Trái ngược với tiêu đề, chúng tôi tin rằng không bao giờ nên coi đầu tư như một canh bạc và các quyết định phải dựa trên các chiến lược đúng đắn, không đầu cơ.
Bạn đã bao giờ nghe nói về Resorts World Sentosa?
Chà, nếu không, bạn chắc chắn đã từng thấy nó.
Genting Singapore Ltd (SGX:G13) là nhà điều hành của khu nghỉ dưỡng tích hợp, Resorts World Sentosa (RWS).
RWS có sáu khách sạn theo chủ đề độc đáo với khoảng 1.600 phòng khách sạn, một sòng bạc, S.E.A. Aquarium ™, Adventure Cove Waterpark ™, Universal Studios Singapore ™ và nhiều điểm tham quan khác.
Ở mức giá hiện tại là 0,91 đô la Singapore (tại thời điểm viết bài), cổ phiếu của Genting Singapore đang giao dịch ở mức 31% dưới mức giá cao nhất trong 52 tuần là 1,32 đô la Singapore . Nó đã thu hút sự quan tâm của các cổ đông và làm dấy lên lợi ích giữa những kẻ cơ hội.
Điều này đặt ra câu hỏi hàng triệu đô la:Bạn có nên đầu tư vào Genting Singapore bây giờ không?
Đó là những gì chúng tôi sẽ tìm kiếm câu trả lời cho bạn ngày hôm nay. Đây là cách chúng tôi dự định phân tích xem Genting Singapore có phải là “ Mua ”Hoặc“ Không mua “.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ sử dụng Chiến lược Tăng trưởng Cổ tức của Tiến sĩ Wealth’s để đánh giá Genting Singapore.
Đây sẽ là một cách tiếp cận rất định lượng.
Chúng tôi tin rằng người ta nên thực hiện phân tích định lượng đối với một cổ phiếu trước khi đi sâu vào định tính.
Bằng cách đó, chúng ta có thể bỏ qua bất kỳ thành kiến cảm xúc nào có thể gây hại cho bạn.
Chúng tôi kể ít câu chuyện hơn và để những con số nói lên.
Kể chuyện rất nguy hiểm và gây hiểu lầm, nó thường được sử dụng để xác nhận những thành kiến có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận đầu tư của chúng tôi.
Tóm lại, chiến lược này có thể được thực hiện chỉ trong 3 bước đơn giản:
Bạn có thể đọc thêm về chiến lược tại Hướng dẫn Đầu tư Dựa trên Yếu tố của chúng tôi.
Hãy đi sâu vào!
Số liệu này đã được Robert Novy-Marx chứng minh là tạo ra lợi nhuận đánh bại thị trường.
Một công ty có lợi nhuận và hoạt động tốt có thể sử dụng rất ít tài sản (rất có thể mở rộng, hiệu quả và cần ít vốn đầu tư hơn để duy trì hoạt động kinh doanh) để tạo ra nhiều lợi nhuận gộp (lợi nhuận sau khi trừ chi phí biến đổi là lợi nhuận kế toán rõ ràng nhất trong báo cáo thu nhập).
Bước 1A:Xác định lợi nhuận gộp
Lợi nhuận gộp có thể được trích từ Báo cáo thu nhập của Báo cáo Thường niên năm 2018 do Genting Singapore công bố. Báo cáo có sẵn dễ dàng trên trang web của họ.
Do đó, Lợi nhuận gộp của Genting Singapore cho năm 2018 là 1.153,8 triệu đô la .
Tuy nhiên, xin lưu ý rằng không phải Báo cáo Thường niên của tất cả các công ty sẽ bao gồm Lợi nhuận gộp. Do đó, nó có thể được trích xuất từ các nhà cung cấp dữ liệu tài chính như FactSet hoặc Yahoo Finance.
Lợi nhuận gộp cũng có thể được tính theo cách thủ công bằng cách lấy Doanh thu - Chi phí bán hàng =Tổng lợi nhuận
Bước 1B:Xác định Tổng tài sản
Tổng tài sản có thể được trích xuất từ Bảng cân đối kế toán của Báo cáo Thường niên.
Tài sản không dài hạn [ 5.241,5 triệu đô la ] + Nội dung hiện tại [ 4.545,7 triệu đô la ] =Tổng tài sản [ 9.967,2 triệu đô la ]
Bước 1C:Xác định lợi nhuận gộp
Do đó, khả năng sinh lời gộp:
Lợi nhuận gộp [ 1.153,8 triệu đô la ] / Tổng tài sản [ 9.967,2 triệu đô la ] =Tổng lợi nhuận [11,6 % ]
G1 đại diện cho 20% công ty có khả năng sinh lời thấp nhất . G5 đại diện cho 20% công ty hàng đầu có khả năng sinh lời cao nhất.
Chúng tôi đã xếp hạng tất cả các cổ phiếu được niêm yết trên SGX theo GPA của chúng ( như đã tính ở trên ) và Genting Singapore rơi vào G4 (20% tiếp theo theo điểm trung bình).
Theo các quy tắc của chiến lược của chúng tôi, chúng tôi chỉ đầu tư khi cổ phiếu giảm giá vào phạm vi G5.
Điều này có nghĩa là Genting Singapore không đáp ứng tiêu chí tổng lợi nhuận của chúng tôi.
Tuy nhiên, như mọi người sẽ nhận ra, điểm trung bình của Genting Singapore đã tăng dần qua các năm và do đó, người ta có thể muốn theo dõi các chỉ số của năm tới.
Điều này thực sự sẽ làm cho danh sách theo dõi cho chúng tôi và chúng tôi sẽ để ý đến việc nó chuyển sang danh mục G5.
Bạn có thể xác định lợi tức cổ tức lịch sử bằng cách lấy:
Cổ tức được chia trong năm trước [$ 0,035] / Giá giao dịch hiện tại [$ 0,91] =Tỷ suất cổ tức lịch sử [3,84%]
D1 đại diện cho 20% công ty có cổ tức thấp nhất. D5 đại diện cho 20% công ty có cổ tức cao nhất.
Chúng tôi đã xếp hạng tất cả các cổ phiếu trong SGX theo tỷ suất cổ tức của chúng và lợi tức của Genting nằm trong D4 (20% tiếp theo theo Tỷ suất cổ tức).
Các quy tắc của chúng tôi nêu rõ rằng lý tưởng nhất là người ta nên mua các cổ phiếu nằm trong phạm vi 20% (D5) hàng đầu.
Với lợi suất 3,84%, nó không hấp dẫn bằng có những bộ đếm tốt hơn nằm trong top 20% mang lại lợi suất cổ tức cao hơn.
Bước 2A:Có phải là G5D5 không?
Chúng tôi điều tra thêm chỉ nếu cổ phiếu giảm giá vào danh mục này cho cả lợi nhuận và lợi tức cổ tức được trả.
Nếu nó không vượt qua tiêu chí này, chúng tôi không bận tâm nghiên cứu thêm về nó.
Vì Genting Singapore không vượt qua được bài kiểm tra này, chúng tôi đương nhiên sẽ không chuyển sang điều tra thêm mà hãy xem qua bài tập để minh họa quá trình này.
Để xác định xem việc phân phối cổ tức của một cổ phiếu có bền vững hay không, nó có thể được phân tích bằng hai số liệu đơn giản:
Người ta phải luôn kiểm tra Tỷ lệ thanh toán để đảm bảo rằng lợi nhuận dường như cao không phải là do cổ tức đặc biệt một lần được đưa ra trong năm đó.
Vì cổ tức được chia bằng tiền mặt, chúng tôi kiểm tra lợi suất Dòng tiền tự do trung bình để đảm bảo rằng có đủ tiền mặt được tạo ra để tài trợ cho các đợt phân phối hàng năm.
Nếu chúng ta dựa trên trường hợp của Hyflux, đó là do kém khả năng sinh lời, tỷ lệ chi trả không bền vững và dòng tiền tự do âm trong nhiều năm đã khiến họ vỡ nợ với trái phiếu vĩnh viễn 6%. Đọc thêm về bài học đau thương và định mệnh đó tại đây.
Xin lưu ý rằng nếu cổ phiếu không đáp ứng quy tắc G5D5, người ta thậm chí không nên xem xét tính toán các chỉ số bổ sung này.
Bước 3A:Xác định Tỷ lệ Thanh toán
Chúng tôi cho rằng việc phân phối cổ tức của một cổ phiếu là bền vững, nếu tỷ lệ chi trả nhỏ hơn 1
Tỷ lệ thanh toán hiển thị bao nhiêu thu nhập ròng của công ty đang được trả dưới dạng cổ tức
Chúng ta có thể thấy rằng tỷ lệ chi trả là hơn 1 vào năm 2015 và 2016. Genting Singapore đã chia cổ tức đặc biệt trong những năm đó.
Có thông tin cho rằng cổ tức có khả năng giảm vào năm sau khi cổ tức đặc biệt được công bố và tỷ lệ chi trả lớn hơn 1. Do đó, điều quan trọng là phải kiểm tra điều kiện này và không chỉ dựa vào tỷ suất cổ tức đơn thuần. Một người có thể bị lừa bởi lợi tức cổ tức cao hơn bình thường.
Do đó, nó vượt qua tiêu chí tỷ lệ thanh toán.
Bước 3B:Xác định dòng tiền tự do trung bình
Tỷ lệ thanh toán dựa trên thu nhập có thể không được hỗ trợ hoàn toàn bằng tiền mặt.
Hơn nữa, cổ tức được chia bằng tiền mặt, chúng ta nên đánh giá xem một công ty có thể thực sự tạo ra tiền mặt hay không.
Dòng tiền tự do =Dòng tiền hoạt động - Chi tiêu vốn
Dòng tiền tự do là lượng tiền mặt sẵn có cho ban quản lý sau khi tất cả các hoạt động và chi phí cố định đã được thanh toán. Ban quản lý có thể quyết định xem họ muốn phân phối tiền mặt dưới dạng cổ tức hay giữ lại trong công ty để sử dụng trong tương lai.
Chúng tôi coi việc phân chia cổ tức là bền vững nếu:
Cổ tức được phân phối
Tuy nhiên, Dòng tiền tự do là một con số rất lớn do chi tiêu vốn không thường xuyên.
Ví dụ:một tiệm bánh có thể thay thế lò nướng của họ sau mỗi 5-6 năm và do đó sẽ chi một khoản khổng lồ cho máy móc mới trong năm cụ thể đó.
Do đó, chúng tôi sử dụng Dòng tiền tự do trung bình trong 5 năm để giải quyết vấn đề trước khi so sánh với cổ tức.
Bằng cách lấy: Dòng tiền tự do trung bình trong 5 năm [0,074] / Giá giao dịch hiện tại [$ 0,91] =Lợi nhuận FCF trung bình [8,5%]
Lợi suất Dòng tiền tự do trung bình của Genting là 8,5%, cao hơn lợi suất cổ tức là 3,84%.
Do đó, nó vượt qua tiêu chí FCF trung bình.
Nói có chất lượng…
Sau khi tổng hợp các con số và đánh giá chúng dựa trên các tiêu chí, bạn nên biết rằng đó không phải là vạch đích. Người ta nên tiếp tục đánh giá công ty về mặt chất lượng, hôm nay chúng ta sẽ trình bày chi tiết về một số lựa chọn:
Chỉ nhìn vào Báo cáo tài chính để xác định xem một công ty có đáng để bạn đầu tư hay không thì chắc chắn là chưa đủ.
Mô hình kinh doanh và các thời điểm của nó
Trong trường hợp của Genting Singapore, đối thủ cạnh tranh của nó sẽ là các công ty khác chuyên về sòng bạc chơi game và vận hành các khu nghỉ dưỡng tích hợp.
Giống như một hào rộng bao quanh lâu đài, lợi thế cạnh tranh bảo vệ lợi nhuận trong tương lai của công ty khỏi các đối thủ tiềm năng. Hào khí kinh tế có thể bao gồm:
Mặc dù chỉ có hai sòng bạc ở Singapore (sòng bạc kia nằm ở Marina Bay Sands), các đối thủ cạnh tranh của Genting Singapore là IR và Sòng bạc trên toàn thế giới. Đó là bởi vì khách hàng mục tiêu của công ty là khách du lịch. Do đó, có sự cạnh tranh cao trong ngành với các công ty khác như Caesar’s Entertainment, Wynn Macau và SJM đang nắm giữ trên trường toàn cầu.
Tuy nhiên, có những rào cản gia nhập ngành cao do số vốn ban đầu bỏ ra. Điều đó nói lên rằng, mối đe dọa từ những người chơi mới vào ngành là thấp.
Vì Genting Singapore đang hướng đến khách du lịch, nên bất kỳ điểm thu hút khách du lịch nào khác đều có thể được coi là sản phẩm thay thế khả thi cho các điểm tham quan của công ty. Do đó, người ta có thể nói rằng nó không có hào lớn.
Lãnh đạo và Quản lý
Hội đồng quản trị và Giám đốc điều hành phải là những người thông thạo trong ngành, có đủ kinh nghiệm lãnh đạo. Họ phải hiểu biết về thị trường của ngành, do đó cho phép họ áp dụng các chiến lược kinh doanh được thiết kế riêng cho ngành và có đủ tầm nhìn xa về việc mở rộng lĩnh vực.
Chủ tịch của nhóm, Tan Sri Lim, đã gia nhập công ty cách đây 43 năm và ông là Chủ tịch của Công ty từ ngày 1 tháng 11 năm 1993. Ông chịu trách nhiệm hoạch định các chiến lược và chính sách kinh doanh của Tập đoàn. Điều này chứng tỏ anh có đủ kinh nghiệm và tầm nhìn xa để hướng cả nhóm đến những đồng cỏ xanh hơn. Điều này đã được chứng minh thông qua khả năng điều hướng nhóm của anh ấy thông qua các động lực hiện đại trong khi vẫn đạt được kết quả tài chính đáng khen ngợi. Doanh thu tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái lên 2,54 tỷ đô la Singapore, trong khi lợi nhuận ròng tăng 28% lên 755,39 triệu đô la Singapore vào năm 2018.
Giao diện trong trò chơi:Việc quản lý có phù hợp với lợi ích của cổ đông không?
Nếu Chủ tịch hoặc Giám đốc điều hành của một công ty sở hữu trên 50% cổ phần trong công ty, nhưng không quá 70%, thì lợi ích của họ có nhiều khả năng phù hợp hơn với các cổ đông.
Đó là bởi vì họ không có khả năng thực hiện các hành động làm tổn hại đến sự giàu có của chính họ và sẽ hướng tới việc cải thiện triển vọng của công ty
Trong trường hợp của Genting Singapore, quyền sở hữu được công bố trong báo cáo thường niên trông như sau:
Có thể thấy, những người trong công ty đã sở hữu phần lớn cổ phần của công ty. Do đó, điều đó chứng tỏ ban quản trị có skin trong game.
Mua hay không mua?
Chiến lược mà chúng tôi áp dụng tập trung vào phân tích định lượng trước khi tập trung vào khía cạnh định tính.
Lý do chính chúng tôi không quan tâm đến việc mua hàng là do công ty không vượt qua chỉ số lợi nhuận gộp và tỷ suất cổ tức của nó không đủ hấp dẫn. Ngay cả khi nó đáp ứng tiêu chí Tỷ lệ thanh toán và Dòng tiền tự do trung bình hoặc đáp ứng các yếu tố định tính nhất định.
Vì vậy, hiện tại chúng tôi sẽ không đầu tư vào Genting Singapore.
Mặt trước tiềm năng của Genting Singapore
Trong bài viết này, chúng tôi đã sử dụng chiến lược Cổ tức tăng trưởng để phân tích định lượng cổ phiếu này. Tuy nhiên, vì chúng tôi tuân thủ các quy tắc đầu tư của mình một cách tôn giáo, Genting Singapore không đáp ứng được các yêu cầu đặt ra trước đó.
Điều này chắc chắn không có nghĩa là người ta nên tình cờ quét đồ đạc dưới thảm và quên đi tất cả.
Trên thực tế, bạn nên đưa vào danh sách rút gọn và chờ đợi những khách hàng tiềm năng hơn vào nếu nó đáp ứng tiêu chí một ngày nào đó.
Vị trí này có thể được thực hiện trong những năm tới vì Genting Singapore sẽ đầu tư 4,5 tỷ đô la Singapore mỗi người trong vài năm tới để tăng cường phát triển ngành du lịch địa phương.
Genting Singapore cho biết thêm trong một thông cáo báo chí rằng tổng diện tích sàn của RWS dự kiến sẽ tăng 50% do kết quả của việc mở rộng này.
Công ty cũng có thể mở rộng sang thị trường Nhật Bản.
Trở lại năm 2016, chính phủ Nhật Bản đã hợp pháp hóa các sòng bạc, tạo cơ hội cho các IR được xây dựng. Sau nhiều năm mong đợi, một yêu cầu đề xuất chính thức (RFP) dự kiến vào cuối năm 2019, có nghĩa là những người chiến thắng trong giấy phép IR sẽ được công bố vào năm 2020. Công ty sẽ đấu thầu giấy phép ở cả ba thành phố của Nhật Bản. quan tâm đến việc có IR.
Nếu Genting xoay sở để đạt được các giấy phép nói trên, điều này sẽ đa dạng hóa danh mục đầu tư của công ty, cho phép họ tận dụng lợi thế của bối cảnh du lịch hấp dẫn của Nhật Bản.
Có thể khi đó, tổng lợi nhuận của Genting Singapore sẽ tăng lên xếp hạng G5 với mức chi trả cổ tức bền vững hấp dẫn hơn (D5). Một lần nữa chúng tôi sẽ sử dụng chiến lược Cổ tức Tăng trưởng để đánh giá lại công ty khi đến thời điểm.
Mục đích của bài viết này là chia sẻ cách tiếp cận đầu tư của chúng tôi để nắm bắt Yếu tố khả năng sinh lời về cổ phiếu trả cổ tức. Nó không có nghĩa là một khuyến nghị mua hoặc bán cổ phiếu này.
Để tìm hiểu thêm về chiến lược GPAD, cùng với một loạt các chiến lược đầu tư khác, chúng tôi thường xuyên tổ chức các khóa học giới thiệu để chia sẻ về khóa học đầu tư có cấu trúc có tên “Chương trình nhập vai đầu tư thông minh”. Bạn có thể nhận được một chỗ ngồi miễn phí tại đây.
Đây là giao dịch trong ngày của chúng tôi vào năm 2020
Genting Singapore (SGX:G13) có phải là một trò cá cược thông minh không? Đây là phân tích của chúng tôi
27 cổ phiếu có thể được hưởng lợi từ việc mở giai đoạn 3 ở Singapore
Sử dụng ULIPs để xây dựng Danh mục Thu nhập Cố định của chúng tôi:Một Chiến lược Thông minh?
Các loại phân tích thị trường chứng khoán