Các cổ phiếu chăm sóc sức khỏe - và đặc biệt là các nhà sản xuất dược phẩm - gần đây đã né được một viên đạn khi Tổng thống Donald Trump công bố một cuộc đại tu tương đối lành tính đối với hệ thống chăm sóc sức khỏe của quốc gia với mục đích cuối cùng là giảm giá thành.
Được cho là, ngành không hoàn toàn chắc chắn điều gì nó đã né tránh, ở chỗ các công ty này không chắc chắn những gì đang hoạt động. Các chi tiết cụ thể về kế hoạch của Trump cũng chưa được xác định đầy đủ. Nhưng thực tế là cuộc trò chuyện đã diễn ra hoàn toàn nhấn mạnh quan điểm rằng rất nhiều con mắt đang xem xét kỹ lưỡng các điểm mấu chốt lành mạnh của ngành.
Tuy nhiên, điều gì sẽ xảy ra nếu có một bộ phận nhỏ của lĩnh vực chăm sóc sức khỏe thực sự tương đối miễn nhiễm với chính trị hóa doanh nghiệp và có khả năng chống chọi với các chu kỳ kinh tế?
Hóa ra là có.
Không có công ty nào hoàn toàn chống được đạn. Tuy nhiên, một loạt các tổ chức này là những nhà sản xuất doanh thu và lợi nhuận đáng kinh ngạc. Dưới đây là một cái nhìn sâu hơn về 10 cổ phiếu chăm sóc sức khỏe hàng đầu mà bạn có thể tin tưởng vào những thời điểm tốt và xấu.
Có thể đoán trước được, gần như là sáo rỗng, đối với nhà sản xuất ma túy Merck (MRK, 59,17 đô la) là một trong những cái tên đáng tin cậy nhất của lĩnh vực chăm sóc sức khỏe. Nhưng nó lớn vì một lý do và nó tồn tại mãi mãi vì cùng một lý do:Danh mục thuốc của Merck được cho là đa dạng hơn bất kỳ công ty dược phẩm nào khác và nó liên tục làm mới thực đơn của mình.
Những con số khó:Trong quý đầu tiên của năm 2018, Merck đã đạt được doanh thu trị giá 10 tỷ đô la. Thuốc điều trị ung thư Keytruda bán chạy nhất của hãng, đã chứng kiến mức tăng trưởng doanh số hàng năm ba con số so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng vẫn chỉ chiếm ít hơn 15% tổng doanh số bán hàng của công ty. Thuốc điều trị bệnh tiểu đường loại 2 Januvia chiếm khoảng 14% tổng doanh thu và phần còn lại của doanh số bán hàng của nó được chia khá tốt cho tám loại thuốc khác. Ngoài ra, 20% hoạt động kinh doanh của Merck đến từ thị trường chăm sóc động vật. Sự đa dạng này chuyển thành tính nhất quán.
Nhưng đừng nghĩ một phút nào Merck không thể xuất sắc cản phá hàng rào khi có cơ hội. Nó tham gia vào đường ống Schering-Plough khi mua lại Organon vào năm 2007, trở thành một phần của đường ống Merck khi mua lại Schering-Plow vào năm 2009. Trong cả hai trường hợp, Keytruda đều không phải là điểm bán hàng được chào hàng, nhưng Merck dường như đã phát hiện ra quả bom tấn thực sự của nó có tiềm năng sớm.
Cổ phiếu chăm sóc sức khỏe nào có vị trí tốt nhất để tận dụng vĩnh viễn nhu cầu chăm sóc y tế? Tất nhiên, những người gác cổng tục ngữ - các công ty bảo hiểm (mặc dù họ thích được gọi là nhà cung cấp chương trình sức khỏe).
Đứng đầu danh sách các nhà cung cấp chương trình sức khỏe mà các nhà đầu tư có thể dựa vào là công ty lớn nhất của đất nước - UnitedHealth Group (UNH, 244,26 đô la). Trước và sau sự gia tăng và sụp đổ của Đạo luật Chăm sóc Giá cả phải chăng và giờ đang đi vào ẩn số, công ty bảo hiểm đã ghi lại mức tăng trưởng doanh thu hàng năm của một thập kỷ. Việc mở rộng thu nhập gần như đáng tin cậy trong cùng một khung thời gian.
Điều đó cũng sẽ không thay đổi trong tương lai gần. Mặc dù Tổng thống Donald Trump đang nỗ lực để giảm chi phí chăm sóc sức khỏe đang tăng lên, nhưng đó không phải là một nỗ lực quá mức và phần lớn các thay đổi theo kế hoạch dường như nhằm vào chi phí thuốc hơn là các công ty bảo hiểm hoặc người chăm sóc. Nếu giá thuốc được tăng trở lại dù chỉ một chút, các nhà cung cấp chương trình chăm sóc sức khỏe sẽ được hưởng nhiều chênh lệch hơn một chút giữa phí bảo hiểm thu được và chi phí chăm sóc.
“Sự già nua của nước Mỹ” sẽ chỉ thúc đẩy nhiều hoạt động kinh doanh hơn đối với những người trung gian được trang bị tốt hơn để thương lượng giá cả thay mặt cho khách hàng của họ.
Có, một cổ phiếu công nghệ sinh học đã giành được một vị trí trong danh sách các tên chăm sóc sức khỏe cho ngựa đực, mặc dù Biogen (BIIB, 283,75 đô la) không phải là "công nghệ sinh học" như từ thường ngụ ý.
Giáo sư tài chính Alexander Lowry của Đại học Gordon, cựu phó chủ tịch của JPMorgan Asset Management, giải thích, “Biogen thống trị thị trường thuốc chữa bệnh đa xơ cứng” và điều đó nên xảy ra sau 25 năm qua để phát triển các phương pháp điều trị căn bệnh thường khó nắm bắt. Biogen sở hữu gần 40% cơ hội trị giá 20 tỷ USD và tiếp tục phát triển các loại thuốc cho thị trường bệnh đa xơ cứng chưa được phục vụ. Mức tăng trưởng hàng năm so với hàng năm của một thập kỷ trong doanh thu hàng quý xác nhận rằng sẽ rất khó để lật đổ.
Tuy nhiên, Biogen không nằm trên vòng nguyệt quế… hay danh mục đầu tư MS của mình.
Như Lowry cũng lưu ý, “loại thuốc thử nghiệm của công ty, được gọi là BIIB-037, có thể trở thành phương pháp điều trị thay đổi bệnh đầu tiên cho bệnh Alzheimer.” Alzheimer’s vẫn là một căn bệnh khó nắm bắt và được điều trị kém, nhưng BIIB-037 - còn được gọi là Aducanumab - là một kháng thể đơn dòng đầy hứa hẹn làm giảm mảng bám amyloid beta được cho là tụ lại trong não của những người cuối cùng phát triển bệnh. Nếu nó hoạt động như hy vọng, Biogen sẽ thâm nhập mạnh mẽ vào thị trường bệnh Alzheimer dự kiến trị giá hơn 5 tỷ đô la vào năm 2022.
Healthcare Services Group là tên điều hành quán cà phê hoặc dịch vụ giặt là (nếu không phải là cả hai) cho gần 4.000 cơ sở chăm sóc sức khỏe và sinh hoạt cao cấp. Chừng nào mọi người cần được chăm sóc sức khỏe hoặc người già cần được hỗ trợ sinh hoạt, họ sẽ cần những tiện nghi như vậy và những cơ sở đó sẽ cần cung cấp thức ăn và khăn trải giường sạch sẽ.
Vâng, HCSG có khả năng tồn tại trong một thời gian dài.
Đúng vậy, lợi nhuận cuối cùng của quý trước đã bị kìm hãm bởi sự gia tăng bất ngờ trong các khoản phải thu chưa thanh toán, được cho là dấu hiệu cho thấy mức độ tín nhiệm của ngành chăm sóc sức khỏe đang suy yếu do chi phí ngày càng trở nên khó kiểm soát. Mối đe dọa đó thậm chí đủ để Stifel hạ cấp HCSG vì lo ngại rằng nó sẽ phải tập trung nhiều hơn vào các bộ sưu tập hơn là tiếp thị trong tương lai.
Mặc dù vậy, ngay cả khi đó, sự tụt hạng của Healthcare Services Group vẫn kết luận rằng công ty vẫn chưa thâm nhập được đầy đủ vào thị trường của mình, trong khi thị trường ăn kiêng thuê ngoài chỉ mới bắt đầu trưởng thành theo cách sẽ mở rộng biên lợi nhuận.
Đối tác quản lý Dịch vụ tài chính của Cornerstone, Daniel Milan, gọi cho Johnson &Johnson (JNJ, 123,45 USD) “một trong những công ty chăm sóc sức khỏe blue chip nổi tiếng và đáng tin cậy nhất hiện nay… (nó) liên tục tạo ra lợi nhuận do sự đa dạng hóa của họ trong ba lĩnh vực kinh doanh chính. Đó là dược phẩm, thiết bị y tế và sản phẩm tiêu dùng. ”
Anh ấy hoàn toàn đúng về cơ sở sản phẩm đa dạng giúp giữ cho lợi nhuận trên cùng và dưới cùng phát triển trong thời gian dài. Đó là công ty sản xuất và tiếp thị thuốc chữa bệnh viêm khớp và đường tiêu hóa Remicade, công ty đã tạo ra doanh thu 6,3 tỷ đô la vào năm ngoái và bất kỳ ai đã từng phẫu thuật đều có khả năng (vô tình) là người thụ hưởng một trong những thiết bị của công ty. Làm trơn tru mọi hoạt động kinh doanh dược phẩm và thiết bị y tế theo chu kỳ là các sản phẩm tiêu dùng như dầu gội đầu dành cho trẻ em, Band-Aids và Tylenol luôn có nhu cầu.
Milan cho biết thêm rằng J&J có “tỷ suất cổ tức hiện tại tốt… và lẽ ra phải tiếp tục tăng trưởng trong tương lai nhờ vào hoạt động R&D mạnh mẽ của họ, hiện có 35 lần xử lý trong giai đoạn 3 (thử nghiệm).”
Nói cách khác, có rất nhiều điều để các nhà đầu tư tăng trưởng cũng như các nhà đầu tư thu nhập mong đợi.
Vâng, những ai biết rõ về câu chuyện của Becton, Dickinson sẽ biết vài quý vừa qua không thực sự gay cấn về mặt lợi nhuận hoặc thậm chí là doanh thu cho vấn đề đó. Đối với năm kết thúc vào tháng 9, doanh số bán hàng đã giảm 2% so với cùng kỳ năm ngoái và trong quý tài chính đầu tiên của năm 2018 kết thúc vào tháng 12, công ty đã lỗ tới 174 triệu đô la.
Có một chú thích quan trọng để thêm vào cuộc thảo luận. Nghĩa là, xem xét kỹ hơn hàng quý gần đây của BDX cho thấy lợi nhuận cuối cùng chỉ chịu áp lực do chi phí tái cơ cấu và tác động của luật thuế mới. Việc tổng hợp các con số của công ty xuống chỉ là những điều cơ bản, nó vẫn còn chậm nhưng chắc chắn sẽ tiếp tục tiến trình trong vài năm qua.
Envision Healthcare cung cấp sự kết hợp của các giải pháp chăm sóc-cung cấp dịch vụ. Bộ phận dịch vụ bác sĩ của nó về cơ bản quản lý nhân sự cho các bệnh viện, trong khi bộ phận Evolution Health của nó cung cấp các giải pháp y tế tại nhà. Cuối cùng nhưng chắc chắn không kém phần quan trọng, hơn 200 trung tâm phẫu thuật dựa vào chuyên môn của Envision để duy trì các hoạt động đó diễn ra suôn sẻ và có lãi.
Nếu cái tên này gây tiếng vang, có thể là do người bán khống Jim Chanos gần đây đã chống lại công ty, cho thấy mô hình kinh doanh và phương thức thanh toán của công ty có sai sót, và công ty có khả năng bị diệt vong. Tuy nhiên, Envision lập luận rằng nó thực sự là một giải pháp cho hệ thống chăm sóc sức khỏe và bảo hiểm y tế đang bị phá vỡ của quốc gia.
Ngoài chính trị và mục tiêu phục vụ bản thân, chuỗi thu nhập hoạt động tăng trưởng ổn định kéo dài cũng cho thấy ngành này rất ổn với cách Envision đang kinh doanh.
Ở đầu kia của phổ tai tiếng là nhà sản xuất thuốc Bristol-Myers Squibb (BMY, $ 52,50)… tên của phương pháp điều trị ung thư đa mục đích Opdivo và Eliquis ngăn ngừa cục máu đông. Cả hai đều là những loại thuốc còn khá non trẻ nhưng đã đạt được một bước tiến mạnh mẽ. Công ty đầu tiên đã tạo ra doanh thu gần 5 tỷ đô la vào năm ngoái, trong khi công ty thứ hai không kém xa với doanh thu 4,9 tỷ đô la.
Không chỉ là sự phát triển bùng nổ của hai liệu pháp hiện đại mới gây ấn tượng với David Bickerton, Chủ tịch Quản lý Đầu tư MDH có trụ sở tại Ohio. Bickerton cũng thích lịch sử và lợi tức cổ tức của công ty. BMY hiện trả cổ tức 3% giá của mình, tỷ lệ này đã tăng hàng năm như kim đồng hồ kể từ cuối những năm 1990. Tốt hơn nữa, nó có thể đủ khả năng chi trả khoản thanh toán đó và các cổ đông có mọi lý do để tin rằng sự tăng trưởng doanh thu và thu nhập dự kiến sẽ tiếp tục thúc đẩy cổ tức tăng nhanh.
Bickerton cũng là một người hâm mộ “bảng cân đối kế toán hạng A” của Bristol-Myers Squibb có thể “khắc phục mọi vấn đề ngắn hạn phát sinh”. Bảng cân đối kế toán đó bao gồm 6,8 tỷ đô la tiền mặt và 8,0 tỷ đô la tổng nợ có thể quản lý được, so với mức vốn hóa thị trường là 85,6 tỷ đô la.
Đặt tên cho bất kỳ dụng cụ hoặc thiết bị y tế nào mà bạn nghĩ rằng bạn có thể tìm thấy trong bệnh viện hoặc phòng khám và rất có thể là Boston Scientific (BSX, $ 30,46) tạo ra ít nhất một phiên bản của nó. Từ stent tim đến các công cụ chẩn đoán để ngăn ngừa nhiễm trùng và hơn thế nữa, các sản phẩm của công ty rất quan trọng đối với những người chăm sóc.
Cách đây không lâu, Boston Scientific đã gặp khó khăn khi đặt câu hỏi về tình trạng của nó như một công cụ chăm sóc sức khỏe mà các nhà đầu tư có thể cảm thấy hài lòng khi bám vào. Trong suốt năm 2013, doanh thu ngày càng giảm sút và công ty đã ghi nhận một số lỗ không đáng kể khi tìm kiếm một CEO có thể xoay chuyển tình thế. Mike Mahoney cuối cùng đã mang đúng chất hóa học vào công ty khi anh ấy nắm quyền lãnh đạo vào năm 2012. Phải mất vài quý nữa để anh ấy cầm máu, nhưng bất cứ điều gì anh ấy đang làm đều thành công. Boston Scientific đã ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu hàng năm hàng năm kể từ cuối năm 2015 và GAAP cũng như lợi nhuận hoạt động đáng tin cậy trở lại.
BSX vẫn không hề rẻ trong số các cổ phiếu chăm sóc sức khỏe, được định giá gần 20 lần so với thu nhập trong tương lai. Nhưng sự thay đổi của Boston Scientific là một công việc đáng khích lệ đang được tiến hành - một công việc có thể xứng đáng với mức giá cao hơn.
Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, hãy thêm công ty chăm sóc thận DaVita (DVA, 68,53 đô la) cho danh sách các cổ phiếu chăm sóc sức khỏe đáng tin cậy bất thường dù mưa hay nắng.
DaVita điều hành hơn 2.400 trung tâm lọc máu trên cả nước. Các đối thủ sẽ thấy rằng họ chỉ đơn giản là không thể cạnh tranh với quy mô và quy mô tuyệt đối của công ty. Đó là cách DaVita quản lý thành tích tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận chậm (và đôi khi không quá chậm) và ổn định trong vài năm qua.
Đây cũng chính là DaVita gặp phải vấn đề vào năm 2015 khi công ty bị coi là kẻ lạm dụng hệ thống Medicare và Medicaid. Các tuyên bố chủ yếu là chính xác, buộc phải thay đổi dẫn đến tạo ra doanh thu và thu nhập cho tổ chức. Tuy nhiên, công ty dường như đã đặt vấn đề khó khăn trong quá khứ và đang bắt đầu mở rộng trở lại doanh nghiệp hàng đầu một cách lành mạnh, bền vững.
Nếu nó hữu ích để biết điều đó, Berkshire Hathaway của Warren Buffett đã nắm giữ 38 triệu cổ phiếu DVA của mình trong suốt thời gian biến động của nó, có lẽ ngầm báo hiệu rằng những thay đổi đã khiến họ và một số hoạt động thoái vốn đang hoạt động sẽ để lại hậu quả thậm chí còn mạnh hơn, máy tạo tiền tập trung.