Các tác động của sự tắc nghẽn trong chuỗi cung ứng toàn cầu đã được cảm nhận từ Cảng Vancouver đến Cảng Halifax và mọi nơi ở giữa. Mọi hoạt động kinh doanh đều bị ảnh hưởng dưới một số hình thức, nhưng đặc biệt là những hoạt động kinh doanh phụ thuộc vào thương mại quốc tế. Nó cũng tạo ra một thách thức cho các công ty cổ phần tư nhân đang tìm cách triển khai vốn và phát triển các công ty có danh mục đầu tư của họ.
Chi phí vận chuyển tăng và sự chậm trễ trong vận chuyển đã dẫn đến tỷ suất lợi nhuận thấp hơn. Ngoài ra còn có sự không chắc chắn về tình hình sẽ kéo dài bao lâu. Kết quả cuối cùng là các nhà đầu tư cổ phần tư nhân khó xác định được mức định giá chính xác cho một vụ mua lại tiềm năng. Tuy nhiên, có những bước mà nhà tài trợ có thể thực hiện để thoải mái thực hiện các giao dịch trong môi trường này.
Những rắc rối trong chuỗi cung ứng, bắt đầu trong giai đoạn đầu của đại dịch COVID-19, đã tăng nhanh hơn rất nhiều trong sáu tháng qua khi các nền kinh tế toàn cầu mở cửa trở lại rộng rãi hơn và nhu cầu tăng mạnh. Với chi phí vận chuyển tăng chóng mặt, sản phẩm bị trì hoãn đưa ra thị trường và không có giải pháp dứt điểm, tình hình đã tạo ra rất nhiều “nhiễu về số lượng”. Có nghĩa là, môi trường hiện tại đã gây khó khăn cho việc đánh giá tình hình tài chính thực sự của một công ty, cho dù đó là tính thanh khoản, dòng tiền hay EBITDA. Điều thực sự khiến các nhà tài trợ vốn cổ phần tư nhân tạm dừng là khó khăn trong việc dự đoán lợi nhuận trong tương lai vì hiệu suất trong quá khứ và hiện tại có thể không phải là các chỉ số về khả năng sinh lời trong tương lai.
Chúng tôi đã nghe từ một khách hàng rằng một công-te-nơ vận chuyển có giá 4.000 đô la để chở hàng từ châu Á đến Bắc Mỹ một năm trước đây có giá 20.000 đô la. Giả sử rằng khách hàng cụ thể này vận chuyển hàng hóa trị giá dưới 100.000 đô la trong container đó, có thể dễ dàng thấy sự chênh lệch này ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty như thế nào. Chúng ta đang thấy các công ty cố gắng chuyển chi phí vận chuyển tăng lên cho người tiêu dùng, nhưng không công ty nào có thể mong đợi bù đắp hoàn toàn mức tăng gấp 5 lần chi phí vận chuyển của mình. Các doanh nghiệp thậm chí có thể cần phải đánh giá lại các dòng sản phẩm và kênh phân phối của mình, cân nhắc giữa chi phí với cơ hội. Thay đổi hoạt động của họ có thể đồng nghĩa với sự khác biệt đáng kể về lợi nhuận trong tương lai và thậm chí có thể cần thời gian để đầu tư vào các cơ sở mới hoặc có được khách hàng mới, điều này có thể dẫn đến sự sụt giảm số lượng của họ trong thời gian ngắn.
Vậy các nhà tài trợ vốn cổ phần tư nhân nên trả lời như thế nào? Đó là vấn đề quay lại các nguyên tắc cơ bản và đầu tư vào các mô hình kinh doanh, định vị cạnh tranh và đội ngũ lãnh đạo. Một cách để đánh giá sức mạnh cơ bản của một công ty là xem họ đã phản ứng như thế nào với những ngày đầu của đại dịch hoặc trong thời gian bắt đầu các cuộc đụng độ thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc vào năm 2018. Các công ty đã thể hiện sự linh hoạt và phát triển các giải pháp sáng tạo để đối phó với những thách thức đó là có khả năng phản ứng tương tự với cuộc khủng hoảng chuỗi cung ứng hiện tại.
Trong thời gian đại dịch xảy ra, nhóm quản lý của những người đi vay của chúng tôi, được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư cổ phần tư nhân mà họ đang làm việc cùng, đã cho thấy họ có thể thích ứng với COVID-19 nhanh như thế nào. Các nhóm này đã phản ứng nhanh chóng, bao gồm cắt giảm chi phí, tái cơ cấu và tận dụng các chương trình cứu trợ khác nhau của chính phủ. Các đội ngũ quản lý này đã thực hiện mọi hành động có thể để duy trì tính thanh khoản và đảm bảo rằng công ty của họ sẽ có sự linh hoạt để vượt qua sự không chắc chắn sắp xảy ra.
Do sự nhiễu loạn về các con số, phản ứng và sự sáng tạo của đội ngũ quản lý trong những thời điểm không chắc chắn thậm chí còn nặng nề hơn trong quy trình thẩm định của một công ty cổ phần tư nhân. Đó là lý do tại sao kiên nhẫn là chìa khóa để hoàn thành giao dịch.
Nếu một mục tiêu mua lại tiềm năng đang trải qua một tình huống khó khăn, các công ty cổ phần tư nhân - sử dụng một phép tương tự trong bóng rổ - có thể chọn tiếp cận nếu công ty có mô hình kinh doanh và đội ngũ quản lý mạnh. Nói cách khác, họ sẽ tiếp tục tiến hành quy trình thẩm định, cho nhà tài trợ thêm thời gian để xem cách công ty phản ứng với thách thức. Tuy nhiên, nếu có áp lực từ góc độ thời gian đối với nhà tài trợ để mua mục tiêu chuyển đổi tiềm năng hoặc nếu mục tiêu vẫn có các nguyên tắc cơ bản tốt và là thứ mà nhà tài trợ muốn có được vào thời điểm này, thì nhà tài trợ có thể sáng tạo bằng cách cấu trúc giá mua với mức thu nhập có ý nghĩa trong khoảng thời gian từ hai đến ba năm dựa trên mục tiêu đạt được các ngưỡng sinh lời nhất định.
Kiên nhẫn và kỷ luật cũng liên quan đến việc thu thập càng nhiều thông tin càng tốt. Điều đó có nghĩa là tận dụng các đối tác của bạn và mở rộng các nguồn thông tin của bạn để hiểu rõ hơn về những gì đang xảy ra ở cấp độ vĩ mô. Bạn có thể muốn nói chuyện với các ngân hàng, công ty kế toán, hiệp hội thương mại công nghiệp hoặc thậm chí các công ty cổ phần tư nhân khác. Mục tiêu - như với mỗi quy trình thẩm định - là giúp bạn phát triển thoải mái hơn với việc mua lại tiềm năng, đặc biệt là khi tình hình chuỗi cung ứng phát triển.
Andrew Gouw là Giám đốc điều hành &Lãnh đạo thị trường khu vực, Nhà tài trợ BMO.