Beta là thước đo mức độ di chuyển của một cổ phiếu so với các chuyển động trong thị trường chứng khoán tổng thể. Về mặt kỹ thuật, nó là hiệp phương sai của lợi nhuận của cổ phiếu và thị trường tổng thể (được biểu thị bằng một chỉ số như Standard &Poor's 500) chia cho phương sai của thị trường.
Nếu một cổ phiếu có hệ số beta là 1,0, thì nếu thị trường tăng một điểm, cổ phiếu cũng sẽ tăng một điểm. Nếu một cổ phiếu có hệ số beta bằng 0, thì sự chuyển động lên hoặc xuống trên thị trường sẽ dẫn đến việc cổ phiếu không có chuyển động. Nếu một cổ phiếu có hệ số beta âm 1,0, nếu thị trường tăng một điểm thì cổ phiếu đó sẽ giảm một điểm. Nếu cổ phiếu có hệ số beta là 2.0, nếu thị trường tăng một điểm, cổ phiếu sẽ tăng hai điểm.
Hãy nhớ rằng beta được đo lường dựa trên lợi nhuận lịch sử, có nghĩa là beta không phải là một chỉ báo hoàn hảo về hiệu suất trong tương lai. Nếu một cổ phiếu có hệ số beta hai năm là 1,0, điều này thực sự nói lên rằng trong hai năm qua, khi thị trường tăng một điểm, cổ phiếu cũng tăng một điểm.
Nếu hai công ty được hợp nhất thành một công ty, hệ số beta của công ty kết hợp dựa trên giá trị trung bình có trọng số vốn hóa thị trường của hai công ty tiền nhiệm. Giá trị vốn hóa thị trường là tổng giá trị vốn chủ sở hữu của một công ty và được tính bằng cách nhân số lượng cổ phiếu mà một công ty đang lưu hành với giá trị thị trường của mỗi cổ phiếu hoặc giá giao dịch. Ngoài ra, bạn có thể ước tính giá trị thị trường của công ty bằng cách thực hiện định giá vốn chủ sở hữu của nó, thường bằng cách áp dụng bội số định giá cho một số liệu như thu nhập hoặc doanh thu. Ví dụ, tỷ lệ giá trên thu nhập là một trong những tỷ lệ định giá được biết đến nhiều hơn. Nếu một công ty ghi nhận thu nhập là 1 triệu đô la và tỷ lệ giá trên thu nhập trung bình của các công ty tương đương là 10,0, thì giá trị vốn chủ sở hữu của công ty sẽ bằng 10 triệu đô la (tỷ lệ P / E là 10,0 nhân với thu nhập hàng năm là 1 triệu đô la).
Nếu hai công ty kết hợp thông qua sáp nhập và mỗi công ty có giá trị vốn hóa thị trường là 1 triệu đô la, thì tổng giá trị vốn hóa thị trường của công ty mới được kết hợp bằng 2 triệu đô la. Nếu Công ty A có hệ số beta là 1,0 và Công ty B có hệ số beta là 2,0, thì hệ số beta của công ty mới kết hợp bằng 1,5 (1 / (1 + 1) nhân với 1,0 cộng với 1 / (1 + 1) nhân với 2,0).
Sử dụng cùng một công ty tiền nhiệm, nếu vốn hóa thị trường của Công ty A bằng 25% vốn hóa thị trường của thực thể mới được kết hợp, thì vốn hóa thị trường của Công ty B phải bằng 75%. Trong trường hợp này, hệ số beta của công ty mới được kết hợp sẽ bằng 1,75 (0,25 nhân với 1,0 nhân với 0,75 nhân với 2,0; hoặc 0,25 cộng với 1,5).
Ví dụ trên không tính đến các mức nợ và thuế suất khác nhau ảnh hưởng đến các công ty tiền thân. Nếu hai công ty được nắm giữ trong cùng một danh mục đầu tư thụ động, chỉ cần tính hệ số beta trung bình có trọng số là đủ. Tuy nhiên, nếu hai công ty được kết hợp để áp dụng thuế suất và cấu trúc vốn mới (kết hợp tài trợ cổ phiếu và trái phiếu được công ty sử dụng để huy động tiền mặt), thì hệ số beta của công ty mới được tính bằng cách sử dụng betas không bảo hiểm. Beta chưa phát hiện được tính bằng cách lấy beta quan sát chia cho:[1+ (1 trừ đi thuế suất) nhân với (nợ / vốn chủ sở hữu)]. Ví dụ:sử dụng thuế suất 35 phần trăm, nợ 5 triệu đô la và vốn chủ sở hữu là 10 triệu đô la, mở phiên bản beta là 1,0 yêu cầu phép tính sau:1,0 chia cho [1+ (1-0,35) nhân với (5 triệu / 10 triệu )] hoặc 1,0 / (1 + (0,65 nhân với 50 phần trăm), bằng 0,75. Hãy nhớ nhân (1 trừ đi thuế suất) với (nợ / vốn chủ sở hữu), rồi cộng kết quả với 1 ở mẫu số.
Nợ trên vốn chủ sở hữu, phần thứ hai của phương trình, được biểu thị bằng đơn vị đô la, và nợ có thể được lấy trực tiếp từ bảng cân đối kế toán. Bản beta có thể được lấy từ nhiều nguồn khác nhau, nhiều trong số đó là trực tuyến và miễn phí. Khi bạn đã mở phiên bản beta của từng công ty tiền nhiệm, bạn có thể tính giá trị bình quân gia quyền dựa trên giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu.