Dược phẩm là một ngành kinh doanh khó khăn. Chính sách công, khoa học, nghiên cứu và phát triển, tăng trưởng toàn cầu và quy định đều đóng một vai trò nào đó, đôi khi là quá lớn đối với sự thành công của cổ phiếu dược phẩm.
Nhưng một số công ty Big Pharma và một số công ty trong ngành khác đã quản lý những yếu tố này và những yếu tố khác tốt hơn những công ty khác. Và trên đường đi, họ đã xây dựng được một “hào” đáng kể - một số loại lợi thế cạnh tranh đáng kể - xung quanh các doanh nghiệp có lãi. Một số công ty trong cùng những công ty này đang xây dựng cầu nối để tăng lợi nhuận thông qua các đường ống dẫn thuốc sâu, các phương pháp điều trị mới sáng tạo và các thương vụ mua lại mang tính chuyển đổi.
Dưới đây là cái nhìn sâu hơn về năm cổ phiếu dược phẩm có hào, cầu hoặc cả hai hấp dẫn. Những lợi thế này khiến chúng có nhiều khả năng mang lại sự tăng trưởng ổn định trong dài hạn.
Đừng mắc phải sai lầm tương tự.
Hoa Kỳ là nhà của hơn 180 triệu con chó và mèo cưng, cũng như hàng triệu con ngựa và gia súc. Nhưng không giống như thị trường sức khỏe con người, thị trường dành cho động vật không có đầy rẫy những cổ phiếu dược phẩm được đầu tư tốt và khốc liệt như Johnson &Johnson (JNJ) hay GlaxoSmithKline (GSK). Big Pharma có khoảng 81.000 đại diện bán hàng và đã chi gần 3 tỷ đô la cho thời lượng phát sóng quảng cáo chỉ trong 8 tháng đầu năm 2018.
Trong lĩnh vực sức khỏe động vật, Zoetis trị giá 45 tỷ USD là con khỉ đột nặng 800 pound. Nó cũng là một công ty toàn cầu, với khoảng một nửa doanh số bán hàng của nó diễn ra bên ngoài Hoa Kỳ. Trường hợp của công ty là cả chiều rộng và chiều sâu của hào, cũng như sự ổn định của các thị trường mà công ty phục vụ. Vật nuôi hoặc vật nuôi, quần thể động vật đang phát triển ổn định và chủ sở hữu có xu hướng chi tiêu hào phóng (cho dù đó là vì tình yêu hoặc để bảo vệ lợi nhuận của họ).
Những yếu tố này đã giúp ZTS tăng thu nhập từ 1,16 đô la trên mỗi cổ phiếu trong năm 2013 lên 2,93 đô la vào năm ngoái, với mức tăng trưởng lợi nhuận trung bình hàng năm là 26,1%.
Các nhà phân tích tại CFRA kỳ vọng Zoetis sẽ tăng giá trong phân khúc "bạn đồng hành" của mình, nơi chủ sở hữu vật nuôi thích trả thêm tiền cho thuốc hơn là giữ lại điều trị.
Điều hấp dẫn về Vertex là những loại thuốc này đang mang lại một lượng tiền mặt khổng lồ, cho phép Vertex đầu tư vào R&D và duy trì vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực xơ nang, đồng thời đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình sang các bệnh mới. Chúng bao gồm bệnh hồng cầu hình liềm, bệnh thận, thiếu hụt antitrypsin (có thể dẫn đến bệnh gan và thận) và đau cấp tính. Kể từ năm 2015, Vertex đã tăng lượng tiền mặt của mình từ 1,0 tỷ đô la lên 3,2 tỷ đô la, hay 47% mỗi năm.
Vertex cũng đã có thể đạt được thành công về mặt tài chính với mức thâm nhập tương đối thấp vào thị trường hiện tại của mình ở Hoa Kỳ, Châu Âu và Úc. Hiện tại, chỉ có 18.000 bệnh nhân đang điều trị bệnh xơ nang Vertex so với 37.000 người đủ điều kiện.
Hơn nữa, công ty tin rằng họ có thể mở rộng phạm vi đủ điều kiện theo hai cách. Đầu tiên, bằng cách “mở rộng nhãn hiệu”, Vertex có thể điều trị cho những bệnh nhân trẻ hơn và tăng khả năng đủ điều kiện lên khoảng 44.000 bệnh nhân. Thứ hai, bằng cách kết hợp các công thức của nó thành một liệu pháp kết hợp ba lần, VRTX ước tính nó có thể tăng nhóm bệnh nhân đủ điều kiện lên khoảng 66.000.
Vertex cho biết họ có kế hoạch nộp Đơn đăng ký Thuốc mới (NDA) để điều trị kết hợp vào giữa năm.
Tuy nhiên, chỉ riêng việc tăng giá sẽ không khiến Bristol-Myers trở thành người chiến thắng. Nhưng BMY còn có nhiều hơn thế - cụ thể là thương vụ mua lại Celgene (CELG) đang chờ xử lý và một kho thuốc trị giá hàng tỷ đô la.
Thỏa thuận trị giá 74 tỷ đô la của Bristol-Myers Squibb đối với công ty công nghệ sinh học có thể kết thúc trong quý 3 năm 2019 và nó sẽ giúp BMY đạt được hai thành tích quan trọng. Đầu tiên, nó sẽ cho phép BMY xây dựng một hào lớn hơn xung quanh nhượng quyền thương mại ung thư của mình với việc bổ sung Revlimid của nhà máy điện Celgene. Hơn nữa, thỏa thuận sẽ củng cố sự hiện diện của công ty trong thị trường viêm khớp bằng cách kết hợp Orencia (doanh thu năm 2018 là 2,7 tỷ đô la) với Celgene’s Otezla (doanh thu năm 2018 là 1,6 tỷ đô la).
Ở cấp độ chiến lược, thỏa thuận Celgene sẽ xây dựng các hào rộng hơn và sâu hơn cho BMY xung quanh các nhượng quyền thương mại ung thư và viêm khớp. Điều đó sẽ giúp ích rất ít cho thuốc tim mạch Eliquis của Bristol-Myers, nhưng với doanh thu hàng năm là 6,4 tỷ đô la (tăng 32% so với năm 2017), thì không cần nhiều sự trợ giúp.
Thỏa thuận không có nghĩa là đảm bảo. Nhà đầu tư hoạt động Starboard Value đã nắm giữ cổ phần không được tiết lộ trong BMY và gần đây đã tuyên bố sẽ cố gắng gây dựng sự phản đối chống lại thỏa thuận này. Công ty đầu tư Wellington Management, cổ đông lớn nhất của Bristol-Myers với hơn 8%, cũng bày tỏ sự không hài lòng với giao dịch Celgene.
Trên thực tế, Starboard có thể đẩy Bristol sang một hướng hoàn toàn khác. “Có một con đường tốt hơn về phía trước cho Bristol-Myers, với tư cách là một công ty độc lập có lợi nhuận cao hơn với chiến lược tập trung hơn, rủi ro thấp hơn hoặc trong việc bán toàn bộ Công ty”, Giám đốc điều hành của Starboard, Jeffrey Smith đã viết cho các cổ đông của BMY.
Bên ngoài lĩnh vực mua bán và sáp nhập:Doanh thu và thu nhập dự kiến sẽ tăng với tốc độ trung bình một con số trong vài năm tới và cổ phiếu giao dịch ở mức thấp hơn 12 lần ước tính cho thu nhập của năm tới, so với mức bội số 16,5 trên Tiêu chuẩn &Chỉ số 500 cổ phiếu của Poor. Đạt được mức cổ tức 3,2% và cổ phiếu BMY có vẻ là một giá trị hấp dẫn.
Trong khi bệnh tiểu đường đại diện cho cơ hội lớn nhất của Lilly, công ty đang xây dựng cầu nối vào các thị trường mới. LLY gần đây đã tham gia thị trường đau nửa đầu với Emgality. Có, doanh số bán hàng năm 2018 là de minimis - chỉ 5 triệu đô la - nhưng đây là một thị trường rộng lớn và đang phát triển. Trên toàn thế giới, GlobalData dự báo tốc độ CAGR 10,3% trong thị trường đau nửa đầu, có thể tăng lên 8,7 tỷ USD vào năm 2026.
Trong một sự khác biệt đáng ngờ, phần lớn các cơn đau nửa đầu xảy ra ở Hoa Kỳ, nơi có khoảng 38 triệu người Mỹ mắc chứng bệnh này. Bất chấp một số đối thủ cạnh tranh, sau đó - đặc biệt là Teva Pharmaceuticals (TEVA) và Ajovy tiêm của nó - vẫn còn rất nhiều chỗ để Emgality phát triển thành một thương hiệu nhượng quyền lớn.
Lilly cũng đã xây dựng cầu nối vào thị trường ung thư với việc mua lại Loxo Oncology, được công bố vào tháng Giêng. Loxo chưa có doanh thu sản phẩm, nhưng nó mang lại cho Eli Lilly một danh mục các loại thuốc chính xác đã được phê duyệt và điều tra cho thị trường ung thư. Ung thư học có thể là biên giới rộng lớn tiếp theo của LLY.
Trong khi các hào của công ty ngày càng mở rộng và cầu nối của nó với ung thư và thị trường đau nửa đầu phát triển, các nhà đầu tư được trả cổ tức khiêm tốn 2,2% để chờ đợi sự tăng trưởng thông qua việc tăng giá và mở rộng hữu cơ trong danh mục đầu tư ấn tượng của Lilly.
Pfizer cũng dành ngân sách R&D khoảng 8 tỷ USD để phát triển đường ống ấn tượng của mình. Đường ống này bao gồm phê duyệt năm 2019 có khả năng là Bavencio cộng với Inlyta (đối với ung thư biểu mô tế bào thận), khả năng phê duyệt tới 4 biosimilars (thuốc được thiết kế để có các đặc tính hoạt động tương tự như của thuốc đã được cấp phép trước đó) và kết quả từ Giai đoạn 3 nghiên cứu các loại thuốc điều trị bệnh hồng cầu hình liềm, viêm da và viêm xương khớp. Phương pháp điều trị viêm xương khớp (tanezumab) đang được phát triển cùng với Eli Lilly.
Việc kinh doanh dược phẩm rất khó khăn và đầy rẫy sự cạnh tranh, chưa kể đến việc các bằng sáng chế sắp hết hạn. Ví dụ, Lyrica trị giá 5 tỷ đô la sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh chung bắt đầu từ tháng 6, và 2,1 tỷ đô la Enbrel đã được chọn nhờ sự phát triển của các ống kính sinh học từ các đối thủ cạnh tranh.
Nhưng các nhà đầu tư phần nào được cách ly khỏi sự biến động của các sự kiện như thế này bởi danh mục đầu tư của Pfizer rộng lớn, vốn cũng kiếm được nhiều tiền mặt để duy trì lợi suất 3,4% lành mạnh. Công ty đã giảm cổ tức của mình xuống một nửa xuống còn 16 xu / cổ phiếu vào năm 2009, nhưng kể từ đó nó đã phục hồi và sau đó một số là 36 xu hiện tại hàng quý.