Cổ phiếu giá rẻ là rất ít và rất xa. Chỉ báo thị trường gấu của Goldman Sachs - phân tích xu hướng thất nghiệp, sản xuất, lạm phát cơ bản, đường cong lợi suất và định giá cổ phiếu - đang ở mức cao nhất kể từ cuối những năm 1960 và đầu những năm 1970. Theo một số chỉ số, chẳng hạn như tỷ lệ giá trên doanh số, chứng khoán Hoa Kỳ đang ở mức đắt nhất trong lịch sử, thậm chí còn đắt hơn cả thời kỳ đỉnh điểm của bong bóng công nghệ những năm 1990.
John Del Vecchio, đồng quản lý của AdvisorShares Ranger Equity Beat ETF (HDGE) cho biết:“Điều đặc biệt đáng sợ vào khoảng thời gian này,“ bởi vì chúng tôi đang đối phó với một thị trường tăng giá lịch sử. Điều này có nghĩa là thị trường giá xuống sắp tới - và sẽ có một thị trường giảm giá nữa - cũng có khả năng vượt quá mức giảm. Còn rất nhiều thứ cần giải quyết. ”
Trong khi đó, Fed và các ngân hàng trung ương lớn khác đang rút thanh khoản dư thừa ra khỏi hệ thống, và tăng trưởng ở hầu hết các thị trường nước ngoài đang chậm lại. Nhưng có lẽ điều tồi tệ nhất là chúng ta sắp kỷ niệm một năm cắt giảm thuế. Điều đó có nghĩa là chúng tôi không còn so sánh thu nhập sau khi cắt giảm thuế với thu nhập trước khi cắt giảm thuế, do đó, các kết quả so sánh sẽ khó khăn hơn rất nhiều.
Tất cả đều giống nhau, thường là sai lầm khi bán mọi thứ và chạy trên những ngọn đồi. Nhiều điều kiện áp dụng ngày nay cũng được áp dụng vào cuối những năm 1990. Sau đó, như bây giờ, Fed đã trở nên diều hâu hơn vào thời điểm giá tài sản đặc biệt đắt đỏ, nhưng giá vẫn tiếp tục tăng trong nhiều năm. Ngay cả sau khi bong bóng vỡ năm 2000, nhiều nhà đầu tư giá trị vẫn tiếp tục tạo ra lợi nhuận tuyệt vời trong hai năm nữa.
Hôm nay, hãy xem xét năm cổ phiếu "kim cương thô" giá rẻ nên mua. Đây là năm cổ phiếu khách quan đủ rẻ để có khả năng tạo ra lợi nhuận đáng kể cho dù thị trường có ném vào chúng ta điều gì đi chăng nữa.
Hãng nhựa và hóa chất đặc biệt LyondellBasel Industries (LYB, $ 90,57) là một trong những công ty nhựa lớn nhất trên thế giới. Ngoài mảng kinh doanh nhựa và hóa chất, công ty còn tinh chế dầu thô thành xăng, nhiên liệu diesel và các sản phẩm khác.
Với bản chất kinh tế cũ khá thô bạo trong hoạt động của LyondellBasel, cổ phiếu có thể biến động đáng kể. Giá cổ phiếu đã tăng trong khoảng 85,60 USD đến 121,95 USD / cổ phiếu trong năm qua và tại thời điểm viết bài, cổ phiếu được giao dịch chỉ ở mức 91 USD.
LyondellBasel là một trong những cổ phiếu rẻ nhất trong chỉ số 500 cổ phiếu Standard &Poor. Nó giao dịch chỉ với 6,3 lần thu nhập sau đó và ít hơn 8 lần ước tính của các nhà phân tích cho thu nhập của năm tới. So sánh điều này với S&P 500, giao dịch cho thu nhập sau gấp 21,7 lần và thu nhập kỳ hạn gấp 16,6 lần. LYB cũng có vẻ rẻ so với doanh thu hàng năm của nó; cổ phiếu giao dịch với doanh số gấp 0,9 lần, so với tỷ lệ giá trên doanh số là 3,2 của S&P 500.
Một phần của sự rẻ tiền của Lyondell phản ánh tính chu kỳ trong thu nhập của nó. Công ty có xu hướng làm ăn tốt khi nền kinh tế đang bùng nổ, nhưng doanh số bán hàng của công ty có xu hướng cạn kiệt khi nền kinh tế đang chậm lại. Mặc dù vậy, với mức giá này, có vẻ như Phố Wall đang quá lo sợ.
LyondellBasel cũng là một trong những cổ phiếu có năng suất cao nhất trong S&P 500, với mức chi trả trên 4%. Cho rằng LYB chỉ trả 26% lợi nhuận của mình dưới dạng cổ tức, cổ tức đó sẽ có vẻ an toàn trong tương lai gần.
Việc mua lại cổ phiếu có phần gây tranh cãi, vì nhiều công ty dường như có thói quen mua cổ phiếu của họ khi chúng được định giá quá cao chỉ để quay vòng và phát hành cổ phiếu mới khi chúng còn rẻ. Nhưng Lyondell làm đúng. Công ty đã tận dụng lợi thế giá cổ phiếu sụt giảm để mua lại cổ phiếu, làm giảm hơn 30% số cổ phiếu trong thập kỷ qua.
Tiếp tục, chúng ta hãy xem xét một trong những thương hiệu phổ biến nhất trên thế giới:chuỗi cà phê Starbucks có trụ sở tại Seattle (SBUX, $ 66,65).
Ngoài những mái vòm bằng vàng của McDonald’s (MCD), tai chuột Mickey của Disney (DIS) và chai Coca-Cola (KO), biểu tượng nàng tiên cá màu xanh lá cây của Starbucks có thể là biểu tượng công ty được công nhận nhiều nhất trên thế giới. Chúng ta không có cách nào để biết được thị hiếu của người tiêu dùng sẽ như thế nào trong 50 năm tới. Nhưng có thể an toàn nếu cho rằng họ sẽ dành ít nhất một khoảng thời gian rảnh rỗi để thưởng thức những hương vị đó trong quán Starbucks.
SBUX không hề rẻ, vì cổ phiếu của nó giao dịch với giá gấp khoảng 21 lần thu nhập sau 12 tháng. Nhưng hiếm khi cổ phiếu có sức mạnh thương hiệu và công nhận tên tuổi của Starbucks lại có thể giao dịch gần giống với phần còn lại của thị trường. Nó thường giao dịch ở mức phí bảo hiểm.
Cổ phiếu của Starbucks về cơ bản chẳng đi đến đâu kể từ cuối năm 2015, trong khoảng thời gian mà S&P 500 đã tăng khoảng một phần ba. Tuy nhiên, điều thú vị là cổ phiếu SBUX gần đây đã có dấu hiệu sống lại và cổ phiếu này tăng mạnh trong vòng 3 tháng qua bất chấp thị trường có nhiều biến động. Công ty báo cáo rằng hoạt động kinh doanh giao hàng của họ ở Trung Quốc đang khởi sắc và họ tiếp tục cắt giảm chi phí ở quê nhà bằng cách thông báo sa thải nhân viên tại văn phòng công ty.
Starbucks có thể không phải là động lực tăng trưởng như cách đây một thập kỷ. Nhưng có vẻ như đây là một nơi tốt để loại bỏ mọi biến động thị trường liên tục.
Khi bạn thấy tỷ suất cổ tức gần 10%, bạn nên chạy. Lợi nhuận cao hiếm khi bền vững và thường dẫn đến nguy cơ tiềm ẩn.
Nhưng không phải lúc nào cũng vậy.
Cơ sở hạ tầng Macquarie sở hữu một bộ sưu tập kỳ lạ gồm các tài sản cơ sở hạ tầng có dòng tiền:thiết bị đầu cuối, bể chứa, bãi đậu máy bay và khử đóng băng, tài sản năng lượng mặt trời và gió, và xử lý chất thải. Không có nội dung nào trong số đó là đặc biệt gợi cảm và bạn có thể sẽ không muốn bất kỳ tài sản nào trong số này ở sân sau của mình. Nhưng với số tiền họ bỏ ra, bạn hoàn toàn nên muốn có chúng trong danh mục đầu tư của mình. Ở mức giá hiện tại, MIC mang lại lợi nhuận rất hấp dẫn là 9,6%.
Lợi tức cổ tức cao thường báo hiệu một công ty đang gặp khó khăn. Nhưng trong trường hợp của Macquarie, đó là vấn đề giao tiếp kém hơn. Vào tháng 2, công ty đã đưa ra quyết định tạm thời đưa một số tài sản thiết bị đầu cuối vào ngoại tuyến để tái sử dụng chúng. Điều này làm giảm dự báo dòng tiền của họ trong năm và khiến ban lãnh đạo giảm cổ tức khoảng 31%.
Ban lãnh đạo đã thực hiện một công việc rất kém trong việc thông báo cho các nhà đầu tư này, những người hoàn toàn bị bất ngờ. Do đó, họ bán phá giá cổ phiếu, hiện đã giảm hơn 40% trong năm 2018.
Thị trường thông thường cho rằng việc cắt giảm cổ tức giống như những con gián:Không bao giờ chỉ có một. Nhưng trong trường hợp của Macquarie, việc cắt giảm thực sự dường như là một sự kiện cá biệt. Dựa trên dòng tiền hiện tại, công ty sẽ có thể duy trì cổ tức của mình vô thời hạn và khi các tài sản ngoại tuyến bắt đầu đi vào hoạt động trở lại, Macquarie sẽ ở vị trí tuyệt vời để bắt đầu tăng mạnh chi trả.
Trong thời gian chờ đợi, bạn có thể vượt qua mọi bất ổn thị trường sắp tới trong khi thu về một khoản cổ tức béo bở.
Đối với một cổ phiếu workhorse khó khăn khác, hãy xem xét quan hệ đối tác hữu hạn chính giữa dòng chính Đối tác sản phẩm doanh nghiệp (EPD, $ 26,21).
Các nỗ lực bảo tồn và sự xuất hiện của năng lượng thay thế sẽ làm giảm đáng kể nhu cầu về nhiên liệu hóa thạch trong những năm tới. Nhưng trên thực tế, Hoa Kỳ và các nước phát triển lớn khác sẽ tiếp tục cần khí đốt tự nhiên trong tương lai gần. Và với tư cách là một trong những nhà vận chuyển khí đốt tự nhiên và chất lỏng khí đốt tự nhiên lớn nhất của Hoa Kỳ, Sản phẩm của Doanh nghiệp có vị trí thuận lợi để được hưởng lợi.
Enterprise Products quản lý một đế chế rộng lớn với hơn 50.000 dặm đường ống, 260 triệu thùng chứa chất lỏng khí tự nhiên và các sản phẩm tinh chế khác, và hơn 14 tỷ feet khối dung tích lưu trữ khí tự nhiên. Công ty cũng sở hữu và quản lý các bến xuất nhập khẩu chất lỏng khí đốt tự nhiên trên Vịnh Mexico.
Với tất cả những biến động trên thị trường năng lượng trong năm nay, giá cổ phiếu của Enterprise Products chủ yếu đi ngang. Nhưng điều đó không sao. Ngay cả khi giá cổ phiếu không bao giờ thay đổi một niken, bất kỳ ai mua Sản phẩm của Doanh nghiệp với giá ngày hôm nay sẽ được hưởng 1,73 đô la Mỹ trên mỗi cổ phiếu được phân phối. Điều đó tạo ra lợi suất tiền mặt là 6,3%, không quá tồi.
Hơn nữa, Sản phẩm Doanh nghiệp có một lịch sử lâu dài trong việc nâng cao phân phối của mình. Công ty đã tăng chi trả hàng năm kể từ năm 1998. Trong 10 năm qua - thời kỳ khó khăn đối với lĩnh vực năng lượng - công ty đã quản lý để tăng trưởng phân phối của mình gần 6% mỗi năm.
Thị trường có thể đi lên, đi xuống hoặc đi ngang từ đây, nhưng có lẽ an toàn để đặt cược rằng bất cứ điều gì xảy ra, EPD sẽ tiếp tục vận chuyển như mọi khi, nâng cao phân phối của nó như kim đồng hồ.
* Công ty hợp danh hữu hạn chính trả tiền phân phối, tương tự như cổ tức, nhưng được coi là lợi tức vốn hoãn lại phải nộp thuế và yêu cầu các thủ tục giấy tờ khác nhau sau khi tính thuế.
Nếu chúng ta thực sự là đi vào một bản vá khó khăn, sau đó chuyên gia nợ đau khổ Oaktree Capital Group (OAK, $ 40,62) là một cổ phiếu đáng sở hữu.
Oaktree, được đứng đầu bởi một trong những nhà đầu tư được kính trọng nhất trong lĩnh vực kinh doanh của Đồng Chủ tịch Howard Marks, là một nhà quản lý tài sản phục vụ chủ yếu cho các nhà đầu tư tổ chức như quỹ tài sản có chủ quyền, lương hưu công, tập đoàn và các khoản tài trợ.
Các chiến lược thay thế của công ty vận hành rất nhiều - mọi thứ từ vốn cổ phần tư nhân đến trái phiếu thị trường mới nổi - nhưng một trong những điểm đặc biệt chính của công ty là nợ khó khăn. Trong những năm qua, Oaktree đã hoạt động tốt bằng cách xác định những người đi vay gặp khó khăn mà cuối cùng đã thu hồi được. Vì vậy, cơ hội tốt nhất của Oaktree để thực sự tỏa sáng xảy ra khi nền kinh tế yếu kém và các giao dịch nợ khó khăn có nhiều.
Chúng tôi chưa hoàn toàn ở đó, ít nhất là chưa. Nhưng điều đó không có nghĩa là Oaktree không phải là một cổ phiếu hấp dẫn. Ở mức giá hiện tại, Oaktree thu được 6,9% hấp dẫn.
Một điều cần lưu ý với Oaktree là cổ tức của nó có thể thay đổi. Do dòng tiền của công ty không đều đặn (họ có xu hướng thu được lợi nhuận từ phí hoạt động), hội đồng quản trị quyết định duy trì mức cổ tức linh hoạt, dao động theo dòng tiền. Vì vậy, đừng lo lắng nếu cổ tức bị trả lại một chút.
Kể từ khi viết bài này, Charles Sizemore đã sử dụng EPD, LYB, MIC, OAK và SBUX.