Nếu thị trường tăng giá bắt đầu vào tháng 3 năm 2009 vẫn còn nguyên vẹn cho đến tháng 8, nó sẽ trở thành thị trường dài nhất được ghi nhận, ít nhất là từ năm 1932. Vì vậy, đã đến lúc các nhà đầu tư lặp lại câu thần chú này:Tuổi tác chỉ là một con số. Chúng tôi cho rằng thị trường chứng khoán sẽ kết thúc năm mạnh mẽ khi nó xuất hiện sau đợt điều chỉnh - được định nghĩa là mất từ 10% đến 20% - đánh dấu sự khởi đầu của năm 2018. Chỉ số 500 cổ phiếu Standard &Poor vẫn giảm khoảng 6% so với cao điểm vào tháng Giêng.
Như mọi khi, có rất nhiều thách thức phải lo lắng. Điều khác biệt bây giờ là các nhà đầu tư đã bắt đầu lo lắng về chúng - vì vậy hãy tìm kiếm sự biến động tiếp tục khi tâm trạng dao động trên Phố Wall. Kristina Hooper, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại Invesco, cho biết:“Tôi không giảm giá, nhưng rủi ro đang tăng lên. Điều quan trọng hơn bao giờ hết là phải cảnh giác với mọi thứ, từ lạm phát gia tăng đến chủ nghĩa bảo hộ gia tăng cho đến cơn giận dữ chính trị trước cuộc bầu cử giữa kỳ của Hoa Kỳ.
Đặc điểm là, con bò đực này đang già đi theo các điều kiện riêng của nó và các chiến lược đã hoạt động ở các giai đoạn tương đương trên các thị trường trước đây là không phù hợp bây giờ. Nhưng các nhà đầu tư lựa chọn đầu tư một cách khôn ngoan trong thị trường tăng giá giai đoạn cuối (nhưng không phải giai đoạn cuối) này sẽ thịnh vượng. Bởi vì đây là mùa giải, hãy xem xét một phép tương tự về bóng chày:Chúng ta có thể bước vào - hoặc thậm chí đã qua - hiệp đấu thứ bảy. Nhưng những người hâm mộ rời trận đấu sớm có nguy cơ bỏ lỡ một số trận đấu hay nhất.
Trong triển vọng tháng 1, chúng tôi dự báo lợi nhuận 8% trong năm, bao gồm cả cổ tức - và các nhà đầu tư đã kiếm được 6,2% cho đến nay. Mặc dù chúng tôi đã tính đúng một yếu tố điều chỉnh thị trường vào dự báo của mình, nhưng chúng tôi không thể đưa tác động của luật thuế mới vào vì đây vẫn chưa phải là một thỏa thuận được thực hiện. Với việc cắt giảm thuế hiện tại trên sổ sách và kết quả là thu nhập của công ty đang tăng lên và với nền kinh tế toàn cầu đang suy yếu, chúng tôi đang nâng mức dự báo cuối năm của mình. Kỳ vọng chỉ số S&P 500 kết thúc năm ở mức 2900 hoặc cao hơn một chút, tương đương với khoảng 26.500 đối với mức trung bình công nghiệp Dow Jones. Đó là mức tăng giá khoảng 7% đến 8% kể từ đây và khoảng 15% tổng lợi nhuận trong năm, bao gồm gần hai điểm phần trăm từ cổ tức. (Giá và lợi nhuận trong bài viết này đến hết ngày 18 tháng 5.)
Giống như thị trường tăng giá, sự mở rộng kinh tế cũng ở năm thứ 10 và vào tháng 6 năm 2019 sẽ kết thúc kỷ lục bùng nổ 10 năm từ 1991 đến 2001. Không có gì ngạc nhiên khi những người theo dõi thị trường đang để ý đến các dấu hiệu suy thoái, vì hầu hết thị trường gấu có liên quan đến suy thoái. (Thị trường đứng đầu trước khi suy thoái trung bình từ bảy đến tám tháng.) Nhưng kích thích tài chính khổng lồ của thuế suất thấp hơn và tăng chi tiêu của chính phủ — khoảng 800 tỷ đô la vào năm 2018, theo Strategas Research Partners — đã mang lại cho nền kinh tế một cú hích , cấy vào nó ngay bây giờ để chống lại những tác động xấu từ giá dầu tăng, thuế quan thương mại, lãi suất cao hơn và những bất ngờ tiêu cực khác.
Theo phân tích của Ngân hàng Mỹ, các chỉ số kinh tế có kỷ lục tốt nhất để dự đoán suy thoái, bao gồm tỷ lệ thất nghiệp ban đầu, doanh số bán ô tô và sản xuất công nghiệp, khác xa so với mức được thấy khi bắt đầu bảy cuộc suy thoái trước đó. Các nhà kinh tế tại Goldman Sachs chỉ định xác suất suy thoái 5% trong vòng 12 tháng tới và xác suất 34% trong ba năm tới. Nhà kinh tế và chiến lược Ed Yardeni cho biết:“Giả thuyết hoạt động của tôi bây giờ là sự mở rộng tiếp tục diễn ra ở những nơi mắt thường có thể nhìn thấy. Kiplinger dự kiến tăng trưởng kinh tế là 2,9% trong năm 2018, tăng từ 2,3% trong năm 2017 và tỷ lệ thất nghiệp kết thúc năm ở mức 3,8% — đây sẽ là tỷ lệ thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2000, khi 'NSync thống trị các làn sóng phát sóng và Erin Brockovich là một bộ phim có doanh thu cao nhất.
Một lá cờ đỏ kinh tế gây kinh hoàng cho thị trường vào đầu năm nay có vẻ như là một báo động sai, nhưng nó vẫn đang được chú ý. Việc thu hẹp khoảng cách giữa lợi suất của trái phiếu ngắn hạn và dài hạn, được gọi là làm phẳng đường cong lợi suất, có thể báo hiệu kiểu thắt chặt mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang có thể bóp nghẹt tăng trưởng kinh tế. Đường cong lợi suất đảo ngược, xảy ra khi lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn, là một dấu hiệu đáng tin cậy của suy thoái sắp xảy ra. Nhưng lợi suất ngắn hạn phải thực sự vượt trội so với các đối tác dài hạn của chúng trước khi cảnh báo suy thoái xuất hiện, và chúng ta vẫn chưa ở đó, với trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm đạt 2,6% và trái phiếu kỳ hạn 10 năm cao nhất 3%.
Tuy nhiên, đừng nhầm lẫn:Fed cam kết tăng lãi suất ngắn hạn trong năm nay và tiếp theo để ngăn chặn lạm phát. Giá hàng hóa đang tăng, dẫn đầu là giá dầu, tăng hơn 40% trong năm qua. Phong vũ biểu lạm phát ưa thích của Fed đã tăng lên mức hàng năm là 2% vào tháng 3, đạt mức mà ngân hàng trung ương nhắm mục tiêu. Các nhà kinh tế cũng có cái nhìn cảnh giác về lạm phát tiền lương, vốn đã bắt đầu tăng cao khi thị trường lao động đạt mức toàn dụng. Công cụ đo lường gần đây nhất cho thấy tiền lương tăng với tốc độ hàng năm là 2,7%, vẫn thấp hơn nhiều so với mức 4% đạt được trước các cuộc suy thoái trong quá khứ.
David Kelly, chiến lược gia toàn cầu tại J.P. Morgan Asset Management, cho biết, không có gì ngạc nhiên khi Fed rất cảnh giác trước các dấu hiệu của một nền kinh tế phát triển quá nóng. Ông nói, một kích thích khổng lồ được đưa vào sự mở rộng đang già đi giống như một cái thùng được thêm vào bữa tiệc anh em lúc 2 giờ sáng, khiến bữa tiệc trở nên ồn ào hơn nhưng cảm giác nôn nao lại tồi tệ hơn. " Kelly lưu ý rằng Fed sẽ giảm giá bia với việc thắt chặt tiền tệ. Ông cũng nói rằng mặc dù suy thoái kinh tế có vẻ đã xa, nhưng cuối cùng khi nền kinh tế tăng trưởng chậm lại, "Fed sẽ được yêu cầu cắt giảm lãi suất theo một cách đáng kể. Nó không thể làm điều đó trừ khi bắt đầu có lãi suất đáng kể".
Các thị trường có thể thực hiện các đợt tăng lãi suất của Fed miễn là chúng ở mức vừa phải và từ từ, điều này có thể xảy ra. Kiplinger cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất tổng cộng ba lần trong năm nay, nâng lãi suất quỹ liên bang, lãi suất chuẩn của Fed, lên 2,25%. Kỳ vọng lãi suất trên Trái phiếu kỳ hạn 10 năm sẽ đạt 3,3% vào cuối năm, tăng từ khoảng 2,5% vào đầu năm 2018. Giá trái phiếu, biến động ngược chiều với lãi suất, sẽ tiếp tục chịu áp lực. Cho đến nay vào năm 2018, chỉ số Trái phiếu tổng hợp của Bloomberg Barclays Capital U.S. (Để biết thêm về điều này, hãy xem Triển vọng Trái phiếu Giữa Năm của Chúng tôi.)
Lợi nhuận công ty thúc đẩy tăng giá cổ phiếu và một số nhà quan sát thị trường lo lắng rằng thu nhập hiện đang tốt như họ sẽ đạt được trong chu kỳ kinh tế này, khiến thị trường không thể đoán trước được nhiều điều. Các nhà phân tích Phố Wall kỳ vọng thu nhập trên mỗi cổ phiếu của các công ty trong chỉ số S&P 500 sẽ tăng 22% trong năm nay, so với mức tăng 12% trong năm 2017 (xem biểu đồ ở trang 50). Tăng trưởng trong năm tới chỉ ở mức 9% - gần với mức trung bình dài hạn là 7% - trong khi cơn gió từ việc cắt giảm thuế doanh nghiệp đã tan biến. vào lãnh thổ kỷ lục. Nó chỉ có nghĩa là họ sẽ làm như vậy với tỷ lệ một con số. John Lynch, chiến lược gia đầu tư tại LPL Financial cho biết:“Tôi không muốn các nhà đầu tư khó chịu về thu nhập cao điểm. "Không có lý do gì để bán tất cả mọi thứ và leo lên một boongke." Ông lưu ý rằng, quay trở lại năm 1950, thời gian trung bình giữa tăng trưởng thu nhập đỉnh cao và suy thoái kinh tế tiếp theo là 49 tháng — hơn bốn năm. Và trong những khoảng thời gian đó, S&P 500 đã tăng trung bình 59%.
Trong khi đó, mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến mạnh mẽ cho năm 2018 cùng với sự điều chỉnh của thị trường gần đây có nghĩa là định giá cổ phiếu đã giảm xuống mức hợp lý hơn. Tỷ lệ giá trên thu nhập của S&P 500 giảm từ khoảng 18,6 ở mức đỉnh của thị trường vào tháng 1 xuống 16,6 gần đây. Con số này vẫn cao hơn mức trung bình 5 năm là 16,1 và mức trung bình 10 năm là 14,3. Câu hỏi đặt ra là liệu P / Es sẽ mở rộng hay thu hẹp từ đây, khi các nhà đầu tư quyết định số tiền họ sẵn sàng trả cho mỗi đô la thu nhập của một công ty. Mục tiêu cuối năm của chúng tôi đối với thị trường giả định rằng bội số P / E sẽ không đổi như hiện tại. Nhưng nếu dự báo của các nhà phân tích về thu nhập của S&P 500 là 176,60 USD / cổ phiếu vào năm 2019 tỏ ra quá lạc quan, thì P / Es sẽ phải tăng để thị trường đạt được mục tiêu của chúng tôi.
Mặc dù các công ty lạc quan về triển vọng tăng lợi nhuận và tăng trưởng kinh tế nói chung, nhiều người đã bày tỏ lo ngại về những khó khăn tiềm ẩn — cụ thể là chi phí tăng lương và giá hàng hóa cao hơn, cũng như căng thẳng thương mại leo thang. Hooper của Invesco cho biết, một chính sách nhập cư hạn chế hơn có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu lao động và góp phần làm tăng lương cao hơn. Về mặt thương mại, hy vọng rằng các cuộc đàm phán với Trung Quốc có thể ngăn chặn một cuộc chiến thuế quan toàn diện. Mike Bailey, giám đốc nghiên cứu của FBB Capital Partners, cho biết cho đến nay, những luận điệu theo chủ nghĩa bảo hộ từ chính quyền Trump dường như "sủa nhiều hơn cắn". 
Những lo ngại về chính sách sẽ là trung tâm dẫn đến cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11 và những tháng trước cuộc bỏ phiếu có thể gặp nhiều khó khăn. Theo Sam Stovall, trưởng chiến lược gia đầu tư tại công ty nghiên cứu-đầu tư CFRA, trong những năm bầu cử giữa nhiệm kỳ từ năm 1946, chỉ số S&P 500 đã giảm trung bình hơn 1% trong giai đoạn sáu tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 10. Với các kỳ giữa nhiệm kỳ diễn ra trong nhiệm kỳ đầu tiên của nhiệm kỳ tổng thống, mức giảm trung bình là 3%.
Có một trường hợp được đưa ra để có triển vọng giảm giá hơn cho năm 2018 và chúng tôi sẽ không thừa nhận điều đó. Do thị trường có xu hướng phản ứng với các diễn biến trước sáu đến chín tháng, nên tin tốt về nền kinh tế và thu nhập có thể đã được phản ánh qua mức tăng mạnh mẽ của thị trường trong nửa cuối năm 2017, Doug Ramsey, Giám đốc đầu tư tại bộ phận nghiên cứu và tiền tệ cho biết. công ty quản lý Leuthold Group. "Lợi nhuận thật tuyệt vời - hãy tận hưởng chúng," anh nói. "Nhưng hãy nhớ rằng, thị trường đã trả tiền cho bạn từ nhiều tháng trước. Đừng gửi hóa đơn khác." Ramsey cho biết:Với việc Fed kết thúc nới lỏng tiền tệ, có thể là không có đủ tiền xoay quanh nền kinh tế để đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn. Ông tin rằng S&P 500 có thể kết thúc năm ở mức 2550, giảm khoảng 6% so với các mức gần đây.
Chúng tôi nghĩ rằng vẫn còn rất nhiều cơ hội trên thị trường, nhưng cuốn sách ở giai đoạn này của trò chơi có thể khiến bạn ngạc nhiên. Thông thường, trong một thị trường tăng giá kéo dài như vậy, các nhà đầu tư có thể tăng tỷ lệ nắm giữ trái phiếu liên quan đến cổ phiếu, hoặc thu hút sang các lĩnh vực cổ phiếu phòng thủ hơn, bao gồm các công ty sản xuất hàng tiêu dùng, công ty viễn thông và tiện ích. Tuy nhiên, đó có lẽ không phải là cách gọi đúng lúc này, vì trái phiếu và "ủy thác trái phiếu" có lợi suất cao trên thị trường chứng khoán giảm xuống khi lãi suất tăng và một số công ty chủ lực tiêu dùng cũng lao đao vì thay đổi thị hiếu của người tiêu dùng và sự xâm nhập của đối thủ cạnh tranh.
Đối với số tiền bạn nắm giữ trong trái phiếu, hãy xem xét các kỳ hạn ngắn hơn, ít nhạy cảm hơn với biến động lãi suất. Một nền kinh tế mạnh cho phép rủi ro cao hơn một chút khi nói đến chất lượng tín dụng, ưu tiên nợ của doanh nghiệp hơn là Kho bạc. Một cá cược tốt là Hạng đầu tư ngắn hạn của Vanguard (ký hiệu VFSTX), mang lại 3,0% và là thành viên của Kiplinger 25, danh sách các quỹ không tải yêu thích của chúng tôi. Tận dụng các đợt tăng lãi suất của Fed với quỹ vay ngân hàng lãi suất thả nổi, đầu tư vào các khoản vay ngắn hạn có lãi suất điều chỉnh tăng theo lãi suất thị trường. Chúng tôi thích Thu nhập cao từ tỷ lệ thả nổi trung thực (FFRHX), mang lại 3,5% hoặc Danh mục khoản vay cao cấp của PowerShares (BKLN, 23 đô la), mang lại 3,9%. Quỹ giao dịch hối đoái là một thành viên của Kiplinger ETF 20.
Với cổ phiếu, hãy bắt đầu với cái gọi là chu kỳ — các công ty công nghiệp, công nghệ và năng lượng nhạy cảm với nền kinh tế, cũng như các công ty sản xuất hoặc cung cấp hàng hóa hoặc dịch vụ tiêu dùng không cần thiết.
Các công ty công nghiệp bị thiệt hại nhiều nhất từ thuế quan thương mại nhưng sẽ được hưởng lợi từ việc tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, quốc phòng, không gian làm việc và thiết bị của công ty. Chỉ số ngành MSCI trung thực (FIDU, $ 39), một thành viên Kip ETF 20, đếm hai cổ phiếu đáng khám phá trong số các cổ phiếu nắm giữ hàng đầu: Boeing (BA, $ 351) và Honeywell International (HON, $ 148).
Các cổ phiếu năng lượng vẫn chưa bắt kịp đà tăng mạnh của giá dầu, nhưng họ trả cổ tức hấp dẫn trong thời gian đó và là một biện pháp phòng ngừa lạm phát cổ điển. Các nhà lọc dầu, bao gồm cả Marathon Petroleum Corp. (MPC, $ 80) và Valero Energy (VLO, $ 121), được hưởng lợi từ việc tăng xuất khẩu dầu thô của Hoa Kỳ. Nắm vững các mối quan hệ đối tác hạn chế, bị đánh bại bởi những bất ổn về thuế hồi đầu năm nay, có vẻ như bây giờ là một món hời. (Để biết thêm năng lượng, hãy xem Cổ phiếu để cung cấp năng lượng cho danh mục đầu tư của bạn.)
Thị trường vẫn chưa phản đối cổ phiếu công nghệ, và bạn cũng không nên làm vậy. Bailey của FBB Capital cho biết:“Điện toán đám mây, thương mại điện tử, truyền thông trực tuyến và quảng cáo trực tuyến là những chủ đề lâu dài. Điều đó tăng cường tốt cho các mục yêu thích của người hâm mộ chẳng hạn như Bảng chữ cái (GOOGL, $ 1,070). Các tên tuổi không có tên tuổi cũng sẽ phát triển mạnh khi lĩnh vực công nghệ nhận được phần lớn ngân sách chi tiêu vốn ngày càng tăng của công ty Mỹ. Bailey đề xuất nhà sản xuất chất bán dẫn Công nghệ vi mạch (MCHP, $ 93). Hoặc xem xét BẬT chất bán dẫn (BẬT, $ 24). Đội ngũ dày dạn kinh nghiệm tại Fidelity Select Technology Portfolio (FSPTX) đã vượt qua tiêu chuẩn của quỹ trong 8 trong 10 năm qua.
Các công ty phục vụ người tiêu dùng có tiền để chi tiêu sẽ tiếp tục thịnh vượng khi tiền lương ngày càng lớn và giá nhà tăng và số dư 401 (k) khiến các hộ gia đình cảm thấy giàu có hơn. Các khoản nắm giữ hàng đầu trong ETF SPDR cho lĩnh vực lựa chọn tùy ý của người tiêu dùng (XLY, $ 105) bao gồm Amazon.com (AMZN, $ 1,574) và Walt Disney (DIS, $ 104).
Tài chính có kết quả hoạt động tốt và sẽ tiếp tục phát triển mạnh trong một môi trường kinh tế mạnh mẽ và tỷ giá tăng. SPDR khu vực lựa chọn tài chính (XLF, 28 đô la) là một thành viên Kip ETF 20 đa dạng hóa, nắm giữ các ngân hàng, công ty bảo hiểm và người quản lý tài sản trong danh mục đầu tư của mình. Các khoản nắm giữ ngân hàng hàng đầu của nó tập trung ở các tổ chức trung tâm tiền tệ lớn. Ngân hàng SunTrust (STI, $ 69) là một người chơi trong khu vực tập trung vào Florida, Georgia, Tennessee và Virginia.
Các cổ phiếu quy mô lớn, công ty nhỏ có động lực, với chỉ số Russell 2000, một phong vũ biểu vốn hóa nhỏ được yêu thích, tăng 6,4% cho đến nay trong năm nay và giao dịch ở mức cao mới gần đây. Các công ty nhỏ đang nhận được sự gia tăng vượt bậc từ việc cắt giảm thuế doanh nghiệp, và bởi vì doanh thu của họ chủ yếu là trong nước, họ phần lớn được miễn thuế. Hãy xem xét một vài điểm nổi bật của Kip 25: T. Giá Rowe QM Vốn chủ sở hữu tăng trưởng vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ (PRDSX) và T. Giá Rowe Giá trị vốn hóa nhỏ (PRSVX).
Đừng bỏ qua thế giới bên ngoài Hoa Kỳ Ít nhất 30% danh mục đầu tư cổ phiếu của bạn nên nằm trong cổ phần quốc tế và một phần trong phân bổ trái phiếu của bạn cũng vậy. Đọc 7 quỹ ngoại siêu lớn và 5 cổ phiếu nước ngoài bán giảm giá để biết các khuyến nghị của chúng tôi.
Cuối cùng, hãy cân nhắc đầu tư một soupçon của danh mục đầu tư của bạn bên ngoài các dịch vụ cổ phiếu hoặc trái phiếu truyền thống. Những khoản đầu tư thay thế này, biến động khi thị trường chứng khoán thay đổi, là những yếu tố đa dạng hóa tốt và có thể là biện pháp bảo vệ có giá trị chống lại sự sụt giảm của thị trường chứng khoán. Phòng ngừa lạm phát với Quỹ hàng hóa chiến lược DoubleLine N (DLCMX) hoặc đầu tư vào các mục tiêu tiếp quản với IQ Merger Arbitrage ETF (MNA, $ 31), có chiến lược ít biến động.