch giữa giá đặt mua và giá bán và thường đề cập đến cổ phiếu, nhưng nó có thể đề cập đến bất kỳ chứng khoán nào trên thị trường. Biên độ chiết khấu là tỷ suất sinh lợi của trái phiếu có lãi suất thả nổi trên giá trị của trái phiếu có lãi suất cố định mà nhà đầu tư có thể kiếm được bằng cách chấp nhận rủi ro bổ sung. Khái niệm về spread rất đơn giản và chung chung; khái niệm về biên độ chiết khấu phức tạp hơn.
Thị trường tài chính bao gồm hàng triệu người và các tổ chức liên tục đàm phán về giá cả, doanh số bán hàng và các giao dịch khác cho một loạt các sản phẩm tài chính chóng mặt. Các dịch vụ thông tin tài chính cung cấp một luồng dữ liệu tỷ giá thị trường liên tục, nhưng đằng sau các chuyển động thị trường dường như đồng đều là một loạt các giá chào bán và giá chào mua. Sự khác biệt giữa bất kỳ giá chào bán nào và bất kỳ giá thầu nào đối với một chứng khoán là chênh lệch giá. Các nhà tạo lập thị trường kết hợp người mua và người bán, thương lượng với từng người về một mức giá và bỏ túi mức chênh lệch.
Khái niệm biên độ chiết khấu chỉ áp dụng cho các trái phiếu lãi suất thả nổi, còn được gọi là FRN. FRN là một loại trái phiếu mà lãi suất thay đổi theo thời gian theo một chỉ số. Trái phiếu thường có một tỷ lệ lãi suất cố định và trả cho người nắm giữ khoản lãi đó hàng năm cho đến khi đáo hạn hoặc cho đến ngày người phát hành mua lại trái phiếu bằng cách trả cho người nắm giữ số tiền mà người nắm giữ ban đầu đã trả. FRN nằm trong một danh mục con của trái phiếu có lãi suất thay đổi. FRN có tỷ lệ gắn với chỉ số đầu tư, chẳng hạn như hiệu suất của Standard và Poor's 500. Khi chỉ số này tăng lên, lãi suất của FRN cũng vậy và khi nó giảm, số tiền lãi cũng vậy.
Mặt khác, FRNs bảo vệ khỏi rủi ro lạm phát tốt hơn các trái phiếu khác vì lãi suất của chúng thả nổi, tự động điều chỉnh theo lạm phát. Mặt khác, dự đoán giá trị tương lai của FRN khó hơn nhiều so với dự đoán giá trị tương lai của trái phiếu cố định, và sự không chắc chắn đó khiến FRN trở nên rủi ro hơn. Do đó, giá FRN trên thị trường trái phiếu thứ cấp dao động đáng kể. Khi tính toán biên độ chiết khấu, nhà đầu tư so sánh giá của trái phiếu cố định với lãi suất hiện tại của FRN. Tỷ lệ trên lợi tức của trái phiếu có lãi suất cố định mà nhà đầu tư có thể thu được bằng cách chấp nhận rủi ro bổ sung với FRN là biên độ chiết khấu.
Chênh lệch và biên độ chiết khấu đều giải quyết những khác biệt nhỏ về giá cả mà các chuyên gia tài chính cố gắng khai thác để kiếm lời. Các nhà tạo lập thị trường kiếm lời từ chênh lệch giá bằng cách đóng vai trò là người trung gian, trong khi các nhà đầu tư có kinh nghiệm cố gắng kiếm thêm một vài điểm phần trăm lợi nhuận bằng cách giảm bớt rủi ro bổ sung vốn có trong FRN. Các nhà tạo lập thị trường không mất tiền trên spread, nhưng chỉ các đại lý đại diện cho các tổ chức tài chính mới có thể là nhà tạo lập thị trường. Mặt khác, các nhà đầu tư cá nhân có thể đầu tư vào FRN, nhưng họ có thể thua lỗ nếu tỷ suất chiết khấu âm.