Các cuộc biểu tình ở Hồng Kông đã kéo dài khoảng 6 tháng tại thời điểm này.
Quang học chắc chắn trông xấu. Trường hợp này thường xảy ra khi bạn mua các cổ phiếu bị định giá thấp.
Quan điểm của tôi về OKP Holdings cũng như các công ty vận chuyển khác nhau ở đây thể hiện rõ điều này.
Về cơ bản , đầu tư giá trị sâu, như chúng ta sẽ đề cập trong bài viết này là về việc xác định các cổ phiếu tốt bị kéo xuống một cách không công bằng hoặc bất hợp lý ( về mặt giá cổ phiếu ), mua chúng và đợi tình hình phục hồi.
Chúng tôi sẽ sử dụng chiến lược được gọi là Định giá tài sản ròng bảo thủ1 (CNAV1), được sử dụng đặc biệt cho các quầy tài sản.
Hãy để tôi bắt đầu bằng cách đưa ra một bản tóm tắt nhanh về chiến lược này.
Được xây dựng dựa trên khái niệm đầu tư của Benjamin Graham, Chiến lược định giá tài sản ròng bảo thủ đặc biệt tìm cách mua các công ty được định giá thấp hơn so với Tài sản của họ. Giá trị CNAV1 luôn thấp hơn Giá trị tài sản ròng (NAV) của công ty vì nó loại trừ hoặc làm giảm sự chú trọng vào một số tài sản nhất định được tìm thấy trên bảng cân đối kế toán của công ty.
Chúng tôi trình bày chiến lược một cách chi tiết hơn về mặt học thuật trong Hướng dẫn Đầu tư Dựa trên Yếu tố của chúng tôi.
Chạy chiến lược này song song với công cụ sàng lọc cổ phiếu độc quyền của chúng tôi, chúng tôi đã tìm thấy 3 công ty có tiềm năng lợi nhuận to lớn trong khi vẫn mang lại lợi nhuận tương đối tốt.
Chúng ta hãy xem nhanh từng người trong số họ.
Được thành lập vào năm 1889, Hongkong Land (SGX:H78) là tập đoàn đầu tư, quản lý và phát triển bất động sản hàng đầu. Nó sở hữu và quản lý hơn 850.000 mét vuông bất động sản thương mại và nhà ở cao cấp trên khắp châu Á.
Ngoài ra, khoảng 450.000 mét vuông tạo thành danh mục đầu tư tại Trung tâm Hồng Kông của công ty với phần còn lại của danh mục đầu tư của Hongkong Land trải rộng khắp các vị trí đắc địa ở Singapore, Bắc Kinh và Jakarta, v.v. Với mức độ tiếp xúc nhiều với Hồng Kông như vậy, tác động của các cuộc biểu tình đã khiến giá cổ phiếu giảm 22,4% trong sáu tháng qua.
Sau đó, chúng tôi phát hiện ra rằng Hongkong Land đang giao dịch với NAV là 16,428 USD và Giá trị CNAV1 là 12,41 USD khi chạy trình sàng lọc độc quyền thuận tiện của chúng tôi. Trong trường hợp này, khi có sự khác biệt giữa CNAV1 và NAV, tốt nhất nên chọn phương pháp định giá thận trọng - CNAV1.
Ngay cả khi chúng tôi áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn, mục tiêu CNAV1 12,31 đô la Mỹ của HongKong Land vẫn đưa ra mức tăng 125% so với giá cổ phiếu 5,51 đô la Mỹ, điều này cho thấy rằng cổ phiếu đang bị định giá thấp hơn đáng kể.
Hãy phóng to 2 cổ phiếu khác mà chúng tôi đã xác định.
Langham Hospitality Investments (HKSE:1270) là một công ty cổ phần đầu tư có quyền sở hữu và đầu tư vào các khách sạn trên khắp Châu Á. Danh mục bất động sản của công ty hiện bao gồm ba khách sạn cao cấp ở Hồng Kông.
Do tỷ lệ khách sạn và công suất phòng đã giảm do ảnh hưởng trực tiếp đến việc giảm du lịch, cũng như sự bất ổn tổng thể trên đường phố Hồng Kông, không có gì ngạc nhiên khi giá cổ phiếu đã giảm mạnh 34,5% kể từ giữa tháng 4.
Một lần nữa, nếu chúng ta chạy Chiến lược định giá tài sản ròng thận trọng, chúng ta có thể thấy rằng Langham Hospitality Investments có tiềm năng tăng lên tới 188% khi chúng ta so sánh với CNAV1 của nó là 6,09 đô la Hồng Kông.
Không giống như ví dụ cuối cùng, giá trị CNAV1 của công ty khá giống với NAV của nó. Điều này cho thấy hầu hết các tài sản của nó đều là tài sản hoặc tiền và các khoản tương đương tiền. Điều đó cũng có nghĩa là mục tiêu giá và lợi nhuận tiềm năng của cổ phiếu là như nhau.
Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, chúng tôi kiểm tra rd 3 cổ phiếu trong danh sách của chúng tôi.
Wing On Company International là một công ty cổ phần đầu tư khác, có trụ sở tại Hồng Kông. Trọng tâm của nó hơi khác so với các công ty cùng ngành, vì nó sở hữu và vận hành các cửa hàng bách hóa có cùng tên. Công ty cũng có một mảng đầu tư, cho thuê bất động sản thương mại ở Hồng Kông, Úc và Mỹ.
Doanh số bán lẻ ở Hồng Kông đã giảm mạnh trong những tháng gần đây, bao gồm cả tháng sụt giảm tồi tệ nhất được ghi nhận. Dữ liệu gần đây cho thấy doanh số bán hàng tại cửa hàng bách hóa giảm 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này kéo dài một thời gian để giải thích sự trượt giá cổ phiếu của Wing On, giảm 18% trong sáu tháng qua.
Trong ví dụ này, NAV cho Wing On có phí bảo hiểm khiêm tốn so với Giá trị CNAV1, do đó, cần thận trọng khi sử dụng phương pháp thận trọng sau. Giá trị CNAV1 của nó là 59,97 đô la Hồng Kông cho thấy lợi nhuận tiềm năng là 198% khi so sánh với giá cổ phiếu của nó là 21,80 đô la Hồng Kông.
Đến giờ, nhiều độc giả có lẽ sẽ có một câu hỏi hoang mang về cách tính giá trị CNAV1 của một cổ phiếu. Sau đó, chúng tôi đi sâu vào tính toán bằng cách sử dụng một trong những ví dụ của chúng tôi, Hongkong Land (SGX:H78).
Theo kết quả sàng lọc ở trên, chúng tôi đã xác định rằng Hongkong Land được định giá quá thấp dựa trên các tính toán CNAV1 của chúng tôi. Để cho bạn thấy cách tính toán CNAV1 hoạt động, hãy thực hiện hướng dẫn từng bước cho HK Land như một nghiên cứu điển hình.
Hãy đi sâu vào các tính toán:
Bước đầu tiên là tính toán những tài sản mà công ty nắm giữ. Bạn cũng có thể kiểm tra quá khứ của chúng tôi ở đây.
Tuy nhiên, điều quan trọng là phải nhận ra rằng chúng tôi lọc ra mọi tài sản kém chất lượng hoặc không đáng tin cậy. Đối với quầy bất động sản, chúng tôi có xu hướng chỉ tập trung vào bất động sản đầu tư , cũng như tiền và các khoản tương đương tiền .
Với suy nghĩ này, đây là cách CNAV1 của nó được tính:
Tổng số Tài sản bảo tồn này =35.586,5 triệu đô la Mỹ
Tiếp theo, chúng tôi cần tính toán Tổng nợ phải trả của mình .
Báo cáo hàng năm của Hongkong Land không liệt kê tổng giá trị, thay vào đó nó phân loại các khoản nợ ngắn hạn và dài hạn.
Tuy nhiên, Tổng nợ phải trả =6.593,5 triệu USD
Để xác định CNAV1, chúng tôi cần khấu trừ Tổng nợ phải trả khỏi Tài sản bảo vệ của chúng tôi.
Khi chúng tôi làm điều này, chúng tôi còn lại với CNAV1 =28,993 triệu USD
Để xác định CNAV1 trên mỗi cổ phiếu, chúng ta phải truy xuất số lượng cổ phiếu đang phát hành. Bạn sẽ thấy điều này dưới thuyết minh 19 đi kèm với báo cáo tài chính trong Báo cáo thường niên năm 2018 -> 2.333,9 triệu cổ phiếu.
Cuối cùng, chia tài sản bảo thủ cho số cổ phiếu và bạn sẽ nhận được CNAV1 trên mỗi cổ phiếu là khoảng 12,42 đô la Mỹ. Hongkong Land hiện đang giao dịch ở mức giá 5,51 đô la Mỹ, tức là mức chiết khấu 56% xuống CNAV1 cho mỗi cổ phiếu.
Trừ một số khác biệt nhỏ về làm tròn, CNAV1 được tính toán của chúng tôi giống với con số được tính toán tự động nếu bạn sử dụng nền tảng độc quyền của chúng tôi, như được hiển thị ở trên.
Một lần nữa, lý do của điều này là bởi vì khoản đầu tư của chúng tôi ở đây là một chiến lược. Chúng tôi đang đầu tư vào công ty như một cuộc chơi tài sản, nơi chúng tôi muốn sở hữu tài sản với giá rẻ và kinh doanh miễn phí.
Chỉ cần dựa vào một thước đo này là đủ để đánh giá xem bạn có thể mua cổ phiếu bị định giá thấp này không?
Tất nhiên là không.
Trên thực tế, công ty vẫn phải trải qua bài kiểm tra căng thẳng 3 bước sau (mặc dù chúng sẽ không được đề cập chi tiết trong bài viết hôm nay) mà chúng tôi gọi là Điểm POF :
Trong khi chúng tôi nhấn mạnh định giá dựa trên tài sản, chúng tôi cũng xem xét thu nhập vì công ty nên tạo ra lợi nhuận bằng tài sản của mình. Như bạn có thể đã nhận ra ngay bây giờ, nếu chúng tôi trả một phần nhỏ cho các tài sản có giá trị của nó, thì tất cả thu nhập trong tương lai sẽ đến với chúng tôi là "miễn phí".
Tiếp theo, chúng ta cũng phải xem xét dòng tiền của công ty để đảm bảo lợi nhuận đã kê khai được nhận bằng tiền mặt. Dòng tiền hoạt động tích cực sẽ đảm bảo công ty không bị chảy tiền mặt trong khi hoạt động kinh doanh. Nếu điều đó xảy ra, CNAV sẽ giảm do công ty tìm cách huy động tiền mặt bằng cách bán tài sản và / hoặc vay tiền.
Cuối cùng, chúng ta sẽ xem xét hoạt động của công ty. Chúng tôi không muốn công ty phải trả hàng núi nợ trong tương lai, đặc biệt nếu lãi suất tăng vì nó có thể ăn vào dòng tiền hoạt động của họ, hoặc tệ hơn, làm cạn kiệt tài sản của họ.
Ngoài ra, còn có nhiều điều cần xem xét hơn như biết khi nào nên chốt lời và đánh giá tình hình kinh tế của công ty, đội ngũ quản lý, quyền sở hữu nội bộ, hiệu quả kinh doanh và hơn thế nữa. -> điều này cũng có thể mất nhiều thời gian nhất đối với hầu hết mọi người. Chúng tôi mất trung bình từ 15 phút đến 1 giờ để làm việc này.
Nói tóm lại, việc tính toán giá trị CNAV1 của một công ty cụ thể có thể được thực hiện chỉ trong vài giây; giúp bạn có nhiều thời gian để tìm hiểu về mặt định tính của công ty.
Điểm cơ bản của bài viết này là cung cấp cho bạn hai cách học đơn giản.
# 1 - Giá trị sâu sắc được tìm thấy ở những nơi xung đột hoặc các yếu tố gây căng thẳng hoặc thị trường gấu hoặc các khu vực được coi là rác rưởi, nơi các tổ chức không thực sự nhìn vào, nơi các nhà phân tích không thực sự đề cập và nơi hầu như không thể tránh khỏi. Bạn phải học cách dựa vào bầy đàn và ngừng theo dõi nó để thực sự tìm thấy những cổ phiếu bị hạ giá trị một cách không công bằng và phi lý. Tiền được tạo ra bất cứ khi nào có sự khác biệt hợp lý giữa thực tế và giá thị trường chứng khoán. Công việc của bạn là tìm ra điểm gãy đó và khai thác nó. Và bạn phải có khả năng xác định các điểm xoay quanh và / hoặc nếu không sẽ được thưởng cho việc nắm giữ cổ phiếu và mạo hiểm vốn của bạn. Các cổ phiếu trên tất cả đều trả lợi suất trên 2,5%, có nghĩa là bạn ít nhất đánh bại lạm phát ( phần nào , nếu không, ít nhất bạn cũng phù hợp với số tiền kiếm được từ tài khoản thông thường của mình ) trong khi tiền của bạn bị ràng buộc trong cổ phiếu. Cả ba công ty cũng bị định giá thấp chủ yếu do tình hình hiện tại của Hồng Kông, điều này có thể khắc phục trong thời gian chờ đợi 3 năm của chúng tôi. Một cuộc biểu tình có thể diễn ra trong 1 năm không? Có lẽ. Nó có thể tiếp tục trong 3 năm? Đó là một cơ hội giảm đi một chút để tồn tại lâu như vậy. Và đó là lượt đi của tôi ( hoặc nếu giá cổ phiếu tăng so với NAV ).
# 2 - Có công thức tính giá trị cổ phiếu với ba bước đơn giản cũng như danh sách kiểm tra đơn giản để xác định xem công ty có hoạt động tốt hay không có thể giúp bạn đầu tư an tâm hơn. Tại sao lại như vậy? Vì bạn biết giá trị thực của công ty nằm ở đâu! Nếu bạn biết giá cổ phiếu trị giá 10 đô la và bạn mua với giá 2 đô la, tại sao bạn phải quan tâm khi giá cổ phiếu biến động lên xuống hàng ngày? Chỉ cần kiểm tra để biết khi nào giá cổ phiếu tăng và kiểm tra xem các yếu tố cơ bản có xấu đi hay không. Nói cách khác, khi bạn biết mình phải trả giá gì, bạn không có gì phải sợ ngoài vận rủi, hay trường hợp Saudi Araco tấn công tên lửa -> cũng nằm ngoài khả năng dự đoán của bạn.
Tôi hy vọng đây là một bài đọc có giá trị cho bạn. Và tôi thực lòng hy vọng rằng phương pháp định giá của chúng tôi cho phép bạn đầu tư tốt hơn khi biết mức giá mà bạn nên trả là bao nhiêu và không nên trả.
Nếu bạn quan tâm đến cách chúng tôi sử dụng những nguyên tắc cơ bản này để săn lùng thêm những cổ phiếu có thể mang lại lợi nhuận vốn thực sự thay đổi cuộc sống, bạn có thể đăng ký một chỗ tại đây để xem trình diễn trực tiếp.
Tôi hy vọng bài đọc này đã được hướng dẫn cho bạn. Nếu bạn thích điều này, hãy tham gia Nhóm Facebook Ask Dr Wealth của chúng tôi. Nếu bạn muốn nhận các bài báo cập nhật hàng ngày, bạn cũng có thể tham gia trò chuyện nhóm qua điện tín của chúng tôi.
Hãy tận hưởng.