Trong khi bình thường trôi nổi ở hậu trường, cổ phiếu vận tải biển đã tăng lên như một cơ hội đầu tư tuyệt vời tiềm năng.
Sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng toàn cầu, tình trạng khan hiếm container, thương mại toàn cầu tăng mạnh và sự chú trọng toàn cầu vào chi tiêu cho cơ sở hạ tầng đều đang làm gián đoạn thị trường theo những cách đang rơi vào tay các công ty liên quan đến vận tải biển.
Thị trường vận tải biển nói chung được chia nhỏ thành các tàu chở dầu, container và những người vận chuyển hàng rời với số lượng lớn như ngũ cốc, kim loại và than đá.
Với thị trường năng lượng mờ nhạt, hành động là vận chuyển hàng khô số lượng lớn và container. Loại thứ hai liên quan đến nhu cầu hàng tiêu dùng đã tăng mạnh, trong khi số lượng lớn khô có liên quan đến thương mại hàng hóa toàn cầu, bắt đầu theo chu kỳ, nhưng được củng cố bởi chi tiêu cơ sở hạ tầng hiện có và có kế hoạch.
Đối với các cổ phiếu vận chuyển hàng rời khô, có rất nhiều trong số này, nhưng hầu hết là nhỏ với vốn hóa thị trường dưới 1 tỷ đô la - và nhiều loại dưới 500 triệu đô la. Trong khi đó, ngành vận tải container có ít lựa chọn giao dịch công khai để lựa chọn.
Vì vậy, ngoài vận chuyển container, các nhà đầu tư có thể xem xét cơ hội do chính container mang lại. Trong khi xu hướng vận chuyển hàng rời khô được thúc đẩy bởi cung và cầu, cơ hội đối với công-ten-nơ phần lớn là do sự hỗn loạn tại các cảng vận chuyển do đóng cửa, chậm trễ và thiếu hàng. Nhiều chuyên gia cho rằng giá công-ten-nơ phong phú sẽ tiếp tục tồn tại khi các cảng tiếp tục quản lý lượng hàng tồn đọng kéo dài một phần do đại dịch, nhưng cũng do sức tải của tàu tăng lên.
Trong kho dự trữ vận chuyển, có rất nhiều rủi ro, nhưng bốn cơ hội dưới đây mang lại một số lúa mì cho các nhà đầu tư.
Ngoài việc tăng tốc vượt qua chúng trên đường liên bang, không ai nghĩ nhiều về các container. Nhưng họ vận chuyển hầu hết các mặt hàng tiêu dùng của thế giới đến và đi từ các cảng trên thế giới, và sự chậm trễ của cảng, trục trặc của chuỗi cung ứng và sự gia tăng vận chuyển sau khi tổng sản phẩm quốc nội (GDP) toàn cầu tăng đột biến đã tạo nên những khoảng thời gian thú vị đối với container.
Textainer Group Holdings (TGH, $ 33,22) sở hữu, quản lý, cho thuê và bán đội tàu gồm 4,1 triệu container và có vị trí thuận lợi để hưởng lợi từ động lực thị trường container hiện tại.
Mức tăng trưởng doanh thu của Textainer là vững chắc, với thu nhập cho thuê trong quý hai là 187 triệu đô la - tăng đột biến so với con số 145 triệu đô la của năm trước, và cao hơn đáng kể so với mức 169 triệu đô la của quý đầu tiên.
Nhưng tăng trưởng doanh thu sẽ được kỳ vọng trong môi trường này, và một nhà đầu tư hoài nghi hơn có thể tự hỏi tại sao nó không cao hơn. Hành động, hóa ra, hiển thị ở điểm mấu chốt. Ví dụ, thu nhập ròng đã điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu trong quý thứ hai đã tăng 428% so với một năm trước. Tuần tự, thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng gần 28%.
Một số chỉ số chính giúp hiệu suất này khả thi. Đầu tiên, việc định giá container tốt hơn đã làm giảm tác động của chi phí. Ví dụ, chi phí container trực tiếp tính theo phần trăm thu nhập cho thuê - vốn đã tăng vọt ở mức 18% cách đây 4 năm - hiện dưới 3%. Hơn nữa, tỷ lệ sử dụng đội tàu, gần 95% vào thời điểm này năm ngoái, hiện ở mức 99,8%. Cứ tăng 1% hiệu suất sử dụng thì có khoảng 40.000 container hiện đang được cho thuê với mức giá ưu đãi.
Textainer đã đầu tư để tận dụng nhu cầu ngày càng tăng đối với container, với tổng số đơn đặt hàng trị giá 1,1 tỷ USD. Một số trong số này đã được giao, số còn lại sẽ trực tuyến trong quý III. Công ty cũng tuyên bố "hầu như tất cả" các container đều được thuê hoặc cam kết thuê dài hạn.
Xem xét tài chính của Textainer cho thấy rằng đó không phải là một công ty container, mà là một công ty tài chính. Đây là tin tốt cho các nhà đầu tư cổ phiếu ngành vận tải biển. Ngoài các xu hướng cơ bản thúc đẩy nhu cầu về container, việc tối ưu hóa việc khớp thời gian thuê dài hạn với tài chính vay nợ và khả năng hạ thấp chi phí vật chất với việc quản lý tài chính khôn ngoan cung cấp một đòn bẩy khác để cải thiện thu nhập.
Động lực tăng trưởng chính của Nhà cung cấp dịch vụ hàng loạt ngôi sao (SBLK, $ 23,07) đang tăng chi phí vận chuyển. Mặc dù những điều này có hại cho các công ty sản xuất hàng hóa, nhưng chúng lại là nguồn cung cấp cho các công ty vận chuyển chúng. Với sự gia tăng của Chỉ số khô giao dịch Baltic, đo lường chi phí vận chuyển hàng hóa trên các tuyến đường khác nhau, Star Bulk có khả năng kiếm được 41.000 đô la mỗi ngày, so với khoảng 15.000 đô la một năm trước đây.
Trong số nhiều cổ phiếu vận chuyển hàng rời khô, Star Bulk, với 128 tàu, là một trong những cổ phiếu lớn nhất, được vốn hóa tốt nhất và có lợi nhuận cao nhất với mức chi trả cổ tức cao.
Tỷ lệ vận chuyển đã đóng vai trò tốt đối với Star Bulk. Trong quý thứ hai, doanh thu là khoảng 311 triệu đô la, tăng từ 146 triệu đô la một năm trước. Hơn nữa, công ty đã chuyển từ khoản lỗ của GAAP (các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung) là 46 cent / cổ phiếu trong quý 2 năm 2020 thành lãi 1,22 USD / cổ phiếu một năm sau đó.
Rõ ràng, công ty đang cảm thấy hài lòng với mức cổ tức tăng lên 70 cent / cổ phiếu, một bước nhảy đáng kể so với mức trả cổ tức trong quý đầu tiên là 30 cent / cổ phiếu. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần lưu ý rằng Star Bulk là công ty chi trả cổ tức không nhất quán và đã ngừng trả cổ tức trong phần lớn năm 2020.
Nhưng trong một dấu hiệu đáng tin cậy khác, ban lãnh đạo đã thông báo về việc ủy quyền chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 50 triệu đô la với báo cáo quý II. Đáng chú ý, sự ủy quyền này xảy ra sau khi cổ phiếu tăng từ khoảng 9 đô la lên mức hiện tại là khoảng 23 đô la trong năm cho đến nay.
Câu hỏi bây giờ trở thành:Nếu công ty đã phát tín hiệu sẵn sàng mua cổ phiếu ở mức này, thì các nhà đầu tư có nên tham gia hay không?
Trong khi Star Bulk cung cấp dịch vụ vận chuyển hàng khô với số lượng lớn, Danaos (DAC, $ 83,52) cung cấp khả năng tiếp cận vận chuyển container, nơi tốc độ tăng trưởng không kém.
Để thấy được sự biến động, các nhà đầu tư không cần tìm đâu xa hơn Chỉ số container toàn cầu của Freightos Baltic, hay FBX, đo lường giá trung bình để vận chuyển các container 40 feet dọc theo các tuyến đường khác nhau. Trong năm qua, tỷ giá đã tăng từ 1.950 đô la lên mức hiện tại là khoảng 10.000 đô la.
Lợi nhuận cuối cùng của DAC trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6, có vẻ như phản ánh một số băng giá, đạt mức 6,17 USD / cổ phiếu trên cơ sở đã điều chỉnh - gấp đôi mức 3,06 USD / cổ phiếu so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng một phần lãi trên mỗi cổ phiếu đến từ việc giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành từ 24,8 triệu xuống 20,5 triệu.
Thu nhập "đã điều chỉnh" tại Danaos thực sự thấp hơn - thấp hơn nhiều - so với thu nhập GAAP, tổng cộng gần 670 triệu đô la trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6. Nhiều công ty sử dụng các điều chỉnh trong báo cáo của họ để làm cho hiệu quả tài chính trông tốt hơn. Theo đó, Danaos được cộng điểm vì không vượt trội thu nhập GAAP và thu nhập trông giống như tăng gần 10 lần khi thu được khoản đầu tư 444 triệu đô la và khoản điều chỉnh 112 triệu đô la khác liên quan đến việc tái cấp vốn, rõ ràng là không lặp lại.
Điều chỉnh sang một bên, Danaos hiện đang vứt bỏ rất nhiều tiền mặt, với dòng tiền tự do (FCF) - khoản tiền mặt còn lại sau khi một công ty đã thanh toán các chi phí, lãi vay nợ, thuế và các khoản đầu tư dài hạn để phát triển kinh doanh - là 109 triệu đô la. trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6. Đây là mức tăng gấp ba lần FCF so với sáu tháng đầu năm ngoái.
Mặc dù cổ phiếu tăng mạnh từ 22 đô la lên mức giá hiện tại gần 85 đô la, công ty vẫn giao dịch với giá chiết khấu so với giá trị tài sản ròng là 144 đô la cho mỗi cổ phiếu. Để nhìn vào khía cạnh này, một công ty như Apple (AAPL) giao dịch ở mức bội số gấp khoảng 39 lần giá trị sổ sách của nó (thường đồng nghĩa với giá trị tài sản ròng, nhưng có thể có sự khác biệt), trong khi Danaos đang giao dịch ở mức 0,6 lần giá trị tài sản ròng của mình. Phí bảo hiểm so với giá trị sổ sách thường liên quan đến tốc độ tăng trưởng và cấu thành của tài sản. Apple, rõ ràng là một nhà trồng trọt, sở hữu rất nhiều tài sản sở hữu trí tuệ, thường được đánh giá cao hơn tài sản cứng như một con tàu.
Nhưng hiện tại, tàu là tài sản có giá trị và vận tải biển là một ngành kinh doanh tăng trưởng. Net, net, mức chiết khấu mạnh cho thấy cổ phiếu Danaos có thể còn nhiều dư địa để chạy.
John Kartsonas, người sáng lập và đối tác quản lý tại Breakwave Advisors - là cố vấn cho Breakwave Dry Bulk Shipping ETF (BDRY, $ 30,00) - lưu ý một cách khéo léo rằng trong khi nhu cầu vận chuyển hàng rời khô có thể thay đổi nhanh chóng, nguồn cung tàu kém linh hoạt hơn, với thời gian giao hàng lên đến hai năm.
Với trọng tải vận chuyển hàng rời ngày càng tăng và các đội tàu vẫn tương đối ổn định, Chỉ số Hàng khô của Sàn giao dịch Baltic đã tăng từ 1.500 đô la vào thời điểm này năm ngoái lên mức hiện tại là khoảng 41.000 đô la. Nói cách khác, chi phí vận chuyển hàng rời khô hiện là 41.000 USD mỗi ngày.
Chỉ số Vận chuyển Hàng rời Breakwave nhằm mục đích tận dụng các xu hướng này, với một danh mục các hợp đồng tương lai vận tải hàng hóa sắp hết hạn trên các chỉ số hàng rời khô. Quỹ này đã bị cháy, với sự thay đổi hàng năm về giá trị tài sản ròng ở mức 229% cho đến cuối tháng Bảy.
Mặc dù hiệu suất này là hấp dẫn và các động lực thị trường cơ bản có vẻ sẽ tiếp tục, nhưng các nhà đầu tư nên thận trọng và hơi nhanh nhẹn đối với BDRY. Mặc dù có lợi nhuận xuất sắc cho đến nay trong năm nay, tổng lợi nhuận kể từ khi bắt đầu hoạt động vào tháng 3 năm 2018 là khoảng 4,3%.
Tỷ lệ chi phí của quỹ, ở mức 3,3%, cũng có quy mô lớn. Điều này được thúc đẩy một phần bởi đặc điểm riêng của thị trường số lượng lớn khô khan, vẫn là một hệ thống dựa trên giọng nói với các nhà môi giới, điện thoại ở mỗi bên tai, xếp hàng giao dịch. Vì vận tải biển có lẽ là một trong những ngành công nghiệp lâu đời nhất thế giới, nên việc nắm giữ này có vẻ phù hợp, mặc dù tốn kém.
Tìm hiểu thêm về BDRY tại trang web của nhà cung cấp Breakwave Advisors.