Sự bùng nổ kéo dài cả năm của thị trường chứng khoán đã đi kèm với một câu hỏi quen thuộc ở Phố Wall, một câu hỏi cũ như thế kỷ 17 và tươi như hoa tulip mùa xuân này:Giá cổ phiếu có ở trong bong bóng để bật lên không? Giờ đây, cuộc trò chuyện về bong bóng đã chuyển sang việc liệu không khí có đang tràn ra ngoài hay không, với các chỉ số thị trường chính giảm trở lại vào tháng 3 và Nasdaq nặng về công nghệ đang tán tỉnh ngưỡng 10%, đánh dấu lãnh thổ điều chỉnh chính thức. (Giá và lợi nhuận trong bài viết này là vào ngày 5 tháng 3.)
Các nhà đầu tư không nên bác bỏ những lời bàn tán về việc liệu một thị trường lạm phát quá mức đã bắt đầu giảm phát hay chưa. Sự cuồng nhiệt về bóng đèn hoa tulip của Hà Lan vào những năm 1600 đã xóa sổ vận may. Sự hưng phấn trong những năm Hai mươi bùng nổ đã dẫn đến sự sụp đổ năm 1929 và cuộc Đại suy thoái. Sự sụp đổ của bong bóng tài sản của Nhật Bản vào năm 1991 đã dẫn đến tình trạng trì trệ kéo dài hàng thập kỷ. Và sự kết thúc của cơn sốt chứng khoán Internet 20 năm trước đã xóa sổ 80% giá trị của Nasdaq.
Mặc dù bong bóng thực sự có xu hướng kết thúc tồi tệ, nhưng có thể là bất chấp những đợt hỗn loạn, đặc biệt là trong các túi đầu cơ của thị trường, cổ phiếu lần này sẽ tiếp tục quỹ đạo đi lên của chúng. Chúng tôi sẽ chia sẻ một số chiến lược cho thị trường đầy thách thức này dưới đây. Nhưng cần lưu ý rằng bong bóng chỉ có thể được xác định trong nhận thức muộn màng và chúng tôi vẫn chưa có mặt ở đó. Hơn nữa, chúng có thể diễn ra lâu hơn bạn nghĩ. Vào cuối năm 1996, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang khi đó là Alan Greenspan đã cảnh báo về “sự phóng đại phi lý”, nhưng cổ phiếu vẫn tiếp tục tăng cho đến đầu năm 2000.
Trọng lượng của bằng chứng. Bong bóng hình thành khi các nhà đầu tư phi lý trí đẩy giá lên mức không bền vững. Lợi nhuận được thúc đẩy bởi đầu cơ, tư duy làm giàu nhanh chóng và adrenaline, thay vì các nguyên tắc cơ bản về đầu tư theo thời gian, chẳng hạn như lợi nhuận, bán hàng và định giá. Nhiều chuyên gia đổ lỗi cho sự gia tăng đầu cơ gần đây về một núi tiền mặt kiếm được lợi nhuận. Họ chỉ ra các chính sách dễ kiếm tiền của Cục Dự trữ Liên bang và hàng nghìn tỷ đô la mà Quốc hội đã bơm vào nền kinh tế trong thời kỳ đại dịch.
Bất kể lý do là gì, có rất nhiều dấu hiệu dư thừa, hoặc cái mà các nhà phân tích gọi là giao dịch YOLO (bạn chỉ sống một lần). Ví dụ bao gồm sự bùng nổ truyền thông xã hội của nhà bán lẻ trò chơi điện tử GameStop (tăng 2,442% trong giao dịch trong ngày từ cuối năm 2020 đến ngày 28 tháng 1) và phá sản (giảm 92% vào giữa tháng 2); kiếm được 100% đầu năm của bitcoin; một thị trường tăng mạnh cho các đợt chào bán lần đầu ra công chúng; và khoảng thời gian ngắn ngủi của Tesla trên 900 đô la một cổ phiếu, đã đẩy giá trị thị trường của nhà sản xuất ô tô điện lên hơn 800 tỷ đô la — lớn hơn 10 lần so với General Motors, nhà sản xuất ô tô lớn nhất của Hoa Kỳ.
Sự hưng phấn này khiến một số cựu chiến binh nhớ đến sự say mê của các nhà đầu tư với cổ phiếu dot-com trong bong bóng năm 2000. James Stack, biên tập viên của bản tin InvesTech Research cho biết:“Những thứ điên rồ mà chúng ta đang thấy ngày nay cũng không khác gì. Nó cho thấy rủi ro đang gia tăng và các nhà đầu tư nên thận trọng, ông nói thêm. Jeremy Grantham, đồng sáng lập của công ty quản lý tiền GMO, cho biết đợt tăng giá này sẽ đi xuống như là “một trong những bong bóng lớn của lịch sử tài chính”.
Một cách chắc chắn để bong bóng nổ là nền kinh tế quá nóng, khiến lạm phát và lợi suất trái phiếu tăng đột biến và buộc Fed, vốn cho biết họ sẽ giữ lãi suất gần bằng 0 cho đến năm 2023, phải tăng lãi suất sớm hơn. Sự sụt giảm vào đầu tháng 3 đã đánh bật một số chỉ số cao xuống 15%, 25% và hơn thế nữa khi Kho bạc tăng lên mức cao nhất trong một năm là 1,6% - cao hơn mức 1,5% của chỉ số S&P 500. Lãi suất cao hơn làm cho cổ phiếu kém hấp dẫn hơn so với trái phiếu và gây áp lực giảm đối với cổ phiếu tăng trưởng, mà lợi nhuận trong tương lai được coi là ít giá trị hơn hiện nay khi lãi suất hiện tại cao hơn được tính vào.
Nhưng những con bò đực nói rằng sự xuất hiện của một số ít bong bóng nhỏ hầu hết sẽ gây ra đau đớn cục bộ chỉ ở những phần lạnh giá nhất của thị trường — hãy nghĩ đến những cổ phiếu được các nhà giao dịch ưa thích, chẳng hạn như GameStop hoặc những cổ phiếu đình đám, chẳng hạn như Tesla. Cũng có rủi ro là các công ty năng lượng tái tạo đang được hưởng lợi từ các chiến lược giao dịch theo đà và các cổ phiếu tăng trưởng cao với bội số thu nhập giá cao. Ben Carlson, giám đốc quản lý tài sản tổ chức tại Ritholtz Wealth Management, cho biết:“Có những cổ phiếu và lĩnh vực đang sôi động ngay bây giờ, nhưng tôi không chắc điều đó có nghĩa là toàn bộ thị trường nhất thiết phải là một ngôi nhà của các quân bài,” Ben Carlson, giám đốc quản lý tài sản tổ chức tại Ritholtz Wealth Management cho biết. Jean Boivin, người đứng đầu Viện đầu tư BlackRock, cho biết hiện tại, lãi suất vẫn ở mức thấp và “sự khởi động lại nền kinh tế do vắc-xin dẫn đầu mạnh mẽ hơn mong đợi” vẫn là động lực thúc đẩy thị trường tăng giá.
Cho dù bạn đi đến đâu trong cuộc tranh luận bong bóng hiện tại, vẫn có những cách thận trọng để điều hướng một thị trường đôi khi nóng nực nhưng thường xuyên biến động. Kristina Hooper, giám đốc chiến lược thị trường toàn cầu tại công ty quản lý tiền tệ Invesco, cho biết:“Bạn muốn chắc chắn rằng mình có kế hoạch. Dưới đây là bốn chiến lược cần xem xét.
Để bảo vệ lợi nhuận cổ phiếu, hãy cắt bớt những người chiến thắng của bạn và chuyển số tiền thu được vào các khoản đầu tư ít biến động hơn. Sam Stovall, trưởng chiến lược gia đầu tư tại công ty nghiên cứu đầu tư CFRA cho biết:“Trong một thị trường như thế này, bạn muốn giảm thiểu rủi ro. Cách chơi an toàn nhất là gửi tiền mặt vào tài khoản thị trường tiền tệ có năng suất cao. Những người trẻ tuổi có nhiều thập kỷ để đi dạo trên thị trường, nhưng không phải những người sắp hoặc sắp nghỉ hưu. "Giảm 50% không phải là một lựa chọn của nhiều người", InvesTech’s Stack nói.
Tiền mặt sẽ không kiếm được nhiều lãi, nhưng nó sẽ không mất giá trị và cung cấp chất bột khô khi cổ phiếu được bán ra. Các ngân hàng trực tuyến có thể cung cấp lợi suất đầy đặn— Ngân hàng Ally gần đây đã trả lãi suất phần trăm hàng năm là 0,50% trên tài khoản thị trường tiền tệ của mình. Tận dụng lợi suất tăng của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm với iShares Trái phiếu kho bạc 7-10 năm (ký hiệu IEF, $ 114), một quỹ giao dịch trao đổi sở hữu các Kho bạc sẽ đáo hạn trong 7 đến 10 năm và mang theo lợi suất SEC 30 ngày (một thước đo được sử dụng để so sánh các quỹ trái phiếu) là 1,03%.
Bạn cũng có thể bảo vệ danh mục đầu tư của mình bằng cách tập trung vào các cổ phiếu có đặc điểm phòng thủ. Chúng bao gồm các công ty tăng cổ tức hàng năm, cũng như định giá cổ phiếu hoặc những công ty giao dịch rẻ so với thu nhập, doanh số bán hàng hoặc các biện pháp khác. Cổ phiếu giá trị đã tăng giá gần đây, nhưng chúng đạt mức tăng nhỏ hơn so với cổ phiếu tăng trưởng trong thập kỷ qua. Điều đó có nghĩa là những cổ phiếu này (ví dụ như tài chính, một số dịch vụ chăm sóc sức khỏe, công nghiệp và những công ty được gọi là chu kỳ khác hoạt động tốt nhất khi nền kinh tế đang hoạt động tốt) sẽ không giảm bao xa như những cổ phiếu tăng trưởng cao.
Theo công ty đầu tư Credit Suisse, các cổ phiếu giá trị cũng có triển vọng lợi nhuận tốt hơn cho năm 2021, với thu nhập dự kiến tăng 30% trong năm nay, so với mức 21% của các công ty tăng trưởng. Chỉ số giá trị Vanguard S&P 500 (VOOV, 133 đô la) là một quỹ ETF sở hữu Warren Buffett’s Berkshire Hathaway và JPMorgan. Chỉ số mà nó theo dõi gần đây đã đưa ra tỷ lệ giá trên thu nhập là 18, một món hời so với P / E của chỉ số tăng trưởng tương đương là 28.
Các cổ phiếu liên tục thúc đẩy cổ tức đóng vai trò như các bộ giảm sốc cho danh mục đầu tư, với cổ tức cung cấp phần đệm. S&P 500 Cổ tức Quý tộc là những cổ phiếu đã tăng mức chi trả cổ tức trong 25 năm liên tiếp. Bạn có thể sở hữu nhiều trong số chúng thông qua hai ETF: ProShares S&P 500 Cổ tức Quý tộc (NOBL, 83) hoặc SPDR S&P Cổ tức (SDY, $ 115).
Chiến lược này liên quan đến việc định vị bản thân cho giai đoạn tiếp theo của chu kỳ thị trường và vụ tiếp theo của các nhà lãnh đạo thị trường, với giả định rằng thị trường đang ở hoặc gần điểm uốn. Trong trường hợp này, điều đó có nghĩa là xoay vòng vào các cổ phiếu hoạt động tốt nhất khi nền kinh tế đang đi ngang. Nhưng không cần thiết phải hoàn thiện danh mục đầu tư — hãy nghĩ đến các chỉnh sửa, “không phải tất cả hoặc toàn bộ”, Carlson, nhà quản lý tiền của Ritholtz cho biết. Theo BMO Capital Markets, kể từ năm 1973, các lĩnh vực hoạt động tốt nhất trong 12 tháng sau suy thoái là các công ty cung cấp hàng hóa hoặc dịch vụ tiêu dùng không cần thiết - được gọi là cổ phiếu tiêu dùng tùy ý (tăng trung bình 26% trong năm sau suy thoái ), cũng như các nhà sản xuất vật liệu (+ 23%), các công ty công nghiệp (+ 19%) và tài chính (+ 15%).
Các nhà chiến lược tại Credit Suisse gần đây đã biên soạn một danh sách “siêu chu kỳ”. Đây là những cổ phiếu có giá nhạy cảm hơn 2 đến 2,5 lần với sự tăng tốc kinh tế so với thị trường rộng lớn và do đó, có vị trí tốt nhất để hưởng lợi từ việc mở cửa giao dịch trở lại. Các cổ phiếu trong danh sách được công ty đề xuất bao gồm công ty cho thuê thiết bị United Rentals (URI, $ 301), FedEx (FDX, $ 257), các công ty khách sạn bao gồm Wynn Resorts (WYNN, $ 133) và các công ty tài chính bao gồm Charles Schwab (SCHW, $ 65). Tương tự như vậy, Deutsche Bank vào tháng 2 đã nâng cấp xếp hạng đối với tất cả các hãng hàng không Hoa Kỳ thành “mua”.
Thị trường Hoa Kỳ đã dẫn đầu trong một thời gian dài, nhưng bây giờ là lúc để xem xét đầu tư ra nước ngoài, ở châu Âu và các thị trường mới nổi, nơi định giá rẻ hơn, mức tăng ít hơn và nhiều cổ phiếu hơn được hưởng lợi từ các đợt tăng trưởng kinh tế. BlackRock’s Boivin cho biết các doanh nghiệp châu Âu hướng đến người tiêu dùng nhiều hơn, điều này là tốt nếu khởi động lại mạnh mẽ và nhu cầu tăng lên. Và cổ phiếu châu Âu gần đây đã giao dịch ở mức P / E trung bình là 17,4, theo JPMorgan Asset Management, mức chiết khấu 20% đối với cổ phiếu của Mỹ. Danh mục SPDR Châu Âu (SPEU, $ 38) là một quỹ ETF cung cấp khả năng tiếp xúc rộng rãi với các cổ phiếu khu vực đồng euro.
Cổ phiếu của các thị trường mới nổi cũng có nhiều khả năng để chạy và sẽ được hưởng lợi từ sự đi lên toàn cầu. Xem xét Thị trường mới nổi Baron (BEXFX), một quỹ tương hỗ Kiplinger 25.
Các nhà đầu tư quỹ chỉ số muốn hướng danh mục đầu tư của họ ra khỏi các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn đã có tác động quá lớn đến hiệu suất của S&P 500, vốn tính theo giá trị thị trường của các cổ phiếu, có thể xem xét một quỹ có tỷ trọng tương đương như Trọng lượng tương đương của Invesco S&P 500 (RSP, 137 đô la), một quỹ ETF có tỷ trọng bằng nhau cho mỗi cổ phiếu S&P 500. 10 cổ phiếu hàng đầu của S&P 500 hiện chiếm 29% giá trị thị trường của chỉ số và giao dịch ở mức P / E trung bình là 33, so với mức trung bình 20 của các cổ phiếu khác. Quỹ có tỷ trọng bình đẳng có lợi thế hơn trong việc đảo chiều thị trường vì nó sẽ không bị “kéo xuống bởi những khối tài sản kếch xù”, CFRA’s Stovall nói.
Nếu bạn tin rằng nền kinh tế sẽ phục hồi nhanh chóng đủ để bù đắp tỷ giá tăng, bạn có khả năng chịu đựng biến động cao và bạn đa dạng hóa đúng cách, thì hãy đặt cược vào đà đi lên của thị trường. Nhưng hãy lưu ý rằng những người chiến thắng trong thị trường tăng giá có P / Es cao và sẽ giảm mạnh nhất khi thị trường lao dốc, thậm chí là tạm thời. Ví dụ điển hình:Tesla trượt 30% trong đợt giảm thị trường gần đây.
Daniel Ives, một nhà phân tích công nghệ tại Wedbush Securities, cho biết việc bán tháo trong lĩnh vực công nghệ đã diễn ra quá đà. Ives cho biết:“Bữa tiệc công nghệ chỉ mới bắt đầu”, người nhìn thấy năm kết thúc với mức tăng mạnh mẽ cho lĩnh vực này và khuyên các nhà đầu tư nên tận dụng các cơ hội mua và gắn bó với những gì đã và đang hoạt động. Điều đó có nghĩa là những người chiến thắng lớn trong năm qua vẫn ở vị trí tốt để thu lợi từ các xu hướng dài hạn, bao gồm cổ phiếu công nghệ có thị phần thống trị, các công ty điện toán đám mây, các công ty đại chúng mới có tiềm năng lớn và những người hưởng lợi từ các xu hướng mới nổi, chẳng hạn như số hóa, điều khiển từ xa làm việc và thanh toán không cần chạm. Các lựa chọn của Ives bao gồm công nghệ nặng ký có giá hợp lý Facebook (FB, $ 264), giao dịch ở mức P / E là 24, cũng như trò chơi trên đám mây của Microsoft (MSFT, $ 232), hãng chữ ký điện tử DocuSign (DOCU, $ 204) và người thụ hưởng mạng di động 5G Apple (AAPL, $ 121).
Để giảm rủi ro cổ phiếu riêng lẻ, hãy đầu tư vào các quỹ ETF chi phí thấp cung cấp một số đa dạng hóa. Những công ty hoạt động tốt nhất trong năm qua sở hữu những cổ phiếu hưởng lợi từ xu hướng kinh doanh dài hạn hiện là những ứng cử viên mua theo chiều hướng giảm sau mức giảm từ 10% đến 25%. Cải tiến ARK (ARKK, 117 đô la), một lựa chọn Kiplinger ETF 20, là một quỹ tích cực đầu tư vào cổ phiếu trong các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, người máy và lưu trữ năng lượng. Một thị trường đầy biến động mang đến cho các nhà đầu tư cam kết nhiều cơ hội bổ sung vào các vị trí khi giá giảm mạnh xảy ra, đó chính xác là điều mà Giám đốc điều hành Ark Investment Management, Cathie Wood, một người đầu tư cho Tesla, đã làm vào cuối tháng 2 khi hãng sản xuất ô tô điện này giảm hơn 8%. ngày. Vào thời điểm đó, Wood nói với Bloomberg TV rằng các nhà đầu tư không nhận ra thị phần khổng lồ trong tương lai mà Tesla có thể sẽ chỉ huy trong lĩnh vực kinh doanh chia sẻ xe tự hành.
Nếu mục tiêu của bạn là sở hữu những người trẻ mới thành lập, hãy xem IPO Renaissance (IPO, $ 62), đầu tư vào các công ty đại chúng mới. Để khai thác các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn đang thúc đẩy thị trường tăng cao hơn, hãy xem xét Invesco QQQ (QQQ, $ 309), theo dõi 100 cổ phiếu Nasdaq phi tài chính lớn nhất.
Các nhà đầu tư không cảm thấy thoải mái với những cái tên có rủi ro cao nhất có thể tập trung vào các cổ phiếu công nghệ đang giao dịch ở mức P / Es phù hợp hơn với thị trường rộng lớn và điều đó sẽ được hưởng lợi nhiều hơn từ tăng trưởng kinh tế siêu tốc. Năm nay sẽ chứng kiến tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh nhất trong hơn 35 năm, theo dự báo từ Credit Suisse. Trong môi trường như vậy, các nhà sản xuất thiết bị bán dẫn Vật liệu ứng dụng (AMAT, $ 113) và Lam Research (LRCX, $ 548), cũng như nhà sản xuất chip nhớ Công nghệ Micron (MU, 89 đô la), được đánh giá là hoạt động tốt hơn công nghệ mega-cap.
Một vở kịch tích cực đã được đền đáp vào những năm 1990 khi Nasdaq tăng 290% trong 4 năm sau cảnh báo bong bóng của Greenspan. Nhưng hãy giữ kỷ luật. Nếu những người yêu thích công nghệ tiếp tục tăng vọt, hãy giảm tỷ lệ nắm giữ để tránh sở hữu quá nhiều cổ phiếu có chỉ số octan cao. Ngoài ra, hãy chú ý đến bất kỳ dấu hiệu suy yếu nào của doanh nghiệp, chẳng hạn như doanh số bán hàng hoặc thu nhập giảm không lường trước được có thể khiến việc định giá cao bị nghi ngờ.
Các nhà đầu tư dài hạn ít quan tâm đến các chiến lược chiến thuật ủng hộ phương pháp đa dạng hóa, mua và nắm giữ, phần lớn là mua tay, có thể bỏ qua kịch tính hàng ngày của thị trường miễn là họ thực hiện ABC của tài chính cá nhân. Điều đó có nghĩa là đầu tư thường xuyên, giữ nguyên tỷ trọng mục tiêu của cổ phiếu và trái phiếu, đồng thời xây dựng danh mục đầu tư cho phép bạn ngủ vào ban đêm. Đối với hầu hết các nhà đầu tư, điều đó có nghĩa là giữ cho danh mục đầu tư của bạn ở chế độ lái tự động. Các quỹ theo ngày mục tiêu điều chỉnh các khoản nắm giữ cho bạn, dựa trên mức độ gần của bạn với mục tiêu nghỉ hưu hoặc tiết kiệm, để lại các điều chỉnh danh mục đầu tư cho những người chuyên nghiệp. T. Rowe Price, Fidelity Investments và Vanguard cung cấp một danh sách đa dạng các khoản tiền chung tay này.
Hoặc đơn giản hóa việc này với một số nắm giữ cốt lõi đa dạng, chẳng hạn như quỹ chỉ số tổng thị trường và quỹ ETF chi phí thấp, cho phép bạn tiếp xúc với thị trường chứng khoán rộng lớn của Hoa Kỳ hoặc quốc tế, cùng với quỹ trái phiếu tổng hợp hoặc toàn thị trường cung cấp tiếp xúc rộng rãi với trái phiếu Hoa Kỳ.