Đừng nhìn bây giờ, nhưng giá dầu đang bắt đầu tăng một cách mạnh mẽ. Nhờ nhu cầu ngày càng tăng và nguồn cung hạn chế, miếng dán năng lượng cuối cùng đã trở thành một vật liệu tiêu thụ sau vài phần tư trôi qua. Đối với những người trong lĩnh vực này, nó thổi luồng sinh khí mới vào doanh thu, lợi nhuận và giá cổ phiếu. Và điều đó bao gồm cả quan hệ đối tác có giới hạn tổng thể (MLP).
Sự thật mà nói, MLP đã gặp rất nhiều vấn đề trước COVID-19. Nhờ luật cải cách thuế của Đảng Cộng hòa đã được thông qua vào năm 2017, loại bỏ trợ cấp thuế thu nhập cho các MLP, cấu trúc này không còn nhiều ý nghĩa đối với các công ty theo đuổi.
Trong khi đó, các hạn chế về quyền sở hữu từ các nhà đầu tư tổ chức đã loại bỏ nhu cầu đối với các đơn vị MLP. Thêm vào cuộc khủng hoảng coronavirus và bạn đã có một công thức cho thảm họa. Kết quả là, nhiều MLP ít hơn đã mở cửa hàng, trong khi một số công ty khác được mua lại bởi các đối tác chung của họ.
Tuy nhiên, với giá dầu tăng cao, khí đốt tự nhiên chảy qua các đường ống và nhu cầu thu hồi dầu thô, các MLP còn lại cung cấp một bổ sung danh mục đầu tư thú vị cho các nhà đầu tư ham lợi nhuận.
Nhiều MLP hàng đầu vẫn còn và chỉ trở nên mạnh hơn và lớn hơn nhiều trong thời kỳ suy thoái. Với lợi suất được ưu đãi về thuế cao, dòng tiền khổng lồ và cảm giác ổn định mới tìm thấy, ngành này có thể là điểm thu hút hàng đầu đối với các nhà đầu tư.
Cùng với đó, đây là sáu trong số các MLP tốt nhất và một quỹ giao dịch trao đổi (ETF) dành cho những người đang tìm kiếm tiềm năng sinh lời mạnh mẽ, rủi ro khiêm tốn và lợi suất cao hơn.
Rất có thể xăng trong bình ô tô của bạn đã đi qua Đối tác giữa dòng Magellan (MMP, $ 48,88). Gần 50% tổng công suất lọc dầu của quốc gia - đi vào hoặc đi ra - có thể khai thác vào một trong các dây chuyền, thiết bị đầu cuối hoặc trang trại lưu trữ của MMP. Và thực tế đó đã khiến Magellan trở thành một trong những MLP tốt nhất mọi thời đại.
Công ty vận hành hơn 11.000 dặm đường ống, bến cảng hoặc kho chứa, tập trung vào dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ tinh chế. Không có khí tự nhiên hoặc các mặt hàng năng lượng khác trong hỗn hợp của nó. Điều này đã cho phép Magellan trở thành một người chơi lớn trong thị trường ngách.
Các công ty thăm dò và sản xuất đặt thời gian trên hệ thống của mình để đưa sản phẩm của họ đến các nhà máy lọc dầu và các nhà máy lọc dầu sử dụng hệ thống này để đưa sản phẩm của họ ra thị trường. Thực sự không có thuốc cháy.
Sự thành công của Magellan Midstream cũng đến từ mô hình kinh doanh thu phí đã được thử nghiệm và đúng. MLP đã được gọi là "đường thu phí" cho ngành năng lượng. Magellan là một trong số ít người tiếp tục giữ vững tâm lý đó và thu thập séc dựa trên khối lượng dầu thô thông qua các đường ống của nó. Rủi ro giá cả hàng hóa đã được khắc phục với công ty, vì hơn 85% doanh thu của công ty đến từ phí. Các dịch vụ phụ trợ chiếm phần lớn phần còn lại.
Điều này diễn ra như thế nào đối với các nhà đầu tư là dòng tiền tại MMP đã rất mạnh trong một thời gian dài. Là một MLP, tiền mặt đó sẽ đi ngay vào túi của những người chưa có kinh nghiệm.
Trong quý đầu tiên của năm 2021, MMP đã báo cáo dòng tiền phân phối (DCF) là 276,5 triệu đô la. Điều đó mang lại cho nó một tỷ lệ bao phủ là 1,2 lần. Tỷ lệ bao phủ là một số liệu về cơ bản cho thấy một công ty kiếm được bao nhiêu trong việc phân phối của mình. Magellan đang ở đúng vị trí quan trọng cho MLPs. Tỷ lệ bao phủ mạnh mẽ đó cho phép MMP duy trì phân phối ổn định ở mức 1,0275 đô la mỗi quý trong suốt đại dịch.
Với kết quả bắt đầu được cải thiện, ban lãnh đạo đã ám chỉ rằng công ty sẽ quay trở lại với cách thức tăng cường phân phối. Với tính bảo thủ và lợi suất 8,4%, Magellan là một bổ sung tốt cho bất kỳ danh mục thu nhập nào.
Một trong những dấu hiệu nổi bật của việc trở thành một MLP vững chắc là có một đối tác mạnh. Đó là bởi vì các đối tác có thể "thả" tài sản vào MLP và hưởng lợi từ các khoản phân phối được trả lại. Nếu bạn có một đối tác lớn hơn với nhiều đường ống và cơ sở vật chất, bạn có thể duy trì quá trình này trong một thời gian khá dài và xây dựng một cơ sở lớn để mở rộng. Đó chỉ là những gì MPLX (MPLX, $ 29,88) đã làm với đối tác Marathon Petroleum (MPC).
MPC ban đầu thiết lập MPLX để giữ các đường ống cung cấp thức ăn cho các nhà máy lọc dầu của riêng mình và lấy đi các sản phẩm dầu mỏ đã qua tinh chế. Mảng đó vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong thu nhập của công ty - khoảng 2/3 trong quý gần nhất. Phần còn lại đến từ tài sản khí đốt tự nhiên của công ty được thu hồi vào năm 2015, vốn là yếu tố thay đổi cuộc chơi đối với MPLX.
Với những điều này, công ty sở hữu và vận hành một số hệ thống thu thập khí tự nhiên gắn liền với nhiều loại bánh quy và cơ sở chế biến. Những chất lỏng khí tự nhiên (NGL) này như etan và propan có giá trị gia tăng và có thể được chế biến thêm thành hóa chất và nhựa.
Ở đây, MPLX đã chứng kiến động lực tăng trưởng lớn nhất. Bị ràng buộc bởi giá hàng hóa, các NGL và cơ sở bẻ khóa này đã tăng thêm phần gia tăng cho lợi nhuận của MPLX kể từ khi được bổ sung.
Với giá khí đốt tự nhiên và giá dầu tăng, họ đang làm điều đó một lần nữa. EBITDA đã điều chỉnh của bộ phận (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao) cho quý đầu tiên của năm 2021 đã tăng 31 triệu đô la khi so với cùng kỳ năm ngoái. Marathon trích dẫn giá cao hơn và chi phí hoạt động thấp hơn cho bước nhảy vọt.
Điều thú vị đối với các nhà đầu tư là MPLX đã bao gồm khoản thanh toán của nó. Vào năm 2020, tỷ lệ bao phủ của công ty đạt trung bình 1,5 lần. Với sự tăng cường bổ sung, Marathon đã có thể tăng phạm vi phủ sóng của nó lên 1,6 lần. Điều đó cho thấy lợi suất 9,2% hiện tại của nó là khá an toàn - và có nhiều chỗ cho các đợt tăng phân phối tiếp theo.
Có MLP, sau đó có MLP . Sự nhấn mạnh đến từ thực tế là một số công ty trung nguồn thực sự là những người khổng lồ. Chuyển giao năng lượng (ET, $ 10,66) chắc chắn phù hợp với trại đó. ET sở hữu và kiểm soát hơn 90.000 dặm đường ống và cơ sở hạ tầng năng lượng liên quan đi qua 38 tiểu bang của Hoa Kỳ và Canada.
Kích thước và phạm vi đó đã là một kỳ công của kỹ thuật tự thân. Công ty đã phát triển thông qua sự kết hợp giữa M&A và mua lại nhanh chóng. Điều này thậm chí còn đúng ngày nay. ET được thiết lập để nuốt chửng đối thủ Enable Midstream Partners (ENBL) - một động thái sẽ ngay lập tức bổ sung vào dòng tiền của nó.
Vấn đề với tất cả những điều này là ET đã trở thành một món súp bảng chữ cái của các MLP khác nhau. ET kiểm soát lợi ích của đối tác chung và đơn vị sở hữu trong các đối tác hữu hạn (LP), ngay cả khi một số LP đó vẫn được giao dịch công khai. Bản thân ET tại một thời điểm được chia thành hai MLP - Đối tác chuyển giao năng lượng (ETP) và Công ty cổ phần chuyển giao năng lượng (ETE). Chuyển giao năng lượng trong lịch sử được giao dịch chiết khấu cho nhiều công ty cùng ngành chỉ vì cấu trúc của nó quá phức tạp.
Kể từ năm 2018, ET đã trải qua một sự thay đổi lớn về cấu trúc. Nó đã hấp thụ nhiều MLP công khai nhỏ hơn của mình vào tổ chức công ty lớn hơn của mình, hợp nhất ETE và ETP với nhau, đồng thời trải qua một số nỗ lực đơn giản hóa hoạt động.
Những người sẵn sàng tập trung vào vị trí lãnh đạo hiện tại của ET sẽ được khen thưởng xứng đáng. Nhờ quy mô và phạm vi hoạt động, Năng lượng chuyển giao vẫn là một cỗ máy tạo dòng tiền.
Bằng bao nhiêu?
Trong quý đầu tiên của năm 2021, ET đã quản lý để tạo ra thêm 3,5 tỷ đô la trong dòng tiền sau khi thanh toán khoản phân phối của mình. Và với các dự án mở rộng và việc mua lại ENBL để giúp thúc đẩy dòng tiền hơn nữa, cổ tức của ET có thể tốt như vàng.
Nếu Chuyển giao năng lượng là con voi trong không gian MLP, thì Đối tác sản phẩm doanh nghiệp (EPD, 24,47 đô la) sẽ phải là tê giác. EPD chỉ nhỏ hơn một chút với khoảng 50.000 dặm đường ống bao gồm khí tự nhiên, dầu thô, sản phẩm tinh chế và NGL. Nó sở hữu một loạt các bến cảng, sà lan, kho than… bạn kể tên. Vì vậy, nó không phải là một con chiên nhỏ khi nói đến cơ sở hạ tầng năng lượng.
Cơ sở khổng lồ đó đã mang lại cho EPD sự ổn định trong nhiều năm với khoản chi trả cổ tức trị giá 22 năm liên tiếp kể từ khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Sự ổn định này thậm chí còn đến trong thời kỳ đại dịch, khi tỷ lệ bao phủ của Sản phẩm Năng lượng là 1,6 lần ngon ngọt. MLP cũng có thể tăng mức phân phối của mình trong quý đầu tiên của năm nay.
Tất cả những điều đó đều tốt và tốt, nhưng điều thú vị đối với EPD là nó có lẽ đã nhìn thấy chữ viết trên tường. Khi chúng ta chuyển đổi sang một tương lai các-bon thấp, năng lượng tái tạo và các nguồn năng lượng không phải nhiên liệu hóa thạch khác đang trở thành một phần quan trọng hơn trong chiếc bánh năng lượng.
Vì vậy, Energy Products đã tiết lộ một nhóm mới để tìm kiếm cơ hội trong không gian cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo, bao gồm năng lượng mặt trời và gió, thu giữ carbon và hydro. Và nó không chỉ là bảng điều hành. EPD gần đây đã mua một dự án năng lượng mặt trời 100MW có trụ sở tại Texas.
Cuối cùng, nó cho thấy EPD có tư duy tương lai.
Đối với các nhà đầu tư, nó mang lại cơ hội đặt cược vào ngày hôm nay và ngày mai. Dầu thô đang dẫn dắt thị trường những ngày này, trong khi khí đốt tự nhiên và năng lượng tái tạo là nhiên liệu của tương lai. Sản phẩm Năng lượng cho phép các nhà đầu tư chơi cả hai mặt của đồng xu, tất cả trong khi thu về mức phân phối 7,5% an toàn.
Không có gì mang lại 12% có thể được coi là không có rủi ro, ngay cả khi nói đến các phương tiện được thiết kế để thúc đẩy nhiều dòng tiền cho các nhà đầu tư. Điều này đúng với Shell Midstream Partners (SHLX, $ 14,65). Có một số rủi ro ở đây, nhưng cũng có một số phần thưởng.
SHLX rõ ràng là sản phẩm phụ của công ty dầu khí Royal Dutch Shell (RDS.A). Nó được thiết kế để sở hữu nhiều loại tài sản hậu cần và trung lưu của Shell để đưa dầu thô đến các nhà máy lọc dầu và các sản phẩm dầu mỏ tinh chế ra thị trường.
Như đã đề cập trước đó, mối quan hệ cha mẹ bền chặt thường có thể mang lại nhiều lợi nhuận hấp dẫn. Nhưng trong trường hợp của SHLX, một bậc cha mẹ quá độc đoán có thể khiến bạn rất đau đầu.
Để bắt đầu, RDS đã bắt đầu cam kết nghiêm túc với kế hoạch năng lượng carbon thấp. Điều đó có nghĩa là phải loại bỏ nhiên liệu hóa thạch trong các lĩnh vực không phải cốt lõi, bao gồm cả các dự án trung nguồn. Điều này hạn chế nhiều sự tăng trưởng giảm xuống.
Và không phải SHLX có rất nhiều tiền mặt ... mà RDS muốn những gì nó có. Ví dụ, Royal Dutch Shell gần đây chỉ đồng ý loại bỏ cái gọi là quyền phân phối khuyến khích (IDR) - thứ mang lại cho đối tác chung một phần lợi nhuận lớn hơn - khỏi SHLX và là một trong những MLP cuối cùng làm như vậy. Như vậy, SHLX đang trả phần lớn dòng tiền của mình dưới dạng phân phối. Tỷ lệ bao phủ cho MLP đã kết thúc vào năm ngoái ở mức 1,0 lần và sẽ ít hơn nếu công ty dầu Shell nhận các khoản thanh toán bằng IDR của họ.
Yếu tố cuối cùng là giá cổ phiếu của SHLX thấp và không thể được sử dụng làm tiền tệ cho tổ chức mẹ của nó để tham gia vào đợt giảm giá. Một phần lý do giải thích cho đơn giá thấp là do SHLX sở hữu cổ phần trong Đường ống Thuộc địa được nhiều người biết đến.
Vì vậy, tại sao lại đưa SHLX vào danh sách MLP tốt nhất này ngay từ đầu?
Chà, mọi thứ đã bắt đầu xoay chuyển vào năm 2021. Tỷ lệ bao phủ của SHLX đã cải thiện lên 1,1 lần trong quý đầu tiên, trong khi tiền mặt sẵn có để phân phối tăng 4,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, SHLX có thanh khoản 1,2 tỷ USD trên bảng cân đối kế toán. Cuối cùng, lợi suất 12,3% là an toàn, nó sẽ không tăng lên nhiều cho đến khi các vấn đề của Shell Midstream với tổ chức mẹ của nó được giải quyết.
Nhưng đối với các nhà đầu tư muốn tăng thu nhập của họ ngày hôm nay, SHLX là một lựa chọn phù hợp.
Nhảy vào cỗ máy thời gian và du hành trở lại năm 2013 và bạn sẽ thấy một cuộc chiến gay gắt giữa tên năng lượng tích hợp Hess (HES) và nhà đầu tư hoạt động Elliott Management. Kết quả của cuộc chiến đó bao gồm nhiều vụ bán tài sản và sự hình thành của một vòng quay MLP - Hess Midstream (HESM, $ 24,95). Đây là một trường hợp mà các nhà đầu tư có thể đã thắng.
Trọng tâm chính của HESM là lĩnh vực đá phiến Bakken béo bở và nó vận hành cái gọi là dây chuyền thu gom. Đây là những đường ống và đường trục nối các giếng dầu khác nhau từ khắp mỏ và đưa chúng vào một vị trí trung tâm. Công ty trung tuyến cũng có tài sản về thiết bị đầu cuối và lưu trữ và một số khả năng xử lý NGL trong khu vực.
Ý nghĩa của việc tập trung này là Bakken là một trong những khu vực đá phiến có chi phí thấp nhất và sung mãn nhất trên toàn quốc. Do đó, các nhà sản xuất năng lượng đã tiếp tục khai thác và vận hành ở Bakken, ngay cả khi giá dầu thấp và nhu cầu đại dịch không tồn tại.
Điều tuyệt vời hơn nữa là HESM là một trong những công ty đầu tiên xây dựng bất kỳ loại cơ sở hạ tầng nào trong khu vực. Trước họ, các công ty năng lượng phải sử dụng toa xe lửa để vận chuyển dầu thô ra khỏi Bakken. Điều này đã tạo cho Hess một vị thế độc quyền trong khu vực.
Và điều đó thật tuyệt vời cho điểm mấu chốt của HESM. Các khoản phân phối tại MLP vẫn được bao phủ tốt bởi dòng tiền, bằng chứng là tỷ lệ bao phủ 1,4 lần trong quý 4 năm 2020. Con số này đã tăng lên hơn 1,6 lần trong quý đầu tiên của năm nay. Ngoài ra, công ty đã tăng cường phân phối tiền mặt hàng quý lên 5% trong ba tháng đầu năm 2021.
Tăng trưởng cho HESM có hai cách. Đầu tiên, giá cao hơn đang thúc đẩy hoạt động khoan khổng lồ và điều đó sẽ thúc đẩy sản lượng trong hệ thống của nó ở Bakken. Thứ hai, trong khi Hess Midstream giảm ngân sách đầu tư (chi tiêu vốn) cả năm vào năm tài chính 2021, thì 160 triệu USD mà công ty đã cam kết sẽ được tập trung vào dây chuyền thu gom và năng lực chế biến trong khu vực. Do đó, ban lãnh đạo kỳ vọng dòng tiền có thể phân phối sẽ tăng 19% trong năm nay ở mức cao nhất của ước tính.
Mặc dù nó có thể nhỏ và hạn chế về trọng tâm, nhưng HESM là một trình phát MLP mạnh mẽ trong thị trường ngách của nó.
Với tiềm năng phục hồi của nhiều tên MLP cùng với giá năng lượng và nhu cầu tăng, suy nghĩ rộng ra có thể là một trong những con đường tốt hơn cho nhiều nhà đầu tư. ETF tiếp tục cung cấp quyền truy cập một mã vào các lĩnh vực khác nhau. Và khi nói đến MLP, Alerian MLP ETF (AMLP, $ 36,47) là vua trong số đó.
AMLP 5,8 tỷ đô la theo dõi Chỉ số cơ sở hạ tầng MLP của Alerian. Điểm chuẩn này được tạo thành từ những MLP thu được dòng tiền của họ từ việc vận chuyển, lưu trữ và chế biến các mặt hàng năng lượng. Chúng ta đang nói về các công ty trung gian. Đó là chìa khóa vì có rất nhiều công ty sử dụng cấu trúc MLP để tham gia vào các hoạt động khác liên quan đến năng lượng như khai thác than hoặc sản xuất gỗ. Phần nắm giữ của AMLP bao gồm tất cả mọi người trong danh sách này trừ Hess Midstream.
Bây giờ, có một số "niềm vui" với AMLP.
Cảm ơn Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), có những hạn chế đối với các quỹ mở nắm giữ MLP, vì vậy AMLP phải được cấu trúc như một tập đoàn C. Do đó, bản thân AMLP buộc phải đóng thuế doanh nghiệp. Điều đó có thể tạo ra một số hoạt động kém hiệu quả so với điểm chuẩn của nó. Tuy nhiên, cuộc cải cách thuế năm 2018 của Đảng Cộng hòa đã làm giảm yếu tố này. Ngoài ra, "năm xấu" đối với ETF có thể tạo ra tài sản thuế mà nó có thể sử dụng để bù đắp thuế trong "năm tốt". Đó là trường hợp của những năm gần đây do những khó khăn trong ngành.
Bất chấp sự phức tạp, AMLP là một phương tiện tốt để bổ sung khả năng tiếp xúc và lợi nhuận MLP vào danh mục đầu tư. Hai lợi ích khác:Không có tuyên bố K-1 khó chịu nào đến thời điểm tính thuế và có khả năng sử dụng ETF trong IRA.
Với tỷ lệ chi phí là 0,90% và lợi suất gần 8%, AMLP là một lựa chọn cho các nhà đầu tư nhìn rộng ra MLP.
Để tìm hiểu thêm về AMPL, hãy truy cập trang web của nhà cung cấp Alerian.