Chúng tôi đã đầu tư vào cổ phiếu Malaysia hơn một năm và nhận thấy một số điểm độc đáo về chúng. Một trong số đó là việc sử dụng Cổ phiếu Khoản vay Không Bảo đảm Có thể Chuyển đổi (CULS) trong một số cổ phiếu của Malaysia.
CULS giống như một trái phiếu, cung cấp một khoản thanh toán phiếu lãi suất cố định cho người nắm giữ. Nó cũng có tính năng của trái phiếu chuyển đổi, cho phép người nắm giữ chuyển đổi CULS thành cổ phiếu công ty vào ngày đáo hạn, với tỷ lệ và giá chuyển đổi được xác định trước.
Sẽ dễ dàng hơn để giải thích bằng một ví dụ.
Advance Synergy Berhad đã phát hành Cổ phiếu cho vay không đảm bảo có thể chuyển đổi không thể thay đổi trong 10 năm (sẽ giải thích về ‘Không thể thay đổi’ ở phần sau).
Phiếu lãi suất là 2% số tiền danh nghĩa của khoản đầu tư của bạn và tiền lãi được trả hàng năm.
Ngày phát hành là 31 tháng 1 năm 2008 và ngày đáo hạn được ấn định vào ngày 26 tháng 1 năm 2018 (~ 10 năm).
Giá phát hành của các ICULS này là RM0,15, có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông mới của Advance Synergy Berhad với mức RM0,30 vào ngày đáo hạn.
ICULS cũng được niêm yết trên Bursa Malaysia dưới ký hiệu 1481LA, và bạn có thể mua hoặc bán nó như một cổ phiếu. Bạn có thể thấy từ Biểu đồ 1 rằng ICULS hiện đang giao dịch dưới mức giá phát hành là 0,15 RM. Điều này có nghĩa là lợi suất hiện tại đã tăng từ 2% lên khoảng 5% ở mức giá 0,06 RM.
Lý do cho sự sụt giảm giá của ICULS có thể là triển vọng kinh doanh kém của Advance Synergy Berhad. Giá giữa Advance Synergy Berhad và ICULS của cô ấy sẽ biến động song song với nhau. Bạn nhận thấy 'mức tăng đột biến' trên Biểu đồ 1 và Biểu đồ 2 là tương tự nhau và xảy ra vào cùng các khoảng thời gian.
Có hai loại CULS, Không thể quy đổi và Có thể quy đổi.
Chủ sở hữu phải chuyển đổi ICULS của mình thành cổ phiếu cơ bản với số tiền xác định trước vào ngày đáo hạn.
Advance Synergy ICULS có một điều khoản cho phép chủ sở hữu chuyển đổi ICULS thành cổ phiếu trước ngày đáo hạn.
RCULS là giống như trái phiếu nhất. Bên cạnh việc chuyển đổi RCULS thành cổ phiếu, người nắm giữ có thể chọn nhận lại tiền gốc của mình dưới dạng tiền mặt khi đáo hạn.
Do đó, RCULS tốt hơn ICULS vì nó cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn hơn.
Chúng tôi có thể ước tính một cách đại khái CULS đứng ở đâu trong hệ thống phân cấp các yêu cầu. Tôi không phải là luật sư của công ty vì vậy đừng coi mọi điều tôi nói là sự thật. Sự hiểu biết của tôi là CULS là cổ phiếu. Chúng chỉ có các tính năng giống như trái phiếu. Do đó, chúng có khả năng xếp hạng thấp trong thứ bậc các yêu cầu, thậm chí một khoản vay không có bảo đảm phải xếp hạng cao hơn CULS.
Cuối cùng, trái phiếu hay cổ phiếu không quan trọng lắm vì tôi đã thấy những người nắm giữ trái phiếu bị mất vốn mặc dù được xếp hạng ‘cao hơn’ trên hệ thống phân cấp các yêu cầu. Trái phiếu có thể không an toàn hơn cổ phiếu như nhiều người vẫn sử dụng. Điều quan trọng hơn là chúng ta phải có lợi thế trong các khoản đầu tư của mình, cho dù dưới hình thức nào.