Cách đây không lâu, một phụ nữ trẻ người Mỹ mà tôi biết rõ đang đi nghỉ ở Paris và quyết định sẽ vung tiền cho thương hiệu xa xỉ yêu thích của mình. Cô đến cửa hàng Hermès trên đường Rue du Faubourg Saint-Honoré và mua một chiếc áo cánh màu xanh vàng và một chiếc váy đen. Sau đó, để mua một món hàng lớn, cô quay trở lại tầng trệt để mua một chiếc túi xách. Túi Hermès có giá dao động từ khoảng 4.000 USD cho đến 6 con số. Một nhân viên bán hàng nói với người phụ nữ rằng cô ấy sẽ phải gửi tin nhắn yêu cầu đặt chỗ vào ngày hôm sau. Người phụ nữ tuân thủ một cách nghiêm túc. Sáu giờ sau, một văn bản (bằng tiếng Pháp) được gửi đến phản hồi:"Vì rất nhiều yêu cầu, chúng tôi không thể tôn trọng lời mời của bạn." Hermès sẽ không bán một chiếc túi xách cho cô ấy!
Có thể có một doanh nghiệp tốt hơn một doanh nghiệp trong đó cầu vượt quá cung không? Hermès International (ký hiệu HESAY, $ 75) đã tìm ra công thức. Là một nhà sản xuất dây nịt và yên ngựa được thành lập vào năm 1837, công ty hiện bán tất cả các loại đồ da, cũng như váy, khăn quàng cổ, đồ trang sức, đồ nội thất, v.v. tại 310 cửa hàng trên khắp thế giới. Với gần 15.000 nhân viên (9.000 trong số đó ở Pháp), Hermès cũng sản xuất hàng hóa cho các thương hiệu xa xỉ khác, bao gồm giày John Lobb và bộ đồ ăn Puiforcat. Gia đình Dumas - giàu thứ năm trên thế giới, với giá trị ròng 49 tỷ đô la - kiểm soát Hermès, nhưng tin tốt là bạn có thể tự sở hữu cổ phiếu thông qua biên lai lưu ký của Mỹ, giao dịch giống như bất kỳ cổ phiếu nào khác trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ. (Giá, lợi nhuận và các dữ liệu khác tính đến ngày 30 tháng 11.)
Kinh doanh đang bùng nổ. Trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2019, cả doanh thu và lợi nhuận ròng đều tăng 15% so với cùng kỳ năm trước. Hermès đã đặt cược lớn vào châu Á, nơi có 41% cửa hàng của họ (so với chỉ 13% ở Bắc Mỹ), và cuộc đánh cược đang có kết quả. Thật không may, thành công là không có bí mật. Cổ phiếu đã tăng gần gấp đôi trong ba năm rưỡi qua và nó không hề rẻ. Nhưng có rất ít lĩnh vực khác có thể mang lại sự tăng trưởng như vậy.
Khi tiền không phải là đối tượng. Các công ty kinh doanh hàng xa xỉ đang thúc đẩy một làn sóng. Theo một cuộc khảo sát của Credit Suisse, các triệu phú toàn cầu (tính theo đô la Mỹ) hiện là 47 triệu người, chiếm 44% tài sản thế giới nhưng chưa đến 0,1% dân số thế giới. Bạn có thể chê bai sự phân bổ giàu có không đồng đều này, nhưng bạn cũng có thể thu lợi từ nó. Theo Bain &Co., doanh số bán hàng xa xỉ ước tính đạt 300 tỷ USD vào năm 2019, phần lớn là nhờ tăng trưởng hàng năm từ 18% đến 20% ở Trung Quốc đại lục. Bất chấp tốc độ tăng trưởng kinh tế đang chậm lại, Trung Quốc đã vượt qua Mỹ để trở thành quốc gia có nhiều người giàu nhất.
Các công ty kinh doanh hàng xa xỉ được hưởng lợi từ sức mạnh của các thương hiệu riêng lẻ - những cái tên mang phong cách và chất lượng nhưng cũng có tuổi thọ lâu dài. Các nhà đầu tư thường nói về "hào", hoặc sự bảo vệ chống lại sự cạnh tranh gay gắt dẫn đến khách hàng bị đánh cắp và giảm giá. Bằng sáng chế cung cấp các hào hứng, nhưng các tên thương hiệu mạnh cũng tốt - trên thực tế, thường tốt hơn vì chúng tồn tại lâu dài. Không ai ngoài Hermès có thể làm ra một chiếc túi xách Hermès, cũng như Rolex nổi tiếng với những chiếc đồng hồ sang trọng. Chắc chắn, chúng có thể bị sao chép một cách bất hợp pháp, nhưng những người giàu khác - đối tượng mà những người mua lẻ muốn gây ấn tượng nhất - biết điều đó thật.
Công ty lớn nhất trong số các công ty hàng xa xỉ là một điều kỳ diệu: LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMUY, 89 đô la), giống như Hermès và hãng thời trang tư nhân khổng lồ Chanel, có trụ sở tại Paris. Là một tập đoàn được kết hợp với nhau bởi Bernard Arnault đầy thuyết phục, người vừa vượt qua Bill Gates để trở thành người giàu thứ hai thế giới, LVMH có giá trị vốn hóa thị trường (cổ phiếu tính theo thời giá cổ phiếu) là 220 tỷ USD, gần gấp ba lần Hermès.
LVMH đã đạt được một thỏa thuận vào tháng 11 để mua một trong số ít công ty hàng xa xỉ không có trụ sở tại châu Âu:Tiffany (TIF), nhà kim hoàn 183 tuổi. Với việc mua lại (16 tỷ đô la tiền mặt), Tiffany tham gia vào danh mục đầu tư của 75 công ty LVMH, ngoài nhà thiết kế đồ da Vuitton, nhà sản xuất rượu sâm banh Moët &Chandon và vua rượu cognac Hennessy, bao gồm các nhà kim hoàn Bulgari và Chaumet; các hãng thời trang Christian Dior, Fendi, Givenchy và Loro Piana; cộng với tỷ lệ cược như vậy và kết thúc là chuỗi khách sạn cao cấp Belmond, tờ báo kinh doanh Les Echos và Dom Pérignon nổi tiếng sủi bọt. Cổ phiếu LVMH đã tăng 59% trong 12 tháng qua, nhưng định giá của cổ phiếu không cao như bạn nghĩ:tỷ lệ giá trên thu nhập là 24,5, dựa trên dự đoán lợi nhuận đồng thuận cho năm tới.
Khi LVMH nhắm mục tiêu mua lại, làm thế nào nó thuyết phục các cổ đông - nhiều người trong số họ là thành viên gia đình sáng lập - bán? Đầu tiên, nó cung cấp tính thanh khoản, cho phép các cháu chắt chi tiền, cộng với lợi thế về quy mô và bí quyết quản lý. Ví dụ, các nhà phân tích nói rằng Bulgari đã tăng gấp đôi doanh số bán hàng kể từ khi được tập đoàn này mua lại vào năm 2011.
Các phiên bản LVMH nhỏ hơn cũng đang phát triển mạnh. Kering (PPRUY, 60 USD), cũng có trụ sở tại Paris, sở hữu các thương hiệu thời trang cao cấp như Gucci, Bottega Veneta, Yves Saint Laurent, Alexander McQueen và Brioni (những người có bộ vest được Tổng thống Trump ưa chuộng). Trong chín tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9, doanh thu của Kering đã tăng 17%. Cổ phiếu giao dịch ở mức P / E dưới 20 (thấp hơn LVMH) và mang lại 2% (gần gấp đôi lợi suất LVMH). Compagnie Financière Richemont (CFRUY, $ 8), có trụ sở tại Bellevue, Thụy Sĩ, cung cấp giá trị tốt, giao dịch thấp hơn mức cao năm 2014. Richemont nghiêng về đồ trang sức và đồng hồ, với các thương hiệu như Cartier, Van Cleef &Arpels, Piaget, dunhill và Chloé.
Xa xỉ hơn bạn nghĩ. Đừng để bị lừa bởi tên của Swatch Group (SWGAY, $ 14). Đó là một nhà sưu tập thương hiệu xa xỉ khác của Thụy Sĩ, bao gồm Harry Winston, Omega và Jacquet-Droz, một thợ đồng hồ Thụy Sĩ 261 tuổi có những chiếc đồng hồ trị giá hàng chục nghìn đô la. Cổ phiếu đã giảm 40% kể từ giữa năm 2018 do doanh số bán yếu, nhưng vấn đề dường như chỉ là tạm thời và cổ phiếu giao dịch ở mức định giá thấp với lợi suất gần 3%.
Một cổ phiếu thương hiệu đa hạng sang nhỏ hơn khác là Capri Holdings có trụ sở tại London (CPRI, 37 đô la), với vốn hóa thị trường gần 6 tỷ đô la. Nó có ba cổ phiếu, tất cả đều là những cái tên mạnh:Jimmy Choo, Michael Kors và Versace. Nhưng sự tăng trưởng gần đây đã gây thất vọng và cổ phiếu đã sụt giảm mạnh, mất khoảng 65% giá trị trong khoảng thời gian 12 tháng đến cuối tháng 8 năm 2019. Nó đã quay trở lại một chút kể từ đó và giao dịch ở mức P / E chỉ 7, dựa trên dự báo thu nhập đồng thuận trong 12 tháng tới.
Muốn có một công ty ở Hoa Kỳ? Tấm thảm (TPR, $ 27) có trụ sở tại Hudson Yards thời thượng ở New York. Các thương hiệu của nó — Kate Spade, Coach và Stuart Weitzman — có chất lượng cao nhưng kém sang trọng. Tuy nhiên, cổ phiếu, như Capri, có thể quá hấp dẫn để bỏ qua. Cổ phiếu giảm khoảng một nửa kể từ tháng 4 năm 2018 và giao dịch ở mức P / E chỉ 10, dựa trên dự báo đồng thuận cho 12 tháng tới, với lợi suất hơn 5%.
Ngoài Hermès, hầu hết các công ty hàng xa xỉ lớn đều đã được mua lại hoặc — như Chanel, Rolex, hãng kim hoàn Graff và nhà thiết kế quần áo nam xuất sắc nhất thế giới, công ty Kiton của Ý — đều là tư nhân.
Không cần phải có quỹ tương hỗ hàng xa xỉ. Chỉ cần mua LVMH, Kering hoặc Richemont — hoặc cả ba — và xem xét kỹ lưỡng các công ty riêng lẻ và cổ phiếu đa công ty nhỏ hơn. Nếu nền kinh tế toàn cầu tăng trưởng chậm lại, các công ty này có thể bị ảnh hưởng và giá cổ phiếu của họ có thể giảm. Trong trường hợp đó, hãy mua nhiều hơn. Phát triển một thương hiệu xa xỉ mới là một liên doanh tốn kém và mất thời gian. Nhưng bạn có thể trở thành đối tác của những công ty đã thành lập.
James K. Glassman chủ trì Glassman Advisory, một công ty tư vấn các vấn đề công. Anh ta không viết về khách hàng của mình. Cuốn sách gần đây nhất của anh ấy là Mạng lưới an toàn:Chiến lược để giảm rủi ro cho khoản đầu tư của bạn trong thời điểm hỗn loạn. Anh ấy không sở hữu cổ phiếu nào được đề cập trong cột này.