Quỹ trung chuyển đầu tư là một trong số các quỹ phụ đầu tư hoàn toàn vào một quỹ chính gồm nhiều nhóm đầu tư. Một cố vấn đầu tư duy nhất quản lý nó. Bằng cách tổng hợp vốn đầu tư, các quỹ đầu cơ thường tập hợp một tài khoản danh mục đầu tư lớn bằng cách sử dụng cấu trúc đầu tư hai cấp gồm quỹ trung chuyển và quỹ chính.
Một phần lợi nhuận từ quỹ chính được phân bổ tương ứng cho mỗi quỹ trung chuyển, tùy thuộc vào số vốn đầu tư mà họ đã đóng góp vào quỹ chính.
Nhà đầu tư trả phí và lệ phí thực hiện ở mức quỹ trung chuyển trong một thỏa thuận quỹ trung chuyển.
Cấu trúc quỹ đầu vào-quỹ chủ chủ yếu được sử dụng để giảm chi phí giao dịch và chi phí hoạt động. Bằng cách tiếp cận nguồn vốn đầu tư lớn được cung cấp bởi một số quỹ trung chuyển, quỹ chủ có thể đạt được hiệu quả kinh tế theo quy mô. Điều này cho phép nó hoạt động hiệu quả hơn có thể đối với bất kỳ quỹ trung chuyển nào tự đầu tư.
Cấu trúc quỹ hai cấp có thể rất thuận lợi khi quỹ trung chuyển có các mục tiêu và chiến lược đầu tư chung nhưng không phù hợp với quỹ trung chuyển có các chiến lược và mục tiêu đầu tư độc đáo vì quỹ trung chuyển sẽ mất đi các đặc điểm độc đáo khi kết hợp với quỹ chính.
Các quỹ trung chuyển đầu tư vào quỹ chủ hoạt động độc lập với quỹ chủ và có thể được đầu tư vào nhiều hơn một quỹ chính. Các quỹ trung chuyển của quỹ chủ thay đổi đáng kể về mức tối thiểu đầu tư hoặc phí chi phí và chúng thường có giá trị tài sản ròng (NAV) khác nhau. Tương tự, một quỹ chính có thể chấp nhận các khoản đầu tư từ một số quỹ trung chuyển, cũng giống như một quỹ trung chuyển có thể đầu tư vào nhiều hơn một quỹ chính.
Thông thường, các quỹ trung chuyển được thành lập như các tổ chức nước ngoài có trụ sở tại Hoa Kỳ. Khi làm như vậy, quỹ chủ sẽ chấp nhận vốn đầu tư cả từ các nhà đầu tư được miễn thuế và từ những người chịu thuế ở Hoa Kỳ.
Khi quỹ chủ ở nước ngoài quyết định bị đánh thuế là công ty hợp danh hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn (LLC), các quỹ trung chuyển trong nước sẽ nhận được khoản chuyển tiếp đối với phần lãi hoặc lỗ của quỹ chủ, do đó tránh bị đánh thuế hai lần.
● Bằng cách giao dịch trong các danh mục đầu tư nhân bản, quỹ đầu tư tổng thể loại bỏ nhu cầu chia nhỏ các lô thuế (giảm chi phí giao dịch).
● Nhiều danh mục đầu tư (pari passu) dễ quản lý hơn với cấu trúc bộ nạp chính.
● Phí hoạt động của đối tác chung của quỹ chính sẽ có thể duy trì các thuộc tính thuế của người cung cấp dịch vụ trong nước.
● Cùng với nhau, tài sản của quỹ có thể được sử dụng để thu được lợi ích tài chính lớn hơn (ví dụ:đòn bẩy cao hơn hoặc lãi suất thấp hơn đối với chứng khoán đi vay).
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã cho phép các công ty được quản lý nước ngoài (quỹ trung chuyển nước ngoài) đầu tư vào các quỹ chính mở (US Master Fund) vào tháng 3 năm 2017, cho phép các nhà quản lý toàn cầu tiếp thị sản phẩm của họ ở các khu vực pháp lý nước ngoài khác nhau bằng cách sử dụng các quỹ chính.
Kết quả của lá thư, các mục 12 (d) (1) (A) và (B) của Đạo luật năm 1940 đã được sửa đổi, điều này trước đây đã hạn chế việc sử dụng các quỹ trung chuyển nước ngoài cho các quỹ đã đăng ký tại Hoa Kỳ. Các quy định của SEC đã được áp đặt vì nhiều lý do. Ngay từ đầu, quỹ chủ muốn ngăn chặn các quỹ mua lại có quá nhiều ảnh hưởng. Hơn nữa, nó tìm cách bảo vệ các nhà đầu tư vào quỹ khỏi các khoản phí phân lớp và cấu trúc quỹ phức tạp khó hiểu.
Master Fund X đầu tư vào hai quỹ trung chuyển:Quỹ A và Quỹ B.
Quỹ trung chuyển A có hai đối tác:Đối tác D và Đối tác E.
Đối tác D đã đầu tư $ 50 vào Feeder Fund A và đủ điều kiện để nhận được lợi nhuận từ vấn đề nóng. Feeder Fund, Một nhà đầu tư Partner E, đã đầu tư 25 đô la và không đủ điều kiện để nhận được lợi nhuận từ vấn đề nóng.
Fund A đã đầu tư 70 đô la vào Master Fund H.
Quỹ trung chuyển B có hai nhà đầu tư:Đối tác P và Q.
Họ từng đầu tư 100 đô la vào Quỹ B.
Cả Đối tác P và Q đều đủ điều kiện để đạt được lợi nhuận từ vấn đề nóng.
Để xác định tính đủ điều kiện phát hành nóng của Quỹ cấp dữ liệu A, Master Fund H chia tổng số tiền đầu tư bằng tiền mặt của mình vào Quỹ cấp đổi A, tức là 50 đô la (đầu tư theo D) cho 250 đô la, tổng số vốn phát hành nóng của hai quỹ trung chuyển. Tỷ lệ tham gia của Feeder Fund A là 20%.
Để tính đủ điều kiện phát hành nóng của Feeder Fund B, Master Fund H chia 200 đô la, tổng vốn đầu tư bằng tiền mặt vào Feeder Fund B cho hai đối tác đủ điều kiện của nó cho 250 đô la, tổng vốn đủ điều kiện phát hành nóng của Master Fund H. Tỷ lệ tham gia của Feeder Fund B là 80%.
Nếu Master Fund H nhận được 500 đô la tiền lãi từ các vấn đề nóng trong một khoảng thời gian, nó sẽ phân bổ lại 20% vấn đề nóng của mình, 100 đô la, cho Feeder Fund A. Sau đó, Feeder Fund A phân bổ 100 đô la (100% lợi nhuận) cho Đối tác D, đối tác đủ điều kiện về vấn đề nóng.
Master Fund H phân bổ lại 80% số tiền đang phát hành, 400 đô la, cho Quỹ cấp phát B. Quỹ cấp phát Z sau đó phân bổ 200 đô la (50% số tiền lãi) cho mỗi P và Q, những người cũng đủ điều kiện để nhận lãi phát hành nóng.
Tóm lại, các bên cho vay và quỹ phải nhận ra động lực của các cam kết gọi vốn mà các nhà đầu tư đưa ra trong Feeders. Điều này là do người cho vay có thể tác động đến cơ sở vay và cấu trúc bảo mật của các cơ sở của họ. Người cho vay và Quỹ có thể được hưởng lợi từ cố vấn pháp lý có kinh nghiệm để cân bằng nhu cầu của người cho vay để đảm bảo an toàn và thẩm định đầy đủ liên quan đến các nhà đầu tư. Ngoài ra, khả năng của Quỹ để sử dụng tối đa nguồn vốn vay sẵn có của các nhà đầu tư trong Feeders. Một cơ sở được cấu trúc và lập thành văn bản phù hợp có thể đáp ứng cả nhu cầu của người cho vay và Quỹ.